纪要涉及的行业和公司 - **行业**：地炼行业、原油贸易行业、炼油行业 - **公司**：山东地炼企业、河北地炼企业、盛行、信海、鲁青、中石油、中石化 纪要提到的核心观点和论据 1. **制裁影响** - 美国制裁波及范围扩大，影响面加宽，对中国地炼行业震动较大，促使企业调整采购方向、加强与非制裁原油供应商合作、采用人民币结算等方式降低风险[1][2] - 被制裁企业通过更换主体、加快结算、与政府沟通等措施应对，目前对其他地炼企业实际影响较小，但舆论和市场影响较大[3][5] 2. **原油采购与市场** - 中国地炼企业减少对被制裁国家原油采购，转向中东、沙特、非洲、西非和南美洲等国家，对沙特原油采购有所增加[2][7] - 地炼开工率受市场因素影响较大，与制裁事件关联不大，目前炼厂亏损主要是市场因素导致，长期原油价格下跌对炼厂有益[7][8][9] - 国际油价在50 - 60美元/桶时，炼厂处于盈利状态，高于70 - 80美元/桶或低于30美元/桶时，炼厂效益不佳[10][11] 3. **原材料进口结构** - 中国地炼原材料主要进口来源为中东、非洲、西非和南美，被制裁国家原油受限后，会转向这些地区补充[12] - 马混进口量萎缩且不均衡，受影响但具体波动幅度不明[14] 4. **消费税影响** - 消费税从炼厂出产品阶段征收，对炼厂影响大，导致二次料进口减少，地炼产量波动[15][16][17] - 不同炼厂消费税征收比例不同，国家和各省无明确文件规定[17] 5. **炼厂生产效益与开工率** - 地炼厂目前处于两极分化状态，部分炼厂因生产效益好开工负荷大，部分炼厂因生产亏损加大检修力度[18][19] - 目前炼厂整体处于亏损状态，但亏损逐渐减少，预计原油价格维持在60美元左右，第三、四季度炼厂生产效应将恢复正常[20][22] - 炼厂开工率提升传导到原材料进口需提前3 - 4个月采购原油[23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美加进口量数据较为隐蔽，马混进口量受影响但具体波动幅度不明[14] - 日照港、天津港等港口一年进口石油胶一千六百万多以上，作为国内产量的补充[19]

纪要涉及的行业或者公司 涉及公司为荣盛石化，行业为炼化行业 [1][11] 纪要提到的核心观点和论据 - **大股东增持**：公司近两年来第三次增持，24 年已开展两期，实施增持规模近 17 亿，此次新增持规模为未来十六到二十个月，体现大股东对投资者信心维护和公司长期发展有信心 [1] - **原油库存管理**：根据市场情况调节，加大采购频次混动管理，若原油价格跌到合适位置会考虑库存管理以提高收益，今年增加了加拿大油采购比重 [2] - **装置升级改造**：去年四季度做预计化升级改造，增加第三套姜菜床加油家庭装置，提升吃重油能力；24 年完成两套新听装置，剩下一套今年上半年完成，一期化升级改造完成后油品收率最低能到 20%，成就收入可在 20% - 40%区间调节 [3][4] - **产能增加**：三套语气装置每套增加二十万吨语气能力，共增加六十万吨产能，对应原材料可能增加近两百万吨 [5] - **生产调整策略**：公司以原油加工生产 PX，固定加工成本位于左侧；中筋石化会根据几种原材料进量后的经济效益对比做灵活调整 [5][6] - **行业表现及影响**：今年一季度山东地炼开工率下行，供给量变化使部分产品涨价显著，公司产品端价格跌幅小，价差走阔，预计会在经营业绩体现，认为 25 年公司有较大弹性空间 [7][10] - **海外项目推进**：与中东项目推进顺利，去年 11 月签扩建项目框架协议后，荣盛集团规划部和研发部参与 EPC 设计，今年预计完成相关 EPC 设计，当地贸易和政治环境稳定，有成本优势，产品销售覆盖范围广 [11][12] - **项目建设计划**：ABS 去年投产，三套装置预计 25 年底陆续完工；高端新材料项目投资规模下行至三百多亿，今年 1 月拿批文，预计 26 年底投入生产；舟山项目推进建设，与沙特阿美及其关联公司谈股权合作，预计 20 年左右产品投产 [13][14] - **其他项目布局**：海南益生有 5 万吨食品级 RPT 的 PET 回收项目并通过 FDI 认证，未来希望在生物机相关有产品规划 [15] - **电厂及配套工程**：电厂项目配合工厂项目用件需求安排，金塘有 VLCC 码头和 460 万方原油储罐，沙特阿美会存部分原油，运输量达千万吨以上，可改善物流成本，实现基地一体化协同 [16][17] - **出口安排**：成本在几百块以上时会多做出口安排，一季度国内成品有结实受山东地炼影响情况尚可 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司硫磺设计产能 121 万吨，实际能力近 140 万吨；石油胶一年可产 100 来万吨，中硅石化一年可产 30 - 40 万吨 [8][9] - 目前公司股价处于垫底阶段，未来空间大，当下是投资者关注公司的好时机 [19]