投资评级 - 买入（维持） [1] 核心观点 - 公司2026年第一季度收入因季节性特征短期承压，但AI相关收入实现大幅增长，成为重要驱动力 [1][3][7] - 公司持续推进降本增效，2025年销售及管理费用下降，盈利能力稳中有升 [3][5] - “团个检双轮驱动”战略深化，客户结构持续优化，数智化转型正打开新的成长空间 [5][6][7] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入103.60亿元（同比-3.20%），归母净利润2.85亿元（同比+1.09%），扣非净利润2.58亿元（同比+2.39%）[3] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入15.84亿元（同比-9.71%），归母净利润-2.55亿元（同比+7.37%，实现减亏），扣非净利润-2.60亿元（同比+7.95%，实现减亏）[3] - **成本控制**：2025年销售费用为23.41亿元（同比-8.04%），管理费用为8.60亿元（同比-2.77%）[5] - **未来三年盈利预测**：预计公司2026-2028年营业收入分别为109.10亿元、116.58亿元、124.60亿元，同比增长5.3%、6.9%、6.9%；归母净利润分别为3.95亿元、4.89亿元、5.64亿元，同比增长38.6%、23.7%、15.4% [7] - **盈利能力指标预测**：预计2026-2028年毛利率分别为42.7%、42.9%、43.1%；ROE分别为4.6%、5.4%、5.9% [9] - **估值指标预测**：对应2026-2028年PE倍数分别为54倍、43倍、38倍 [7][9] 业务运营与战略进展 - **网络规模稳固**：截至2026年一季报期末，公司分院总数达551家，其中控股分院298家 [5] - **“All in AI”战略成果显著**：2025年AI相关收入为3.71亿元，同比大幅增长71.89% [7] - **AI产品矩阵丰富**：包括心肺联筛、AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳等产品，并发布国内首款基于常规体检数据的AI衰老评估产品“血液学时钟” [7] - **数智化运营提升效率**：AI数智健管师“健康小美”已上线297家体检中心，累计审核并生成超千万份体检报告 [7] - **战略合作拓展**：与阿里巴巴达摩院合作开发胰腺癌筛查产品；与蚂蚁健康达成全面战略合作，“健康小美”已接入“蚂蚁阿福”上线AI体检报告解读 [7] - **商业模式升级**：通过数字化营销和私域运营，跑通“团单导流—个检转化—检后服务”闭环，构建“筛查-诊断-干预-管理”的健康管理闭环 [5][7] 关键财务数据（单位：百万元） - **2025年实际**：营业收入10360，归属母公司净利润285，毛利率41.4%，ROE 3.5% [9] - **2026年预测**：营业收入10910，归属母公司净利润395，毛利率42.7%，ROE 4.6% [9] - **2027年预测**：营业收入11658，归属母公司净利润489，毛利率42.9%，ROE 5.4% [9] - **2028年预测**：营业收入12460，归属母公司净利润564，毛利率43.1%，ROE 5.9% [9]

证券代码：002044 证券简称：美年健康 公告编号：2026-040 1.会议召开的时间 （1）现场会议召开时间：2026 年 4 月 30 日 14:50 （2）网络投票时间为：2026 年 4 月 30 日 9:15-15:00 美年大健康产业控股股份有限公司 2026 年第二次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次股东会无否决或修改提案的情况，无涉及变更前次股东会决议的情况。 2.本次股东会审议的全部议案已对中小投资者（指除上市公司的董事、高级 管理人员以及单独或者合计持有上市公司5%以上股份的股东以外的股东）的表 决单独计票。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1）通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2026 年 4 月 30 日 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00； 2）通过互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2026 年 4 月 30 日 9:15-15:00 的任意时间。 2.现场会议召开地点：上海市静安区灵石路 697 号健康智谷 ...

北京市天元律师事务所 关于美年大健康产业控股股份有限公司 2026 年第二次临时股东会的 法律意见 京天股字（2026）第 192 号 致：美年大健康产业控股股份有限公司 美年大健康产业控股股份有限公司（以下简称"公司"）2026 年第二次临时股 东会（以下简称"本次股东会"）采用现场投票与网络投票相结合的方式召开，现场 会议于 2026 年 4 月 30 日 14:50 在上海市静安区灵石路 697 号健康智谷 9 号楼三楼 公司会议室召开。北京市天元律师事务所（以下简称"本所"）接受公司聘任，指派 本所律师参加本次股东会现场会议，并根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东会规则》（以下简称"《股 东会规则》"）以及《美年大健康产业控股股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）等有关规定，就本次股东会的召集、召开程序、出席会议人员的资格、 召集人资格、会议表决程序和表决结果等有关事宜出具本法律意见。 为出具本法律意见，本所律师审查了《美年大健康产业控股股份有限公司第九 届董事会第二十一次（临时）会议决议公告》《美年大健康产业控股股份有限公司 关 ...