活动概述 - 公司举办为期七天、跨越1200公里的“科大讯飞全球红人中国行”活动，旨在通过“AI+红人营销”探索全球营销新玩法 [1] - 活动邀请六位总粉丝量超1200万的海外红人，覆盖科技、生活、时尚等领域，影响力触达欧美、中东、东南亚等核心市场 [1] - 活动内容包括红人参观科博展、体验AI硬件产品、到访全球总部并进行深度访谈交流 [2][7][12] 红人营销平台与生态 - 公司旗下红人营销平台iFLYTalent是首个程序化红人交易平台，具备六大核心功能，一站式解决红人营销全链路需求 [9] - iFLYTalent平台聚合超过500名独家签约红人、与超5000名红人达成合作，并搭建起千万级红人资源库 [9] - 平台通过构建“品牌-红人”双轮驱动的智能生态，助力品牌高效出海，被视为帮助品牌精准拆解文化差异并进行定制化创作的工具 [9][10] 公司出海战略与业绩 - 公司以“AI硬件+生态”战略加速出海，2025上半年海外AI硬件同比增长超3倍 [4] - 讯飞开放平台已开放872项AI产品及能力，聚集超过961.6万开发者团队，总应用数超过368.4万，累计覆盖终端设备数超过42.6亿 [4] - 公司致力于通过技术、标准、生态的输出，将中国品牌的行业能力转化为全球产业话语权 [4] 营销成效与案例 - 时尚红人Ava Justin凭借对中国出海产品的“母语级传播”斩获“出海先锋产品奖”，其内容均播10万+，是品牌借红人破圈出海的标杆 [5] - 通过“产品-红人-受众”的红人营销生态，更多中国品牌正通过AI驱动、更加智能的红人营销叩开全球市场，实现全新增长 [1] - 红人营销的升级将朝着效率与深度齐发力，公司期望依托AI技术解构文化壁垒，承载品牌的跨文化生长 [12] 行业趋势与洞察 - 全球红人营销市场持续扩容，品牌正从单纯追求流量向信任构建与长期合作转型 [12] - “AI+红人”的组合让内容创作更具创意，也让中国企业的全球营销策略充满活力 [10] - 未来的红人营销离不开精准触达与高效创作的统一，其核心是完成从“产品出海”到“品牌出海”，再到“文化出海”的升级 [12]

核心观点 - 公司2025年上半年营收109.11亿元同比增长17.01% 但归母净利润亏损2.39亿元 扣非净利润亏损3.64亿元 连续两个半年度出现亏损[3] - 公司面临盈利难题 主要由于开放平台业务毛利率大幅下滑 高企的销售与研发费用侵蚀利润 以及应收账款高企导致财务费用上升[4][11][20] 业务结构分析 - 智慧教育业务营收占比32.36% 同比增长23.47% 毛利率51.92% 较去年同期微增0.16% 该业务毛利率长期稳定在50%左右[5][6] - 开放平台业务营收占比24.96% 同比增长16.18% 但毛利率从2022年上半年的29.15%降至2025年上半年的16.58% 盈利能力显著恶化[5][7] - 企业AI解决方案业务同比增长349.92% 营收占比4.03% 根据IDC报告 公司2024年在大模型解决方案市场份额居首[8][9] - 智能硬件业务营收下滑3.27% 占比降至7.98% 智慧政法业务营收2.65亿元同比下跌10.42% 运营商业务营收8.86亿元同比下跌1.75%[10] 费用结构分析 - 销售费用20.86亿元同比增长28.28% 占营收比重19.12% 其中职工薪酬8.69亿元 广告宣传费5.46亿元 外包服务费2.93亿元[11][12] - 研发费用20.68亿元同比增长6.99% 占营收比重18.95% 2018年研发费用9.39亿元 2024年增至38.92亿元[11][17] - 销售费用高企与GBC业务模式相关 G端收入占比26% B端占比42% C端占比32% 需要大量销售团队维护客户关系[12][15] 应收账款与现金流 - 应收账款157.46亿元同比增长7.36% 占总资产36.68% 上半年新增坏账准备3.54亿元 总坏账金额达37.72亿元[22] - 2021-2025年上半年经营活动现金流净额累计35.97亿元 投资活动现金流净额累计-129.83亿元 资金缺口93.86亿元[23] - 财务费用2024年1.35亿元同比增长8倍 2025年上半年0.77亿元同比增长20.62% 货币现金较2021年末减少26.97亿元至31.73亿元[23][24] 市场竞争与中标情况 - 2024年公司获得91个大模型中标项目 披露金额8.48亿元 排名第一 成为年度标王[13] - G端业务示例：嘉兴南湖区教育体育局人工智能应用工程项目预算9705.76万元 由公司全资孙公司中标[14][15]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入233.43亿元，同比增长18.79% [1] - 2024年归母净利润5.60亿元，同比下降14.78% [1] - 2024年经营活动现金流24.95亿元，同比增长613.40%，创历史新高 [1] - 2025年一季度营业收入46.58亿元，同比增长27.74% [1] - 2025年一季度归母净利润-1.93亿元 [1] 主营业务表现 - 智慧教育收入72.29亿元，同比增长29.94%，大课堂、大学情产品体系加速落地 [2] - 智慧医疗收入6.92亿元，同比增长28.18%，基于大模型、大数据平台打造多元化产品矩阵 [2] - 开放平台收入51.72亿元，同比增长31.33%，累计聚集802万AI开发者团队，单年新增224万 [2] - 智能硬件营收20.23亿元，同比增长25.07%，"618"GMV增长43%，"双十一"GMV增长51% [2] - 智慧城市收入36.17亿元，同比下降8.05%，智慧政法收入微增，信息工程、数字政府收入下降 [2] - 运营商业务收入19.01亿元，同比下降9.31%，新增用户2000万 [2] - 智慧汽车收入9.89亿元，同比增长42.16%，新增前装出货超900万套，月活用户超2500万 [2] - 企业AI解决方案收入6.43亿元，同比增长122.56%，大模型中标数量和中标金额均居第一 [2] 技术进展 - 2025Q1星火X1通用任务效果对标OpenAI o1和DeepSeek R1，推动收入加速增长 [3] - 星火X1成为业界首个基于全国产算力平台的通用长思维链深度思考大模型 [3] - 星火X1大幅降低企业AI私有化部署与定制门槛 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为279、338、414亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.29、11.05、14.13亿元 [3] - 2025年4月25日收盘价对应市盈率144X、95X、74X [3]