海信素以技术创新在电视领域独树一帜。2025年，其独创的 RGB-MiniLED技术成为电视画质的革命性突破。该技术通过精细调控，让电视色彩呈现精准无 误，画面鲜艳夺目，动态画面流畅顺滑，色彩还原度极高。以往传统电视常见的色彩偏差问题，在海信RGB-MiniLED技术面前迎刃而解。 近日，海信技术实验室亮相央视《超级生产线》。在 2025 年世俱杯的激情赛场上，海信作为官方合作伙伴，凭借前沿科技，为全球体育爱好者打造了一场 全方位的观赛与生活盛宴，展现出从传统家电制造商向智能生活引领者的华丽转身。 熬夜看球后，高质量睡眠至关重要。海信新风空调化身健康守护者，以双向流换新风技术和超静音设计，重新定义睡眠环境。它不仅能调节室内温度，更能 有效改善空气质量，将清新空气引入室内，排出污浊空气，减少空气中的有害物质。超静音运行模式，让用户在安静舒适的环境中安然入睡，提升深度睡眠 时间，为熬夜看球的球迷们补充精力，守护身体健康。 新鲜的食材让食物更加美味，也意味着不需要在这个炎热的夏天频繁出去采买。海信真空冰箱展现出卓越的创新能力。传统冰箱主要依靠冷冻和冷藏延长食 材保存期，而海信真空冰箱采用真空磁场保鲜技术，有效隔离外 ...

今年，国家数据局批复天津开展国家数字经济创新发展试验区建设，这让天津的数字经济迎来新机遇。为何这一"先行先 试"的机遇落户天津？要回答这个问题，还是要从天津的数字经济"基本盘"说起。 2025年一季度 天津数字经济核心产业实现营收1329亿元 同比增长12.2% "过去一年，我们扛过了最艰难的爬坡阶段，把产量和质量平稳下来，生产能力也逐渐达峰。可以说，在天津，我们正快速 成长。"联想集团创新产业园（天津）运营负责人郑爱明说。 2025年，联想集团创新产业园（天津）（下文简称"联想天津产业园"）全力生产。这个有着"联想过去30多年间智能制造技 术和经验集大成者"之称的产业园，如今不仅产量和产值达标，更朝着绿色化和智能化的道路越走越顺。 "每9秒下线一台笔记本电脑"——这是联想天津产业园2024年交出的一份答卷，也是一个最能直观展现其生产能力的数字。 能够取得这种成绩，与数字化赋能产业生产所带来的效果密不可分。 今年年初，联想天津工厂正式入选工信部首批"卓越级"智能工厂名单。与此同时，联想天津工厂还获评智能制造能力成熟 度四级优化级水平，这是天津市第一家通过该项评级的智能制造企业。 联想天津产业园 增加值占GDP ...

南阳市委副书记、市长路红卫表示，当天投产的千牧肝素钠项目投资规模大、市场前景好、产业布局 优，不仅填补了河南省高端肝素原料药品的空白，也将有力推动南阳深度融入全省"一核五基地"生物经 济先导区建设布局，为南阳市打造千亿级生物医药产业集群提供强力支撑。路红卫希望千红制药和牧原 集团能够以此次生物制药项目投产暨CTH肠衣项目签约为契机，继续深耕南阳、兴业南阳，进一步深化 战略合作，共同打造中部地区最具竞争力的生物医药产业高地。 7月8日上午，由千红制药（002550）与牧原集团共同投资打造的河南千牧生物制药项目投产暨CTH肠衣 项目签约仪式正式举行。该项目的顺利投产标志着千红制药在肝素产业链的布局迈上新台阶，CTH肠衣 项目的签约也将进一步完善公司产业链条，增强市场竞争力。 千红制药董事长王耀方表示，千牧生物制药项目是千红制药在肝素原料药领域的重要战略布局，强化了 千红制药肝素全产业链的竞争优势，进一步夯实行业领先地位，将携手牧原集团共同开启了南阳生物医 药产业发展的新篇章，全力打造全球规模领先的猪副产品综合利用及生物制药基地。此次与荷兰CTH公 司的肠衣项目签约，更是通过引入欧洲先进技术与市场资源，推动了南阳生 ...

洞见（DJ00123987）——不一样的观点，不一样的故事，3000万人订阅的 微信大号。点击标题下蓝字"洞见"关注，我们将为您提供有价值、有意思的 延伸阅读。 预约直播，专业儿童学习桌椅专场 选对工具丨保护脊椎丨激发内驱力 还有谁不知道： 夏日穿搭， 好看的胸型真的会给气质加分不少！ 圆润 挺拔 的胸部， 搭配时下坠流行的辣妹修身T~ 这饱满的身材， 别说直男看了都被美呆，我一女的看了都悄悄在羡慕！ 我想没有一个女生是不想拥有一对饱满挺翘的双乳的~ 只是随着 年纪增长 、 体内激素逐渐下降， 胸部便慢慢失去弹性、开始 耷拉下来。 尤其是 生完孩子后， 胸部不仅下垂明显，还日渐干瘪无型... 小胸姐妹容易空杯、大胸姐妹下垂显老， 即便再好看的衣服，也很难穿出自己的气质来！ 可真不想重新穿回那些又硬又勒人的钢圈内衣啊 穿起来不仅束缚感强，且 大多连胸垫用的都是加厚的。 大热天里外衣一穿、头发一批， 前胸后背就像火烧似一样热。 不仅闷热不舒服，还 容易长痱子！ 难道就没有一件穿起来 更清凉透气 ，舒爽自在的同时，还能 塑造傲人酥胸 的优秀内衣吗？ 为了让自己穿衣更有型，这夏天我也买不过不少"隐形战衣"。 办公室里 ...

居民消费价格指数(CPI)同比变动情况 - 2025年6月全国CPI同比上涨0.1%，城市上涨0.1%，农村下降0.2%，食品价格下降0.3%，非食品价格上涨0.1%，消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5% [1] - 上半年全国CPI同比下降0.1% [1] - 食品烟酒类价格同比上涨0.1%，影响CPI上涨0.03个百分点，其中鲜果价格上涨6.1%影响CPI上涨0.12个百分点，水产品价格上涨3.4%影响CPI上涨0.07个百分点 [2] - 蛋类价格同比下降7.7%影响CPI下降0.05个百分点，畜肉类下降4.2%影响CPI下降0.13个百分点(猪肉下降8.5%影响CPI下降0.12个百分点)，粮食下降1.2%影响CPI下降0.02个百分点 [2] - 其他七大类价格同比六涨一降：其他用品及服务(+8.1%)、衣着(+1.6%)、教育文化娱乐(+1.0%)涨幅居前，交通通信下降3.7% [2] 居民消费价格指数(CPI)环比变动情况 - 6月全国CPI环比下降0.1%，城市下降0.1%农村持平，食品价格下降0.4%非食品价格持平，消费品价格下降0.1%服务价格持平 [1] - 食品烟酒类价格环比下降0.3%影响CPI下降0.09个百分点，鲜果价格下降3.3%影响CPI下降0.07个百分点，蛋类下降2.9%影响CPI下降0.02个百分点 [4] - 畜肉类环比下降0.6%影响CPI下降0.02个百分点(猪肉下降1.2%影响CPI下降0.02个百分点)，鲜菜和水产品价格均上涨0.7%各影响CPI上涨0.01个百分点 [4][5] - 其他七大类价格环比三涨两平两降：其他用品及服务(+0.5%)、生活用品及服务(+0.2%)、医疗保健(+0.1%)上涨，衣着和教育文化娱乐均下降0.1% [5]

以下文章来源于新周刊 ，作者玛丽奥 新周刊 . 中国最新锐的生活方式周刊。 来源丨 新周刊（ID：new-weekly） 作者丨 玛丽奥 编辑丨 曾宝气 图源丨Midjourney 近年来，义乌吸引了不少Z世代前去创业，他们逐渐形成一个庞大的群体——"乌漂"。他们日夜不停 地为义乌·中国小商品指数（简称"义乌指数"）贡献着自己的力量，不少人在这里治好了精神内耗， 因为这里不讲"底层逻辑""颗粒度"，只讲实干。 南瓜是90后，义乌本地人。接受采访的时候，她刚带完两天一夜的"义乌游学团"回来，但仍然激情四 射，语速飞快，像 台不知 疲倦的永动机。 近两年来，她一直从事着由义乌国际商贸城衍生的新兴产业，因为她发现越来越多人想要走近这座城 市——有人想开启自己的小生意，有人想摸索社交平台上的电商，也有人想搭建桥梁做跨境贸易。于 是她干脆组团带大家逛店铺、跑源头工厂 ，让想创业的人在最短的时间里快速找到这个城市的赚钱秘 籍。 这也是南瓜的第一次创业。她原本是杭州的上班族，命运的转折源于一次"无心插柳"：有一次，她在 社交平台上随手分享义乌商品的帖子，意外爆火，收获了四五千个"赞"，商品订单随之涌来。不久之 后，她刚好被 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [10][12][131] 报告的核心观点 - 利润率提升是海尔持续进化的方向，报告旨在回答历史维度下导致海尔利润率相对偏低的因素、转型进程中驱动海尔盈利能力改善的动能以及海尔未来利润率的提升空间这三个核心问题 [4][7][20] - 海尔盈利呈现“较高毛利率 + 较高费用率 + 较低净利率”特征，主要因销售模式差异、空调业务处于优化拓展阶段以及海外并购投入大且需整合 [7] - 2019 年以来公司盈利水平步入改善阶段，2024 年利用 AI 深化数字变革，内销端卡萨帝带动产品结构优化，外销端组织变革和产能优化提升效率 [8][10][131] - 经测算，在 2024 年业务结构下，公司长期稳态毛利率或提升至 29.97%-32.30%，期间费用率或优化至 17.34%-20.07%，净利润率有望提升至 10.85%-14.08%，可额外释放 56%-106%的业绩 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司当前利润率结构如何 - 毛利率方面，2024 年可比口径下公司整体毛利率同比提升 0.3 个百分点至 27.8%，分业务冰箱、洗衣机等业务毛利率均有提升，分区域国内与海外业务毛利率分别为 29.8%和 25.4%，同比分别提升 0.30 和 0.26 个百分点 [23][25] - 经营利润率方面，2022 - 2024 年各业务经营利润率均有明显改善，2024 年冰箱/冷柜、厨电等业务经营利润率较 2022 年有不同程度提升 [27] 何种因素导致公司利润率偏低 商业模式是公司“高毛利 + 高费用”特征的主要因素 - 海尔盈利呈现“较高毛利率 + 较高费用率 + 较低归母净利润率”组合，主要因销售模式与美的和格力差异大，以表内销售公司承担代理级销售职责 [36] - 2006 年左右开始，海尔销售人员数量跃升，销售与管理费用率中枢上行，2015 年以来海尔盈利能力与另外两大白电龙头分化，空调和外销或是主要因素 [42][47] 规模及供应链受限，空调利润率偏低 - 海尔空调收入占比相对较低，2023 年约为 17.5%，且空调业务营业利润率低于美的，存在改善空间 [49][53] - 海尔空调业务利润率低是因“高毛利率”不够高和“高费用率”过高，主要受规模效应和产业链布局影响，如压缩机自产能力不足 [59][64] 海外并购投入较大，需要较长周期整合 - 2015 年之前海尔外销利润率偏低但收入占比小，对整体盈利拖累有限，2015 年后集中并购国际家电品牌对整体盈利产生较大影响 [71][75] - 影响体现在收购资产盈利能力弱、中短期带来重组费用和财务负担、需投入费用推动海外资产良性发展 [75][77][80] 公司利润率优化存在哪些驱动因素 基础能力：AI 助力深化数字变革，经营有望持续提效 - 2019 年以来公司盈利能力持续改善，费用率优化起重要作用，与数字化变革密不可分 [85] - 2024 年公司向 C 端转型，在营销、服务、物流方面创新，利用 AI 工具深化数字变革，数字库存与数字营销已取得初步成效 [88][92][94] 内销：高端化基础已具，结构优化下盈利水平有望改善 - 国内市场海尔优势品类份额高，卡萨帝是内销重要突破口，2024 年销售额约 327 亿元，收入占比达 11.4% [96][99] - 卡萨帝产品终端价格高，盈利水平可观，内销品牌结构优化将提升盈利 [103][104] 外销：组织能力及生产效率提升为盈利优化奠定基础 - 大规模收购后海外业务收入增长，但利润率提升慢，主要因组织能力和生产效率低 [108] - 公司对欧洲区进行变革，包括高管调整、品牌升级和组织形式优化，同时加大自建产能比例并改造原有工厂，有望提升海外制造效率和盈利能力 [118][122] 公司远期利润率弹性如何 - 毛利端，假设通过结构优化和制造降本，在 2024 年收入结构下，公司远期毛利率悲观、中性、乐观情况下分别可提升至 29.97%、31.02%和 32.30% [125] - 费用端，中性假设下公司管理、销售、研发费用率可优化，远期稳态期间费用率可优化至 17.70% [127] - 2024 年公司净利润率为 6.85%，基于上述假设，远期稳态净利润率有望提升至 10.85%-14.08%，可额外释放 58.51%-105.74%的业绩 [130] 投资建议：把握稳增长优质龙头 - 2019 年以来公司盈利水平进入改善通道，内销卡萨帝带动产品结构优化，外销组织变革和产能优化提升效率，利用 AI 深化数字变革取得成效 [10][131] - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 210.34、238.07 和 262.07 亿元，对应 PE 分别为 11.4、10.1 和 9.2 倍，维持“买入”评级 [10][131]

资料显示，公司由青岛市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称"青岛市国资委"）于2017年1月 出资成立，注册资本为9.70亿元；2021年2月，青岛市国资委将其持有公司的100%股份无偿划转至海发 集团1，至此公司控股股东变更为海发集团。公司最核心资产为控股上市子公司澳柯玛股份有限公司 （以下简称"澳柯玛股份"，股票代码600336.SH），系2020年11月起公司对澳柯玛股份进行实际控制2。 目前公司主营业务涵盖制冷电器、生活电器、洗衣机、空调等产品领域，并对外开展大宗商品贸易等业 务，2024年全年实现营收132.07亿元。 中诚信国际认为，青岛澳柯玛控股集团有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。 来源：金融界 2025年7月9日，中诚信国际公布评级报告，青岛澳柯玛控股集团有限公司主体等级获"AA"评级。 中诚信国际肯定了青岛澳柯玛控股集团有限公司（以下简称"澳柯玛集团"或"公司"）制冷产业链完整且 制冷产品具有较强的市场竞争力、掌握多项核心制冷技术、商用冷链领域的客户质量较优、青岛海澳芯 科产业发展有限公司（以下简称"海澳芯科"）纳入合并范围有利于改善公司权益及财务杠杆指标、股东 背景良 ...

报告行业投资评级 - 看好家电行业 [3] 报告的核心观点 - 需求显著改善，估值触底反弹，白电、厨电、小家电等板块需求均有提升，随着地产刺激叠加以旧换新政策落地，内需景气度有望环比改善，出口型企业也将受益，2025 年行业转暖具有确定性 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1 - 5 月白电外销延续高增趋势，白电、厨电受益地产 + 以旧换新 - 2025 年 1 - 5 月空调内销增长、外销高增，地产 + 以旧换新政策催化白电、大厨电需求，空调行业累计产量 10154 万台，同比增长 8%，销量 10349 万台，同比增长 9%，内销量同比增长 7%，冰箱、洗衣机内销量也有增长，出口方面空调、冰洗外销量均同比增长 [4][17] - 2025 年 1 - 5 月住宅累计竣工面积同比下降 18%，但 2023 年以来地产放松政策加速出台，市场显著改善，2025 年政策基调转向化风险、稳主体、稳市场 [18] - 家电以旧换新政策延续且力度加大，2025 年补贴范围扩大至 12 类家电产品，补贴标准提高，中央支持力度更大 [20][21] - 铜价 24 年 3 月中旬快速拉升，25 年以来高位震荡，铝价小幅增长，钢价整体处于同比回落态势 [25] 白电和零部件：空调外销高增长，以旧换新带动白电均价提升 - 白电均价同比提升，2025 年 5 月空调、冰箱和洗衣机线下市场均价同比分别 +3%、+5%和 +5% [28] - 重点公司表现：美的集团预计 2025Q2 收入和业绩同比分别 +8%/+15%；格力电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，归母净利润同比 +13%；海尔智家预计 2025Q2 收入同比 +8%，业绩同比 +13%；海信家电预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -5%；海容冷链预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +7%；盾安环境预计 2025Q2 收入同比 +13%，业绩同比 +5%；三花智控预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +36%；华翔股份预计 2025Q2 收入同比 13%，业绩同比 +20% [4][29][30] 厨电：地产 + 以旧换新政策持续刺激，传统 / 新兴厨电景气度均有所恢复 - 大厨电及新兴厨电增速回升幅度扩大，2025 年 1 - 5 月油烟机 / 燃气灶线上销售额分别同比 +17.5%/16.5%，洗碗机线上销售额同比 +6.9%，集成灶行业增长压力较为显著 [40] - 重点公司表现：老板电器预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；华帝股份预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；亿田智能预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损；火星人预计 2025Q2 收入同比 -40%，业绩预计亏损；浙江美大预计 2025Q2 收入同比 -50%，业绩预计亏损 [41][43][44] 小家电：自主品牌出海高成长，内销以旧换新显著受益 - 厨房小家电外销需求恢复显著，内销在以旧换新政策刺激下景气度回升，出口链企业营收和利润端均有增长，关税政策变动频繁，部分上市公司产能位于东南亚，关税最终落地情况尚不明晰 [47][48][49] - 重点公司表现：苏泊尔预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +5%；九阳股份预计 2025Q2 收入同比 -3%，业绩同比 +120%；新宝股份预计 2025Q2 收入同比 +3%，业绩同比 +3%；比依股份预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 -40%；小熊电器预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +500% [4][50][52] - 清洁个护小家电外销高成长但受基数影响，内销以旧换新拉动明显，部分企业受到关税影响 [57] - 重点公司表现：石头科技预计 2025Q2 收入同比 +80%，业绩同比 -55%；科沃斯预计 2025Q2 收入同比 +24%，业绩同比 +40%；莱克电气预计 2025Q2 收入同比 +5%，业绩同比 +0%；德昌股份预计 2025Q2 收入同比 +10%，业绩同比 +0%；欧圣电气预计 2025Q2 收入同比 +20%，业绩同比 +3%；飞科电器预计 2025Q2 收入同比 -10%，业绩同比 +5% [4][57][58] 新显示和照明：新兴显示现拐点，照明领域静待花开 - Q2 面板价格环比微降，智能投影行业现拐点，2025 年 6 月 43 寸、50 寸、55 寸、65 寸液晶面板价格同比和环比均有下降 [66] - 重点公司表现：海信视像预计 2025Q2 收入和业绩同比 +5%/+30%；极米科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正；光峰科技预计 2025Q2 收入同比 +5%，利润预计转正 [4][67][70] - 电工照明行业空间广阔，强化渠道管理静候业绩拐点，2025 年 1 - 5 月我国照明产品累计出口总额同比下降约 7%，内销方面照明行业规上企业工业增加值累计增速较去年同期下降 1.2 个百分点 [73][74] - 重点公司表现：欧普照明预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 +0%；民爆光电预计 2025Q2 收入同比 -5%，业绩同比 -5%；奥普科技预计 2025Q2 收入同比 -4%，业绩同比 +5%；佛山照明预计 2025Q2 收入同比 -8%，业绩同比 -15% [4][75][76] 投资要点 - 白电：推荐海信家电 + 头部企业美的、海尔、格力等的组合，地产政策风向反转，白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，以旧换新政策有望催化，7 - 9 月内销排产同比 +8%/-19%/-8%，铜价上涨引发渠道看涨情绪升温 [4][82] - 出口：推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，分别受益于大客户订单突破、开拓及海外需求回暖 [4][82] - 核心零部件：推荐华翔股份、盾安环境、三花智控，白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期 [4][82]

无锡市滨湖区住房消费促进措施 - 无锡市滨湖区推出针对江苏省城市足球联赛参赛球员和观赛球迷的购房补贴政策，每套补贴3万-5万元，有效期至2025年10月31日 [1] - 政策要求购房者凭参赛或观赛证明享受补贴，开发商为执行主体 [1] 江苏省城市足球联赛("苏超")商业合作 - "苏超"首家官方旗舰店落地京东，销售13个城市主场球衣、吉祥物手办、定制文创等周边产品 [1] - 京东同步推出「京东送苏超夺冠城 1000 台百吋电视」促销活动 [1] - 京东服饰提供城市球衣定制服务，强化球迷与球队的属地关联 [4] "苏超"赛事影响力数据 - 南京队VS苏州队比赛吸引60396名观众，其中省外观众占比35%（21306人），创中国业余足球赛事上座纪录 [4] - 赛事带动南京文旅消费：7月4日-6日接待游客218 1万人次，文旅消费总额27 2亿元，其中异地消费17亿元 [4] - 短视频平台相关话题播放量突破110亿次（截至6月21日） [4]