报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 东华测试2024年度营收和利润同比增长显著，2025年一季度延续增长态势，各业务板块表现良好，盈利能力稳定，研发投入持续增加，新兴业务有发展潜力，预计未来营收和利润将继续增长 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收5.02亿元，同比增长32.79%；归母净利润1.22亿元，同比增长38.90%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长41.50%；第四季度收入1.48亿元，同比增长104.03%，归母净利润0.23亿元，同比增长321.57% [1] - 2025年一季度营收1.09亿元，同增4.25%；归母/扣非归母净利润分别为0.29/0.28亿元，同比分别变动5.64%/4.05% [1] - 预计2025 - 2027年分别实现营收6.65/8.57/10.88亿元，归母净利润为1.69/2.25/2.94亿元，EPS为1.22/1.62/2.13元/股，对应PE为31.58/23.76/18.17倍 [5][6] 业务板块 - 2024年结构力学性能测试分析系统、电化学工作站、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于人工智能的设备智能维保管理平台分别实现营收3.01、0.88、0.72、0.27亿元，同比分别增长35.79%、52.26%、5.12%、13.47% [2] 盈利能力 - 2024年毛利率/归母净利率分别为66.37%/24.27%，同比分别增长0.90/1.07pct，24Q4毛利率为65.94%，同比提升4.26pct [3] - 2024全年销售/管理/财务费率为14.72%/10.03%/0.05%，同比分别增减+0.11/-1.87/+0.11pcts，研发费率为12.22%，同比提升1.36pct [3] 研发进展 - 测试仪器端自定义测控系统形成完整产品线并推广应用；传感器端开发出高性能传感器，打破进口技术垄断；软件端推出基于B/S架构的CMA3.0旋转机械状态监测软件和设备运营维保软件平台 [4] - 新兴业务六维力传感器处于小批量试制阶段，有望随人形机器人放量受益 [4]

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