港股通红利ETF广发表现与资金流向 - 2月9日，港股通红利ETF广发（520900）放量上涨0.65%，成交额达1.51亿元 [1] - 近十日该ETF获得净申购6730万元，最新规模为20亿元 [1] 高股息资产的市场逻辑与配置价值 - 高股息资产具备业绩稳定、分红比例高的特点，在市场风险偏好下降时，能满足资金对确定性收益和低波动的需求，在震荡市中更易获得青睐 [1] - 部分高股息公司预告2025年业绩预增，市场人士认为这意味着公司2025年度分红金额将会更高，相应股息率也会提高 [1] - 中期来看，高股息板块的配置逻辑将更加清晰 [1] 港股市场与政策环境展望 - 机构认为，港股短期波动或不改中长期向好趋势，港股性价比具有吸引力，应重点关注市场结构性机会 [1] - 春节后，随着两会临近，稳增长、促消费、资本市场制度建设等政策预期逐步兑现，市场风格有望从“高弹性交易”向“确定性配置”过渡 [1] - 在这一过程中，估值处于低位、盈利稳定、分红确定性高的板块，或迎来一轮持续性更强的修复行情，而非短期脉冲式反弹 [1] 投资工具与策略建议 - 重视企业盈利质量与分红可持续性的投资者，可借道港股通红利ETF广发（520900）及其场外联接（022719/022720）进行投资 [1] - 该工具可在估值更有优势的港股红利标的中，以更均衡的行业配置，一键优选行业高股息代表 [1]

黄金市场观点 - 所罗门分析师认为当前黄金剧烈波动是短期噪音，长期上涨趋势的根本驱动力依然存在，市场信心仍强，预计未来几周金价将再次突破5000美元/盎司，并在第二季度重新测试5600美元/盎司高位 [1] - XS.com高级市场分析师认为，尽管短期内金价可能维持在5000美元/盎司以下，但到年底仍有可能升至6000美元/盎司，市场尚未耗尽看涨动力，但未来上涨将更受基本面驱动 [1] - Investinglive分析师指出，黄金未能站稳5000美元关口令人失望，但相比白银仍相对稳定，若金价能在4500-5000美元区间盘整数周将是积极信号，但黄金传统的季节性上涨阶段现已接近尾声 [1] - 东吴证券指出，黄金价格运行节奏加快，从2000美元/盎司上行至5000美元/盎司所经历的时间缩短，反映出定价方式由“趋势性配置”转向“情绪与预期驱动”，价格对利多因素反应速度加快 [3] 原油市场观点 - 凯投宏观指出，地缘政治担忧终将让位于疲软的基本面，哈萨克斯坦石油产量恢复将有助于推动油价在2026年底前回落至每桶50美元左右 [2] 日本央行与日元 - 法巴银行经济学家预计，鉴于日本扩张性财政政策可能进一步推升通胀，日本央行加息节奏将略快于此前的预期，预计将在4月加息，随后每隔四到五个月继续收紧政策，直到政策利率达到2% [3] - 中金公司研报称，日本自民党在众议院选举中获得316席，实现单独政党席位超过三分之二，短期内经济政策是最优先课题，日元贬值过度会出现外汇干预 [5] 大宗商品与资源股 - 中金公司研报称，大宗商品是全球资金多元化的受益资产，当前能源、化工等多品种的估值与成本或已在偏底部区间，由AI算力扩张与能源转型驱动的刚性需求以及结构性供需缺口未变，大宗商品的结构行情可能尚未结束 [4][5] - 中金公司认为，随着短期情绪释放与交易拥挤度下降，相关资源股行情并未结束，历经短期调整后中期有望重拾升势 [4][5] - 国金证券建议配置实物资产，逻辑从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳，包括原油及油运、铜、铝、锡、锂、稀土 [9] A股市场展望 - 华泰证券研报称，A股调整波段或接近尾声，且二月A股的日历效应偏积极，建议逐步提升组合的弹性，配置上关注锂电链、通信设备、半导体、部分建材和化工品等 [6] - 中泰证券表示，短期市场结构仍由科技主导，AI应用、机器人、半导体设备等细分领域存在反复表现空间，中期高股息板块或成为主线之一 [12] - 中信证券认为，中国资本市场过去几年已完成“脱虚向实”的定价，正处于对“提质增效”的验证和定价过程中，配置上建议维持“资源+传统制造”打底，低吸非银，增配消费链和地产链 [12] 券商板块 - 中信建投研报指出，2025年证券行业进入新一轮增长周期，2025年前三季度上市券商年化ROE达7.1%，对应PB估值存在明显修复空间，2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价 [8] - 国盛证券表示，2025年A股慢牛行情推动券商业绩显著改善，已披露业绩情况的29家券商中，6家券商增幅超过100%，19家增幅超过50%，2025年全年A股市场股基日均成交额2.08万亿，同比增长70.36% [13] - 国盛证券指出，在资本市场长期健康发展、活跃度持续提升的环境下，券商基本面将持续受益，但目前券商行业整体PB仅1.36倍，估值与基本面严重错配，当前位置配置性价比高 [13] 科技与AI产业 - 中信证券研报称，太空光伏需求有望迎来指数级增长，中国头部光伏设备厂商有望跻身特斯拉和SpaceX等相关设备供应链，并收获高额订单 [7] - 东方证券认为，云厂商持续加码AI算力投资，算力需求有望保持强劲，CPO等新技术演进有望带来新增量需求 [10][11] - 国金证券表示，全球AI产业周期交易逐渐步入第二阶段，人工智能投资的核心矛盾已经转向以能源为代表的基础设施 [9] 行业配置建议 - 国金证券具体配置建议包括：具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、工程机械、晶圆制造，以及国内制造业底部反转品种——石油化工、印染、煤化工等 [9] - 国金证券建议关注抓住资金回流+缩表压力缓解+人员入境趋势的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料，以及受益于资本市场扩容的非银金融 [9] - 华泰证券中期视角下，建议超配电力链中上游、保险、航发产业链等 [6]

文章核心观点 - 多家券商认为A股春季行情有望延续，建议持股过节，并围绕景气、产业趋势及政策催化进行布局 [4][5][7][8][11][13] - 市场短期调整主要受内因主动降温及外部事件催化影响，但基本面未受实质性冲击，情绪释放后调整较为到位 [4] - 全球市场面临短期利益与长期价值的矛盾，AI破坏式创新引发行业焦虑，而中国资本市场已完成“脱虚向实”定价，处于“提质增效”验证阶段 [2] - 配置方向呈现多元化，主要聚焦于AI算力及硬件、高端制造、涨价周期品、消费复苏链以及高股息防御板块 [3][4][6][7][8][9][12][13] 各券商策略观点总结 中信证券 - 海外市场风险偏好与流动性出现异动，底层趋势是欧美“脱虚向实”紧迫感加强及AI破坏式创新冲击传统软件行业 [2] - 欧美面临短期股东利益与长期战略投入的矛盾，全球金融市场不确定性将持续提高 [2] - 中国资本市场已完成“脱虚向实”定价，正处于对“提质增效”的验证过程，无需焦虑短期波动 [2] - 配置建议维持“资源+传统制造”打底，低吸非银，增配消费链（免税、航空、酒店、景区、现制茶饮）和地产链（优质开发商、建材、REITs） [3] 中信建投 - 近期A股调整核心是内因（主动降温、宽基ETF抛售）主导，外因（特朗普政治行为、美联储换届、地缘冲突等）催化 [4] - 外部扰动未对中国产业基本面形成实质性冲击，市场情绪充分释放，调整到位，春节后春季行情有望延续 [4] - 建议持股过节，后续配置重点关注AI算力、化工、电力设备与储能等景气方向，并前瞻布局全国两会潜在催化板块 [4] 广发证券 - 展望后续1-2个月，A股迎来“天时地利人和”的上涨机会，天时指2月及春节前后春季躁动日历效应强，小盘指数在春节到两会间上涨概率为100%，在2月上涨概率为87.5% [5] - 地利指年报预告靴子落地，基本面负面扰动告一段落；人和指牛市趋势中，万得全A指数跌破20均线后一周左右是加仓良机 [5] - 建议在4000点左右位置重拾信心，备战新一轮上涨周期 [5] - 板块选择上，光模块、半导体设备、人形机器人、科创芯片等板块趋势强、赔率合适、波动适中；有色、卫星、存储等热门板块波动加剧，入场分歧大 [5] 国金证券 - 全球大类资产开启“Risk-off”模式，权益市场“高切低”反映AI产业周期“抢跑”阶段步入尾声 [6] - 简单题已浮出水面：海外制造业修复趋势强化，AI投资核心矛盾转向以能源为代表的基础设施，全球实物资产重估开始，内外需共振下中国资产重估蓄势待发 [6] - 配置建议：一是实物资产重估（原油及油运、铜、铝、锡、锂、稀土）；二是具备全球比较优势的中国设备出口链（电网设备、储能、工程机械、晶圆制造）及国内制造业底部反转品种（石油化工、印染、煤化工等）；三是消费回升通道（航空、免税、酒店、食品饮料）；四是非银金融 [6] 兴业证券 - 全球资产共振调整本质是借叙事消化情绪，并非基本面或政策出现实质性变化 [7] - 随着风险释放，市场情绪冲击最大时刻或正过去，后续事件催化增多及“春节效应”有望创造修复环境，持股过节兼具胜率与赔率 [7] - 配置上可逐步走出防守思维，重点布局春节行情，重视三条线索：TMT（AI硬件、半导体产业链）、高端制造（新能源、创新药）、涨价链（化工、建材、钢铁） [7] 华西证券 - 稳步备战节后“红包”行情，历史经验显示春节前市场成交收缩、融资余额回落，节后资金回流、风险偏好修复 [8] - 节前市场风格或快速轮动，以TMT为代表的科技板块在节后通常弹性更佳 [8] - 行业配置关注：1. 具备产业催化的高景气科技主线（AI算力、机器人、半导体、商业航天、存储、储能）；2. 逢低布局涨价相关周期品种（化工、有色）；3. 受益AI应用产业趋势的方向（港股科技） [8] 中泰证券 - 短期市场维持结构性活跃、指数震荡格局，科技方向（AI应用、机器人、半导体设备）仍具备阶段性活跃基础 [9] - 随着高弹性周期板块资金流出，市场内部资金再平衡加快，高股息板块在相对收益层面有望获得边际改善窗口 [9] - 中期看，春节后随着两会政策预期兑现，市场风格或向“确定性配置”过渡，估值低位、盈利稳定、分红确定性高的板块或迎来持续性修复行情 [9] - 配置节奏：春节前关注AI应用、机器人及半导体设备；中期至两会后逐步提升高股息板块（银行、食品饮料、交通运输）配置比例 [9] 中国银河 - 2026年春节前市场呈现典型“节前避险”特征：成交缩量，资金从高估值科技与周期板块撤离，切换至价值与消费主线，银行、食品饮料等防御板块逆势走强 [10] - 市场独特性在于春季躁动提前启动，成长风格在1月份兑现，“节前躁动”有待观察，同时外部环境不确定性反复扰动全球市场 [10] - 节前红利、银行、消费等低波动、高股息板块有望继续获资金青睐，市场或维持区间震荡；节后随着政策窗口开启，焦点可能重新转向成长板块（AI应用、高端制造、新能源） [10] 华金证券 - 春季行情未完，春节期间风险可能有限，可持股过节，理由有三：1. 春节期间经济和盈利预期可能改善（出行消费数据偏好、地产销售可能回暖）；2. 春节期间流动性可能维持宽松（海外掣肘有限、国内央行可能加大净投放）；3. 春节期间风险偏好可能维持中性（外部地缘风险对国内影响有限） [11] - 节前建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的行业（电子、传媒、计算机、军工、通信、机械设备、电新、医药、有色金属、化工）；二是可能补涨和基本面边际改善的行业（非银金融、消费） [12] 东吴证券 - 建议持股过节，因压制市场的两大因素存在逆转可能：1. 海外流动性方面，“沃什交易”有望迎来回摆，且白银、黄金等期货品种波动率已回落，期货去杠杆冲击减弱；2. AI叙事方面，产业趋势未证伪，悲观情绪导致的非理性定价或形成“黄金坑” [13] - 结合春季效应规律，大盘有望从下周开始反弹并持续到节后数个交易日 [13] - 配置方向：一是关注本轮调整中被过度定价的科技方向（国产芯片、半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算）；二是关注景气方向（储能/锂电产业链、风电、周期涨价分支）；三是关注十五五规划相关主题（商业航天与6G、核电、氢能等） [13]

市场近期表现 - 本周A股主要宽基指数多数收跌，上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%[2] - 万得全A日均成交额约2.41万亿元，周度成交额同比回落约21.43%，显示节前资金风险偏好收敛[2] - 本周日均上涨家数占比约48.37%，较上周明显回升，但市场仍以结构性机会为主[2] 高股息板块现状与优势 - 高股息板块当前股息率显著：煤炭5.28%、银行4.62%、家用电器3.79%、食品饮料3.42%、石油石化3.35%、交通运输2.8%，均高于中债30年国债到期收益率2.248%[9] - 高股息板块展现防御属性，本周食品饮料、交通运输、银行、家用电器周度涨幅均超过1%，而科技与高弹性板块如有色金属跌幅达8.51%[9] - 高股息板块估值处于历史低位，银行、家用电器、食品饮料、交通运输等板块的市净率普遍低于近10年30%分位数[10] 支撑高股息配置价值的核心逻辑 - 国际流动性环境改善，市场对美联储6月启动降息的预期升温，美元走弱、美债利率上行受限，利好全球权益资产[11] - 人民币汇率边际走强，外资配置逻辑从“交易性参与”向“中长期配置”过渡，高股息板块因安全边际和分红确定性更受青睐[11] - 国内政策环境提供中期支撑，2026年政策导向明确提振内需，并引导资金向低估值、稳回报资产平衡配置[11] 后市展望与投资建议 - 短期市场结构仍由科技主导，AI应用、机器人、半导体设备等细分领域存在反复表现空间[12] - 中期市场风格有望从“高弹性交易”向“确定性配置”过渡，高股息板块或迎来持续性修复行情[12] - 投资建议：春节前可参与拥挤度较低的科技板块；春节后至两会期间，建议逐步提升银行、食品饮料、交通运输等高股息板块的配置比例[13]

市场整体表现 - 2月5日，A股三大指数全线下行，沪指跌0.64%，深证成指跌1.44%，创业板指跌1.55% [1] - 沪深两市成交额2.18万亿元，较上一个交易日缩量3048亿元 [1] - 市场出现“结构性去杠杆”迹象，2月4日融资余额较前一交易日减少139.00亿元 [2] 市场主要变数 - 美国市场的杠杆借贷指数自1月13日达到最高点后持续杀跌，跌幅超过前一个交易日 [2] - 科技叙事逻辑发生重大变化，甲骨文裁员显示AI融资不及预期，AI冲击软件公司逻辑持续演绎，导致整个AI板块估值承压 [2] 热门板块表现：上涨板块 - **大消费概念全线走强**：影视传媒、旅游、食品饮料、零售、医美、中药等板块上涨，金逸影视、陕西旅游、海欣食品等多股涨停 [2][7] - **食品饮料板块指数上涨1.31%**，收于17255.22点，海欣食品、安记食品、中信尼雅等多股涨停 [8] - **银行与券商板块午后拉升护盘**：华林证券、厦门银行涨停，厦门银行股价创4年半新高 [1][2] - **AI应用概念反弹**：AI漫剧、传媒、AI陪伴等概念股上涨，天地在线、遥望科技等多股涨停 [2] - **福建本地及海峡两岸概念拉升**：平潭发展、坤彩科技等涨停 [2] - **房地产概念持续走强**：京投发展、皇庭国际等涨停 [2] 热门板块表现：下跌板块 - **有色金属概念集体重挫**：板块指数下跌4.57%，收于9402.60点，白银有色、河钢资源、湖南白银等多股跌停 [3][4][5] - **光伏产业链全线大跌**：光伏设备板块指数下跌5.84%，收于7413.34点，钧达股份、双良节能、捷佳伟创等多股跌停 [3][9][10] - **电力概念全线走低**：中恒电气、四方股份等跌停 [3] - **算力硬件概念持续下行**：光模块等概念股下跌，致尚科技、德科立跌超10% [3] - **国产硬科技概念回调**：AI算力芯片板块指数下跌1.02%，收于1748.12点，航宇微、星宸科技等个股下跌 [11][12] - **顺周期概念再度下行**：煤炭、钢铁、化工等板块走弱，万丰股份跌停 [3] - **其他弱势概念**：存储芯片、人形机器人、氢能源、太空算力、商业航天、量子科技等热门概念全线弱势 [3] 机构后市观点 - **华泰证券观点**：伴随市场波动率放大及海外美债长端利率与美元指数回升，高股息板块配置价值较上月边际回升，建议关注防御属性的稳定型高股息及部分潜力型品种 [13][14] - **国信期货观点**：贵金属市场历史级暴跌重塑短期生态，单边流畅行情或已结束，市场进入高不确定性主导、波动率常态化的新阶段，短期核心变量是美联储领导层更迭带来的政策不确定性 [13][15] - **天风证券观点**：政策预期、全球流动性宽松前景及居民资金向权益资产配置的趋势，可能强化节后市场上涨规律，今年“春节躁动”行情或更持续，超长春节假期有望推动消费需求提前释放，出行与消费规模有望再突破 [16]

人工智能与农业政策 - 2026年中央一号文件发布，提出促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景 [1] - 文件亮点是从“攻关优先”转向“效能优先”，首次把科技成果高效转化应用摆到更突出位置 [1] 美股科技股市场动态 - Anthropic公司发布新AI工具引发对现有商业模式被颠覆的担忧，导致科技板块遭遇自去年4月以来最严重的大规模抛售 [2] - 科技七巨头指数大跌1.5%，纳指跌超1%，几乎完全回吐今年以来的涨幅 [2] - 博通跌超3%，微软、英伟达、Meta等跌超2% [2] 贵金属市场波动 - 黄金和白银在周一大跌后暴力反弹，黄金收复周一失地，白银最高反弹超过11% [3] - 金银年内涨幅分别恢复到14%和21% [3] - 因波动过大，上海黄金交易所调整了黄金、白银期货的保证金水平和涨跌停板比例 [3] - 机构观点认为，短期金银已完成60日均线回踩，进一步下探风险明显降低 [3] 行业税收传言澄清 - 关于上调游戏、金融等行业增值税税率的网络传言被澄清为不实，游戏行业税率从6%调高至32%的说法不具备真实性 [4] 机构市场观点汇总 - 华泰证券观点：市场波动率放大，高股息板块配置价值较上月边际回升 [7] - 申万宏源观点：春季行情结束后，新的上涨阶段开启前，大概率会有休整阶段 [8] - 东方证券观点：外围流动性持续衰减势头企稳，但地缘变数仍在影响国内投资情绪 [9] A股市场与券商动态 - 1月A股新开492万户，同比增超200%，为近15个月新高 [10] - 中信证券看好证券行业2026年投资机会，建议关注具备海外和机构业务优势的头部券商 [10] 人形机器人产业 - 智元机器人举办全球首个直播机器人晚会 [11] - 国元证券观点：2025年是人形机器人批量应用元年，2026年将扩大应用场景，建议关注核心供应商 [11] 铜市场前景 - 市场传言铜精矿或纳入储备范围 [12] - 华源证券观点：中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，供需格局或由紧平衡转向短缺，叠加美联储降息周期，铜价有望突破上行 [12] 公司回购与股东减持 - 贵州茅台累计回购41.69万股，已支付总金额5.71亿元 [14] - 宁德时代累计回购1599.08万股，成交总金额43.86亿元 [14] - 工业富联截至2026年1月31日累计回购资金总额2.47亿元 [14] - 泰凌微第二大股东国家大基金减持232.13万股公司股份 [14] - 聚石化学收到行政处罚决定书，被责令改正、给予警告并处罚款240万元 [14] - 无线传媒股东文盛基金及一致行动人和旅投基金分别完成减持4%和0.70%的股份 [14]

市场表现与指数动态 - 2026年2月3日早盘，中证国有企业红利指数上涨0.43% [1] - 指数成分股中，菜百股份上涨10.02%，中联重科上涨4.05%，南钢股份上涨2.61%，云天化上涨2.43%，淮北矿业上涨2.37% [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)上涨0.26% [1] - 截至2026年1月30日，中证国有企业红利指数前十大权重股合计占比16.61%，主要权重股包括中远海控、潞安环能、西部矿业、山煤国际、恒源煤电、平煤股份、山西焦煤、兖矿能源、陕西煤业、华阳股份 [3] 机构观点与策略展望 - 华泰证券指出，1月市场风险偏好中枢继续回落，高股息板块整体表现优于去年12月，其中石油石化、煤炭、钢铁等周期型高股息表现较优 [1] - 展望2月，华泰证券认为伴随着市场波动率开始放大，海外美债长端利率及美元指数回升，高股息板块配置价值较上月边际回升 [1] - 配置上建议关注具备防御属性的稳定型高股息及部分潜力型高股息品种 [1] - 国金证券指出，2026年红利策略的配置思路应重在结构切换：从注重历史分红比例和静态股息率，向寻求有一定基本面弹性或边际改善趋势、未来分红比例可能抬升的方向转换 [2] - 基于对基本面三大核心线索的展望，资源和传统制造业红利的受益范围最广 [2] - 资源类红利将同时受益于海外AI投资与制造业复苏带来的缺电，以及新兴市场的资源保护主义与降息周期共振 [2] - 传统制造业红利受益面最广，除了服务性消费以外的逻辑都受益 [2] 指数与产品信息 - 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数 [2] - 该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数反映国有企业中高股息率证券的整体表现 [2] - 国企红利ETF(159515)设有场外联接基金，包括鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(020116) [3]

市场整体表现 - 2月3日A股三大指数集体高开 沪指高开0.70%报4043.91点 深成指高开1.18%报13986.89点 创业板指高开1.65%报3318.06点 [1] - 北证50指数高开1.75%报1526.63点 [2] - 当日开盘阶段 有色·钨 CPO 存储器等板块指数涨幅居前 [1] 外盘市场动态 - 美股三大指数悉数收涨 标普500指数涨0.54%报6976.44点 纳斯达克综合指数涨0.56%报23592.11点 道琼斯工业平均指数涨1.05%报49407.66点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.65% 成分股中 拼多多涨2.38% 京东涨0.18% 网易涨0.19% 而小鹏汽车跌8.29% 蔚来跌3.83% 百度跌3.01% [3] 行业与主题观点 - 中金公司建议把握太空光伏带来的全产业链变革 认为在商业航天蓬勃发展和低轨星座密集部署的背景下 太空光伏作为电源系统升级核心方向正迈向技术路线升级与产业化交付新阶段 [4] - 中信建投认为白酒行业调整期拐点将至 指出产业“五底阶段”与资本市场“三低一高”特征共振 白酒板块迎来周期底部配置机会 [5] - 华泰证券建议2月关注具备防御属性的稳定型高股息及部分潜力型高股息品种 认为在市场波动率放大及海外利率回升环境下 高股息板块配置价值边际回升 1月石油石化 煤炭 钢铁等周期型高股息表现较优 [6]

市场表现与资金流向 - 1月9日，红利港股ETF（159331）价格上涨超过0.3% [1] - 该ETF连续4个交易日实现资金净流入 [1] 机构观点与市场展望 - 平安证券指出，在流动性偏弱的环境下，港股市场预计将维持震荡格局 [1] - 高股息板块有望成为市场投资主线 [1] - 展望2026年1月，泛科技、内需消费及高股息板块可能在政策指引下获得市场重视，并对市场形成支撑 [1] - 尽管南向资金流入放缓且面临解禁潮扰动，但高股息资产仍具备配置价值，在当前市场环境下提供防御性特征 [1] 产品结构与投资特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从港股通范围内选取流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为成分股 [1] - 指数采用股息率加权方式进行编制 [1] - 成分股涵盖多个行业领域，尤其侧重金融及传统行业板块 [1] - 该指数旨在反映高股息策略下港股通优质证券的整体表现，具有显著的稳健投资特征 [1] 产品分红与运作 - 根据基金合同，红利港股ETF（159331）可每月评估分红 [1] - 该ETF已连续分红17个月 [1]

文章核心观点 - 在宏观经济弱复苏与市场利率中枢下行的背景下，高股息板块成为投资者关注的战略性资产，红利资产被视为低利率时代下的高胜率选择 [1] - 兴业证券报告指出，2026年高股息资产配置价值凸显，A股和港股相对于债市与楼市具备更优的配置性价比，显著的正向利差提供了股息安全垫和配置机会 [2] - 随着保险业新会计准则实施及中长期资金入市，未来5年预计有大量资金流入高股息资产，为板块提供增量资金支持 [4] - 在红利策略内部，“红利质量”策略因能平衡分红收益与成长潜力，且长期业绩表现优异，正受到市场关注，其代表指数中证红利质量全收益指数自基日以来年化涨幅达17.83% [1][9] 宏观经济与市场环境 - 2026年经济有望步入弱复苏轨道，名义GDP增速将得到低速修复 [2] - 市场处于持续的低通胀、低利率环境 [2] - 在此环境下，A股和港股相对于债市与楼市，呈现出更优的配置性价比 [2] 高股息资产配置价值 - 截至2025年12月22日，恒生港股通高股息低波动指数的股息率高达6.88% [2] - 该股息率与10年期中国国债收益率之间的利差已扩大至5个百分点以上，处于历史较高水平 [2] - 中证红利指数、中证红利质量指数的股息率也分别达到5.17%和4.14% [2] - 显著的正向利差为投资者提供了不错的股息安全垫和配置机会 [2] 资金面分析：保险资金流入预测 - 各类中长期资金（保险资金、社保、养老险、银行理财、信托资金、企业年金等）将持续增加权益配置 [4] - 根据兴业证券测算，若按2025年三季度末人身险公司股票资产占资金运用余额约10%估算，且假设其中30%计入FVOCI，则未来5年，约7910亿元的来自保费收入的资金有望流入高股息资产 [4] - 非上市险企自2026年1月1日起执行保险业新会计准则，将进一步提升配置高股息股票的需求 [4] - 根据未上市险企2025Q2末股票余额，预计新会计准则切换将一次性带来约1800亿元流入高股息股票 [4] - 根据详细测算表，在不同FVOCI占比假设下，未来5年险资合计流入FVOCI的规模范围在约5421.5亿元至23365.5亿元之间 [5] 红利质量策略优势 - “红利质量”策略能较好平衡分红收益与成长潜力，并具有出色的长期业绩表现 [1] - 中证红利质量指数呈现出更均衡的配置特征，单一行业权重上限控制在30%以内，持仓分布相对更分散 [6] - 该指数偏向成长性更强的行业，如消费、医药、制造等行业，显著区别于传统红利指数（如红利低波指数中银行股权重超过50%） [6] - 在质量因子加持下，中证红利质量指数展现出更优的盈利质量，其三季度末ROE（TTM）达24.05%，明显高于中证红利的8.89%及红利低波指数的9.32% [8] - 2025年前三季度，中证红利质量指数成分股的归母净利润同比增长率为8.87%，营业收入同比增长率为8.01%，增速均快于对比指数 [9] 指数产品与长期表现 - 中证红利质量全收益指数自2013年12月31日基日以来，年化涨幅达到17.83% [1][9] - 该指数年化夏普比率为0.96，表现出更优的风险收益比 [9] - 紧密跟踪该指数的中证红利质量ETF（159209），为投资者提供了便捷布局这一策略的工具 [1]