海通国际预计金沙中国2025至2027年各年收入分别为73.95亿、79.07亿及83.25亿美元，同比增长4.4%、 6.9%及5.3%，博彩毛收入为70.34亿、74.71亿及78.64亿美元，同比增长4.3%、6.2%及5.3%，经调整物 业EBITDA为24.17亿、26.52亿及28.41亿美元，经调整物业EBITDA利润率为32.7%、33.5%及34.1%。 海通国际发布研报称，首次覆盖金沙中国(01928)，予"优于大市"评级，目标价25.6港元。作为澳门博彩 龙头，在行业复苏的背景下，金沙中国进入盈利能力提升-现金流质量改善-分红稳定的正向循环，当前 估值仍低于疫情前水平。金沙中国共有约1,680张赌台、约3,700台角子机，为澳门六家上市博企之最。 除了受到最大赌台规模的正向影响之外，公司庞大的中场业务基础使其在行业覆苏及游客回流时最先受 益。 报告指，金沙中国专注中场业务，定位中高端客户，中场高赢率为公司带来更多的利润，叠加规模最大 的赌台及老虎机数量，使得公司的市场份额多年蝉联第一。此外，澳门伦敦人已于第二季改造完成，其 经调整EBITDA利润率已回升至31.9%，后续有望持续改善并带 ...

公司概况与市场地位 - 公司为澳门博彩龙头，拥有约1,680张赌台和约3,700台角子机，规模为澳门六家上市博企之最 [1] - 公司专注中场业务，定位中高端客户，市场份额多年蝉联第一 [1] - 庞大的中场业务基础使公司在行业复苏及游客回流时最先受益 [1] 财务表现与盈利能力 - 澳门伦敦人项目经调整EBITDA利润率已回升至31.9%，后续有望持续改善 [1] - 预计2025至2027年经调整物业EBITDA分别为24.17亿、26.52亿及28.41亿美元，对应利润率分别为32.7%、33.5%及34.1% [2] - 公司进入盈利能力提升-现金流质量改善-分红稳定的正向循环 [1] 收入增长预期 - 预计2025至2027年收入分别为73.95亿、79.07亿及83.25亿美元，同比增长4.4%、6.9%及5.3% [2] - 预计同期博彩毛收入分别为70.34亿、74.71亿及78.64亿美元，同比增长4.3%、6.2%及5.3% [2] 投资亮点与估值 - 公司获得"优于大市"评级，目标价为25.6港元 [1] - 当前估值仍低于疫情前水平 [1] - 中场高赢率为公司带来更多利润 [1]