华测检测 20250708 摘要 华测检测在 2018-2021 年间通过扩张实现业绩增长，但面临资本开支 和折旧压力，一度亏损。申屠总加入后，公司放缓扩张速度，释放经营 杠杆，业绩进入快速提升阶段。 2022-2024 年，华测检测面临业绩增速放缓（从 15%-20%降至 5%左 右）、海外拓展缓慢、外资撤离导致估值下降等多重压力，股价受到影 响。 2025 年，华测检测迎来拐点，医学医药板块亏损收窄，芯片检测业务 营收开始上行，建工建材板块款项问题逐步解决，公司逐步走出低谷。 2025 年，公司不仅利润表修复，现金流量表也得到改善，土壤监测和 检测业务的款项回收逐步开启，现金流表现预计将更好。 食品级板块受益于宠物条线和种子研发前端检测产品线的突破，预计在 16-17 亿元基础上增长 10%-15%。船油检测板块因新规有望重回 20% 以上增长。 华测检测于 2025 年转向新一轮国际化战略，侧重消费级领域拓展及大 交通、ESG 等领域的海外收购，关注欧洲、东南亚和南非等市场。 预计华测检测 2025 年业绩区间为 10.2-10.5 亿元，2026 年为 11.5- 12 亿元，同比增速 10%-15% ...