黄金市场 - 传统黄金定价模型在2022 - 2025年失效，实际利率等因子对金价解释力下滑[14] - 黄金价格异常涨幅隐含全球金融和政治秩序重构预期，驱动因素为全球购金热潮、地缘风险升温、美元体系压力[15] - 黄金隐含“秩序重构”指数达20世纪70年代以来最高，与GPR指数在1979 - 1980年和2021 - 2025年相关性较高[16] 中美市场对比 - 美国“大而美”法案或使美陷入债务 - 通胀 - 再借债螺旋，美元资产中长期或走弱，截至25/6/6美元指数下行至99.2 [18][19] - 中国双宽政策已定待加码，降息周期下股市优于债市，资产或有新上行动力[20] 资产配置 - 牛市上半场维持红利底仓 + 小盘成长哑铃配置，关注银行等红利资产和科创50等小盘成长标的[4] 债市 - 6月债市震荡，预计10y国债核心波动区间在1.6 - 1.7%，1.7%上方可把握配置机会[29] 美元走势 - 美元年初以来累计下跌8.5%，若关税对冲政策推进、家庭部门通胀预期回落、美联储警惕通胀上行风险，美元或重拾升势[31] 金融科技 - 2025年5月21日香港立法会通过《稳定币条例》，8月1日实施，美国稳定币立法待协调统一[44][46] 市场表现 - 本周股票型基金仓位89.73%，较上周降39bps，混合型基金仓位77.53%，较上周增183bps [9] - 本周偏股混合型基金平均收益1.92%，股票型ETF平均收益1.52% [9] 市场预测 - A股后市或中性震荡，港股后市或继续看多恒生指数[10] 行业推荐 - 下周推荐行业为消费者服务、纺织服装、农林牧渔、综合、煤炭[43]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 美国稳定币立法推进，两项法案或合并协调形成统一监管框架，Circle上市是稳定币迈向主流金融体系关键一步；香港《稳定币条例》8月生效，首批合规稳定币将推出，建议关注相关企业；本周券商板块表现良好，建议围绕行业供给侧改革与整合配置券商板块 [3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 美国稳定币立法情况 - 2025年4月3日美国众议院通过《稳定币透明与问责促进账本经济法案》，规范“支付稳定币”发行、储备和监管；5月20日参议院通过《指导和建立美国稳定币创新的法案》，需众议院审议和总统签署；两项法案侧重点不同，核心差异待国会协商 [3] 香港稳定币监管情况 - 2025年5月21日香港立法会全票通过《稳定币条例》，8月1日实施，设立发牌制度；核心监管要求包括牌照制度、资本门槛、储备管理；通过监管吸引全球合规机构，推动香港成为数字资产枢纽 [8] 本周行情复盘 - 本周券商板块+2.55%，跑赢大盘1.67pct；个股表现上，国泰海通+7.68%、中金公司+2.63%等；截至2025/6/8，券商板块PE TTM估值19.21倍，居于近十年25.69%的估值点位；PB估值1.36倍，居于近十年24.9%的估值点位 [9] 上市公司重要公告 - 南华期货股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属异常波动情形；国联民生聘任高管；天风证券定增申请获证监会批准，拟募资不超40.0亿元；长江证券大股东受让股份获证监会核准 [9] 本周行业热点 - 6月6日，证监会核准中央汇金成为长城国瑞证券等多家公司实际控制人 [9] 投资建议 - 建议持续围绕行业供给侧改革与行业整合进行券商板块配置，推荐顺序为广发、中金H、中信、华泰、东财、国君，建议关注银河H、华林、湘财、建投H [9] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 - 给出广发证券、华泰证券、中信证券2025E - 2027E的EPS、PE、PB数据及投资评级 [10] 券商PB数据 - 列出华林证券、东方财富等多家券商的PB（当前）、PB（MAX）、PB（MIN）数据 [12]