12月1日，面板厂商群创光电宣布，子公司CarUX正式完成日本企业Pioneer Corporation（以下 简称"Pioneer "）收购项目，Pioneer正式成为CarUX 旗下公司。 据悉，在今年6月，瑞典EQT私募基金宣布以1,636亿日元（约人民币77.2亿元）向 CarUX出售 Pioneer的 全部股权。随着交易的完成，标志着CarUX将整合Pioneer在车载音响、多媒体系统与 人机接口（HMI）软件开发的技术优势，强化其在全球智慧座舱市场的地位。 资料显示，Pioneer成立于1938年，是全球知名的车载音响与导航系统供应商，长期为日本丰田 及国际主要车厂提供音频电子、车载导航及多媒体软硬件解决方案。 CarUX则是群创光电旗下专注智慧座舱显示解决方案的Tier 1供应商，拥有超过20年车载显示与 触控技术经验，拥有LCD、Mini LED到Micro LED的车载显示技术组合，具备全球研发与制造网 络，在亚洲、欧洲设有四座研发中心。其长期与国际车厂合作，提供高分辨率、大尺寸及异形车 载显示模组。2024年，CarUX营收约新台币500亿元（约合人民币112.8亿元）。 对于此次完成Pi ...

沃格光电所属申万行业为：电子-光学光电子-面板。所属概念板块包括：玻璃基板、智能穿戴、智能手 表、汽车电子、5G等。 截至10月31日，沃格光电股东户数2.09万，较上期增加1.01%；人均流通股10745股，较上期减少 0.97%。2025年1月-9月，沃格光电实现营业收入19.00亿元，同比增长15.66%；归母净利润-6694.27万 元，同比减少35.45%。 分红方面，沃格光电A股上市后累计派现1.18亿元。近三年，累计派现2136.46万元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，沃格光电十大流通股东中，长城久嘉创新成长混合A（004666） 位居第五大流通股东，持股550.00万股，持股数量较上期不变。香港中央结算有限公司位居第八大流通 股东，持股191.98万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 12月2日，沃格光电盘中上涨2.04%，截至10:24，报32.00元/股，成交1.67亿元，换手率2.37%，总市值 71.89亿元。 资金流向方面，主力资金净流出310.54万元，特大单买入1108.38万元，占比6.64%，卖出1122.70万元， 占比6.72%；大单买入3242.99万元， ...

行业投资评级与核心观点 - 报告对科技硬件行业整体持结构性看好态度，特别指出光模块、存储、PCB上游以及LCD面板领域的投资机会 [1] - 核心观点：2026年全球科技硬件市场将呈现结构性分化，智能手机市场量减价增，中高端机型主导供应，AI相关基础设施（如PCB、服务器、光模块）需求强劲，面板和内存价格进入上行周期 [1] 全球智能手机市场预测 - 2026年全球智能手机出货量预计同比下降5%，但平均售价上涨近7% [1][3] - 市场供应将集中在中高端手机，低端手机芯片供应可能不足50% [1][3] - 高端手机升级需求持续，但若电力公司提价可能导致销量下降 [4] 智能手机制造商成本应对策略 - 制造商可能通过提价应对成本增加，例如每部手机提价约120人民币 [1][5] - 尝试降低其他部件成本，如降低镜头模组成本或使用塑料/复合材料替代多种材料用于手机外壳 [1][5] - 增加RF模块以提升产品性价比 [1][5] PCB与服务器行业估值与前景 - 大多数AI相关的PCB和服务器股票市盈率已低于20倍 [1][6] - 谷歌目前占相关公司收入约15%、利润近20%，预计2026年将分别增至20%和25% [1][6] - 上游材料环节表现不佳，高端材料短缺问题可能持续 [1][6] 面板行业发展趋势 - 面板价格在2025年11月触底后趋于平稳，预计2026年开始上涨周期 [1][7] - TCL科技因LCD面板收入占比高（60%-70%）更具优势，BOE过度依赖OLED盈利能力或受影响 [1][7][8] - 若面板价格恢复，下行风险仅限于10% [7] 光学收发器市场展望 - 市场表现良好，预计2026年迎来1.6T产品上行风险和800G产品需求 [1][9] - 谷歌Gemini 3项目反馈积极，通灵和TFC光电有望受益于谷歌供应链 [1][9] - 光学收发器公司估值较低，具有吸引力 [9] 内存市场发展趋势 - 内存价格上涨趋势预计持续至2026年中旬 [1][11] - 中国供应商如中芯国际和长江存储在2027年前影响有限，中芯国际2025年产能扩张慢于预期 [1][11] - 大部分新增产能需待2027年上海新厂投产后上线 [11] DDR内存市场现状与预期 - DDR内存产能扩张有限，因毛利率较低且供给充足 [12] - 智能手机制造商将在2026年转向采用DDR5，因DDR4和DDR5价格相当 [12] - DDR供需可能在2026年上半年得到缓解，封装端设备公司（如J Set）将直接受益 [12] 智能手机半导体企业挑战 - 企业面临库存过剩挑战，行业过剩问题难以解决 [13] - CIS方面，ARM部门计划从5,000万像素转向2000万像素，实为降级，企业短期内仍将面临困难 [13] 人工智能与通信领域进展 - 人工智能进展对控制台业务和高端通信产品产生积极作用 [14] - 苹果供应链进入淡季，但被视为积累机会，特别是苹果变化和AI新动向 [14] - 光学产品领域新动态带来未来机遇 [14]

投资评级与目标价 - 报告首次给予维信诺“买入-A”投资评级 [4][12] - 设定6个月目标价为10.64元，相较于2025年12月1日9.31元的股价存在约14.3%的上涨空间 [4][6] 核心观点与事件驱动 - 公司于2025年11月27日首次回购股份1,660,700股，占总股本0.12%，支付总金额约1500万元，此举旨在用于未来股权激励或员工持股计划，彰显管理层对未来发展的信心 [1][2] - 公司计划向特定对象合肥建曙发行股票，募集资金不超过29.37亿元，发行后合肥建曙持股比例将从11.45%提升至31.89%，成为控股股东，蜀山区人民政府将成为实际控制人，此举将增强公司资金实力 [3] - 报告认为，在AI带动下面板行业需求提升并迎来产品升级，公司作为国内OLED面板头部企业，有望通过加大投入提升技术储备，聚焦AMOLED向高端化发展以建立竞争优势 [3][11] 财务预测与业绩展望 - 预计公司2025年至2027年营业收入将稳步增长，分别为82.62亿元、87.57亿元、92.83亿元，同比增速分别为4.2%、6.0%、6.0% [4][11] - 预计同期归母净利润仍为亏损状态，但亏损额逐年收窄，分别为-20.06亿元、-19.53亿元、-18.44亿元 [4][11] - 毛利率预计将从2025年的0.23%改善至2027年的0.44% [11][13] 行业地位与估值逻辑 - 公司在全球AMOLED市场地位显著：2024年智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2%，位居全球第三、国内第二；智能穿戴AMOLED面板全球出货占比达27%，排名全球第一 [12] - 估值方法采用市销率法，鉴于公司业务聚焦OLED领域且处于发展期，给予2025年1.8倍PS，据此得出目标价 [12] - 与可比公司相比，维信诺的市销率为1.54，高于京东方A的0.69和TCL科技的0.48，但低于彩虹股份的1.77 [14] 关键财务数据与指标 - 截至2025年12月1日，公司总市值约为130.04亿元，总股本约为13.97亿股 [6] - 公司近一年股价绝对收益为-10.3%，但近一个月绝对收益为9.9% [7] - 财务预测显示，公司净资产收益率在2027年预计将大幅改善至731.4% [10]

分红方面，深天马AA股上市后累计派现14.29亿元。近三年，累计派现0.00元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，深天马A十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流 通股东，持股1.10亿股，相比上期增加5500.05万股。 资料显示，天马微电子股份有限公司位于广东省深圳市龙华区民治街道北站社区天马总部大厦，成立日 期1983年11月8日，上市日期1995年3月15日，公司主营业务涉及以智能手机、平板电脑为代表的移动智 能终端显示核心业务、车载显示关键业务和以医疗、工控为代表的增值业务。主营业务收入构成为：显 示屏及显示模组99.05%，其他0.95%。 深天马A所属申万行业为：电子-光学光电子-面板。所属概念板块包括：全面屏、电子纸、折叠屏、中 盘、融资融券等。 截至11月20日，深天马A股东户数7.27万，较上期增加0.04%；人均流通股33791股，较上期减少 0.04%。2025年1月-9月，深天马A实现营业收入266.63亿元，同比增长11.03%；归母净利润3.13亿元， 同比增长166.25%。 11月28日，深天马A盘中上涨2.03%，截至11:06，报9.06元/股，成交714 ...

资料显示，深圳秋田微电子股份有限公司位于广东省深圳市龙岗区园山街道荷坳金源路39号，成立日期 2004年11月5日，上市日期2021年1月28日，公司主营业务涉及主要从事液晶显示及触控产品的研发、设 计、生产和销售。主营业务收入构成为：电容式触摸屏31.70%，单色液晶显示模组19.91%，彩色液晶 显示模组19.28%，单色液晶显示器16.90%，其他(补充)12.21%。 11月28日，秋田微盘中上涨2.03%，截至09:41，报33.72元/股，成交2500.31万元，换手率0.63%，总市 值40.46亿元。 资金流向方面，主力资金净流入97.62万元，大单买入320.26万元，占比12.81%，卖出222.64万元，占比 8.90%。 秋田微今年以来股价涨4.06%，近5个交易日涨12.03%，近20日涨2.65%，近60日跌15.70%。 分红方面，秋田微A股上市后累计派现2.31亿元。近三年，累计派现1.43亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，秋田微十大流通股东中，大成中证360互联网+指数A（002236） 退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 秋田微所属申万行业为：电子-光 ...

股价表现与交易数据 - 11月27日盘中股价上涨2.16%，报34.08元/股，成交额1.18亿元，换手率2.94%，总市值40.90亿元 [1] - 今年以来股价上涨5.17%，近5个交易日上涨8.19%，近20日上涨4.38%，近60日下跌4.43% [2] - 资金流向显示主力资金净流出769.45万元，特大单买入112.55万元（占比0.95%），卖出581.45万元（占比4.93%），大单买入1743.88万元（占比14.80%），卖出2044.43万元（占比17.35%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳秋田微电子股份有限公司，成立于2004年11月5日，于2021年1月28日上市 [2] - 主营业务为液晶显示及触控产品的研发、设计、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：电容式触摸屏31.70%，单色液晶显示模组19.91%，彩色液晶显示模组19.28%，单色液晶显示器16.90%，其他(补充)12.21% [2] 行业与概念板块 - 所属申万行业为电子-光学光电子-面板 [2] - 所属概念板块包括智能交通、人工智能、汽车电子、智能家居、人脸识别等 [2] 股东与股本结构 - 截至11月10日股东户数1.65万，较上期减少1.56%，人均流通股7280股，较上期增加1.59% [2] - 截至2025年9月30日，大成中证360互联网+指数A（002236）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入9.75亿元，同比增长20.64% [2] - 2025年1月-9月归母净利润6373.17万元，同比减少12.83% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现2.31亿元 [3] - 近三年累计派现1.43亿元 [3]

股价与资金流向 - 11月26日盘中股价上涨2.02%至9.11元/股，成交金额4583.04万元，换手率0.36%，总市值127.25亿元 [1] - 主力资金净流出168.95万元，特大单买入279.59万元（占比6.10%），卖出603.68万元（占比13.17%），大单买入924.08万元（占比20.16%），卖出768.93万元（占比16.78%） [1] - 今年以来股价下跌11.38%，近5个交易日下跌0.55%，近20日上涨4.00%，近60日下跌9.53% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为11月11日 [1] 股东与股本结构 - 截至11月20日股东户数为7.17万，较上期增加14.69%，人均流通股19444股，较上期减少12.81% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1104.86万股，较上期增加281.75万股 [3] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入60.51亿元，同比增长3.50% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-16.23亿元，亏损同比收窄9.67% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为AMOLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务 [1] - 主营业务收入构成：OLED产品占比96.92%，其他产品或服务占比3.08% [1] - 所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括中盘、融资融券、增持回购、巨量转移概念、电子后视镜等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现5323.84万元，近三年累计派现0.00元 [3]

11月24日，龙腾光电盘中上涨2.10%，截至10:12，报3.89元/股，成交915.58万元，换手率0.07%，总市 值129.67亿元。 资料显示，昆山龙腾光电股份有限公司位于江苏省昆山开发区龙腾路1号，成立日期2005年7月12日，上 市日期2020年8月17日，公司主营业务涉及薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)的研发、生产与销售,公司 产品主要应用于笔记本电脑、手机、车载和工控显示系统等终端产品。主营业务收入构成为：薄膜晶体 管液晶显示器93.97%，其他(补充)6.03%。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，龙腾光电十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股405.32万股，相比上期增加64.49万股。华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219）位居第五大 流通股东，持股300.05万股，为新进股东。科创100ETF基金（588220）位居第九大流通股东，持股 220.11万股，相比上期减少3.46万股。博时上证科创板100ETF联接A（019857）退出十大流通股东之 列。 龙腾光电所属申万行业为：电子-光学光电子-面板。所属概念板块包括：低价、一带一路、江苏国资、 ...

股价与交易表现 - 11月24日盘中股价下跌2.00%，报5.39元/股，成交金额7.41亿元，换手率4.87%，总市值149.09亿元 [1] - 当日主力资金净流出699.11万元，特大单买卖占比分别为6.18%和10.13%，大单买卖占比分别为21.65%和18.64% [1] - 公司股价今年以来累计上涨19.51%，近5个交易日下跌1.46%，近20日上涨9.78%，近60日下跌7.07% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为11月20日，龙虎榜净买入1.00亿元，买入总计2.14亿元（占总成交额17.58%），卖出总计1.14亿元（占总成交额9.36%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为LCD显示面板、液晶模组(LCM)的研发、生产及销售，面板业务收入占比74.29%，模组相关业务收入占比25.53% [1] - 2025年1-9月实现营业收入10.39亿元，同比减少21.03%，归母净利润为-7.22亿元，同比增长14.94% [2] - A股上市后累计派现15.92亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至11月10日，股东户数为23.85万，较上期减少3.74%，人均流通股11585股，较上期增加3.89% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1596.40万股，相比上期减少531.33万股 [3] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括福建自贸区、低价、中盘、融资融券、OLED等 [2]