政策与行业动态 - 中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合发布"一揽子金融政策"支持稳市场稳预期，重点改革公募基金运营模式，强化与投资者利益绑定[1] - 证监会推动公募基金高质量发展，优化主动权益类基金收费模式，业绩差的少收管理费，引入浮动管理费机制，扭转"旱涝保收"现象[1] - 将基金业绩跑赢基准、投资者盈亏等指标纳入考核体系，推动基金公司从"重规模"向"重回报"转变[1] - 提高基金公司高管和基金经理跟投比例要求，延长锁定期，增强利益一致性[1] 基金经理变动 - 融通基金知名基金经理范琨于2025年4月30日卸任所有在管产品，包括融通内需驱动、融通成长30等，离任原因为"休产假"[5][6] - 范琨管理规模曾超百亿，代表作融通内需驱动任职总回报99.77%，年化回报14.13%，但最近一年收益率为-8.56%[6][7] - 范琨离任前其管理产品已遭大量赎回，如融通内需驱动份额从2024年三季度末13.22亿份降至2025年一季度末3.91亿份[10] 基金公司情况 - 融通基金成立于2001年，股东为诚通证券（60%）和日兴资产管理（40%），2022年诚通集团成为实际控制人[11] - 公司提出打造"红色基因"央企特色基金公司，布局央企主题投资产品，如央企信用债指数基金、央企科技创新ETF等[13] - 管理规模在2020年三季度达峰值1687.52亿元，2025年一季度末为1485.82亿元，近年权益投资业绩承压，38只主动权益基金中20只最近一年收益为负[13][16] - 公司强调"平台型、团队制"投研体系建设，淡化明星基金经理效应，但范琨离任仍对团队稳定性形成挑战[16]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：打新收益测算模型 **模型构建思路**：通过计算不同规模账户在不同板块（主板、创业板、科创板）的打新收益率，评估打新策略的收益表现[36] **模型具体构建过程**： - 单账户个股打新收益公式： $$单账户个股打新收益 = min（账户规模，申购上限） \times 中签率 \times 收益率$$ - A/B/C类投资者打满收益公式： $$A/B/C类投资者打满收益 = 申购上限 \times A/B/C类网下中签率 \times 收益率$$ 其中： - 中签率采用个股网下打新实际中签结果 - 收益率计算：科创板/创业板/注册制主板新股采用首日成交均价涨跌幅；非注册制主板新股采用开板日成交均价涨跌幅，未开板时用动态12个月开板收益率均值替代[36] 2. **模型名称**：基金打新表现评估模型 **模型构建思路**：通过参与度和报价入围率量化基金产品的打新能力[52] **模型具体构建过程**： - 参与度计算公式： $$参与度 = \frac{参与报价新股数}{网下询价发行新股总数}$$ - 报价入围率计算公式： $$报价入围率 = \frac{有效报价个数}{参与报价新股数}$$ - 打新收益率以最新季报规模为基准计算[52] 模型的回测效果 1. **打新收益测算模型** - 主板A类5亿账户：4月收益率0.039%，累计收益率0.126%[38][44] - 创业板C类5亿账户：4月收益率0.064%，累计收益率0.259%[41][45] - 科创板A类打满收益：2025年累计51.61万元[42] 2. **基金打新表现模型** - 高收益基金示例：鹏扬景泰成长A（005352.OF）4月估算收益率0.269%[53] - 机构表现：易方达基金4月估算打新收益0.72亿元，参与度100%[56] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：中签率因子 **因子构建思路**：反映不同投资者类别（A/C类）的配售概率差异[22] **因子具体构建过程**： - 直接采用Wind提供的网下中签率数据 - 主板A类中签率：4月均值0.11‰，创业板0.27‰[22] 2. **因子名称**：首日涨幅因子 **因子构建思路**：捕捉新股上市首日的价格波动特征[21] **因子具体构建过程**： - 计算公式： $$首日涨幅 = \frac{首日成交均价 - 发行价}{发行价} \times 100\%$$ - 4月主板首日涨幅均值240.69%，创业板219.73%[21] 因子的回测效果 1. **中签率因子** - 主板A类中签率：0.11‰（4月），创业板C类中签率：0.24‰[22] - 与打满收益强相关（主板A类打满收益21.7万元）[46] 2. **首日涨幅因子** - 主板首日涨幅标准差：45.70pct（环比下降）[21] - 创业板首日涨幅极值：泰禾股份（301665.SZ）达289.97%[20] 注：所有数据均基于2025年4月新股上市日统计[22][36]，未包含风险提示等非核心内容。