持续督导工作概述 - 中信证券作为保荐人对臻镭科技进行持续督导 履行包括查阅公司治理制度 财务内控制度 关联交易文件 募集资金使用明细 高管访谈等职责 [1] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入20,486.70万元 同比增长73.64% [7][8] - 归属于上市公司股东的净利润6,231.97万元 同比增长1,006.99% [8] - 经营活动产生的现金流量净额1,021.14万元 相比去年同期-430.60万元实现转正 [8] - 基本每股收益0.29元/股 同比增长866.67% [8] - 加权平均净资产收益率2.87% 同比增加2.61个百分点 [8] 研发投入 - 2025年1-6月研发投入6,660.18万元 同比微降0.93% [9] - 研发投入占营业收入比例32.51% 同比下降24.47个百分点 主要因收入大幅增长 [9] - 研发投入全部费用化 无资本化 [9] 研发项目进展 - 宇航高可靠精密电源系统套片研究：第一代套片已大批量供货 应用于多个装备型号 完成初样研制并在客户端试用 [11] - 多路射频同步收发系统研究：完成8收8发宽带直采收发芯片性能测试 处于小批量试用阶段 [11] - 宽带高线性高效率射频前端芯片研究：多款芯片完成验证 具备投放市场条件 [11] - 综合相控阵研究：部分频段轻量化前端TR微系统完成验证 具备批量生产条件 [11] - 高性能射频直采收发器研究：完成2款抗辐照产品流片 满足抗辐照指标要求 处于小批量试用阶段 [12] - 数字波束合成研究：第一代产品处于小批量试产阶段 即将规模量产 [12] 资产与负债 - 截至2025年6月30日应收账款账面价值46,187.12万元 应收票据6,400.60万元 合计占总资产比例22.48% [4] - 存货账面价值未披露具体数值 但公司为保障供应链安全扩大备货规模 [5] - 应收账款客户主要为大型国有集团及科研院所 信用状况良好 [4] 税收优惠 - 公司及子公司享受高新技术企业15%所得税优惠 [5] - 子公司城芯公司 航芯源公司预计通过重点集成电路设计企业核查 享受获利年度起五年免征企业所得税政策 [6] - 公司及子公司享受集成电路设计企业增值税进项税额加计15%抵减政策 [6] 股权结构 - 截至2025年6月30日控股股东 实际控制人 董事 监事和高级管理人员持股无质押 冻结情况 [14][15] 行业与业务模式 - 公司采用Fabless模式经营 芯片制造 封装测试由外协厂商负责 [3] - 产品主要应用于特种行业领域 具有多品种 小批量特点 [3] - 产品包括射频收发及高速高精度ADC/DAC芯片 电源管理芯片 终端射频前端芯片 微系统及模组四大品类 [8]

财务表现 - 2025年上半年营收2.05亿元，同比增长73.64% [1][2] - 归母净利润0.62亿元，同比大幅增长1006.99% [1][2] - 毛利率84.54%（同比下降0.62个百分点），净利率30.42%（同比上升25.65个百分点） [1][2] - 经营性现金流净额0.10亿元，较去年同期增长0.15亿元 [4] 业务板块表现 - 电源管理芯片业务收入1.03亿元，同比增长95.79% [3] - 射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC业务收入0.81亿元，同比增长71.80% [3] - 微系统及模组+技术服务业务收入0.17亿元，同比增长12.21% [3] - 终端射频前端芯片业务收入0.04亿元，同比增长29.71% [3] 费用结构 - 三费费用率11.65%（同比上升0.56个百分点） [3] - 销售费用率3.57%（同比下降3.57个百分点），销售费用732.01万元（同比下降13.14%） [3] - 管理费用率9.47%（同比下降7.81个百分点），管理费用1939.18万元（同比下降4.85%） [3] - 财务费用率-1.39%（同比上升11.94个百分点），财务费用-284.52万元（同比增加1287.58万元） [3] 研发投入 - 研发投入0.67亿元，同比基本持平（-0.93%） [4] - 研发人员数量占比58.15%（同比上升1.44个百分点） [4] 运营数据 - 存货1.17亿元，同比基本持平（-1.03%） [4] - 合同负债0.18亿元，同比增长35.34% [4] - 应收账款4.62亿元，同比增长36.72% [4] 产品与技术优势 - 电源管理芯片具备小体积、耐辐射、高效率特点，年供货超几十万颗 [5] - 射频收发芯片支持软件可重构、多模并发、快速跳频技术，配套手机直连卫星通信载荷 [6] - 高精度ADC/DAC芯片具备高集成度、大带宽、高动态特性 [6] - 微系统及模组采用三维异构集成技术，在轨运行情况良好 [7] 应用领域 - 特种领域：应用于数据链、电子对抗、相控阵通信等 [2] - 民用领域：覆盖卫星互联网、移动通信系统 [2] - 新兴领域：深度布局深海科技、无人装备领域 [7] 行业机遇 - 低轨卫星迎来高频次发射，公司成为国产基础元器件重要供应商 [7] - 国防信息化赛道需求逐步复苏 [7] - 产品在相控阵雷达通信系统、民用航空低空监测领域广泛应用 [7] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为4.51亿元/6.31亿元/8.50亿元 [7] - 预计同期归母净利润分别为1.30亿元/1.82亿元/2.54亿元 [7] - 对应EPS分别为0.61元/0.85元/1.18元 [7]

营业收入分析 - 2024年实现营业收入3.03亿元，同比增长8.04%，第四季度收入占比39.93% [2] - 销售模式以直销为主，直销收入2.94亿元占比96.81%，经销收入966.12万元占比3.19% [2] - 产品应用领域以特种行业为主，主要产品为射频模拟芯片和模组，技术服务收入3420.90万元 [2] 客户结构分析 - 前五大直销客户均为长期合作客户，合计收入占比68.78% [5][6] - 前五大经销客户销售收入890.82万元，占比经销收入总额92.21%，其中客户K为新增客户 [6] - 退换货比例较低，近三年退换货比例分别为1.01%/1.73%、0.48%/2.16%、0.40%/0.45% [8] 收入确认政策 - 收入确认以客户验收单据为依据，符合企业会计准则规定 [9][10] - 技术服务收入确认同样以客户验收单据为依据，2024年前五大技术服务客户收入3355.73万元 [11] 现金流分析 - 经营性现金流量净额季度波动大，一季度-4380.94万元，二季度3950.35万元，三季度-184.45万元，四季度1562.17万元 [12][13] - 现金流波动主要受军工客户资金拨付季节性影响，与同行业可比公司趋势一致 [14] 应收账款情况 - 2024年末应收账款账面余额4.12亿元，坏账计提比例11.55%；应收票据账面余额8885.62万元，坏账计提比例9.47% [17] - 1年以上应收账款1.63亿元占比40%，较上年同期增长 [17] - 前五大欠款方合计欠款1.72亿元，主要为军工集团下属单位，回款周期较长 [19][20] 存货管理 - 2024年末存货账面余额9590.81万元，较期初下降13% [33] - 存货跌价准备1029.09万元，较期初上升129%，主要因呆滞物料增加 [33][39] - 在产品872.76万元同比增长123%，主要为射频收发芯片及微系统模组备货增加 [41][42] 联营企业投资 - 对集迈科确认投资损益-1200.20万元，其他权益变动1292.62万元 [45] - 集迈科2024年营业收入4343.89万元，净利润-9700.52万元，主要因生产线建设初期成本高 [47][48] - 公司向集迈科采购金额为第五大供应商，关联交易具有业务协同性 [45]