报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：国产算力发展加速，存储厂商业绩超预期，行业持续高景气[1][5][6] 市场回顾总结 - 本周（2026.03.30-2026.04.03）A股电子行业指数下跌2.95%，其中半导体指数下跌3.85%，消费电子指数下跌1.51%，光学光电指数下跌2.22%[3] - 同期海外科技股表现分化：纳斯达克指数上涨4.44%，恒生科技指数下跌2.07%[3] - 美股存储和光模块个股领涨，其中闪迪上涨13.93%，Lumentum上涨17.67%[3] - 其他主要科技股普遍上涨：英特尔上涨16.81%，Meta上涨9.27%，谷歌上涨7.56%，英伟达上涨5.89%，亚马逊上涨5.23%，微软上涨4.68%[3] 行业速递总结 终端 - vivo X300 Ultra手机发布，搭载第五代骁龙8至尊版处理器和3+2蔡司大师镜头群，起售价6999元[4] - TrendForce预计2026年全球笔记本电脑出货量将同比下滑14.8%（较此前预测降幅扩大5.6个百分点），但苹果笔记本出货量有望逆势增长7.7%[4] - 传音旗下Tecno品牌正在研发Camon Slim超薄手机，已现身GeekBench跑分库并通过欧洲经济共同体认证[4] 算力 - 华为新款AI芯片950PR客户测试反响良好，字节跳动与阿里巴巴计划下单，华为计划2026年出货约75万片[5] - 英伟达调整其人工智能芯片Rubin Ultra设计方案，放弃4-Die激进方案，转而采用成熟的2-Die架构，预计2027年推向市场[5] - OpenAI融资1220亿美元以加速人工智能下一阶段发展[5] - 火山引擎宣布Seedance 2.0面向企业用户正式开放公测，截至2026年3月，豆包大模型日均Token使用量已突破120万亿[5] - 在火山引擎上累计Token使用量超过一万亿的企业，已从2025年底的100家增长到140家[5] 存力 - 兆易创新从长鑫采购代工生产的DRAM相关产品，2026年度预计交易额度为8.25亿美元（约合57.11亿元人民币）[6] - 德明利公告，预计2026年第一季度净利润为31.5亿元至36.5亿元，而上年同期为亏损6908.77万元[6] AI基座与芯片设计 - 上海芯三维半导体有限公司成立，注册资本4.32亿美元[6] - 由于成本持续上升，包括矽创、奕力、联咏、天钰、瑞鼎、敦泰等六大台系芯片设计厂商均计划涨价，部分产品涨幅最高达20%[6] 投资建议总结 - 尽管本周A股科技行情较弱，但国产算力发展加速，产业链将持续受益[7] - 报告列举的受益标的包括：北方华创、沪电股份、芯原股份、江丰电子、拓荆科技、精测电子、寒武纪等[7]

涉及的行业与公司 * **行业**：人工智能数据中心电源与储能行业 * **公司**：英伟达、谷歌、微软、Meta、三星、村田、博迁新材、天通电子、台达、铂科新材、英飞凌、Flex、MPS、西安西电、Vicker、阳光电源、曼美欧陆通、金盘科技 核心观点与论据 数据中心功耗与功率密度激增 * 数据中心芯片功耗显著增长，英伟达单颗芯片功耗从十年前的250瓦左右上升到Ruby芯片的1,800~3,600瓦，增长超过10倍[5] * 谷歌、微软和Meta的数据中心芯片功耗也呈现类似增长趋势[5] * 数据中心机柜功率密度大幅提升，从2020年单机柜10千瓦左右上升到英伟达Rubin Ultra芯片开伯尔机柜的兆瓦级别，不到10年提升两个数量级[6] * 谷歌数据中心单Pod功率到2025年可达10兆瓦级别[6] 未来新增功率需求巨大 * 预计到2028年，仅北美AI数据中心新增功率可达70吉瓦左右，加上中国需求，全球总新增功率预计达百吉瓦级别[1][7] 供电技术演进路线明确 * 英伟达与谷歌均提出数据中心供电四步走战略，最终目标一致：采用中压整流器或固态变压器将中压交流一步降至800伏直流，提高转化效率[1][8][9] * 传统UPS将被快速放量的HVDC迭代，预计2026至2028年，800伏特的新一代HVDC将迅速扩展市场份额[32] * SST作为终极技术路线，预计2028年会有不错的商业化节奏并快速增长[32] 电源技术发展趋势 * **一次电源**：发展方向是高压直流和固态变压器，SST难点在于高频变压器技术，目前仅少数企业交付产品或样机[1][12] * **二次电源**：单颗PSU功率不断提升，需采用碳化硅和氮化镓等第三代半导体及新型拓扑结构，功率从5.5千瓦逐步提升至SST中的40千瓦[14] * **三次电源**：趋势是垂直供电技术，将供电脉冲通过PCB孔垂直送至GPU或CPU，提高效率并减少损耗[15] 核心零部件市场机遇 * **AI芯片电容**：市场由三星和村田主导，三星份额40%，村田45%，三星原材料来自博迁新材[1][16] * **AI线路电感**：仅天通电子、台达全资子公司及铂科新材三家公司能实现材料器件一体化，价值量大幅提升[2][18] * **固态断路器**：在兆瓦级机柜中应用前景广阔，英伟达白皮书指出每个一兆瓦机柜内使用1,500安固态断路器进行保护[4][26] * **第三代半导体**：碳化硅和氮化镓是关键技术，碳化硅半导体成为固态断路器、高压直流设备和SST架构的关键材料[3][28] 储能系统成为数据中心刚需 * 美国电网新规鼓励数据中心自建发电设施并配备储能系统以加快并网[4][23] * 德州SB6规定要求大型负荷具备需求响应能力，使得储能系统成为刚需[4][23] * 预计到2028年美国数据中心储能市场空间将超过100GWh，单年市场规模可能达到1,000亿以上[4][25] * 储能系统主要功能：解决电能质量问题、与风光联合供电、灵活并网或加速并网[22] 其他重要内容 行业标准与竞争格局 * OCP组织数据中心供电标准不断迭代，服务器PSU单个功率从700瓦提升至12千瓦，单机柜功率等级从12.6千瓦升级至800千瓦[10] * 市场上存在800伏和正负400伏两种电压标准，英伟达主推800伏，谷歌及一些ASIC公司主推正负400伏[11] * AI芯片对材料配方要求极高，中游电源模块企业首先考核供应商是否能快速提供符合性能参数要求的材料配方[19] * 博迁新材在纳米粉体领域具有显著优势，全球只有其可以供应120纳米以下甚至8纳米级别粉体[20] 市场空间与投资策略 * PSU电源市场预计在未来三年内达到百亿规模[30] * 评估市场空间可从四个方向入手：电源主机环节、新增核心零部件环节、电站级储能、第三代宽禁带半导体[29] * 投资应首先关注海外链，优选切入北美链或欧美链应用场景，重点关注价值量大的场景[35] * 国内厂商在电力电子技术方面领先，技术路线跟进速度快，在SST锚定最终技术路线后迅速产出样机产品[34]