纪要涉及公司 李子园公司 [1][2] 核心观点和论据 - **收入表现**：受传统渠道人流量减少影响，上半年整体收入预计下滑，一季度收入下滑，二季度未见显著改善。电商和便利店系统保持增长，一季度和二季度电商销售增长约 30%-40%，零食量贩和便利店系统维持双位数增长 [2][3] - **利润表现**：通过成本控制和原材料战略储备提升毛利率，一季度毛利率同比提高 3 - 4 个百分点，预计上半年净利润增幅超 100%，半年内净利润双位数增长 [2][5] - **产品调整**：重点优化含乳饮料产品结构，针对传统流通渠道调整或开发产品，推出 500 毫升维生素水系列，已在多渠道铺货。还储备维生素 C 系列和粗粮类饮料如五黑五红系列 [2][6] - **维生素水销售**：5 月底开始销售，截至 6 月底预计销售额约 1500 万元，单月约 1000 万元，全年目标几千万至 1 亿 [2][7] - **应对策略**：计划调整产品结构，在传统渠道增加新口味和规格、推出低糖甜奶，加强与新兴渠道合作，提高经销商信心并通过促销推动销售 [2][10] - **成本控制**：锁定全年大包粉单价和用量，成本低于去年平均水平，全年毛利率预期增加 [4][13] - **其他新品储备**：除维生素水，储备维生素 C 系列和粗粮类饮料，计划线上线下推广 [4][14] - **渠道和组织调整**：小李总上任后进行渠道梳理和组织结构调整，优势区域优先拓展新兴渠道，中高层年轻化，销售团队新老交替 [16] - **未来开发方向**：产品开发朝营养健康和功能性方向，配料简单，满足多样需求 [17] - **市场策略**：关注脑力劳动者市场，在匹配渠道推广维生素水，下半年推广粗粮类饮料 [18][15] - **战略投资**：投资建设银川喷粉厂，拓展产业链上游，保障原材料供应和成本控制 [22] 其他重要内容 - 2025 年第二季度广告代言投入多，但与去年比增加不多。去年二季度利润基数低因代言人费用高，今年续签费用减少且目标降销售费用率 1 个百分点 [11][12] - 含乳饮料早餐及小餐饮渠道稳定，传统流通渠道影响大；维生素水 5 月底开售，6 月底预计销 1500 万，单月销 1000 万 [2][7] - 公司考核机制以收入为主，侧重降本增效，生产端控成本，销售端考收入、新品及渠道拓展 [23] - 饮料销售旺季是第三季度，下半年销售优于上半年 [20]

纪要涉及的公司 李子园 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营情况** - 2025年上半年传统流通渠道销售不佳，原因是消费复苏疲软、人流量不足，但零食量贩、便利系统和电商渠道保持增长，电商一季度增长达五六十个百分点，2024年零食量贩和电商渠道均超100%增长[3] - 通过成本控制，2025年一季度毛利率同比增加三四个百分点，净利润增长十六七个百分点；前五月收入个位数下滑，利润增长超10%；5月因30周年庆典费用支出，净利润略低于一季度，但仍双位数增长[2][3] 2. **新品情况** - 2025年重点推出维生素水系列新品，包括两款维生素B和一款维生素C产品，5月销量约四五百万，目标是成为第二大单品，初步动销目标1亿左右，未来达三五亿甚至10亿规模[2][5] - 5月新品销售额500万元，定位年轻人，通过学校、便利系统、电商及零食量贩等渠道推广，处于市场培育和产品宣传阶段[2][7] - 新品补充微量元素，配料简单，强调0糖、0脂肪、0色素，与竞品形成差异，维生素B领域竞品少，维生素C类竞品多[8] 3. **渠道布局** - 重点发展电商、零食量贩及连锁便利系统渠道，6月中旬官宣代言人助力推广，参与618电商活动，预计电商销售额达千万级别；便利系统5月底至6月陆续进厂，零食量贩预计月底接洽铺货[5] - 流通渠道占比约55%且逐年缩小，零食量贩中个位数占比，电商约占5 - 6%，早餐市场占比约30%；2025年重点拓展早餐和小餐饮渠道，在优势区域铺货新品[14] 4. **推广策略** - 减少传统媒体广告投入，增加代言人及线上推广费用，如丁禹兮代言维生素C，冠名爱奇艺综艺《微笑1号店》[4][10][11] - 由小李总主导电商及品牌工作，优化组织架构，高层管理团队年轻化[4][12] 5. **成本与利润** - 锁定全年奶粉成本，毛利率有保障；为应对奶粉价格波动，在宁夏银川投资喷粉厂，锁价或锁量采用滚动方式，每半年补充新订单[4][19][20] - 新品维生素水毛利水平高，但第一年投入费用高，利用率低，对利润贡献有限；公司计划以含乳饮料占比90%以上为基础，提升新品投入[17] 6. **费用控制** - 2025年费用率有所控制，减少传统媒体投放，增加新媒体和电商平台宣传；要求广告费用比去年减少一到两个百分点，目前已节省一个多点销售费用[22][23] 7. **产能与分红** - 目前产能足够，未来无大的产能项目增加，制造费用折旧已体现在成本中，预期保持较高比例分红回报投资者[24] 8. **可转债项目** - 将可转债资金变更至宁夏喷淋厂项目，目前产能足够，部分资金用于技改；预计明年考虑转股问题，促成转股发挥融资功能[25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 含乳饮料作为主力业务，1 - 5月整体收入下滑，公司希望6月新品推出收窄下滑幅度，预计全年净利润仍可实现10%以上增长[2][6] 2. 新品与传统含乳饮料客户和渠道有一定重叠，选择华东和西南优势客户，电商和便利系统预计6月发力[7] 3. 公司在传统含乳饮料赛道进行产品创新，包括口味和包装，以适应不同渠道需求[13] 4. 新品维生素水与传统产品经销商重叠度和适配度良好，有助于新品推广[15] 5. 2025年在东北、西北及北方偏远地区采取粗放管理模式，重点拓展华南、西南及华东部分省份，加强早餐和小餐饮推广，通过电商渠道进行第一阶段推广[16] 6. 推出低糖和零糖产品满足部分消费者需求，但目前无全面推广零糖产品计划[27] 7. 目前对社区团购无具体规划[28]