**行业与公司概述** - 公司：苏试试验（2025年上半年营收9.91亿元，同比增长8.09%）[3] - 行业：环境试验设备、集成电路测试、宇航业务、AI芯片测试 --- **财务表现** **收入与增长** - 2025年上半年营收9.91亿元（+8.09%），归母净利润1.17亿元（+14.18%）[3] - 环试设备收入3.10亿元（+6.32%）[3] - 环试服务收入4.87亿元（+5.75%）[3] - 集成电路收入1.55亿元（+21.01%）[3] **毛利率与净利率** - 整体毛利率41.88%（同比下降3.16%）[3] - 环试设备毛利率26.56%（-4.65%）[3] - 环试服务毛利率54.95%（-0.79%）[3] - 集成电路毛利率36.49%（-6.38%）[3] - 净利率13.51%（+0.27%），主要因费用管控优化[3][6] --- **核心业务动态** **1 环试设备与服务** - 二季度业绩超预期：设备订单确认加速，环试服务增速达7%以上[5] - 真空试验设备需求旺盛，2025年已完成十几台套生产，长期看好[7] - 特殊行业订单占比提升至30%以上（如国防军工），新能源储能占服务订单1/3[23] **2 集成电路与AI芯片测试** - AI及大算力芯片测试需求增长，测试服务收费提升[8] - 平头哥可靠性测试订单增加，AI芯片客户占比达6%（目标两位数）[9] - 材料分析（MA）与失效分析（FA）收入占比70%[18] **3 宇航业务** - 北京实验室预计订单2000-2500万元，全年目标亿级别[8] - 成都实验室航空在线检测业务增长40%-50%[21] **4 产能与布局** - 宜特上海产能利用率从30%提升至70%以上，深圳搬迁后订单增长[12] - 筹划智能机器人项目，已有AI/端侧芯片测试[12] --- **战略与未来展望** **1 新兴领域布局** - 减少传统领域投入，重点发展宇航、商业航天、卫星互联网[4][26] - 海南文昌卫星基地相关设施筹建中，预计年收入1亿元[4] - 真空设备为未来增长极，2025年收入预计一两千万元[29] **2 毛利率平衡措施** - 研发新品、提升产能利用率、开拓新兴行业[6] - 材料分析设备投产比1:0.7-0.9，目标稳态毛利率40%+[12][27] **3 行业竞争与挑战** - 检验检测行业小微机构出清，公司通过技术创新维持毛利率[20] - 芯片检测领域竞争加剧（如华测收购魏思博），但高端市场空间仍大[25] --- **风险与关注点** - 大单交付速度影响下半年业绩[5] - 价格竞争与折旧压力（上半年折旧/租金增加1000万元）[19] - 政策限制实验室外包，需重复投资确保服务完整性[32][39] --- **其他关键数据** - 资本开支：未来几年平稳，侧重新兴领域（宇航、机器人测试）[15][16] - 实验室净利率差异：成都29%、北京25%、苏州12%（目标平均20%）[15] - 军工产能利用率提升，设备投产比1.1-1.2[37][38] --- **总结**：苏试试验通过新兴业务（宇航、AI芯片测试）驱动增长，但需应对毛利率压力与政策限制。真空设备、材料分析及特殊行业订单为未来关键增长点。

纪要涉及的公司 华测检测[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩与估值变化**：2018 - 2021 年快速增长，股价十倍增长，但因扩张有资本开支和折旧压力致亏损；申屠总加入后释放经营杠杆；2022 - 2024 年业绩增速从 15% - 20%降至 5%左右，海外拓展慢，外资撤离使估值从 70 多倍 PE 降至 19 - 20 倍，影响股价[2][4] - **2025 年迎来拐点**：医学医药板块亏损收窄，芯片检测业务营收上行，建工建材板块款项问题逐步解决，公司走出低谷[2][5][6] - **减亏与现金流改善**：2025 年建工建材款项回流，土壤监测和检测业务款项回收开启，利润表和现金流量表均修复，现金流表现更好[2][7] - **业务发展情况**：食品级板块预计在 16 - 17 亿元基础上增长 10% - 15%，船油检测板块因新规有望重回 20%以上增长，2025 年至少实现 10.2 亿元业绩[2][8] - **国际化战略转变**：2025 年转向新一轮国际化战略，侧重消费级领域拓展及大交通、ESG 等领域海外收购，关注欧洲、东南亚和南非市场，7 月初签约南非食品检测标的[2][9] - **业绩预测**：不考虑并购，2025 年业绩区间 10.2 - 10.5 亿元，2026 年 11.5 - 12 亿元，同比增速 10% - 15%，当前是重点关注时机[3][11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **检测行业特点及公司应对**：检测行业分散，非赢家通吃，公司发展依赖管理精细化和拓展领域；SGS 五个大行业贡献 70%以上营收，占 6% - 7%市场份额支撑 600 多亿收入；华测通过海外消费级并购和布局进入全球供应商管理名录开启长期成长[10]