12月1日，东华测试涨5.22%，截至发稿，报45.55元/股，成交1.51亿元，换手率4.17%，总市值63.00亿 元。东华测试股价已经连续4天上涨，区间累计涨幅3.39%。 资料显示，江苏东华测试技术股份有限公司位于江苏省靖江市新港大道208号(沿江公路罗家港桥东北 侧)，成立日期1993年3月8日，上市日期2012年9月20日，公司主营业务涉及结构力学性能测试仪器及配 套软件的研发、生产和销售,并提供应用解决方案和技术服务。主营业务收入构成为：结构力学性能测 试分析系统71.99%，结构安全在线监测及防务装备PHM系统12.89%，电化学工作站10.54%，其他(补 充)4.58%。 从东华测试十大流通股东角度 数据显示，华富基金旗下1只基金位居东华测试十大流通股东。华富科技动能混合A（007713）三季度 新进十大流通股东，持有股数190万股，占流通股的比例为2.34%。根据测算，今日浮盈赚取约429.4万 元。连续4天上涨期间浮盈赚取269.8万元。 华富科技动能混合A（007713）成立日期2019年11月6日，最新规模10.01亿。今年以来收益79.81%，同 类排名140/8199；近一年收 ...

公司股价与交易表现 - 11月12日股价下跌5%至47.83元/股 [1] - 当日成交金额为1.95亿元，换手率达到4.86% [1] - 公司总市值为66.16亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1993年3月8日，于2012年9月20日上市 [1] - 主营业务为结构力学性能测试仪器及配套软件的研发、生产和销售，并提供应用解决方案和技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：结构力学性能测试分析系统占71.99%，结构安全在线监测及防务装备PHM系统占12.89%，电化学工作站占10.54%，其他占4.58% [1] 主要机构股东动态 - 华富基金旗下华富科技动能混合A（007713）于三季度新进公司十大流通股东 [2] - 该基金持有190万股，占流通股比例为2.34% [2] - 按11月12日股价下跌计算，该基金当日浮亏约478.8万元 [2] 相关基金产品表现 - 华富科技动能混合A最新规模为10.01亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为78.5%，在同类8147只基金中排名180 [2] - 近一年收益率为79.97%，在同类8056只基金中排名83，成立以来收益率为72.97% [2] 相关基金经理信息 - 华富科技动能混合A基金经理为沈成 [3] - 沈成累计任职时间为3年320天，现任基金资产总规模为46.67亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为48.68%，最差基金回报为22.26% [3]

纪要涉及的行业或公司 * 东华测试（公司）[2][5] * 结构力学性能测试、在线监测、PHM（预测性维护）、电化学工作站、自定义测控、实验仿真（行业）[2][5][8][11] 核心观点和论据 **公司业务与财务** * 公司收入主要来自三大块：结构力学测试（占比超60%，毛利率近70%）、结构监测和PHM（占比约20%，毛利率65%左右）、电化学板块（占比十几个百分点）[2][6] 2024年公司总收入约5亿元[2][6] * 公司财务稳健，毛利率常年保持在60%-65%，研发支出占收入10%以上，研发人员占比38%，财务费率一直为0，无负债[2][7] 今年前三季度现金流改善明显[2][7] * 结构力学测试下游客户集中在军工（占比60%以上）和高校（占比20%左右）[2][8] **成长逻辑与市场定位** * 成长逻辑基于军工领域深厚技术积累（抗干扰技术国内领先）以及传感器高端化需求和新兴领域（如人形机器人）需求落地[3] 与头部机器人企业交流理想，有望提供关节传感器及相关模组[4][16] * 与海外龙头NI（中国区收入约20亿人民币）和HBK相比，东华未来成长空间巨大，有机会扩大市场份额并通过新产品拓展市场[2][9] **具体业务发展** * 工业PHM市场国内处于蓝海阶段，总体规模约百亿，东华在该领域收入仅为两三千万元，与国内竞争对手（如融智日新，2024年收入约6亿元）相比仍有巨大增长潜力[4][12] 2025年公司针对该板块进行了扩招，预期未来几年增速将远超主业[4][12] * 电化学工作站业务2024年处于放量初期，实现八九千万收入，在国内同行中已处领先地位，未来3-5年预计可达到1-2亿元规模[4][13] * 在六维力传感器核心指标上已取得显著突破，处于国内第一梯队，凭借抗干扰核心技术及军工级向工业级的降维打击，有望在高端工业领域取得更大成就[4][14] **未来发展展望** * 中国研发投入强度为2.65%，相对于美国（3.6%）、日本（3.4%）及德国（3.1%）仍有较大提升空间，“十五五”规划将进一步推动军工领域研发投入[10] * 新产品如自定义测控环节，其价值量可达主业1.5-2倍，将显著提升公司整体营收规模[2][11] 民用领域也存在巨大潜力[11] 其他重要内容 * 公司成立于1993年，2012年上市，2018年抓住军工装备国产替代机遇实现快速成长[5] * 预计2026年公司盈利可达2亿元，对应当前市值估值约30倍，人形机器人相关业务的定价可能未被充分反映[15] 公司近期估值相对便宜，新进展值得关注[16] * 公司产品品类相对竞争对手较少，目前主要集中在物理测试环节，但基于传感器应用可拓展性，长期发展潜力巨大[11]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为结构力学性能测试、在线监测、PHM（预测性维护）、电化学工作站及传感器行业[2][5] * 纪要涉及的公司为东华测试[1] 核心观点与论据 **公司业务与财务** * 公司主营业务为结构力学测试，占比超过60%，毛利率接近70%[2][6] * 结构监测和PHM相关业务占比约20%，毛利率65%左右[2][6] * 电化学板块占比十几个百分点[2][6] * 2024年公司总收入约5亿元[2][6] * 公司财务稳健，毛利率常年保持在60%-65%，研发支出占收入10%以上，研发人员占比38%，无负债，财务费率一直为0[2][7] * 今年前三季度现金流改善明显[2][7] **市场定位与成长逻辑** * 公司成长逻辑基于军工领域的技术积累（如抗干扰技术）以及传感器高端化需求和新兴领域（如人形机器人）的需求落地[3] * 下游客户集中在军工（占比60%以上）和高校（占比20%左右）[2][8] * 与海外龙头NI（中国区收入约20亿人民币）和HBK相比，公司未来成长空间巨大[2][9] * 自定义测控环节的价值量可达主业1.5-2倍，将显著提升公司整体营收规模[2][11] **主要业务板块前景** * 工业PHM市场国内处于蓝海阶段，总体规模约百亿，公司该业务收入仅两三千万元，未来几年增速预期将远超主业[4][12] * 电化学工作站业务去年（2024年）处于放量初期，实现收入八九千万，未来3-5年预计可达1-2亿元规模[4][13] * 公司在六维力传感器核心指标上已取得显著突破，处于国内第一梯队，凭借军工级技术向工业级应用的降维打击，有望在高端工业领域取得更大成就[4][14] * 公司与头部机器人企业交流理想，有望提供关节传感器及相关模组[4][16] 其他重要内容 * 公司成立于1993年，2012年上市，2018年抓住军工装备国产替代机遇实现快速成长[5] * 中国研发投入强度为2.65%，相对于美国（3.6%）、日本（3.4%）及德国（3.1%）仍有较大提升空间，"十五五"规划将进一步推动军工领域研发投入[10] * 预计2026年公司盈利可达2亿元，对应当前市值估值约30倍，人形机器人相关业务的估值未被充分反映[15] * 公司产品品类相对竞争对手较少，目前主要集中在物理测试环节，长期基于传感器应用可拓展性的发展潜力巨大[11]

公司股价与交易表现 - 11月11日股价上涨5.44%至51.97元/股 [1] - 当日成交额达1.91亿元，换手率为4.62% [1] - 公司总市值为71.89亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1993年3月8日，于2012年9月20日上市 [1] - 主营业务为结构力学性能测试仪器及配套软件的研发、生产和销售，并提供应用解决方案和技术服务 [1] - 结构力学性能测试分析系统是核心业务，占主营业务收入71.99% [1] - 结构安全在线监测及防务装备PHM系统收入占比12.89%，电化学工作站收入占比10.54% [1] 主要流通股东动态 - 华富基金旗下华富科技动能混合A（007713）于三季度新进十大流通股东 [2] - 该基金持有190万股，占流通股比例2.34% [2] - 基于11月11日股价表现，该持仓当日浮盈约509.2万元 [2] 相关基金产品表现 - 华富科技动能混合A基金最新规模为10.01亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为78.3%，在同类8147只基金中排名207 [2] - 近一年收益率为89.83%，在同类8056只基金中排名70 [2]

公司股价表现 - 10月24日公司股价上涨5.05% 报收46.16元/股 成交额1.02亿元 换手率2.76% 总市值63.85亿元 [1] - 当日股价上涨为中银颐利混合A基金带来约1.22万元浮盈 [2] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为结构力学性能测试仪器及配套软件的研发、生产和销售 并提供应用解决方案和技术服务 [1] - 结构力学性能测试分析系统是核心业务 占主营业务收入71.99% [1] - 结构安全在线监测及防务装备PHM系统收入占比12.89% 电化学工作站收入占比10.54% 其他业务收入占比4.58% [1] 基金持仓情况 - 中银基金旗下中银颐利混合A基金二季度重仓持有公司股票5500股 占基金净值比例0.94% 为公司第六大重仓股 [2] - 该基金最新规模为727.43万元 今年以来收益率为11.27% 近一年收益率为9.6% 成立以来收益率为16.49% [2]

股价表现与交易数据 - 10月21日盘中股价上涨2.04%，报46.58元/股，成交金额9482.53万元，换手率2.55%，总市值64.43亿元 [1] - 当日主力资金净流出52.88万元，特大单买入1276.92万元（占比13.47%），卖出1265.87万元（占比13.35%），大单买入1417.70万元（占比14.95%），卖出1481.64万元（占比15.62%） [1] - 公司今年以来股价上涨34.57%，近5个交易日上涨3.26%，近20日上涨11.44%，近60日上涨16.28% [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为江苏东华测试技术股份有限公司，成立于1993年3月8日，于2012年9月20日上市 [1] - 主营业务为结构力学性能测试仪器及配套软件的研发、生产和销售，并提供应用解决方案和技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：结构力学性能测试分析系统71.99%，结构安全在线监测及防务装备PHM系统12.89%，电化学工作站10.54%，其他4.58% [1] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 [2] - 所属概念板块包括传感器、工业4.0、机器人概念、华为概念、专精特新等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为1.51万，较上期增加4.20%，人均流通股5388股，较上期减少4.03% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股93.64万股，相比上期减少19.95万股 [3] - A股上市后累计派现1.47亿元，近三年累计派现6657.88万元 [3] 财务业绩 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入2.83亿元，同比增长2.44% [2] - 2025年1月-6月，公司实现归母净利润7638.66万元，同比增长2.80% [2]

投资评级 - 报告对东华测试维持“增持”评级 [4] 核心观点 - 公司与南通振康签署战略合作协议，共同拓展机器人高精度执行器与智能化模组市场，特别是在工业机器人及人形机器人领域 [1] - 公司作为结构力学性能测试龙头，其六维力传感器处于小批量试制阶段，有望随人形机器人产业化成为新增长点 [2] - 公司拟定增募集不超过1.5亿元资金，主要用于智能化测控产业升级项目（1.05亿元）及补充流动资金（0.45亿元），以提升产能和竞争力 [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.6亿元、2.1亿元、2.7亿元，同比增长率分别为33.4%、27.3%、28.4% [4] 业务与财务表现 - 2025年上半年，结构力学性能测试分析系统实现营收1.9亿元，同比增长2.4%，营收占比68.8%，毛利占比69.7% [2] - 2025年上半年，结构安全在线监测及防务装备PHM系统营收0.35亿元，同比下降13%，营收占比12.32%，毛利占比11.65% [2] - 2025年上半年，电化学工作站营收0.28亿元，同比增长10.3%，营收占比10%，毛利占比9.9% [2] - 预计公司2025年营业收入为600.46百万元，同比增长19.56%；2026年为732.70百万元，同比增长22.02%；2027年为927.51百万元，同比增长26.59% [5] - 预计公司毛利率将从2024年的66.37%提升至2027年的69.28% [10] 战略发展与项目 - 战略合作旨在加强在旋转关节模组的测试控制平台等领域的协同创新 [1] - 智能化测控产业升级项目将用于现有厂房升级并引进先进生产设备，构建智能化制造、组装、测试生产线 [3] - 东华校准实验室已成为国内首批具备机器人多维力/力矩传感器检测能力的CNAS实验室 [2]

公司股价表现 - 9月19日股价上涨5.08%至47.14元/股 成交额2.30亿元 换手率6.21% 总市值65.20亿元 [1] 公司业务构成 - 结构力学性能测试分析系统占比71.99% 结构安全在线监测及防务装备PHM系统占比12.89% 电化学工作站占比10.54% 其他业务占比4.58% [1] - 公司主营结构力学性能测试仪器及配套软件的研发、生产和销售 并提供应用解决方案和技术服务 [1] 基金持仓情况 - 中银颐利混合A(002614)二季度持有5500股 占基金净值比例0.94% 为第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约1.25万元 [2] - 基金规模727.43万元 今年以来收益9.87% 近一年收益35.84% 成立以来收益15.03% [2] 基金经理信息 - 基金经理贺大路累计任职时间2年108天 管理基金资产总规模6197.6万元 [3] - 任职期间最佳基金回报12.12% 最差基金回报10.08% [3]

股价表现与公司概况 - 9月18日公司股价上涨5.59%至47.77元/股 成交额9573.66万元 换手率2.52% 总市值66.08亿元 [1] - 公司主营业务为结构力学性能测试仪器及配套软件的研发、生产和销售 结构力学性能测试分析系统收入占比71.99% 结构安全在线监测及防务装备PHM系统占比12.89% 电化学工作站占比10.54% [1] 基金持仓情况 - 中银颐利混合A（002614）二季度持有5500股 占基金净值比例0.94% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约1.39万元 最新规模727.43万元 今年以来收益10.63% 近一年收益36.14% 成立以来收益15.83% [2] 基金经理信息 - 基金经理贺大路累计任职时间2年107天 管理基金总规模6197.6万元 [3] - 任职期间最佳基金回报12.11% 最差基金回报10.08% [3]