点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【宏观】如何理解当前经济形势？——2025年6月经济数据点评 当前需求端整体表现稳定，但固定资产投资同比增速回落幅度较大，主要是因高温天气、PPI同比进一步下行 和外部环境复杂多变下，市场主体投资决策更趋谨慎。整体来看，二季度经济数据表现出需求端稳定、投资端 增速放缓的格局，经济的供需关系有所改善，与5月至6月核心CPI同比稳定上涨所传递的信息一致。 （高瑞东/赵格格）2025-07-15 您可点击今日推送内容的第1条查看 【房地产】2025上半年光大核心30城商品住宅成交面积-5%，成交均价+4%——光大核心城市房地产销售跟踪 （2025年6月） 2025H1光大核心30城住宅成交面积6,737万㎡，同比-5%，成交均 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 拟收购彩虹光电30%股权，竞争优势再扩大 2024年公司折旧约380亿，2025年公司高世代线中，北京、合肥、重庆、福州四条8.5代生产线已经全部折旧到 期；OLED产线中，成都第6代AMOLED生产线（B7）、绵阳第6代 AMOLED生产线（B11）、重庆第6代 AMOLED生产线（B12）已全部完成转固，公司2024年折旧较2023年有所增加。随着后续新项目转固和成熟产 线折旧陆续到期，公司折旧预计在25年达到峰值。公司会持续优化产品产线定位，进一步提升运营效率，持续 改善盈利水平。 风险提示： 下游需求持续性不及预期，OLED需求不及预期，MLED、折叠屏、VR等新技术发展不及预期。 发布日期： 2025-07-16 免 ...

格隆汇新股 深圳宝安区冲出一家IPO，做电视面板等产品年入403亿，2023年扭亏 原创 阅读全文 ...

" 进 入 第 三 季 度 ， 手 机 面 板 市 场 延 续 了 结 构 性 分 化 的 格 局 ， a-Si 面 板 受 "6.18" 促 销 后 补 库 存 的 需求支撑，主力产线维持满产运行；LTPS面板产线则在车载显示等非手机应用的带动下保持高稼 动率；而柔性AMOLE D则因终端品牌采购节奏调整，出现阶段性需求回落。整体来看，7月手机 面板市场以价格维稳为主基调，但不同技术路线之间供需动态差异显著。 " | | Size & Resolution | | Technology | | Touch | Jun.25' | Jul.25'(E) | Differ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 6.5x" | Notch | HD+ | LCD | a-Si | TDDI | $6.6 | $6.6 | $0.0 | | 6.5x" | Notch | FHD+ | LCD | LTPS | TDDI | $9.4 | $9.4 | $0.0 | | 6.4x" | Notch | FHD+ | AMOLED | ...

会跟大家来这个大会议那么行业推进步之前呢首先我来讲一下我们策略的观点那么时间比较长啊有五天时间但是实际上呢全球市场的这个交易比A股就多两个交易日那整个假期呢大家最关注的这个消息啊其实最重要的可能就两条啊第一条呢就是我们看到美股在这个假期的时候是修复的4月2号以来的下跌 那么修复的原因主要还是跟这个贸易战的缓和的预期发酵有关系因为我们看到最近美方也是频繁的表示与中国进行经贸问题的谈判并且非常笃定的回答会达成协议那么这块的话反映到整个股市上来说整个美股也是把4月2号那天刚开始打贸易战之前的下跌位置已经完全修复了 那么美股整个市场收缩之后呢我们看到第二个可能大家最关注的是假期的这个汇率的这个异动啊那么大家可能看到最多的肯定是人民币啊就因为人民币是破了这个7.2那整个下期啊表现的非常强但是实际上呢不仅仅是人民币啊大家去看整个假期的汇率这个亚洲的整整个的货币啊表现的都比较强啊我们看一下这个韩元等等 港币等等都表现的是非常强的但是很有意思的一点是我们看到欧洲的货币表现的并没有这么强所以汇率制裁的话可能 更多的还是跟这个美元的贬值和贬值预期之下后续大家对于美元出来的这个资金流向的一个定价就是说白了就是大家觉得这个美元走弱之 ...

Hello大家好很高兴有机会可以和大家再见面我是投报研究院的行业分析师赵启瑞欢迎收看本期投报代理独言报栏目今天我们和大家一起分享我们关于中国密码行业的研究的成果投报研究院持续关注市场上各行业的发展动向搭建专业的报告数据库坚持多年关注产业热点焦点事件持续产出最新行业研究报告 同时提供专业的咨询服务如果有行业调研市场地位调研的需求可以联系我们今天我们分享的重点主要在全球的显示面板的产量中国的显示面板的产量以及80层的LCD显示面板的一个发展情况和OLED面板发展的一个情况从全球来看目前LCD显示面板 广泛覆盖电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑手机、商用显示屏等各类的显示领域占据了全球显示面板90%以上的产量根据投报研究院的预测全球的LCD面板产量将从2023年的2.9亿平方米增长到2028年的3.0亿平方米那OLED面板方面呢OLED显示面板由于它的对比度比较高响应速度也比较快 而且灵活性强和能效高等因素也逐渐成为了高端显示市场的一个首选对传统的LCD显示技术产生了明显的替代效应尤其是在智能手机电视和其他的一些先进显示设备领域尽管OLED的生产成本曾经比较高但是随着技术的进步和生产规模的扩大OLED也正在逐步改变 ...

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 京东方拟收购彩虹光电30%股权，对应注册资本427,418.10万元，挂牌底价约48.49亿元，此举符合其发展战略，能巩固和扩大竞争优势，强化行业影响力，提升业务整体竞争力 [1] - 京东方回购武汉B17少数股东权益，将权益比例由47.14%提升至58.36%，在LCD领域“按需生产”、供需格局良好背景下，对公司经营业绩产生积极影响 [2] - 2024年公司折旧约380亿，2025年折旧预计达峰，后续新项目转固和成熟产线折旧到期，公司会优化产品产线定位提升运营效率和盈利水平 [3] - 考虑面板行业景气度和折旧情况，调整公司2025 - 2026年归母净利润预测至87.84亿/124.71亿元，调整幅度为 - 7%/-8%，新增2027年归母净利润预测为144.86亿元，对应PE估值分别为17X/12X/10X [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值简表 - 2023 - 2027年营业收入分别为174,543、198,381、224,978、250,005、273,063百万元，增长率分别为 - 2.17%、13.66%、13.41%、11.12%、9.22% [5] - 2023 - 2027年归母净利润分别为2,547、5,323、8,784、12,471、14,486百万元，增长率分别为 - 66.26%、108.97%、65.02%、41.97%、16.15% [5] - 2023 - 2027年EPS分别为0.07、0.14、0.23、0.33、0.39元，ROE（归属母公司，摊薄）分别为1.97%、4.00%、6.29%、8.41%、9.23% [5] - 2023 - 2027年P/E分别为60、29、17、12、10，P/B分别为1.2、1.1、1.1、1.0、1.0 [5] 利润表 - 2023 - 2027年营业收入分别为174,543、198,381、224,978、250,005、273,063百万元 [10] - 2023 - 2027年营业成本分别为152,633、168,222、185,756、202,407、221,742百万元 [10] - 2023 - 2027年折旧和摊销分别为34,677、38,252、48,424、45,782、47,965百万元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为38,302、47,738、64,028、61,257、70,265百万元 [10] - 2023 - 2027年投资活动产生现金流分别为 - 29,302、 - 32,650、 - 33,644、 - 48,568、 - 45,171百万元 [10] - 2023 - 2027年融资活动现金流分别为 - 21,661、 - 5,517、 - 7,585、 - 6,763、 - 7,614百万元 [10] 资产负债表 - 2023 - 2027年总资产分别为419,187、429,978、444,242、459,348、480,695百万元 [11] - 2023 - 2027年总负债分别为221,388、225,432、233,290、239,526、250,827百万元 [11] - 2023 - 2027年股东权益分别为197,799、204,546、210,952、219,822、229,868百万元 [11] 盈利能力 - 2023 - 2027年毛利率分别为12.6%、15.2%、17.4%、19.0%、18.8% [12] - 2023 - 2027年EBITDA率分别为23.6%、26.1%、29.2%、27.0%、26.5% [12] - 2023 - 2027年ROE（摊薄）分别为2.0%、4.0%、6.3%、8.4%、9.2% [12] 偿债能力 - 2023 - 2027年资产负债率分别为53%、52%、53%、52%、52% [12] - 2023 - 2027年流动比率分别为1.59、1.24、1.41、1.43、1.49 [12] - 2023 - 2027年速动比率分别为1.32、1.04、1.22、1.23、1.30 [12] 费用率 - 2023 - 2027年销售费用率分别为2.14%、1.01%、1.30%、1.40%、1.30% [13] - 2023 - 2027年管理费用率分别为3.41%、3.13%、3.00%、3.20%、3.00% [13] - 2023 - 2027年研发费用率分别为6.49%、6.62%、6.50%、6.50%、6.15% [13] 每股指标 - 2023 - 2027年每股红利分别为0.03、0.05、0.10、0.15、0.19元 [13] - 2023 - 2027年每股经营现金流分别为1.02、1.27、1.71、1.64、1.88元 [13] - 2023 - 2027年每股净资产分别为3.44、3.53、3.73、3.96、4.20元 [13] 估值指标 - 2023 - 2027年PE分别为60、29、17、12、10 [5][13] - 2023 - 2027年PB分别为1.2、1.1、1.1、1.0、1.0 [5][13] - 2023 - 2027年EV/EBITDA分别为9.6、7.9、5.9、5.8、5.3 [13]

据介绍， SEL是一家从事研发和专利许可业务的实验室，主要业务领域涉及OLED显示、氧化物半 导体、可充电电池，拥有全球多个国家的OLED显示面板和模组的多种专利和实用新型的权利。 ▶ 关于集邦 《专利许可协议》约定上市公司有权向其子公司 （ 控股/参股 ） 授予基于其在《专利许可协议》 项下被授予的许可和权利的分许可，合肥维信诺科技有限公司和合肥国显科技有限公司作为 AMOLED显示面板生产厂受本协议条款和条件的约束。 协议内容显示， SEL 向维信诺授予非独占、不可转让且不可再许可的许可，维信诺接受该许可， 以更好在全球范围内制造OLED显示面板和OLED显示模组产品，并使用、销售、许诺销售、进 口、出口或以其他方式处置该等OLED显示面板和OLED显示模组产品。 维信诺表示， 本次与SEL的专利许可合作将有助于公司提升产品性能，有利于公司更高效快速地 进行创新产品的研发，实现技术创新到商用落地的高效转化和产业化 。（来源：公告） #维信诺 #OLED 【集邦Display显示产业交流群】 7月14日，维信诺宣布， 公司拟与日本半导体能源研究所（Semiconductor Energy Laborator ...

维信诺业绩分析 - 2025年上半年预计营收40亿元至42亿元，同比增长1.70%至6.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损10亿元至11.76亿元，较上年同期亏损11.77亿元有所收窄 [1][2] - 扣非净利润亏损10.85亿元至12.61亿元，较上年同期13.10亿元亏损收窄 [1][2] - 业绩改善主要受益于消费电子行业复苏，AMOLED市场渗透率提升 [2] - 公司通过优化产品结构、供应链本土化和技术创新提升毛利率 [3] 深天马业绩分析 - 预计实现归属于上市公司股东净利润1.90亿元至2.20亿元，同比扭亏（上年同期亏损4.89亿元） [4][5] - 扣非净利润亏损2.40亿元至2.70亿元，较上年同期10.38亿元亏损大幅收窄 [4][5] - 营业收入同比增长约10%，二季度营收环比增长约10% [5] - 非消费类显示业务（车载、工控等）营收占比超50%，同比增长25% [5] - 武汉柔性AMOLED产线稼动率饱满，消费类显示业务盈利能力显著提升 [6] 深康佳业绩分析 - 预计归属于上市公司股东净利润亏损3.60亿元至5.00亿元，较上年同期10.88亿元亏损收窄 [7][8] - 扣非净利润亏损9.50亿元至11.00亿元，与上年同期11.03亿元基本持平 [7][8] - 消费电子业务受行业竞争加剧影响，新品上市进度不及预期 [9] - 半导体业务处于产业化初期，尚未实现规模化产出 [9] 沃格光电业绩分析 - 预计营收11.5亿元至13.2亿元，同比增长10.36%至26.68% [10] - 归属于母公司净利润亏损6500万元至4500万元 [10] - 玻璃基线路板在Mini LED背光显示器产品已实现量产 [10] - 玻璃基TGV线路板产品实现营收约800万元 [10] - 持续研发投入5G-A、6G通讯、CPO光电共封等领域应用 [11] 杉杉股份业绩分析 - 预计归属于上市公司股东净利润1.60亿元至2.40亿元，同比增长810.41%至1265.61% [12] - 扣非净利润1.30亿元至1.95亿元，同比增长443.79%至715.68% [12] - 负极材料和偏光片业务合计净利润3.50亿元至4.50亿元 [12] - 偏光片业务销量提升，产品高端化战略见效 [13] 蓝黛科技业绩分析 - 预计归属于上市公司股东净利润9300万元至11500万元，同比增长37.54%至70.08% [14][15] - 扣非净利润7300万元至9500万元，同比增长93.39%至151.67% [14][15] - 触控显示行业复苏，车载触摸屏业务发展良好 [16] 翔腾新材业绩分析 - 预计归属于上市公司股东净利润亏损950万元至1300万元（上年同期盈利803.65万元） [17][18] - 扣非净利润亏损940万元至1290万元（上年同期盈利817.18万元） [17][18] - 亏损主要因行业竞争加剧导致毛利率下降 [18] - 子公司新项目试生产阶段成本费用增加 [18]

公司业绩表现 - 上半年营收826亿至906亿，同比增长3%-13%，净利润18亿至20亿元，同比增长81%至101% [1] - 半导体显示业务预计实现净利润超46亿元，同比增长超70% [1] - 一季度营业收入401亿元，同比增长0.4%，净利润10.1亿元，同比增长322% [8] - 半导体显示业务一季度营收275亿元，同比增长18%，净利润23.3亿元，同比增长329%，经营净现金流125亿元 [8] 业务布局与收购 - 通过子公司TCL华星布局半导体显示，已构建LCD与OLED全尺寸、全品类产品体系 [2] - 收购LG广州工厂（t11）及其配套模组工厂（M11），t11月产能18万片，M11月产能230万台 [3][4] - 收购深圳华星半导体显示21.53%股权，交易总价115.62亿元，锁定G11产线产能 [11] - TCL华星目前拥有10条面板线、7座模组工厂，整体产能预计超5000万片 [5] 技术与产能优势 - t11工厂拥有IPS等关键显示技术，主要生产大尺寸液晶显示屏 [4] - G11产线专做65英寸+超大尺寸LCD，2024年55吋及以上产品面积占比82%，65吋及以上占比56% [11] - 在LTPS笔电和平板出货量全球第一，LTPS车载屏出货面积全球第三，柔性OLED手机面板市占率全球第四 [13] - 研发投入一季度达21.41亿元，研发人员1.09万人 [13] 市场趋势与竞争 - 2024年全球电视平均尺寸同比提升约1吋，2025年一季度预计提升1.5吋以上 [8] - 上半年大尺寸面板涨价，55-65英寸产品每片上涨约1美元，75-85英寸约涨2美元 [9] - 2025年全球8代线及以上LCD产能中大陆占比将达到88% [9] - 与京东方形成双寡头竞争格局 [5] 财务与投资 - TCL科技持有TCL华星79.78%股权，2024年末华星总资产1948.27亿元，占TCL科技总资产六成以上 [10] - 2024年华星营收近900亿元，净利润逾55亿元 [10] - 2024年资产负债率达64.92%，短期借款81.93亿元，一年内到期的非流动负债109.12亿元 [14] - 投资活动现金流出1128.46亿元，现金流量净额-266.82亿元 [14] 全球化战略 - 印度工厂2018年投建，总投资15.3亿元，年产出800万片大尺寸电视面板及3000万片小尺寸手机面板 [15] - 华星光电产品已进入全球头部手机厂商供应链 [13] - 李东生强调全球化是TCL最亮眼的标签 [15]