农夫山泉起家于包装水，并对软饮料板块进行了全品类布局。目前公司不仅在 包装水领域处于行业领先地位，还在茶饮、果汁等其他饮料领域取得显著成绩。 农夫山泉在华南地区将水的 14%毛利率全部分配给终端，提高终端销售 利润，并通过茶派、尖叫等饮料产品增加经销商利润，提高终端效率， 单点产出和人均创收领先行业。 农夫山泉选择生命周期长、复购率高、功能性强的软饮料品类，如能量 饮料、咖啡、凉茶等，满足消费者功能性需求。同时，选择定价略高于 瓶装水但满足口感和快乐需求的品类，如可乐和冰红茶，提升各品类营 业利润率。 截至 2024 年，公司茶饮收入达到 167 亿，果汁收入 41 亿，其他饮料收入 12 亿，分别位列行业第一、第二和第四位。此外，公司拥有多个 30 亿级、50 亿 级单品，这些产品规模效应显著，有助于品牌投放和终端渠道布局。 农夫山泉 20250810 摘要 农夫山泉通过超预期业绩消化估值，2021-2023 年估值中枢维持在 40- 50 倍，虽 2024 年受疫情影响回调，但积极经营策略使其估值恢复至 30 倍以上，稳定在 32 倍左右，显示出较强的抗风险能力和恢复能力。 农夫山泉在包装水领域领先，并全 ...

农夫山泉产品战略调整 - 公司推出含糖柠檬红茶碳酸茶饮料，配料表中果葡糖浆和白砂糖分别位列第二、三位，与当前无糖茶饮主流趋势形成反差 [1][2] - 通过绿瓶纯净水产品切入纯净水市场，以"绿瓶有点甜，红瓶更健康"的差异化定位挑战现有格局 [3][13] - 新品布局选择规模超千亿的纯净水市场（占比56.09%）和300亿规模的冰红茶市场等红海领域 [14] 茶饮料业务表现 - 即饮茶类产品2024年营收167.45亿元，占比39%，取代水类成为第一大收入来源，较2023年提升10个百分点 [6] - 东方树叶在无糖茶饮市场占据50%份额，带动公司无糖即饮茶品类市占率突破70% [6][9] - 该产品连续四个季度保持环比增长，有望成为公司第二个超200亿元大单品 [9] 财务与市场表现 - 2024年总营收428.96亿元（+0.5%），净利润121.23亿元（+0.4%），创近四年最低增速 [9] - 包装饮用水业务营收下降21.3%至159.52亿元，较预期损失超63亿元 [9][10] - 舆论风波导致饮用水行业整体下滑，怡宝下降2.6%，康师傅下降6.7% [12] 竞争优势分析 - 渠道网络覆盖243万个零售终端，绿瓶纯净水上市10天实现2.8亿元发货额 [15] - 品牌价值位列全球软饮料第四、国内第一，绿瓶纯净水市场份额快速提升至9% [17] - 生产基地达30余个，实现自动化生产，形成难以复制的生产模式 [21][23] 国际化布局 - 以香港为试点，通过3500个销售点测试海外市场适应性 [18] - 重点瞄准欧洲发达国家市场，主打云南茶特别是普洱茶品类 [18] - 通过国际赛事赞助（如巴黎奥运会）和亚马逊电商渠道拓展品牌影响力 [21] - 曾在新西兰投资4250万新西兰元收购水源并扩建生产线 [23]