2026年7月社零数据解读电话会议纪要关键要点 一、宏观消费数据与整体表现 * 2026年7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，较上月回落0.4个百分点[2] * 限额以上商品零售单月同比增速回落1.6个百分点，主要受6月电商大促“虹吸效应”影响[2] * 剔除汽车消费（同比下降17%）后，商品零售额同比增长2.5%[3] * 1-7月服务零售额累计同比增速为5.0%，较1-6月回落0.3个百分点，受极端天气扰动[2] * 网上零售额同比增长3.3%，线上渗透率维持在24.8%[4] 二、行业核心观点与投资主线 2.1 汽车行业 * 7月汽车零售额为3,130亿元，同比下降17%[6] * 7月国内乘用车零售量为146万辆，同比下降20.9%[6] * 出口爆发式增长：7月乘用车出口量达91.8万辆，同比增长近90%，出口量占整体批发销量比重达41%[6] * 新能源汽车批发销量达144.6万辆，同比增长21%，批发渗透率高达64%[6] * 投资主线一：出口产业链，关注比亚迪、吉利[7] * 投资主线二：高端化，关注蔚来、江淮[8] * 零部件推荐：银轮股份、继峰股份、双环传动[8] 2.2 家电行业 * 7月家电社零同比下滑1.9%，降幅较5月和6月显著收窄[8] * 1-7月家电社零累计同比下滑6.6%[8] * 线下渠道：空调销量同比下滑约16%，冰箱和洗衣机增速回正，油烟机和燃气灶小个位数增长，洗碗机同比增长7%[8] * 线上渠道：空调销量同比增长2%，彩电增长3%，洗衣机增长6%，冰箱同比下滑5%，洗碗机同比增长超过46%[8] * 厨电套餐：7月销量和销售额同比增速分别达103%和163%[9] * 排产数据：8月空调排产预计同比下滑17%，9月预计同比下滑3%，10月有望实现双位数增长[10][11] * 投资推荐：美的（约13倍估值）、海尔（约10倍估值）、格力、海信视像加海信家电组合[12] 2.3 家居行业 * 1-7月家居社零额累计同比下滑4.5%，7月单月同比下滑8.8%[5] * 2026年上半年欧派家居利润预计下滑50%-60%，索菲亚利润预计下滑70%-80%[5] * 二线品牌志邦家居和金牌厨柜已出现亏损[5] * 慕思股份上半年利润预计下滑约50%，喜临门出现亏损[5] * 顾家家居预计第二季度收入持平，利润为双位数下滑[5] * 板块估值处于历史底部区域，机构配置比例较低[5] * 边际向好因素：上海、北京等核心一线城市二手房交易数据自2026年3月以来表现不错[5] 2.4 黄金珠宝与博彩 * 7月金银珠宝品类下降10.1%，受金价从高位回落影响[4] * 8月金价已从每盎司4,000美元回升10%至4,400美元[4] * 推荐老铺黄金、菜百股份[4] * 博彩板块：6月和7月业绩受世界杯分流影响，世界杯结束后客流恢复明显，高端客群回流[14] * 博彩公司股息率在5%至8%之间，行业平均EV/EBITDA估值约8倍[14] * 推荐银河娱乐、金沙中国[14] 2.5 化妆品与服装 * 7月化妆品社零同比增长6.8%，服装同比下滑1%[14] * 化妆品增长主要由国际品牌复苏驱动：欧莱雅中国业务良好，雅诗兰黛自2025年起扭亏为盈，资生堂在中国及免税渠道实现双位数增长[14] * 国货品牌受挤压，除珀莱雅稳固国货第一位置外，其他品牌普遍承压[14] * 高端服装品牌表现强劲：比音勒芬、歌力思、地素时尚、朗姿股份中报预增显著[15] * 投资推荐：比音勒芬、江南布衣、歌力思、珀莱雅、毛戈平[16] 2.6 互联网与AI * AI应用从B端向C端渗透，从编码向办公等更多场景渗透[4] * 推荐阿里巴巴[4] * 国补高基数效应消退及即时零售投入减少，互联网公司主业利润端有望在下半年明显修复[4] * 推荐美团，建议关注京东[4] 2.7 餐饮与出行 * 海底捞7月整体门店翻台率环比上升，同比持平[13] * 小菜园7月同店销售持续改善，年初至今同店增速维持在低双位数[13] * 连锁餐饮系统销售额增速显著高于大盘，核心驱动力为行业连锁化率持续提升[13] * 推荐百胜中国、古茗、霸王茶姬[13] * 出行链：暑期受天气及国际局势影响表现平平，中秋、国庆旺季出行需求预计回补[4] * 推荐三峡旅游、头部酒店公司[4] * 在线旅游推荐携程、同程旅行[14] 三、其他重要内容 * 消费呈现K型分化：高端消费表现好于大众消费[14][16] * 港资背景太古、恒隆、新鸿基IFC体系及华润万象等高端商场零售额自2025年财报至2026年一季度持续增长，甚至达双位数增幅[16] * 普通购物中心或百货商场面临较大压力[16] * 家电市场预计下半年呈现前低后高走势，第四季度基数压力将显著减弱[10] * 2025年家电零售数据逐季走弱的基数效应，对新冷年空调后续销售保持积极态度[11]

宏观对冲“灰犀牛”：美债风险与全球储蓄循环失衡 - 今年以来全球各国长期国债收益率大幅上升，美英法日德的国债收益率均位于过去10年99%分位以上 [12] - 2022年以来，发达国家长债收益率中枢与期限溢价趋势性抬升，背后是逆全球化与财政赤字货币化 [12] - 近期美债呈现短端走弱、长端走强、期限溢价扩大的结构性特征，长期信用风险溢价正成为驱动美债走势的核心因素 [12] - 美伊冲突以来，10年期美债收益率上行68BP至4.65%，其中实际利率贡献约63BP [12] - 美国财政部扩大长期国债回购治标不治本，8月19日单次回购规模至少扩大一倍至40亿美元，30年期收益率当日回落约9个基点至5.19%，次日即回升至5.251% [12] - 累计回购相对近40万亿美元存量杯水车薪，且以短债置换长债，流通美债中短债占比已超22% [12] - 短债占可交易国债约22%（十年前约11%），过去12个月净发行中短债平均占比高达85% [12] - 短端适销国债未偿余额7月达6.99万亿美元，已超过2026财年约5.6万亿美元的预计财政收入 [12] - 公众持有债务占GDP接近100%，总债务占GDP达122% [12] - 2026财年净利息支出预计1.039万亿美元，7月利息占联邦财政收入35.2%，利息/GDP达3.3%，超过1991年高点 [12] - 融资期限越短、利率越高、利息负担越重，三者正反馈是美元信用走弱的底层逻辑 [12] - 广义口径下日元套息交易规模达万亿美元量级，典型模式是借入低息日元、兑换美元并配置美债或美股 [12] - 美伊冲突后油价中枢上行，日本经常项目与财政同步恶化，日元贬值倒逼抛售美债干预汇市，可能形成“日元贬值→卖美债→美债收益率上行→套息部分平仓→美股承压”的负向螺旋 [12] - 2026年美伊冲突以来日本减持美债1230亿美元，3-7月官方外汇储备证券项目下行910.18亿美元 [12] - 日本10年期国债收益率已至近30年新高，短端亦面临加息压力，廉价融资基础正在瓦解 [12] - 过去支撑美债、美股（尤其是AI）的全球资金循环，是美国经常项目逆差由金融账户顺差融资：2025年经常项目逆差约1.2万亿美元，金融账户顺差约1.3万亿美元 [12] - 2020年以来财政赤字货币化下政府持续加杠杆，联邦政府杠杆率已升至116% [12] - 加杠杆主体已从美国政府延伸至AI行业龙头，这一闭环正出现两道结构性裂缝 [12] - 裂缝一来自美债需求端削弱：逆全球化下海外官方持续减持美债，官方持有占比已从2012年的25%降至约10% [12] - 截至2026年6月，欧盟、日本、英国为前三大外国持有者（约23%、12%、10%），中国降至第五（约7%） [12] - 2018年以来欧盟增持、中国大幅减持，美伊冲突后日本转为大幅抛售 [12] - 裂缝二来自AI商业模式不确定与融资链脆弱：盈利端面临开源降费扰动，融资端CSP资本开支能力受利率上行制约 [12] - 2026年二季度亚马逊、谷歌单季自由现金流分别转负76亿、59亿美元，Meta接近于零 [12] - 美债风险已从周期性波动升级为潜在系统性“灰犀牛”，潜在触发包括：国债拍卖连续真实需求不足、美联储意外转向、地缘冲突推升油价 [13] - 若日本再干预汇市，30年期美债收益率或测试5.5% [13] - 若10年期突破5%，标普500股权风险溢价或进一步压缩至负值，高估值科技首当其冲——费城半导体指数自6月19日已回撤超20% [13] - 展望下半年，10年期美债核心波动区间或在4.5%—4.9% [13] - 乐观情景（油价回落、就业走弱或AI投资受挫）或回落至4.2%，悲观情景可能挑战5%及以上 [13] - 期限溢价下半年仍易上难下 [13] - 传统“无风险利率”正嵌入更高的财政、流动性和地缘溢价 [13] - 黄金短期或因流动性紧张随风险资产下跌，但去美元化（黄金在央行储备中占比已超过美债）与央行购金将提供支撑 [13] - 近40万亿美元债务、短债占比约22%、利息吞噬财政收入超三成，共同指向美债利率中枢或已进入长期抬升通道 [13] 阿里巴巴（BABA） - 公司发布1QFY27业绩公告，符合预期 [15] - 1QFY27公司实现收入2690亿元，同比+9%（彭博一致预期8.4%） [15] - 经调整EBITA为273亿元，同比-30%（彭博一致预期-31.5%） [15] - Non-gaap净利润207亿元，同比-38%，主因即时零售投入、云基础设施支出增加 [15] - 本季度云智能集团与平头哥合并成“AI云与算力服务”业务 [15] - 1QFY27 AI云与算力服务实现收入484亿元，同比+45%，其中外部客户收入同比+45% [15] - 本季AI相关产品收入达123.76亿元，连续第12个季度实现三位数同比增长 [15] - 季度电话会上集团管理层表示本季度AI相关产品年化收入约73亿美元，下个季度预计约100亿美元 [15] - 8月最新数据显示MaaS业务ARR已突破160亿元 [15] - 本季度资本开支677亿元，同比+75%，核心驱动是采购周期、需求增加以及芯片价格上涨 [15] - 公司管理层在电话会上表示，当前阿里云AI算力投入回报确定性高，按当前毛利水平测算可实现三年回本，随着未来毛利率提升可能进一步缩短至2.5年 [15] - 包括新一代真武M890在内的平头哥真武芯片，已通过阿里云服务在自动驾驶、互联网等20多个行业超650家外部客户中应用 [15] - 本季度公司进行了业务战略整合及口径调整，原中国电商集团、国际数字商业集团和盒马整合为阿里巴巴电商集团 [15] - 1QFY27阿里巴巴电商集团收入2059亿元，同比+4%，其中客户管理收入825亿元，同比-7% [15] - 若不考虑新营销发展计划产生的视作收入冲减项影响，同口径CMR同比+1% [15] - 本季度即时零售板块新增盒马及其他即时配送业务，实现收入533亿元，同比+45% [15] - 核心驱动是维持市场份额的前提下拓展高客单餐饮订单和非餐品类，同时单均UE环比继续改善 [15] - 88VIP会员数同比双位数增长至约6400万 [15] - 国际电商实现收入278亿元，同比-1%，利润端速卖通本季实现扭亏，主因物流优化和成本效率提升 [15] - 电商集团实现经调整EBITA 397亿元，同比-1%，下滑主要由于对用户体验及科技投入增加 [15] - 本季度新拆分AI实验室与应用业务 [15] - 1QFY27AI实验室与应用实现收入33亿元，同比+16%，经调整EBITA亏损由去年同期的32亿元扩大至139亿元 [15] - 8月推出新一代旗舰基模Qwen3.8-Max拥有2.4万亿参数，在编程、办公等核心应用领域实现能力显著提升 [15] - 千问办公深度集成阿里云和钉钉生态体系，千问app深度集成淘天、淘闪等业务 [15] - 截至26年6月30日季度，公司共以1.62亿美元的总价回购1340万股普通股 [15] - 8月23日公司宣布拟向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元，配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力 [15] - 维持“买入”评级 [16] - 下调27-29财年盈利预测至1071/1462/1894亿元（前值为1125/1528/2028亿元） [16] 恒生科技指数编制方式调整 - 恒生指数公司近期发布了恒生科技指数编制方式的修订建议 [18] - 修订建议主要针对香港科技板块的组成结构持续扩阔，以及增长较快的公司往往市值较小两方面情况 [18] - 本次修订一方面扩大了科技行业的覆盖面，另一方面将恒生科技成分股数量从当前的30只扩展到50只 [18] - 在当前的市值筛选基础上，新增收入增长组别 [18] - 本次修订方案能在一定程度上增加指数的成长性和代表性 [18] - 在权重计算方式不变的情况下，对现有的指数权重结构影响有限 [18] - 收入增长组别选股维度能在一定程度上增加指数的成长性和代表性，但初始权重较低且未考虑行业周期性的影响 [18] - 根据恒指官方的测算结果，新增的收入增长组别10只成分股总权重仅为2.4%，远低于现有成分股88.5%和新增市值组别10只成分股的9.1%权重 [18] - 收入增长维度无法剔除部分周期性行业的影响 [18] - 考虑到港股的强制业绩披露周期为半年，往往需要等待两个业绩期（即一年）的时间才能够判断“收入高速增长”，纳入指数的时间点可能仍然存在滞后 [18] - 科技指数的长期向好更多依赖于指数的持续迭代 [18] - 一个具包容性的IPO环境，成分股稳定性和选股及时性之间取得平衡的指数编制方案是科技指数长期向好的制度基础 [18] - 恒生科技指数成分股二八分化的效应不会有根本改变 [18] - 指数扩容对部分主动基金的影响更大，因部分主动基金会将重要指数的成分股作为其选股池 [18] - 恒指官方的测算结果显示，按照当前的调整方案，前10大权重股的比重可能从当前的70.6%下降到66.3% [18] - 若指数编制方式调整方案通过，预计以下20家公司有望纳入恒生科技指数 [18] - 市值扩容组别为：宁德时代（3750.HK）、天数智芯（9903.HK）、ASMPT（0522.HK）、万国数据-SW（9698.HK）、瑞声科技（2018.HK）、壁仞科技（6082.HK）、优必选（9880.HK）、建滔积层板（1888.HK）、思摩尔国际（6969.HK）、鸿腾精密（6088.HK） [18] - 收入增长组别为：晶泰控股（2228.HK）、微创机器人-B（2252.HK）、文远知行-W（0800.HK）、迈富时（2556.HK）、黑芝麻智能（2533.HK）、滴普科技（1384.HK）、九方智投控股（9636.HK）、英诺赛科（2577.HK）、禾赛-W（2525.HK）、中环新能源（1735.HK） [18] 策略一周回顾展望 - 短期市场走势符合AI产业链重拾强势“四步走”推演 [22] - 超跌反弹后，AI产业扰动再次出现，叠加了美债收益率高企担忧，出现了二次探底行情 [22] - 中短期判断不变，反弹可能延续到9月下旬 [22] - 行稳致远政策发力，长中短期乐观预期可能集中发酵，这可能才是本轮反弹行情的高点 [22] - 资金正循环难快速回到6月底状态，AI链创新高需要基本面预期超越6月底 [22] - 相对2025年以来的经验，本轮AI链行情重启所需的产业催化级别更高，所需的时间大概率也更长 [22] - 对应9月无法创新高，还有新的调整波段 [22] - 市场会预期科技震荡调整波段拉长，从月度级别转为季度级别 [22] - 美债收益率高企，既有中期因素，也有短期因素 [22] - 美债收益率上行不是新变化，股市短期集中定价，核心是科技调整波段，叠加了高利率中期担忧，加剧了调整幅度 [22] - 美联储宽货币突破约束，需以AI资本开支对经济的支撑力边际走弱为前提 [22] - 投资时钟重回有利象限，需要较长时间，也需要基本面预期经历波折 [22] - 新一轮科技行情到来前，可能会有一个风险集中释放的阶段 [22] - 9月反弹延续，结构选择重点是寻找超跌反弹中，能够更大程度上修复跌幅的方向 [22] - AI链内部更加关注非机构重仓方向，国产算力链和AI小盘股“中期掩护短期” [22] - 全球算力链中，景气向下拐点出现较晚，短期有新增催化的方向，也容易兑现高弹性，典型是存储和PCB [22] - 9月后，市场可能预期科技震荡调整波段拉长 [22] - 非科技方向跑赢的时间拉长；调整波段增加，高股息资产有绝对收益的时间拉长 [22] - 非科技赛道方向，创新药和CXO，是已演绎资金正循环的方向 [22] - 贵金属共识快速形成，也有望演绎资金正循环 [22] - 同时关注工业金属和基础化工的机会 [22] - 中期，调整波段增加，高股息资产可能反复有机会 [22] - 中证800指数权重–26Q2公募基金持仓权重，可能是寻找高股息资产的有效思路，重点关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业 [22] 食品饮料行业 - 板块的底部特征已逐渐显现 [21] - 板块调整的时间和幅度已较充分 [21] - 股价已基本反应了市场的悲观预期 [21] - 优质个股估值吸引力明显提升，股息率已达到较高水平 [21] - 临近旺季，高端酒价格逐步上行，头部企业动销将迎来改善 [21] - 看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI [21] - 白酒板块维持判断，茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点 [21] - 行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免 [21] - 尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间 [21] - 展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期 [21] - 白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、金徽酒，关注今世缘、迎驾贡酒 [21] - 大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善 [21] - 具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复 [21] - 看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会 [21] - 大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注东鹏饮料、天味食品、三元股份 [21][23] - 8月22日茅台批价散瓶1700元，周环比涨5元，整箱批价1715元，周环比涨5元 [25] - 精品茅台2360元，周环比降20元，15年茅台4140元，周环比降10元 [25] - 五粮液批价760元左右，周环比持平，国窖1573批价约830元，周环比持平 [25] - 本周茅台召开半年度业绩说明会，针对年初以来改革的成效和未来目标做出正面回应 [25] - 1月以来，公司锚定消费者“公平、保真、便捷”的要求，主要从产品体系、价格机制、商业模式、渠道布局、供应链组织等五个方面进行了改革 [25] - 所有茅台集团子公司、本公司子公司、惠群公司原销售的贵州茅台酒计划将于年内有序回到贵州茅台酒销售公司 [25] - 公司2025年底决定，2026年度茅台1935酒不再新增市场投放量 [25] - 截至目前，茅台1935酒渠道商合同执行计划已近80%，终端动销良好，渠道库存处于健康区间 [25] - 精品茅台作为“金字塔型”产品结构“塔腰”产品的重要组成，其“第二大单品”的战略定位没有变，截至6月30日，2026年度精品销售计划已过半 [25] - 上半年，i茅台新增用户数约1744.28万，累计注册用户数约9690.78万，累计活跃用户约2941万人，成交用户超412万，成交订单数超780万笔 [25] - 2026年茅台的核心工作是市场化改革，年初以来上线i茅台、落地代售政策、进行了5次针对不同产品不同幅度的提价 [25] - 公司构建了清晰的金字塔形产品结构，销售渠道全面向C，动销和价格表现超年初预期 [25] - 下半年公司将全力提升市场化改革质效，推动市场化改革从“立柱架梁”向“系统集成”转变 [25] - 坚定看好茅台下半年及未来的发展趋势和业绩表现，随着业绩的逐季改善，预计今年底到明年初，茅台将实现估值与业绩双击，市值空间打开 [25] - 本周部分啤酒、休闲食品、调味品公司发布中报，整体呈现收入增速放缓，盈利能力承压 [25] - 盐津铺子发布中报，公司26H1营收30.7亿元（同比+4.41%），归母净利润4.25亿元（同比+14.1%） [25] - 26Q2营收14.88亿（同比+6.02%），归母净利润1.95亿（同比+0.01%） [25] - 公司主动调整线上和线下定量渠道，优化渠道布局，

核心观点 - 截至8月23日晚间，已有超1700家A股公司完成半年报披露，其中60%的公司净利润同比增长，18.8%的公司净利润实现翻倍 [5] - 多家A股公司交出亮眼“中考”成绩单，业绩实现翻倍乃至数倍增长 [1] 首华燃气（300483） - 2026年上半年实现营业收入17.47亿元，同比增长30.52% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比增长2131.55% [1] - 基本每股收益0.555元 [1] - 天然气产量5.88亿立方米，同比增长39% [1] - 天然气销售量8.01亿立方米，同比增长25% [1] - 扣非净利润1.84亿元，同比增长2939.56% [2] - 经营活动现金流净额7.38亿元，同比下降7.70% [2] - 总资产84.33亿元，较上年度末下降1.90% [2] - 净资产38.93亿元，较上年度末增长58.50% [2] - 扣除股份支付影响后净利润2.75亿元，同比增长605.45% [2] 顶固集创（300749） - 上半年实现营业收入2.94亿元，同比下降36.19% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比增长1678.13% [2] - 基本每股收益0.51元 [2] - 净利润大幅增长主要因公司累计持有航聚科技6.22%股权，确认公允价值变动收益1.41亿元 [2] 万凯新材（301216） - 上半年实现营业收入96.52亿元，同比增长17.52% [3] - 归母净利润5.62亿元，同比增长910.09% [3] - 扣非归母净利润3.46亿元，同比增长971.52% [3] - 瓶级PET产品毛利率提升至9.64%，同比提升6.46个百分点，盈利能力显著修复 [3][4] - 上半年行业景气度开始复苏，加工差水平触底反弹，市场需求保持稳定增长，带动PET销售数量及单价同步提升 [4] 中钨高新（000657） - 上半年实现营业收入163.85亿元，同比增长108.51% [4] - 归母净利润20.76亿元，同比增长280.53% [4] - 扣非净利润20.53亿元，同比增长324.17% [4] - 营收增长主要原因为钨相关产品价格较去年同期上涨 [4] 粤桂股份（000833） - 上半年实现营业收入23.43亿元，同比增长72.37% [4] - 归母净利润6.63亿元，同比增长182.76% [4] - 扣非净利润6.61亿元，同比增长184.67% [4] - 采矿与化工业贡献核心利润，营收分别增长88.43%和132.72% [4] - 新能源材料营收同比激增1252.68%至4.23亿元，占比跃升至18.05%，成为新增长极 [4] 其他主要上市公司 - 钒钛股份、智光电器上半年成功扭亏，分别实现归母净利润2.21亿元和0.44亿元 [4] - 上峰材料、东华能源、德美化工等公司净利润均实现翻倍增长 [4]

行业投资评级 报告未明确给出整体行业投资评级，但提供了各细分板块的景气度判断 核心观点 报告认为潮玩、新型烟草、包装、AI眼镜、宠物医疗、AI+3D打印板块景气度向上，家居和造纸板块底部企稳，轻工个护、宠物食品、二轮车板块略有承压[4] 细分赛道景气跟踪 潮玩 - 泡泡玛特拟启动股份回购，中长期发展逻辑不变[11] - 泡泡玛特2026年上半年实现营收171.73亿元，同比增长23.8%，归母净利润50.38亿元，同比增长10.1%，经调整纯利51.56亿元，同比增长9.5%[11] - 泡泡玛特上半年毛利率69.7%，同比下降0.6pct，汇兑损失7.20亿元[11] - 泡泡玛特共有11个艺术家IP收入过亿，星星人收入26.50亿元，同比增长580.6%，THE MONSTERS收入44.54亿元，同比下降7.5%[11] - 泡泡玛特毛绒产品收入98.25亿元，同比增长60.0%，占比达57.2%，升至第一大品类[11] - 泡泡玛特中国市场收入122.01亿元，同比增长47.3%，线上渠道在抽盒机带动下增长62.7%[11] - 泡泡玛特海外市场收入49.72亿元，同比下降11.1%，亚太、美洲、欧洲收入分别增长16.2%、19.5%、49.8%[11] - 泡泡玛特拟于未来6个月推出20-50亿元人民币回购计划[11] - 布鲁可将于8月24日发售星辰版变形金刚第8弹擎天柱归来，8月25日发售G2汽车大师集兑款[12] - 名创优品预告与LISA联名合作，海外营销声势有望进一步提升[12] - 7月潮玩动漫线上销售额总计9.17亿元，同比-29%，盲盒娃娃/动漫游戏周边线上销售额为4.28/1.69亿元，同比-25%/-48%[33] 新型烟草 - 中澳联合打击跨国非法烟草走私网络，锁定112个涉案集装箱，查获超过6000万支卷烟及60公斤散装烟草[13][31] - 韩国ITM半导体2026H1电子烟业务收入同比增长24.8%，已在印尼实现电子烟设备量产[13][31] - PMI推出机场旅游零售限定版IQOS ILUMA i PRIME Skylens，从日本成田机场向13个国家拓展[13][32] - HQD以SiSA 80K切入美国高容量一次性电子烟市场[13][32] - 思摩尔2026H1营收同比增长19.9%，HNB成为主要增量来源[13] - 7月中国电子烟出口同比+15.8%至10.30亿美元，出口美国/英国/韩国/日本3.97/1.60/0.50/0.34亿美元，同比+51.7%/-7.0%/+60.8%/+30.3%[25] 家居板块 - 截至8月14日，30大中城市商品房成交面积当周同比-8.26%，14城二手房成交面积当周同比+5.75%[14] - 26年1-7月累计房地产开发完成额同比-16.08%，房屋新开工面积累计同比-23.29%[36] - 7月全国房屋竣工面积同比-23.26%，1-7月累计同比-23.26%[36] - 7月全国商品房住宅销售面积当月同比93.82%，1-7月累计同比-9.42%[36] - 7月中国家具出口金额同比+11.16%至54.30亿美元，1-7月累计出口391.89亿美元，同比增加3.72%[14][44] - 7月越南家具出口金额同比+8.35%至3.12亿美元，1-7月累计出口23.53亿美元，同比上升15.45%[14][44] - 7月中国家具类零售额为145.4亿元，1-7月累计1003.70亿元，累计同比-4.50%[44] - 美国7月成屋销售套数同比+0.74%，成屋销售库存同比-0.65%，30年期住房贷款利率为6.65%[41] - 本周国内软泡聚醚均价9390.00元/吨，环比下降170.00元/吨[49] - 本周国内MDI均价21580.00元/吨，环比上升360.00元/吨[49] - 本周国内TDI均价17700.00元/吨，环比上升100.00元/吨[49] 造纸包装 - 截至8月21日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+74/+30元/吨[16] - 箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别+6/+5/-8/+0/+0/+19元/吨[16] - 玖龙纸业预计FY26实现盈利39-41亿元，同比+77.1%-86.2%，盈利中枢40亿元（同比+81.7%）[16] - 7月白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月产量同比+15.6%/+2.3%/+17.1%/+15.4%/-15.7%/+2.7%[56] - 7月箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月表观消费量同比+14.4%/+14.7%/-18.4%/-3.3%[56] - 7月中国纸浆港口库存环比-4.0万吨至228.5万吨[56] - 7月纸浆/针叶浆/阔叶浆月度进口量同比分别-9.7%/-0.3%/-16.5%[56] - 永新股份26H1实现营收19.37亿元，同比+10.95%，归母净利润1.84亿元，同比+0.43%[17] - 英伟达Rubin Ultra NVL576架构Switch Tray由9个翻倍至18个，液冷需求放大，波纹管/manifold/冷板/QD快接头单柜价值量有望增加[17] - 截至8月10日铝锭价格2.37万元/吨，环比转为小幅上涨，同比上涨12.05%[17] 个护+AI眼镜 - 登康口腔26H1实现营收9.61亿元，同比增长14.16%，归母净利润1.01亿元，同比增长19.05%，扣非归母净利润0.92亿元，同比增长32.36%[18] - 登康口腔成人牙膏收入7.79亿元，同比增长15.00%，电动牙刷收入同比增长81.51%，电商及其他渠道收入占比提升至40.18%[18] - 百亚股份26H1实现营业收入18.70亿元，同比增长6.04%，归母净利润1.79亿元，同比下降4.82%[18] - 恒安国际26H1实现收入110.91亿元，同比下降6.1%，经营利润19.79亿元，同比增长12.6%，毛利率同比提升3pct至35.3%[18] - 康耐特光学26H1营收11.67亿元，同比增长7.6%，归母净利润3.01亿元，同比增长10.4%，XR业务收入约5050万元，同比增长1475.3%[18] - 康耐特光学已与约20家头部厂商开展超40个合作项目，传统业务中自有品牌收入同比增长17%，占比提升至68%[18] - 2026年Q1 Rokid在中国线上智能眼镜市场以1.2亿元零售额、21.2%份额排名第一，在波导AR细分市场全球份额达41%[19] - 7月XR设备线上销售额达0.83亿元，同比-16%[33] - 7月卫生巾线上销售额总计6.38亿元，同比+5.4%，牙膏线上销售额总计7.95亿元，同比+1%[33] 小米集团 - 小米新一代人形机器人在2026世界机器人大会亮相，身高约1.70米、体重66公斤，拥有66个自由度[20] - 机器人搭载自研Xiaomi-Robotics系列具身基座模型，已在小米汽车工厂完成为期4个月的产线实习，螺母上件成功率提升至98%[20] AI+3D打印 - 创想三维发售掌上AI 3D扫描仪Pika，蓝光模式下精度最高0.03mm，红外结构光模式支持全彩扫描，国内预估到手价5355元[21] - 创想三维开售桌面级激光雕刻机Falcon A1C，支持5W/10W蓝光和1.2W红外光三种激光模组，美国官网售价289美元起[22] - 拓竹科技启动消费级UV打印机项目，将同时推动3D打印、激光加工、UV打印三大技术路线[23] 宠物 - 瑞派宠物医院与天猫达成深度战略合作，上线官方旗舰店，推动宠物医疗服务数字化革新[24] - 天元宠物已向深交所提交恢复收购淘通科技的申请文件，并于8月21日收到深交所同意恢复审核的通知[24] 轻工出口链 - Stanley亚马逊美国站7月销量33.20万个，同比-21.95%，市占率13.19%[68] - Yeti亚马逊美国站7月销量17.07万个，同比-26.41%，市占率6.78%[69] - Owala亚马逊美国站7月销量89.9万个，同比-2.53%，市占率35.71%[69] - 致欧科技亚马逊美国/英国/德国/法国站7月GMV同比分别为+20.9%/+26.4%/+37.0%/+55.4%[86] - 恒林股份亚马逊美国站7月GMV同比-1.4%[86] - 傲基股份亚马逊美国站7月GMV同比-27.8%[86]