项目投入与市场定位 - 华菱衡钢实施特大口径无缝钢管项目，满足石油套管、海底管线管等高端用钢领域需求，降低成本、提升质量，增强竞争力 [2] 盈利与订单情况 - 二季度以来公司需求和订单稳定，盈利环比改善，造船、新能源汽车等行业需求较好，房地产、门业、基建需求偏弱 [2] 硅钢业务发展 - 公司是国内最大硅钢基料供应商，年硅钢基料产销量约180万吨，2024年硅钢一期一步无取向硅钢20万吨达产并满产，今年一季度通过新能源汽车头部企业认证并批量供货；2025年4月初10万吨取向硅钢投产，8月第二个20万吨无取向硅钢将投产，年末将形成40万吨无取向硅钢和10万吨取向硅钢生产能力 [2][3] 汽车板业务发展 - VAMA 2024年汽车板二期满产，一期、二期合计产销量约160万吨，安赛乐米塔尔将加大投入，推动高端钢种推广转化和三期项目建设，拟转让24个先进钢种，三期项目方案待可行性研究和论证 [4] 资本开支与分红计划 - 2025年预计新开工项目资本性开支54.67亿元，2024年度每10股派发现金红利1.00元（含税），现金分红比例为年度归母净利润的34%，较上年提高2.7个百分点，已公告拟实施的股份回购和现金分红合计比例达2024年度归母净利润的44%-54%，2026年后环保开支预计下降，分红比例有望提升 [5] 税费情况 - 2025年一季度受利润同比提升和所得税汇算清缴影响，所得税费用同比增加，下属各钢厂享受15%企业所得税优惠税率；其他收益为先进制造业增值税进项税加计抵扣金额，因政策执行和部分抵减额计入2024年上半年，今年一季度同比减少，预计二季度所得税费用和增值税加计抵减金额处于正常水平区间 [5][6]

铁水成本 - 去年一季度公司处于“精料方针”向“精料和经济料相结合方针”转变过渡期，技术经济指标波动影响铁水成本，该影响去年五月基本消除，铁水成本回归正常水平 [2] - 今年一季度随着子公司部分高炉检修完成，铁水成本逐月改善，趋势向好 [2] 下游订单与需求 - 钢铁行业供需矛盾突出，下游需求分化明显 [2] - 造船、新能源汽车、压力容器、风电等行业需求保持较好水平，家电行业进入排产旺季，需求较去年四季度环比改善，房地产、门业、基建需求仍然偏弱 [2][3] 硅钢业务 - 公司是国内最大的硅钢基料供应商，2024 年硅钢基料产销量约 180 万吨 [4] - 硅钢一期一步 20 万吨无取向硅钢 2024 年达产并满产，今年一季度通过新能源汽车头部企业认证并批量供货 [4] - 2025 年 4 月初 10 万吨取向硅钢投产，进入调试和试生产阶段并推进产品认证工作；8 月第二个 20 万吨无取向硅钢将投产，年末将形成 40 万吨无取向硅钢和 10 万吨取向硅钢的生产能力 [4] 汽车板业务 - 2024 年汽车板二期满产，一期、二期合计产销量约 160 万吨 [5] - 安赛乐米塔尔将继续加大资源投入，推动高端钢种推广转化和三期项目建设，拟转让 24 个先进钢种，目前三期项目方案尚待可行性研究和论证 [5] 资本性开支与分红 - 2025 年预计新开工项目资本性开支 54.67 亿元 [6] - 2024 年度每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税），现金分红比例为 2024 年度归母净利润的 34%，较上年提高 2.7 个百分点 [6] - 已公告拟实施的股份回购金额和 2024 年度现金分红金额合计比例达 2024 年度归母净利润的 44%-54% [6] - 2026 年以后环保领域资本性开支预计下降，分红比例有望进一步提升，但仍会在设备改造升级和高端品种研发上持续投入 [6][7] 无缝钢管项目与兼并重组 - 华菱衡钢特大口径无缝钢管项目满足石油套管、海底管线管等高端用钢领域需求，助力降低成本、提升质量，增强产品综合竞争力 [8] - 公司密切关注钢铁行业上下游兼并重组机会，积极寻求优质标的，但目前无合适标的 [8] 汽车用钢业务 - 2024 年公司汽车用钢销量 370 万吨，包括 VAMA 高端汽车板、华菱涟钢汽车用钢和华菱湘钢特钢线棒材 [9] - 销量增长得益于 VAMA 专注高端市场、产销量规模和市场认可度提升，以及华菱涟钢和华菱湘钢相关产品应用和“优转特”步伐加快 [9] - 未来将加大投入和生产规模，加快推进汽车板三期项目建设，引入更多专利产品 [9]