鸿合科技成立于2010年5月28日，于2019年5月23日在深圳证券交易所上市，注册地址位于广东省深圳市， 办公地址位于北京市。它是国内智能交互显示产品及解决方案的领先企业，在教育行业拥有深厚客户基础 和技术优势。 公司主营业务为智能交互显示产品及智能视听解决方案的设计、研发、生产与销售，所属申万行业为电子 - 光学光电子 - 面板，涉及体育产业、华为鸿蒙、在线教育等概念板块。 经营业绩：营收行业第十五，净利润第十五 2025年三季度，鸿合科技实现营业收入24.57亿元，行业排名15/38，行业第一名京东方A达1545.48亿元， 第二名TCL科技为1359.43亿元，行业平均数是116.37亿元，中位数为18.83亿元。同期净利润为7711.97万 元，行业排名15/38，行业第一名京东方A达44.05亿元，第二名康冠科技为5.03亿元，行业平均数为6680.87 万元，中位数为3317.39万元。 资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度鸿合科技资产负债率为28.54%，去年同期为27.95%，低于行业平均45.77%。 从盈利能力看，2025年三季度毛利率为25.97% ...

报告公司投资评级 - 给予鸿合科技“推荐（下调）”评级 [2] 报告的核心观点 - 鸿合科技为教育平板研产销一体化龙头，国内需求下降致收入承压，但海外市场持续突破，预计2025 - 2027年归母净利润2.35/2.62/2.99亿元，对应增速分别为5.7%/11.6%/14.3% [8] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 鸿合科技发布2024年年度报告及2025年第一季度报告，2024年营业收入35.25亿元，同比降10.29%，归母净利润2.22亿元，同比降31.20%，扣非净利润1.76亿元，同比降38.72%；2025年第一季度营业收入5.10亿元，同比降7.40%，归母净利润585.05万元，同比降76.67%，扣非净利润 - 296.17万元，同比转亏 [2] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|3,525|3,697|4,016|4,450| |同比增速(%)|-10.3%|4.9%|8.6%|10.8%| |归母净利润(百万)|222|235|262|299| |同比增速(%)|-31.2%|5.7%|11.6%|14.3%| |每股盈利(元)|0.94|0.99|1.11|1.26| |市盈率(倍)|27|26|23|20| |市净率(倍)|1.7|1.6|1.5|1.4| [4] 公司基本数据 - 总股本23,663.99万股，已上市流通股18,737.77万股，总市值60.04亿元，流通市值47.54亿元，资产负债率30.23%，每股净资产13.62元，12个月内最高/最低价28.24/19.33元 [5] 评论 - 营收降幅收窄，费用控制良好，2024年营收和归母净利润同比下降，2025年一季度营收同比降幅收窄，2024年销售和研发费用同比下降、管理费用同比上升，期间费用总额小幅下降，2025年一季度费用结构向研发倾斜 [8] - AI技术应用持续拓展，围绕“未来教室”核心方案结合鸿华AI算力引擎优化关键环节，推动课堂数据分析平台试点应用，推出裸眼3D全息一体机，截至2024年累计为K12教室提供超410万台交互显示设备，在中国交互式平板显示设备教育市场品牌份额位列前二 [8] - 海外本地化运营不断深化，2024年旗下Newline品牌在美国市场占有率达22.0%，在EMEA市场占有率达9.5%，推出系列新品及数字标牌系统，产品迭代交互体验、拓展远程协作功能，在北美、欧洲及亚太区域市场渗透率持续提升 [8] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标预测，如2025 - 2027年营业总收入预计分别为36.97亿、40.16亿、44.50亿元，归母净利润预计分别为2.35亿、2.62亿、2.99亿元等 [9]