走进位于达州东部经开区麻柳镇的达州钢铁新厂区，一排满载"巴山牌"钢材的货车正有序驶出，发往全 国各地。 如今，达州钢铁新厂区20套环保在线监测设备实时向省、市有关平台传输数据。监测显示，颗粒物排放 浓度小于10毫克/立方米，达到超低排放标准。 □毛会 今年是"十四五"规划收官之年，方大集团达州钢铁以一场贯穿全产业链的"绿色革命"，完成了从"工业 锈带"到"生态绣带"的跨越式蜕变。这场以超低排放改造为突破口、以搬迁升级为契机、以能源自给率 提升为支撑的转型实践，打破了传统钢铁企业发展模式。 搬迁升级破解"城钢"矛盾 达州钢铁老厂区始建于1958年，具有年产300万吨钢的综合生产能力，是川东北、渝东北地区唯一的大 型钢铁联合企业。随着城市化进程加速，这个占地2000余亩的老工厂逐渐被城市包围，与达州中心城区 西外片区居民生活空间形成冲突，搬迁成为必然。 "搬迁不是简单的空间转移，而是创新突破的转型契机。"达州钢铁投资发展部部长何亚飞说。2020年5 月，达州钢铁加入方大集团；2020年6月，达州市人民政府分别与方大集团和方大钢铁集团签署《战略 合作协议》《达钢集团异地搬迁转型发展合作协议》，搬迁工作进入实质性推进 ...

行业评级与长期趋势 - 维持钢铁行业“增持”评级 [1] - 产业集中度提升与高质量发展是行业长期必然趋势 [1] - 具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益 [1] - 在环保、超低排放及碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显 [1] - 重点推荐技术领先、低估值高股息的特钢龙头、高壁垒材料公司及高温合金龙头 [1] - 看好需求复苏趋势下具有长期格局优势的上游资源品 [1] 短期供需与库存状况 - 上周五大品种钢材表观消费量892.73万吨，环比上升17.32万吨 [2] - 其中建材表观消费量315.26万吨，环比上升11.09万吨，板材表观消费量577.47万吨，环比上升6.23万吨 [2] - 五大品种钢材产量865.32万吨，环比上升8.37万吨 [2] - 总库存1554.85万吨，环比下降27.41万吨，维持低位水平 [2] - 节后需求恢复增长，库存重回下降趋势 [2] 生产开工与盈利能力 - 上周247家钢厂高炉开工率84.71%，环比上升0.44个百分点，高炉产能利用率89.94%，环比下降0.39个百分点 [2] - 电炉开工率60.9%，环比持平，电炉产能利用率52.27%，环比下降0.23个百分点 [2] - 上周螺纹模拟平均吨毛利126.1元/吨，环比上升14.5元/吨 [3] - 热卷模拟平均吨毛利16.1元/吨，环比下降5.5元/吨 [3] - 247家钢企盈利率47.62%，环比下降7.79个百分点 [3] 成本与盈利展望 - 上周45港进口铁矿库存14424万吨，环比上升145万吨 [3] - 预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或逐步进入宽松周期 [3] - 铁矿价格向上弹性有限，钢铁成本掣肘因素有望逐渐改善 [3] - 行业盈利中枢有望逐步修复 [3] 中长期供需格局展望 - 随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱 [4] - 基建、制造业端用钢需求有望平稳增长，1-9月钢材出口量维持同比增势 [4] - 总体预期钢铁需求有望逐步企稳 [4] - 目前行业仍有超40%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现 [4] - 政策提出继续实施产量压减政策，促进供需动态平衡 [4] - 维持供给端收缩预期，钢铁基本面有望逐步修复 [4]

（记者 王瀚黎） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵司什么时候可以完成超低排放改造并在钢协网 站公示？ 酒钢宏兴（600307.SH）10月16日在投资者互动平台表示，截至目前公司本部已完成清洁运输改造，评 估报告已上报中钢协审核；榆钢公司已完成全流程改造，清洁运输已通过评估公示，有组织、无组织评 估报告均已上报中钢协审核，其他相关工作正有序推进。 ...

如意集团被证监会立案事件 - 如意集团于2025年10月14日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案 [1] - 公司表示生产经营正常，立案不会产生重大影响，并将积极配合调查 [1] - 公司2025年上半年营业收入约1.54亿元，同比减少32.25%，归母净利润亏损约9573万元 [1] - 公司最新总市值15.21亿元，股东户数为2.56万人 [1] 全球钢铁需求展望 - 世界钢铁协会预计2025年全球钢铁需求量将与2024年持平，达到约17.5亿吨 [2] - 预计2026年全球钢铁需求将温和反弹1.3%，达到17.72亿吨 [2] - 2026年增长由多区域推动，中国需求下降势头放缓，印度、越南、埃及和沙特阿拉伯等发展中经济体强劲增长，欧洲需求将恢复性增长 [2] - 产业集中度提升、高质量发展是行业趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将受益 [2] 钢铁概念股市场表现与机构关注 - 钢铁概念股今年以来股价平均上涨29.62%，跑赢沪指 [3] - 武进不锈股价涨幅居首，年内累计上涨103.9% [3] - 柳钢股份、杭钢股份、广东明珠涨幅均超70% [3] - 9月以来10家钢铁概念股获机构调研，凌钢股份累计获26家机构调研，积极开拓国际市场和“一带一路”机遇 [3] - 鞍钢股份获24家机构调研，其无取向硅钢设计产能100万吨，取向硅钢设计产能10万吨 [3] 部分公司业绩预告与预测 - 广东明珠发布前三季度业绩预增，预计净利润约2.15亿元—2.63亿元，同比增长858.45%—1071.44% [3] - 山东钢铁业绩预计扭亏，预计净利润约1.4亿元，通过成本管控实现吨钢降本60元以上，购销差价提升200元/吨以上 [4] - 10只钢铁概念股获至少5家机构评级，且机构一致预测2025年、2026年净利润持续增长 [4][5] - 久立特材获13家机构评级，预测2025年净利润增长率15.60%，2026年增长率11% [5] - 华菱钢铁获11家机构评级，预测2025年净利润增长率16.24%，2026年增长率10.08% [5]

热点资讯 - 截至今年6月末我国银行业总资产近470万亿元位居世界第一，股票、债券市场规模位居世界第二，外汇储备规模连续20年位居世界第一；目前银行业保险业总资产超500万亿元，5年年均增长9%，信托、理财、保险资管机构管理资产近100万亿元，“白名单”项目贷款超7万亿元支持近2000万套住房建设交付 [2] - 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变 [2] - 刚果（金）自今年2月起实施的钴出口禁令将于10月15日结束，2026年和2027年每年出口配额上限为9.66万吨 [2] - 工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右，到2025年底80%以上钢铁产能完成超低排放改造 [3] - 截至9月21日当周美国大豆优良率为61%低于市场预期的62%，前一周为63%，上年同期为64%；大豆收割率为9%低于市场预期的12%，前一周为5%，去年同期为12%，五年均值为9%；大豆落叶率为61%，上一周为41%，上年同期为62%，五年均值为60% [3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、白银、原油、PVC [4] 夜盘表现 - 非金属建材板块涨幅2.58%，贵金属板块涨幅31.73%，油脂油料板块涨幅10.70%，软商品板块涨幅2.46%，有色板块涨幅19.14%，煤焦钢矿板块涨幅14.23%，能源板块涨幅2.93%，化工板块涨幅11.93%，谷物板块涨幅1.05%，农副产品板块涨幅3.25% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及Wind农副产品、Wind谷物、Wind化工、Wind能源、Wind煤焦钢矿、Wind有色、Wind商品综合、Wind软商品、Wind油脂油料、Wind贵金属、Wind非金属建材 [5] 大类资产表现 - 权益类中上证指数日涨跌幅0.22%、月内涨跌幅 -0.76%、年内涨跌幅14.23%，沪深300日涨跌幅0.46%、月内涨跌幅0.57%、年内涨跌幅14.41%，上证50日涨跌幅0.43%、月内涨跌幅 -1.82%、年内涨跌幅8.38%等 [7] - 固收类中10年期国债期货日涨跌幅0.20%、月内涨跌幅0.15%、年内涨跌幅 -0.87%，5年期国债期货日涨跌幅0.13%、月内涨跌幅0.24%、年内涨跌幅 -0.72%，2年期国债期货日涨跌幅0.04%、月内涨跌幅 -0.02%、年内涨跌幅 -0.56% [7] - 商品类中CRB商品指数日涨跌幅 -0.41%、月内涨跌幅 -1.52%、年内涨跌幅0.77%，WTI原油日涨跌幅 -0.05%、月内涨跌幅 -2.62%、年内涨跌幅 -12.90%等 [7] - 其他类中美元指数日涨跌幅 -0.35%、月内涨跌幅 -0.55%、年内涨跌幅 -9.98%，CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅0.59%、年内涨跌幅 -10.95% [7] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好相关指标，如波罗的海干散货指数(BDI)、CRB现货指数、WTI原油期货结算价、伦敦现货黄金和白银价格、LME3个月铜期货官方价、金油比、铜金比、万得全A(除金融、石油石化)风险溢价、上证50等指数风险溢价、CBOT大豆和玉米期货收盘价 [8]

《工作方案》提出，实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，严禁新增产能，引导资源要 素向优势企业集聚，通过产量调控促进优胜劣汰，实现供需动态平衡。专家表示，新方案确立的"设备 更新"与"低碳转型"成为未来竞争的两大核心议题。根据方案，钢铁企业必须加速淘汰落后设备，尤其 是老旧高炉、转炉等限制性生产装备。同时，方案明确要求，到2025年底，80%以上的钢铁产能完成超 低排放改造。 今天（9月22日），工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》， 明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以"稳增长、防内卷"为核心，为中 国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。 ...

钢铁行业政策导向 - 五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》[1] - 2025年底前全面完成超低排放改造目标任务[1] - 推进行业减污降碳协同增效技术路径研究[1] 绿色低碳技术发展 - 支持氢冶金等低碳共性技术攻关[1] - 加快推进绿电、绿氢、纯氢冶金一体化工艺技术和装备中试验证及产业化[1] - 支持钢铁企业实施能效提升改造并推进清洁能源替代[1] 碳管理体系建设 - 加快构建钢铁产品碳足迹核算标准体系[1] - 推动行业企业建设数字化能碳管理中心[1] - 加强碳计量管理并提高碳核算数据质量[1] 碳排放权交易准备 - 做好纳入全国碳排放权交易市场后的配额交易与清缴工作[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，日涨幅 0.73%，量仓收缩，供需格局改善但下游未好转，需求担忧未退，成本抬升与政策预期利好，预计钢价延续震荡运行 [4] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日涨幅 0.18%，量缩仓增，需求韧性趋弱，供应高位，供需格局走弱，库存增加，卷价承压，成本抬升与限产扰动利好，预计走势震荡偏弱 [4] - 铁矿石主力期价偏强震荡，日涨幅 0.81%，量仓扩大，节前需求表现尚可支撑矿价高位运行，但需求韧性将趋弱，供应回升，基本面存走弱预期，高估值矿价上行驱动不强，预计延续高位震荡 [4] 产业动态 - 商务部希望欧方不将关税武器化，消除市场壁垒，鼓励公平竞争，为产业发展创造良好市场环境 [6] - 上海优化调整个人住房房产税试点政策，特定人才和购房人新购首套住房暂免征收房产税 [7] - 宁夏发布 2025 - 2026 年冬春季大气污染防治攻坚行动方案征求意见稿，要求 2025 年 12 月底前 3 家钢铁企业完成全部重点工程改造 [8] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3230|3210|3298| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3420|3320|3444| |唐山钢坯（Q235）|3040| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2130| - | - | |61.5% PB 粉（山东港口）|799| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|798| - | - | |海运费（澳洲）|10.78| - | - | |海运费（巴西）|24.32| - | - | |SGX 掉期（当月）|105.27| - | - | |普氏指数（CFR，62%）|105.20| - | - | |卷螺价差|190| - | - | |螺废价差|1100| - | - | [9] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3172|0.73|3175|3141|1250591| - 477127|1970510| - 29174| |热轧卷板| - |3374|0.18|3380|3346|459672| - 202179|1413153|829| |铁矿石| - |807.5|0.81|813.0|798.0|379811|71564|574521|40992| [13] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国 45 港、247 家钢厂）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、电炉开工率、盈利钢厂占比等）相关图表 [15][20][30] 后市研判 - 螺纹钢供需格局改善，周产量环比降 5.48 万吨，需求周度表需环比增 11.96 万吨，但库存高于往年，需求担忧未退，预计钢价延续震荡 [39] - 热轧卷板供需格局变化，周产量环比增 1.35 万吨，需求周度表需环比降 4.34 万吨，需求韧性趋弱，供应高位，预计走势震荡偏弱 [39] - 铁矿石供需格局变化，钢厂生产趋稳，需求表现尚可但韧性将趋弱，供应压力增加，预计走势延续高位震荡 [40]

行业盈利与估值水平 - 2025H1普钢板块ROA为0.93% 处于2010年以来低位水平 [4] - 普钢板块PB_LF为0.96 较2013年以来均值低6.67% 较2017和2021年高点分别低83%和69% [5] - 普钢板块相对沪深两市PB_LF比值为0.53 较2013年以来均值低1.61% 较2017和2021年高点分别低55%和44% [5] 个股估值与分红表现 - 12家普钢企业PB_LF低于1倍 其中河钢股份/新钢股份/鞍钢股份分别为0.51/0.52/0.54倍 [6] - 11家钢铁公司股息率超3% 友发集团/南钢股份/鄂尔多斯分别为6.09%/5.44%/5.17% [7] - 安阳钢铁/包钢股份/杭钢股份PB_LF较高 分别为2.48/2.16/1.69倍 [6] 资本开支与分红前景 - 2020-2024年普钢板块资本开支均值824亿元 较2010-2019年均值654亿元增长26% [9] - 超低排放改造政策要求2025年底前重点区域改造基本完成 全国力争80%以上产能完成改造 [9] - 2026年后主要普钢企业完成改造 资本开支预计回落 分红比例有望提升 [8][9]

业绩说明会情况 - 公司于9月15日下午2点30分至4点30分在鞍山东山宾馆举办投资者集体交流会 长江证券 国泰海通证券等29家机构参与 公司接待人员郑政利 刘铁成就公司发展前景和重点工作与机构进行深入交流 [1] 反内卷政策应对 - 公司认为整治内卷式恶性竞争对行业发展具有积极影响 将积极响应反内卷工作要求 [2] - 公司结合行业发展趋势 以用户结构最优和生产模式最优原则推进极致生产 扎实推进稳运行 防风险 提质量 优结构 促转型 增效益等工作 [2] 资产重组进展 - 2023年6月公司披露重大资产置换暨关联交易预案 因交易可能导致关联销售比例大幅增加 对公司独立持续经营能力产生重大影响 [3] - 公司正在对交易方案的可行性与合规性做进一步审慎论证和评估 待事项确定后将再次召开董事会审议并及时履行信息披露义务 [3] 可转债相关情况 - 2020年公司发行68亿可转债 目前债券余额尚有56.31亿 [4] - 公司以市值管理为抓手 采取降本增效提高盈利 专业化整合提高管理效能 实施重大资产置换重新定位公司估值等措施提升上市公司质量 [4] - 公司做好到期兑付准备 拓展融资渠道 目前授信充足且贷款利率较低 [4] 环保改造进展 - 公司坚持生态优先 践行节能低碳 地企融合战略 深入对标挖潜推进绿色发展 [5] - 按照四个"要"和四个"不要"原则持续加大资金投入实施超低排放改造 [5] - 已于2024年8月完成清洁运输超低排放公示 计划2025年10月完成有组织 无组织超低排放公示 [5] - 随着项目陆续投运 公司污染物排放总量和排放强度持续下降 环保工作成效明显 [5]