报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，涉及价格走势、供需关系、库存变化等因素，投资者需关注地缘政治、政策变动、需求变化等风险[1][2][3][4][5][7][8][9][10][11] 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：上周一国际金价涨0.16%，收报4218.97美元/盎司；国内金交所9999前一交易日涨1.38%，收于907.47元/克；上期所沪金主力合约涨1.1%，收于911.62元/克[1] - 基本面：美伊和平协议预期升温，但以色列轰炸贝鲁特使和谈有阴影；印度央行维持黄金储备不变，土耳其央行买入3吨黄金；周五国内黄金ETF增加0.5吨；部分库存维持不变，部分有增减变化；印度4月进口约15吨黄金[1] - 交易策略：黄金大跌后技术反弹，建议轻仓参与；白银去库，跟随黄金反弹，建议谨慎参与[1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡偏强运行[2] - 基本面：特朗普放弃打击伊朗，美伊预计6月19日签协议；供应端铜矿加工费下滑，硫酸价格或走弱；需求端华南平水铜升水200元左右，国内现货偏紧[2] - 交易策略：建议逢低买入[2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日涨0.46%，收于24165元/吨，国内0 - 3月差 - 140元/吨，LME价格3510美元/吨[2] - 基本面：供应端国内电解铝厂高负荷生产；需求端周度铝材开工率小幅下降[2] - 交易策略：海外低库存支撑铝价，需求端出口推动库存去化，但需警惕美联储议息会议；预计价格震荡偏强，建议逢低做多或卖出看跌期权[2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日涨0.83%，收于2923元/吨，国内0 - 3月差 - 219元/吨[3] - 基本面：供应端氧化铝厂运行产能稳定；需求端电解铝厂高负荷生产[3] - 交易策略：几内亚将公布铝土矿出口配额细则，山西部分产能受限，供应收缩预期升温，预计短期价格震荡偏强，建议逢低做多[3] 工业硅 - 市场表现：主力09合约收于8745元/吨，较上个交易日跌15元/吨，收盘价比 - 0.17%，持仓量 - 391手至255265手(-0.15%)，成交量 - 86068手至236334手(-26.70%)；品种沉淀资金 + 0.28亿至32.39亿，仓单量为30459手（+0）[3] - 基本面：供应端上游开工回升，西南产区产量爬坡；库存整体平稳，超70万吨；需求端多晶硅6月有放量预期，有机硅开工率调整，铝合金开工稳定；4月出口数据环比持平，同比修复[3] - 交易策略：乌鲁木齐行业会议讨论能耗限额、绿电使用、环保限制等；主力2609合约预计在8200 - 9200元/吨区间震荡，建议观望[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2609收于175300（+700）元/吨，涨跌幅 + 0.4%[3] - 基本面：SMM澳大利亚锂辉石精矿现货报价涨70美元/吨，SMM电碳报涨4000元/吨；供给方面周产量增85吨，6月排产环比增2.6%；需求方面6月磷酸铁锂排产环比增3.1%，三元材料排产环比持平；库存延续去库[3] - 交易策略：6月供给增量有限，去库扩大，预计偏强震荡，建议多单持有或逢低买入[3] 多晶硅 - 市场表现：主力09合约收于37265元/吨，较上个交易日跌445元/吨，收盘价比 - 1.18%，持仓量 - 6193手至96552手(-6.03%)，成交量 + 61492手至285427手(+27.46%)；品种沉淀资金 + 3.58亿至50.54亿，仓单量为11780手（+0）[3] - 基本面：供应端6月行业产量预期9 - 10万吨；需求端整体偏弱，6月硅片、电池片、组件排产同比下滑，库存累库[3] - 交易策略：市场热议产能清退传闻，政策落地待跟踪；主力合约维持32000 - 42000元/吨区间震荡，追多风险高，建议观望[3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏强运行[4] - 基本面：特朗普放弃打击伊朗，美伊预计6月19日签协议；供应端锡矿紧张，加工费低位；需求端可交割品牌升水850元左右，上周可见库存去化3082吨[4] - 交易策略：建议逢低买入[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2610合约收于3187元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨24元/吨[5] - 基本面：钢材供需中性，建材需求同比收缩，供应同比下降；板材需求韧性强；钢厂利润中等，增产意图有限；期货估值小幅走高；商品市场情绪偏低但向下空间有限；本周宏观数据多，市场或偏强震荡[5] - 交易策略：观望为主，短线尝试做多螺纹2701合约，RB10参考区间3160 - 3220[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2609合约收于765元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌1.5元/吨[5] - 基本面：铁矿供需中性，铁水产量环比升0.1万吨，同比降0.3%；焦化厂提涨；钢厂利润中等，增产意图有限；供应符合季节性规律；炉料钢厂库存低，港口库存总量同比增2600万吨至1.6亿吨，但主流库存占比低；铁矿远期贴水但贴水同比偏低，估值偏高；商品市场情绪偏，市场或偏强震荡[5] - 交易策略：观望为主，短线尝试做多铁矿2701合约，I09参考区间740 - 780[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2609合约收于1376元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨21元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比升0.1万吨至240.9万吨，同比降0.8万吨；焦化厂提涨；各环节库存分化，总体库存中性；焦煤期货远期升水，估值偏高；商品市场情绪偏低但向下空间有限；本周宏观数据多，市场或偏强震荡[5] - 交易策略：观望为主，短线尝试做多焦煤2701合约，JM09参考区间1360 - 1420[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆小幅下跌[7] - 基本面：全球近端南美宽松，远端美豆扩面积且生长顺利，年度宽松预期[7] - 交易策略：短期偏弱，交易美豆生长顺利；中期偏震荡，核心驱动在美豆产量预期；国内跟随国际成本端，关注产区产量预期和到货节奏[7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格窄幅震荡，现货价格略涨[7] - 基本面：新麦上市，小麦性价比提高；稻谷拍卖成交率低；进口玉米拍卖，替代品供应增加；下游深加工及生猪养殖亏损，需求下滑，现货价格预计震荡偏弱[7] - 交易策略：替代压力增加，期价预计震荡偏弱[7] 白糖 - 市场表现：郑糖主力合约收5321元/吨，涨幅0.42%；ICE原糖主力合约收14.24美分/磅，跌幅0.71%；广西白糖现货－郑糖主力合约基差为56元/吨；配额外巴西糖加工完税估算利润为506元/吨[7] - 基本面：国际上机构对全球糖市供需观点分歧；巴西甘蔗压榨量增，食糖产量同比大幅增加；印度产糖量同比增加且不新增出口；泰国甘蔗压榨量和产糖量可观；国内25/26榨季广西糖产量770万吨，26/27榨季种植面积增加，天气苗情好；配额外巴西糖进口利润为正，进口窗口打开[7] - 交易策略：观望[7] 棉花 - 市场表现：上周五ICE美棉期价窄幅震荡，国际原油期价下跌；郑棉期价窄幅震荡[7] - 基本面：国际上美国农业部对美棉供应端数据调整不明显，需求端消费预期微减；印度新年度棉花种植面积或提高；国内下游织厂成品库存累库，棉纱原料库存提高[7] - 交易策略：前期多单逢高减持，CF2609价格区间参考15300 - 15900元/吨[7] 棕榈油 - 市场表现：上周五马盘下跌[7] - 基本面：供应端5月马棕产量环比 - 7%；需求端6月1 - 10日马来出口环比 + 3.5%[7] - 交易策略：短期P偏弱，受原油及油料弱拖累；中期偏震荡，关键因子在产区产量和生柴政策兑现度；关注产区产量及生柴政策[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，现货价格下跌[8] - 基本面：端午备货需求转弱，库存累积；南方降雨多，储存难度增加；新开产蛋鸡增加，老鸡淘汰积极性不高，后期供应增加，蛋价预计季节性回落[8] - 交易策略：库存回升，期现货价格震荡偏弱[8] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格上涨，现货价格略涨[8] - 基本面：去产能慢，体重高位，供应充足；6月出栏量环比略增，出栏压力大；销售进度慢，端午前出栏压力大；冻品库存高位，屠宰企业入库积极性减弱，短期猪价预计偏弱；关注养殖端出栏节奏及政策动向[8] - 交易策略：供需宽松，期价震荡偏弱[8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五LLDPE主力合约小幅震荡；华北地区低价现货报价8080元/吨，09合约基差为盘面加180，基差持稳，市场成交一般；海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开[9] - 基本面：供给端三季度前新装置投产少，短期开工率回升，国产供应增加；进口窗口关闭，美伊谈判缓和后进口量或回升，出口窗口关闭；需求端农地膜需求淡季，需求环比回落，其他需求稳中小降[9] - 交易策略：短期产业链库存去库，基差持稳，供增需减，盘面跟随美伊谈判情绪及原油波动；中期美伊缓和后，三季度供需平衡，四季度新装置投产，供需压力加大，逢高做空，年度价格重心上移；关注美伊事件和通航情况[9] PVC - 市场表现：v09收4767，涨1.1%[9] - 基本面：PVC底部震荡，库存高位；供应端检修多，开工率低，后市预计检修恢复；4月产量环比降8.73%，同比增2.20%；房地产内需偏弱；社会库存高位但环比减少，同比增加；内蒙电石价格2150，PVC价格小幅度回落[9] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望[9] PTA - 市场表现：PX中国CFR价格1148美元/吨，PTA华东现货价格6550元/吨，现货基差217元/吨[9] - 基本面：PX方面国产供应下降，海外进口供应处于低位，调油需求方面亚洲汽油裂解价差高位，亚美套利价差收窄；PTA供应维持低位，大厂6月维持检修量，关注执行情况，近期效益改善有装置重启传闻；聚酯工厂负荷低位，综合库存环比下降；下游加弹织机负荷回升，刚需采购，原料及成品库存低位；PX、PTA维持去库格局[9][10] - 交易策略：需求悲观预期计价，PX去库叠加调油需求，逢低做多PXN；PTA加速去库，叠加原料支撑，逢低做多；注意交易围绕中东地缘冲突，波动大且不可预测[10] 玻璃 - 市场表现：fg09收1008，涨1.9%[10] - 基本面：玻璃底部震荡，均价回落；贸易商买玻璃发往华东华南；供应端收缩，日融量同比降7.3%；库存累积，上游库存环比增0.14%，同比增9.89%；下游深加工企业订单清淡，亏损加剧；4月房地产新开工同比 - 24%[10] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望[10] PP - 市场表现：周五PP主力合约小幅震荡；华东地区PP现货价格为9600元/吨，09合约基差为盘面加930，基差持稳，市场成交一般；海外美金报价稳中小跌，进口窗口打开边缘，出口窗口关闭[10] - 基本面：供给端三季度前新装置投产少，国内开工率环比回升但同比减少，美伊谈判缓和需关注通航情况，市场供给环比回升但同比大幅减少，出口量环比下滑；需求端下游开工环比小幅下滑，需求环比走弱[10] - 交易策略：短期产业链库存去化，库存偏低，基差偏强，供需环比走弱，盘面跟随美伊谈判情绪波动；中长期美伊缓和后，三季度供需弱平衡，四季度新增装置投产，供需压力加大，逢高做空，年度价格重心上移；关注地缘政治、汇率、下游复工、新装置投放情况[10] MEG - 市场表现：MEG4770元/吨，现货基差126元/吨[10] - 基本面：供应端部分装置停车检修，月底有检修计划，煤制部分装置恢复，总体产量下降但维持中高水平；海外部分装置重启，部分停车，进口供应短期难恢复；华东港口部分库存去库0.6万吨至67万吨附近，处于历史中等水平；聚酯工厂负荷低位，综合库存环比下降；下游加弹织机负荷回升，刚需采购，原料及成品库存低位；MEG近端大幅去库[10] - 交易策略：油制检修增加，近端维持去库格局，但受霍尔木兹海峡通行影响大，关注港口库存水平，短期建议观望，注意去库基于地缘冲突，不可预测[10] 原油 - 市场表现：周日美伊签署谅解备忘录，预计30天后放开霍尔木兹海峡，周一清晨外盘大幅低开，关注海峡通航情况[10] - 基本面：供应端霍尔木兹海峡油品通行量不足常态10%，海峡封锁造成石油供应减量约1250万桶/天，海湾国家预防性减产1200万桶/天，全球油品库存去化；需求端Q2需求负反馈量260 - 430万桶/天，海峡封锁越久需求负反馈越多；若海峡解封，排水雷和排库存需2个月，恢复完全双向通行后，中东减产量1个月内可恢复70 - 80%，剩余减量恢复时间长[11] - 交易策略：地缘事件不确定性大，海峡恢复通航前谈判可能反复，建议买入虚值期权对冲现货价格波动风险[11] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅下跌；华东地区现货市场报价8700元/吨，市场交投氛围一般；海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开[11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化，处于正常水平，开工率回升，六七月供需环比走弱，关注地炼检修及美伊谈判缓和后通航情况；需求端纯苯及苯乙烯下游企业成品库存回升，开工率走弱，下游利润下滑，短期负反馈大[11] - 交易策略：短期纯苯和苯乙烯库存去化，供需格局偏好但环比走弱，跟随美伊谈判情绪及成本（原油）波动；关注地炼检修及美伊谈判及通航情况[11] 纯碱 - 市场表现：sa09收1173，涨1.6%[11] - 基本面