即将发布的美国4月CPI数据预测 - 市场预计4月美国CPI数据将显示近三年来的最高物价涨幅 对投资者和美联储构成严峻挑战 经济学家预测中值显示4月CPI同比涨幅预计达3.7% 前值为3.3% 环比涨幅预计大幅上升0.6% [1] - 剔除能源和食品的核心CPI涨幅预计同比升至2.7% 创去年9月以来新高 环比预计上涨0.3% [1] - 业内机构对4月CPI环比涨幅的预估范围在0.4%至0.8%之间 [2] 通胀趋势与驱动因素分析 - 有观点认为过去两个月的通胀趋势更像是2022年通胀大爆发的重演 而非市场此前坚信的“去通胀”叙事 [3] - 中东冲突导致的能源价格冲击是主因 截至本周一全美汽油平均价格为每加仑4.52美元 比去年同期上涨约44% 运输和仓储指数的持续上升表明价格冲击正从能源行业蔓延 [5] - 燃油价格上涨已波及旅行 4月27日当周美国国内机票平均价格为365美元 高于战争爆发初期的346美元 国际机票价格从3月初的805美元上涨至约1100美元 [8] - 柴油价格飙升最终也可能导致美国食品价格上涨 供应链瓶颈制约的消费品 如存储芯片 CPU等品类价格压力预计今年难以缓解 [8] - 4月CPI数据存在一次性特殊因素 去年秋季政府停摆造成数据缺口后 应计租金及业主等价租金指数的调整或将推升核心通胀 巴克莱预计推升约0.1个百分点 高盛预计为业主等价租金分项带来0.5个百分点的涨幅 [9] 高盛对CPI数据的详细预测与分项解读 - 高盛预计4月核心CPI环比上涨0.31% 同比上涨2.67% 总体CPI环比上涨0.58% 同比上涨3.68% 主要受食品价格上涨0.3%和能源价格大幅上涨4.6%的影响 [10] - 住房类别价格预计出现一次性大幅加速 业主等价租金类别预计上涨0.50% 租金类别预计上涨0.44% 这反映了因政府停摆期间数据收集问题导致的下行偏差正在消退 [12][13] - 旅游服务通胀预计显著上升 部分反映油价上涨的传导效应 预测机票价格上涨3% 主要受航空燃油价格急剧上涨推动 酒店价格预计保持不变 [13] - 汽车通胀预计涨跌互现 二手车价格预计下降0.4% 新车价格预计上涨0.1% 汽车保险价格预计上涨0.4% [15] - 关税将对受影响较大的类别产生上行压力 预计使4月份核心通胀率上升0.04个百分点 未来几个月关税和油价将继续温和推高月度通胀 [19] 数据可能引发的市场与政策影响 - 4月美联储议息会议上 三位地区联储主席投票反对在声明中加入任何宽松倾向 认为通胀风险已足够高 应保持所有选项开放 声明中通胀表述的微调被视为偏向鹰派倾向 [20] - 有分析认为美联储处于微妙境地 一方面通胀高企和劳动力市场稳健指向加息可能 另一方面美国财政状况正在恶化 控制通胀 债务压力与政治压力之间存在博弈 [20][21] - 美银指出 上一轮后疫情时期的通胀飙升曾导致标普500指数下跌25% 这种情况可能重演 市场目前低估了加息风险 [22] - 摩根大通对不同CPI情景下的市场走势进行了预估 重点关注核心CPI环比数据 若核心CPI环比涨幅高于0.45% 标普500指数可能下跌1.25%至2.0% 若低于0.30% 则可能上涨1.0%至1.5% [22] - 摩根大通认为市场将更关注核心通胀 因其与美元走势及债券收益率关联更紧密 若到6月通胀数据依然加速攀升 债券市场可能出现负面反应 例如收益率上升 [22]