人民币外汇期货与科创板指数期货的监管动态 - 中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛公布八项重要金融政策，其中包括会同证监会研究推进人民币外汇期货交易 [1] - 中国证监会主席吴清表示将与中国人民银行共同研究推出人民币外汇期货，为金融机构和实体企业管理汇率风险创造有利条件 [1] - 证监会期货监管司副司长王颖表示，科创50股指期货和期权的研发工作正在积极推进中，以服务科技企业高水平发展 [1] 当前金融期货市场的产品缺口 - 市场缺少外汇期货、短期利率期货等产品，股指期货产品线不丰富，尚未推出科创板指数期货 [2] - 科创板块对应的期货和衍生品较少，无法满足当前市场需求，投资者主要依靠场外衍生品或两融交易进行对冲 [2] - 场外远期合约存在搜索成本高、实时性差、定价模型简化等问题，限制了卖方定价模型的使用 [2] 科创板指数期货的预期作用与影响 - 为相关参与者提供效率更高的科创板股票或股票ETF多头持仓的对冲工具，配合科创50ETF期权使工具体系更完善 [3] - 稳定科创板定价，降低市场波动，通过双向交易机制对冲现货市场风险，平滑整体持仓波动，有利于吸引长期资金 [4] - 价格发现功能可引导科创板定价更接近上市公司真实价值，避免估值过度偏离，增强险资、社保基金等长期资金的配置意愿 [4] - 机构投资者可借助其进行更灵活的资产配置和策略拓展，如转向中性策略、套利策略、趋势策略等，丰富子策略 [4] - 推出科创板指数期货有助于科创板指数平稳运行，为相关企业发展提供有力支撑，并吸引更多资金进入科创板，间接支持科创企业的直接融资 [4] 人民币外汇期货的必要性与市场需求 - 资本账户进一步对外开放意味着人民币汇率双向波动将增大，需要一个公开、透明、高效的人民币外汇期货市场管理汇率波动风险 [5] - 今年前7个月，在1114家公告开展期货和衍生品业务的A股上市公司中，有902家公司明确开展外汇套保业务，占比81% [6] - 面对国际贸易政策多变、逆经济全球化等因素，汇率波动风险成为中国“出海”企业需要管理的重要风险 [6] 人民币外汇期货的优势与现有工具的不足 - 上市公司外汇套保业务基本以银行为中心，使用外汇远期合约为主，个别企业使用奇异期权等复杂的场外汇率衍生品 [7] - 场外工具为非标准化合约，难以引入中央对手方标准化合约的实时撮合交易，流动性不足 [7] - 人民币外汇期货合约标准化、交易实时性、保证金交易等特点可弥补上述不足，降低避险成本，拓宽实体企业尤其是中小企业的外汇风险管理渠道 [7] - 外汇期货是标准化合约，流动性强、定价透明，可以大幅降低资金占用和交易成本，帮助私募机构降低对冲成本，提高操作效率 [8] - 资产管理机构可利用外汇衍生品设计套利、趋势跟踪、波动率交易等策略，优化风险收益比，增厚收益 [8] - 境内人民币期货市场可与离岸人民币期货市场形成有效互补，吸引境外投资者增持人民币资产，提升跨境贸易和投融资中的人民币结算占比 [8]