展会概况 - 第二十届"中国光谷"国际光电子博览会于5月16日开幕，首次纳入"国际光日"全球系列活动 [1] - 吸引全球12个国家和地区的390家知名企业参展，发布近百项光电领域前沿技术成果 [1] - 近200位国内外专家、超300位知名企业家参会，覆盖激光技术、精密光学等六大应用领域 [1] 国际合作与产业对接 - 光博会策划两大国际品牌活动，包括"光谷企业开放日"和国际采购团对接 [2] - 首次规模化引入俄罗斯、新加坡等境外采购团，定向释放需求清单 [2] - 累计吸引30余国6800余家顶尖企业参展，召开330余场国际峰会 [2] 签约与投资 - 现场签约20个重大招商项目，涵盖光通信、集成电路等领域，总金额195.2亿元 [1] - 另有10个重大技术贸易合作签约 [1] 展会影响力 - 预计吸引6万人次专业观众参与 [3] - 光博会已举办19届，接待60余万专业观众，推动我国光电子信息产业创新 [2] - 助力光谷光电子信息产业从"独树一帜"迈向"国际引领" [3]

关税政策与市场影响 - 特朗普采用极限施压策略争取更大利益，预计后续各国协商和行业豁免将出现反复，但大方向难逆转 [3] - 中国关税反制将推动高端制造和消费领域国产替代，如光学镜头、医疗设备、航天器、血制品等对美依存度高的品类 [3] - 市场短期风险偏好降低，A股韧性优于港股和美股中概股，全球仍处于衰退预期交易阶段 [4] 美国经济与衰退交易 - 美国软数据（制造业PMI、消费者信心指数）已转弱，关税或累计提振PCE平减指数1.65%，加剧滞胀担忧 [6] - 企业EPS下行是衰退预期转向衰退交易的关键信号，未来两月美股业绩指引调整需重点关注 [6] - 特朗普支持率降至43%，若滞胀压力加大，美国经济刺激与外交缓和政策时点可能提前 [7] 中美周期与配置机会 - 极端静态假设下，美国54%关税或拖累中国出口和GDP增速8.2和0.9个百分点，国内政策对冲时点或提前 [7] - 年中配置性机会窗口可能提前，与外部冲击带来的交易性机会重合，建议左侧布局核心资产 [8] - 中美政策同频后，中国内需刺激或打开宏观弹性空间，更利于核心资产表现 [10] 核心资产与GARP策略 - A股"新核心资产30"和港股"核心资产15"组合ROE、营收增速等指标已现拐点，经营韧性突出 [10] - 公募基金改革推动"长钱长投"，持仓风格将倾向绩优成长公司，GARP策略或迎系统性重估 [10] 短期与长期配置方向 - 短期聚焦自主可控（AI芯片、半导体设备、精密光学、核电设备等）、军工、内需（猪肉、乳制品）、红利（电力、运营商） [12][13] - 长期关注全球制造业重建需求（能源、国防、科技、基建）和中国技术出海趋势 [13]