糖价上涨驱动因素 - 纽约原糖期货价格连续第三日上涨 创下自2月21日以来最长连涨纪录 主要受巴西甘蔗减产预期推动 [1] - 2025-26年度巴西糖产量预计降至3900-4000万吨区间 较市场普遍预期的4100万吨下调100-200万吨 因作物生长初期遭遇干旱导致单产下滑 [1] - 巴基斯坦实物采购需求对当前市场价格形成支撑 [1] 全球供应格局变化 - 印度2024-25年度糖出口窗口将于9月30日关闭 新产季出口最早明年2月启动 未来五个月全球贸易流面临阶段性紧张 [1] - 截至8月31日巴西糖库存为930万吨 较去年同期的1010万吨减少8% 当前库存不存在过剩情况 [1] 价格走势与市场预期 - 纽约原糖价格上涨1 9%至每磅16 81美分 伦敦白糖价格上涨1 6% [2] - 糖价持续上行需确凿证据证明巴西实际产量远低于Unica当前公布数据 市场正密切关注产区天气与作物生长进度 [2] 相关商品价格波动 - 纽约可可价格上涨 阿拉比卡咖啡价格下跌 [2]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 11 日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纽约原糖期货反弹，郑糖主力合约震荡偏弱，国内产区现货价报价持平，郑糖未跟随原糖反弹，表现弱于预期，空头增仓打压动能弱化，价格反弹可能性较大 [6][7][8] - 市场主要压力是巴西不断增加的产量，巴西中南部降水或影响收榨进度，糖价跌破前低后回弹，观察能否出现双底形态 [7] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 周一纽约原糖期货主力 7 月合约收高 1.27%至 16.70 美分/磅，伦敦 ICE 白糖期货主力 8 月合约收高 1.5%至 472.40 美元/吨，郑糖主力 09 合约收盘 5717 元/吨，下跌 14 元或 0.24%，增仓 1295 张，国内产区昆明糖报价 5875 元，南宁糖报价 6075 元 [6][7][8] - 投机大空头试探性加仓，现货席位套保资金撤离，空头增仓打压动能弱化，价格反弹可能性大 [8] 数据概览 - 24/25 榨季广东累计产糖 65.45 万吨，同比增加 12.28 万吨，截至 5 月底累计销糖 65.45 万吨，同比增加 22.36 万吨，工业库存 0 吨，同比减少 10.08 万吨，产销率 100%，同比提高 18.97%，5 月单月销糖 0.39 万吨 [10] - 24/25 制糖期新疆最终产糖 81.42 万吨，同比增加 25.56 万吨，截至 5 月底累计销糖 61.88 万吨，同比增加 23.14 万吨，产销率 76%，同比提高 6.65%，工业库存 19.54 万吨，同比增加 2.42 万吨，5 月单月销糖 7.37 万吨 [10] - 巴西 5 月出口糖 225.66 万吨，同比减少 19.6%，2025/26 榨季截至 5 月累计出口糖 380.92 万吨，同比减少 18.84% [10] - 截至 6 月 4 日当周，巴西港口等待装运食糖船只 90 艘，等待装运食糖 324.7 万吨，较前一周下降 4%，高等级原糖 303.73 万吨，较上一周下降 3%，桑托斯港等待出口食糖 216.61 万吨，较上周下降 7%，帕拉纳瓜港等待出口食糖 68.62 万吨，较上周下降 11% [10]