每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 值得注意的是，自2024年9月以来，"可月月评估分红"的红利港股ETF（159331）已连续分红15个 月，值得关注。 注：分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本 基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。 如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 连续分红15个月的红利港股ETF（159331）涨超1%，关注高息策略"压舱石"价值。 相关机构表示，高息红利策略是当前港股市场环境下攻守兼备的选择。 ...

资金面与市场趋势 - 南向资金年内累计净流入1.2万亿港元，创互联互通以来新高 [1] - HIBOR处于高位后趋稳，美联储开启降息周期有望提高全球流动性，对港股风险偏好形成边际提振 [1] - 短期行情受12月降息节奏分歧影响出现回落，但资金面持续改善趋势不变，港股慢牛行情有望持续演绎 [1] 配置策略与行业展望 - 现阶段科技成长与红利低波为较优配置选择 [1] - 科技方面AI应用与互联网软件端在港股集中度高，业绩与资本开支驱动叙事强化，四季度科技主线有望延续 [1] - 若2026年市场重心转向业绩验证且风格趋于均衡，红利板块或将承接资金流动完成接力 [1] 红利港股ETF产品特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 指数从港股通范围内筛选连续分红、流动性良好且股息率突出的30只证券作为成分股 [1] - 指数重点覆盖金融、能源及工业等传统高分红行业，集中体现港股市场高股息、低估值板块特征 [1] - 自2024年9月以来，红利港股ETF（159331）已连续分红14个月 [2]

高股息策略吸引力 - 高股息策略吸引力取决于股息率与EPS增长结合，若EPS保持5%以上增长，隐含回报率可达10% [1] - 港股高股息资产受益于跨境ETF规模扩大及外资流入，资金面改善显著 [1] - 未来十年AH溢价率可能逐步趋近100%，港股通高股息资产相对吸引力将随税制优化和资金流入持续提升 [1] 产业周期与板块稳定性 - 银行间流动性（如HIBOR）对港股影响偏短期，产业周期才是核心变量 [1] - 高股息板块稳定性在经济转型期更具配置价值 [1] 红利港股ETF特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 指数从港股通范围内筛选连续分红、流动性良好且股息率突出的30只证券作为成分股 [1] - 指数重点覆盖金融、能源及工业等传统高分红行业，集中体现港股市场高股息、低估值板块整体表现特征 [1] - 自2024年9月以来，红利港股ETF（159331）已连续分红13个月 [1]

大盘指数表现 - A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.10%收于3916.23点，深证成指跌0.25%收于13086.41点，创业板指涨0.38%收于3037.44点 [1] - 沪深两市成交额缩量至19311亿元，较昨日减少1417亿元，跌破2万亿元关口 [1] - 大盘站上3900点后震荡加剧，向上突破仍需重磅催化推动 [1][2] 行业板块涨跌 - 保险、煤炭、航运港口、银行板块涨幅居前 [1] - 小金属、贵金属、风电设备、钢铁、采掘、化肥行业跌幅居前 [1] - 科技主线轮动速度加快，具备防御属性的红利资产受关注 [1] 煤炭行业分析 - 煤炭ETF（515220）今日上涨2.97%，近五日涨幅达7.28% [2][3] - 冷空气导致北方多地气温骤降超10℃，北方多地启动供暖，冬储煤抢运开启 [3] - 2025年10月Q5500动力煤年度长协价格为676元/吨，较上月上涨2元/吨 [3] - 中电联预计2025年全社会用电量同比增长5%-6%，冷冬概率增加利于冬季需求释放 [4] - 国家发改委与市场监管总局发布公告治理价格无序竞争，维护市场价格秩序 [4] - 国盛证券看好煤炭板块四季度反弹，预计全年原煤产量微降，进口量降幅约16% [4] - 煤炭板块持仓低位，基本面已到拐点右侧，具备周期与红利双重属性 [5] 创新药行业分析 - 科创创新药ETF（589720）今日上涨1.38%，盘中最高涨幅达3.72% [6] - 创新药板块近期回调15%，但仍是年内表现较好板块之一 [7] - 今年1-9月中国创新药出海合同总金额超1000亿美元，同比增长170% [7] - 10月8日诺诚健华将奥布替尼进行海外授权，协议总金额超过20亿美元 [7] - ESMO大会将于10月17日召开，23项中国研究入选LBA，较2024年7项大幅增加 [8] - 宏观层面预计年内还有2次降息，对利率敏感的创新药板块形成利好 [8] - 四季度BD交易占比约占全年40%，为板块提供关键催化 [8] 红利相关ETF表现 - 红利港股ETF（159331）今日上涨1.69%，近五日涨幅3.53% [2][3] - 红利国企ETF（510720）今日上涨1.52%，近五日涨幅5.37% [2][3] - 港股国企ETF（159519）今日上涨1.32%，近五日涨幅1.69% [2][3]

市场表现 - 港股通红利ETF广发、港股红利低波ETF、港股通央企红利ETF南方、港股央企红利50ETF、红利港股ETF、港股通红利ETF富国、港股红利ETF等产品上涨超过1% [1] - 市场风险偏好降低，风格轮动至价值及红利板块 [1] 资金流向 - 近一个季度南向资金累计净买入港股金融业783.81亿元，在恒生一级行业中仅次于非必需性消费 [1] - 能源业、公共事业等其他传统高股息板块也迎来不同程度的资金净流入 [1] 四季度投资偏好 - 历史数据显示四季度资金偏好低估值顺周期资产 [2] - 近20年数据统计显示，白色家电、食品加工等顺周期行业在四季度的上涨次数比重超过65% [3] - 资金在年底倾向于止盈并转向防御状态，同时部分资金会左侧博弈顺周期板块的政策机会 [3] 机构观点与估值水平 - 中信证券认为2025年第四季度是红利股底部布局的关键时点，因基本面悲观预期已充分反映且估值筑底，增量资金配置需求增加，优质龙头股息率重回吸引力区间 [3] - 以高速公路为例，典型头部A/H股标的样本股息率已达5%/6.5%（2025E） [3] - 华泰柏瑞基金指出，恒生港股通高股息低波动指数的股息率已连续三个月恢复抬升，其与10年期国债收益率的差值目前为4.31%，高于指数发布以来61.82%的时间，表明股息率进入配置价值突出阶段 [3]

港股市场投资逻辑转变 - 港股投资逻辑正从外资主导的离岸市场向泛中资主导的在岸市场转变 [1] - 转变驱动力包括中国社会财富再配置和南向资金话语权增强 [1] 高息红利策略定位 - 高息红利策略是当前港股市场环境下攻守兼备的选择 [1] - 以高股息优质央企为代表的深度价值资产被视为支撑市场估值中枢稳步上移的盾牌和压舱石 [1] - 该类资产具有盈利稳定和分红可观的特征 [1] 红利港股ETF产品特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 指数从港股通范围内筛选30只连续分红、流动性良好且股息率突出的证券作为成分股 [1] - 指数成分股重点覆盖金融、能源及工业等传统高分红行业 [1] - 指数集中体现港股市场高股息、低估值板块的整体表现特征 [1] - 该ETF自2024年9月以来已连续分红13个月 [2]

港股市场投资逻辑转变 - 港股投资逻辑正从外资主导的离岸市场向泛中资主导的在岸市场转变 [1] - 转变驱动力包括中国社会财富再配置及南向资金话语权增强 [1] 高息红利策略定位 - 高息红利策略是当前港股市场环境下攻守兼备的选择 [1] - 以高股息、特别是优质央企为代表的深度价值资产被视为支撑市场估值中枢稳步上移的盾牌和压舱石 [1] - 该类资产具有盈利稳定和分红可观的特性 [1] 高股息资产价值与资金流向 - 高股息资产能提供稳定的现金流回报并在市场波动时展现较强防御属性 [1] - 随着储蓄搬家趋势延续大量寻求稳健回报的长期资金将持续关注这类资产推动其价值系统性重估 [1] 红利港股ETF（159331）概况 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从港股通范围内筛选出连续分红、流动性良好且股息率突出的30只证券作为成分股 [1] - 指数重点覆盖金融、能源及工业等传统高分红行业集中体现港股市场高股息、低估值板块特征 [1] - 自2024年9月以来该ETF已连续分红13个月 [2]

港股市场整体表现 - 港股市场受益于南向资金持续流入 估值修复迹象明显 [1] - 低利率环境下高股息板块吸引力增强 上游资源品行业整体表现较好 [1] - 美联储降息预期升温带动港股风险偏好回升 [1] 行业与板块表现 - 上游资源品行业受益于"反内卷"情绪和资金流入 表现突出 [1] - 科技与消费板块在政策和资金双重加持下有望持续上涨 [1] - 港股通高股息指数覆盖金融、能源、工业等多个抗周期行业 [1] 投资产品特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 指数筛选符合连续分红条件的高股息企业 以突出股息率特征为核心 [1] - 指数成分股经营稳健且具备抗周期特性 提供兼顾稳定性与收益性的投资标的 [1]

港股通高股息板块配置价值 - 西部证券指出港股通高股息板块在流动性宽松环境下具备长期配置价值 [1] - 银行盈利预计保持稳健并维持现有分红水平 高股息特性持续吸引场内外低成本资金 [1] - 非标投资收益下滑背景下高股息资产成为资金重要配置方向 [1] 行业供给侧改革影响 - 反内卷政策推动焦炭、普钢等中游材料行业供给侧改革 [1] - 产能治理有望改善焦炭、普钢等中游材料板块盈利水平 [1] - 中游材料板块高股息属性通过产能治理进一步凸显 [1] 中长期资产配置建议 - 建议配置"硬通货"组合包括黄金、银行、资源、公用事业及反内卷行业 [1] - 该类资产兼具逆周期防御属性与稳定分红特征 [1] 红利港股ETF产品特性 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 指数从港股通上市公司中选取30只流动性良好且持续分红的高股息率证券 [1] - 指数覆盖交通运输、资源类等多个行业领域 聚焦中大型市值企业 [1] - 指数具有股息率优势突出和现金流稳定的显著特征 [1] 替代投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰中证港股通高股息ETF联接A（022274）及C类份额（022275） [1]

港股通高股息板块投资价值 - 港股通高股息板块在当前市场环境下具备防御性配置价值，尤其适合追求稳定现金流的投资者 [1] - 内地经济复苏预期增强及利率下行趋势延续，高股息策略吸引力进一步凸显 [1] - 能源、电信、公用事业等传统高股息行业盈利稳定性较强 [1] - 港股估值水平较A股同类标的更具性价比 [1] - 部分金融板块在港股通机制下股息率显著高于境内市场 [1] - 人民币汇率波动因素推动内地资金南向配置需求持续存在 [1] 红利港股ETF及指数特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 港股通高股息指数从港股通标的范围内筛选具备高股息特征的优质证券 [1] - 指数成分股覆盖金融、能源等成熟行业的龙头企业，具有持续稳定的盈利能力和现金流表现 [1] - 指数采用股息率加权方式编制，重点选取分红记录良好且流动性充裕的上市公司证券 [1] - 指数综合体现高股息策略与低波动特性的市场特征 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274）和国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C（022275） [1]