投资评级 - 买入/维持评级 [1] 核心观点 - 爆破服务一体化战略成效显著 推动2025年上半年归母净利润同比增长64.23%至1.07亿元 [4] - 外延并购提升竞争力 通过收购湖北东神天神51%股权使工业炸药总许可能力增至28.1万吨 [5] - 湖北省国资委成为实控人 彻底解决资金瓶颈问题 控股股东中荆集团由长江产业投资集团控股 [5] - 新疆市场成为重要利润增长点 拥有6万吨混装炸药产能且利用率超90% 受益于新藏铁路等基建项目 [4][5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入17.41亿元 同比增长6.23% [4] - 爆破服务收入5.00亿元 同比增长30.57% 毛利率提升9.52个百分点至38.63% [4] - 化工板块收入同比下降6.54% 毛利率下滑7.43个百分点 [4] - 预测2025-2027年EPS为0.48/0.56/0.63元 [5][6] 业务板块分析 - 爆破服务板块表现突出 并购公司（如武穴君安爆破）并表贡献巨大 [4] - 新疆业务具备增长空间 公司在疆内民爆市场位列第五 自用爆破服务比例持续提升 [5] - 化工板块承压 受行业周期性下行影响 [4] 盈利预测 - 预计2025年营业收入42.46亿元 同比增长15.18% [6][9] - 预计2025年归母净利润2.40亿元 同比增长61.67% [6][9] - 预测销售净利率从2024年4.02%提升至2025年5.64% [9] - 预计ROE从2024年5.85%提升至2025年8.73% [9] 估值指标 - 当前总市值50.34亿元 流通市值44.46亿元 [3] - 预测市盈率从2024年25.47倍降至2025年21.01倍 [6][9] - 预测市销率2025年1.19倍 [9] - 12个月内股价最高12.06元 最低6.88元 [3]

公司治理 - 公司第九届第二次董事会会议于2025年8月26日以书面审议和通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于2021年限制性股票激励计划第二批暂缓授予部分第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入构成：民爆器材占比36.27% 爆破服务占比27.72% 硝酸铵及复合肥占比27.21% 纳米碳酸钙和石材占比5.09% 其他占比3.16% [1] - 公司当前市值52亿元 [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司"涨"声一片 [1]

股价表现 - 2025年8月7日收盘价9.98元 较前一交易日下跌0.80% [1] - 当日成交量16.4万手 成交金额1.64亿元 [1] - 主力资金当日净流出1733.26万元 占流通市值0.39% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流出4741.14万元 占流通市值1.08% [1] 财务表现 - 2025年上半年预计盈利1亿元至1.2亿元 [1] - 盈利同比增幅53.64%至84.37% [1] 股权变动 - 控股股东中荆投资控股集团自4月15日起实施增持计划 [1] - 截至7月22日累计增持750万股 占总股本1.50% [1] - 累计增持金额7247.26万元 [1] - 未来6个月内拟继续增持9000万元至1.8亿元 [1] 业务构成 - 属于化学制品行业 [1] - 主营业务包括民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售 [1] - 提供爆破服务 [1] - 公司总部位于湖北 [1]

公司高管变动 - 因任期届满 原高级管理人员李颂华 朱德强 舒明春不再担任高级管理人员 仍在公司担任其他职务 [1] - 董事会通过多项聘任议案 包括聘任邵峰为总经理 张勇 卢卫东 刘哲为副总经理 孙洁为董事会秘书兼总法律顾问 韩学军为总工程师 李家兵为安全总监 蒋雪瑞为财务总监 余平为证券事务代表 祝玉为内部审计机构负责人 [1] 公司财务概况 - 2024年1至12月营业收入构成：民爆器材占比36.27% 爆破服务占比27.72% 硝酸铵及复合肥占比27.21% 纳米碳酸钙和石材占比5.09% 其他业务占比3.16% [1] - 截至发稿时公司市值为50亿元 [1] 行业高管动态 - ST宁科聘任金相宇为公司财务总监 [2] - 宝馨科技徐业香辞去公司董事及财务总监职务 [2] - 延江股份聘任刘培源为公司财务总监 [2]

公司业务结构 - 2024年1至12月民爆器材收入占比36.27% [1] - 爆破服务收入占比27.72% [1] - 硝酸铵及复合肥收入占比27.21% [1] - 纳米碳酸钙和石材收入占比5.09% [1] - 其他业务收入占比3.16% [1] 管理层变动 - 原高级管理人员李颂华/朱德强/舒明春因任期届满卸任 [3] - 聘任邵峰担任总经理 [3] - 聘任张勇/卢卫东/刘哲担任副总经理 [3] - 聘任孙洁担任董事会秘书兼总法律顾问 [3] - 聘任韩学军担任总工程师 [3] - 聘任李家兵担任安全总监 [3] - 聘任蒋雪瑞担任财务总监 [3] - 聘任余平担任证券事务代表 [3] - 聘任祝玉担任内部审计机构负责人 [3]