核心观点 - 公司近期与精准诊疗及具身智能企业合作，通过打造“体检中心+居家服务”双场景和“AI主动健康中心”，构建全周期健康管理模式 [1] - 展望第四季度及明年，产品端有望凭借专精特新产品及“平扫CT+AI”胰腺癌筛查商业化稳定提升客单价，拓客模式有助于提升旺季到检量与客户粘性，成本端通过管理工具提升效率以释放利润空间 [1][7] 战略合作与业务模式升级 - 2025年12月19日，公司与精准诊疗龙头企业圣湘生物签署战略协议，合作打造“体检中心+居家服务”双场景服务体系 [2] - 合作将从三个维度突破：将圣湘生物的HPV检测、肝癌/肠癌早检等精准产品纳入体检体系；依托全国近600家体检中心对接“护士上门检测”服务；在合规前提下打通数据，构建“筛查-诊断-治疗”全周期管理闭环 [3] - 2025年12月12日，公司与港仔机器人展示“AI主动健康中心”，该中心覆盖职场、社区、家庭三大场景，包含机器人护士、3D智能体测镜等硬件 [2][4] - “AI主动健康中心”的核心是主动健康管理智能体，其融合224项指标，利用多尺度时序分析技术挖掘5万时间步数据，并联动公司千万级私域与实时公域数据以优化健康干预策略 [4] AI赋能产品与运营效率 - 产品端持续推广心肺联筛、AI-MDT报告等专精特新产品，并与阿里巴巴达摩院合作探索“平扫CT+AI”胰腺癌筛查商业化 [5][7] - 2025年前三季度，结合AI技术手段取得的收入约为2.50亿元，同比增长71.02% [5] - 2025年11月16日，公司联合菲鹏生物推出国内首款基于常规体检数据的AI衰老评估产品“血液学时钟”，该产品基于30万例真实体检数据及三百余项指标构建模型 [5] - 运营端，AI机器人“健康小美”智能主检系统截至三季度末已上线217家体检中心，累计审核并生成超300万份体检报告，有效提升运营效率 [5] 客户结构与业务拓展 - 公司推行“团个检双轮驱动”战略，通过“团检公域引流，个检私域沉淀”优化客户结构 [6] - 2025年上半年个人客户收入占比提升至33%，2024年全年该比例为24.1% [6] - 公司围绕重点学科打造“筛查-诊断-干预-管理”闭环，引入GLP-1RA等最新减重药物，截至三季度末已开设33家减重代谢门诊，向下游健康干预和慢病管理服务延伸 [6] 财务表现与未来展望 - 短期看，第四季度为体检旺季，到检量有望环比改善，AI产品助客单价稳健提升，降本措施落地有望改善利润 [7][8] - 中长期看，公司作为个人健康管理入口，在AI和创新产品加持下有望持续打造平台价值，助力收入增长 [8] - 预测2025-2027年营业收入分别为106.36亿元、115.38亿元和128.18亿元，同比变动分别为-0.62%、+8.48%和+11.10% [8] - 预测同期归母净利润分别为3.94亿元、5.75亿元和7.62亿元，同比分别增长39.56%、46.05%和32.47% [8]

文章核心观点 - 抗衰老产业正从模糊概念消费转向数据驱动的规模化商业时代，美年健康推出的“血液学时钟”AI产品是行业里程碑事件，有望改写行业格局 [1] - 该产品依托亿级真实世界体检数据和AI算法，首次实现低门槛、普惠化的衰老评估，将抗衰服务从高端实验室技术带入大众体检场景 [1][6] - 产品不仅是技术突破，更是公司打开“第二增长曲线”的关键跨越，通过将低频单次体检升级为可持续的长期健康管理服务，撬动新的增长极 [1][12][15] 抗衰市场迎破局点 - 需求端形成政策、人口与消费心智驱动的“完美风暴”：政策明确支持抗衰老产业发展，19-35岁中青年群体（占比56.6%）成为消费主力，消费心智转向量化评估与科学干预 [4] - 供给端技术范式突破解决行业痛点：传统抗衰产品价值难以衡量，美年“血液学时钟”以常规体检数据为基础实现低成本、规模化服务，将行业推向数据驱动 [5][6] 血液学时钟的技术创新与性能 - 核心创新在于以海量真实世界体检数据为底座，自主训练AI模型，实现“常规体检数据→生物年龄”的技术跃迁 [6] - 模型在多中心验证中表现稳健，Pearson相关系数达0.896，平均绝对误差（MAE）为2.90岁，达到业内领先水平 [6] - 相比动辄上千元的高端检测，该产品仅依赖血常规、生化等常规项目，大幅降低成本，并通过AI系统实现分钟级报告生成与全流程线上交付 [6] 普惠化背后的三重能力底座 - 数据尺度构筑护城河：依托千万级中国人群健康样本及纵向随访数据，形成广度、深度与时间维度的独特数据结构，构成行业壁垒 [8] - 非线性算法哲学：采用适合复杂人体系统的非线性建模，从全身系统视角解析指标联动关系，识别驱动衰老的关键因子 [9] - 自我进化形成增长飞轮：强化学习架构使模型随使用量持续进化，用户数据反哺提升预测能力，形成“数据飞轮”效应 [11] 从单次体检到长期管理的商业价值 - 构建“检测-洞察-干预”完整服务闭环，将一次性体检消费转变为持续性健康管理服务，增强用户粘性 [12][14] - 多元化变现模式（OBCP）：面向C端可作独立产品或抗衰套餐提升客单价，面向B端提供员工健康管理解决方案，开拓新市场 [13] - 个性化与精准化服务内核确保溢价能力和用户粘性，为公司打开全新营收增长空间 [14][15] 行业与公司战略意义 - 2035年中国抗衰老产业市场规模将突破4.6万亿元，行业此前因缺乏低门槛标准化工具未能实现规模化 [1] - 美年健康通过盘活常规体检数据，在扩大用户规模的同时升级服务模式，正迈向数智化健康管理的关键跨越 [1][15] - 在体检行业同质化竞争加剧的背景下，该产品是公司数据资产变现和AI战略落地的标志性成果，成为最具战略意义的增长引擎 [12][15]

产品发布与战略意义 - 公司于11月16日发布基于常规体检数据的AI衰老评估产品“血液学时钟”，这是其创新升级战略的落地和提升商业竞争力的核心实践 [1] - 产品旨在满足大众对衰老状态评估与健康寿命延长的核心需求，解决传统体检主要聚焦疾病筛查的供需缺口 [3] - 公司提出通过三步走产品升级策略构建一站式抗衰服务生态，最终目标是打造“深度体检+精准评估+个性化干预”的长寿医学健康管理服务生态 [8][9] 技术基础与研发过程 - 产品科学基础源于血液检测指标建立的衰老时钟，其预测的生物学年龄与实际年龄相关，且两者的差值与慢性疾病等健康结局相关 [3] - 研发团队联合菲鹏生物，基于公司独有的2亿+人次健康体检大数据，精选30万例真实、脱敏体检数据作为模型构建基础，涵盖三百余项指标 [4] - 团队自主开发了创新性算法体系，融合非线性先进建模思想与前沿统计学方法，深度挖掘体检数据中的“衰老信号” [5] 产品核心优势与性能 - 产品首创“常规体检数据+自研AI算法”的技术范式，实现了从体检数据到衰老评估的范式转变 [6] - 产品预测的生物学年龄与个体实际年龄之间的Pearson相关系数达到0.896，平均绝对误差仅为2.90，显示出色 [6] - 产品具有大众普惠性，用户无需额外专项检测，仅上传3个月内的常规体检报告即可完成评估，大幅降低抗衰门槛 [6] 服务流程与目标用户 - 服务流程简洁高效，用户通过官方APP或小程序上传体检报告，系统自动解析指标并通过AI模型分析，分钟级生成可视化报告和个性化干预方案 [7] - 目标用户群体广泛，包括关注健康管理的中青年、衰老干预方案实践者、追求高质量长寿的人群以及亚健康与慢病风险关注者 [7] - 产品构建了“检测-洞察-干预”的一体化健康管理闭环，可赋能C端套餐升级并向B端客户提供定制化方案，多元化场景延伸以打开营收增长 [6][7] 未来发展规划 - 第一步是立足当前“血液学时钟”产品，优化算法模型与服务体验，扩大用户覆盖面 [8] - 第二步将产品升级至“多模态时钟”，整合血液学与影像学数据以提升评估的全面性与精准性 [8] - 第三步是推出“多组学数字健康时钟”，融合血液学、影像学、基因组学、代谢组学等多维度数据，提供更全面的评估和干预方案 [8]