摩根士丹利银行股二季度财报展望 核心观点 - 摩根士丹利上调多家银行目标价 包括高盛 摩根大通 花旗等7家银行 最看好高盛与摩根大通[1] - 资本市场重新活跃 预计股票交易活跃 投行业务收入超管理层预期[1] - 压力测试后资本要求降低 预计银行将公布股票回购计划及管理缓冲措施[1] 高盛财报预期 - 预计二季度每股收益10美元 高于市场预期的9.62美元 投行业务收入 资产管理收入及股票市场收入增长是主因[2] - 投行业务费用同比增长20% 高于市场预期的4% 并购业务同比增长60%推动市场份额提升[2] - 股票市场收入预计同比增长16% 高于市场预期的13% 同行平均增长为10%[2] - 季度股息从3美元提高至4美元 增幅33% 反映管理层对投行业务前景乐观[2] 摩根大通财报预期 - 预计二季度每股收益4.85美元 高于市场预期的4.46美元 因手续费收入增加 拨备减少及费用降低[3] - 投行业务费用同比下降5% 好于预期的下降14%-16% 市场模型原预计下降9%[3] - 市场反弹支撑资产与财富管理 股票交易及资产服务的手续费收入[3] 资本市场动态 - 全球并购交易量二季度同比增长30% 扭转4月初同比下降22%的趋势[3] - 北美股票资本市场交易量二季度增长49% 4月24日时为同比下降33%[3] - 场外交易量4月增83% 5月增45% 6月增80% 支持股票市场收入强劲增长10%的预期[4] 资本管理计划 - 大型银行过剩资本增加26% 从1560亿美元增至1970亿美元 因压力缓冲资本中位数下降约60个基点[5] - 预计银行将通过贷款增长和股东资本返还优化过剩资本[5] - 财报电话会议将聚焦资本优先事项 回报速度及管理缓冲水平[6] - 增强型补充杠杆率(eSLR)修订可能使高盛等银行减少优先股运营[6]

大摩预计高盛二季度每股收益为 10美元，比市场预期的 9.62 美元高出 4%，这是因为投资银行业务收 入、资产与财富管理收入以及股票市场收入有所增加。Dealogic表明，高盛 2025 年第二季度的投资银 行业务费用同比增长 20%，得益于并购业务同比增长 60%，这意味着高盛市场份额有所提升。大摩将 高盛的投行费用同比增长 20%(高于市场预期的仅增长 4%)纳入考量。考虑到高盛对融资收入增长的关 注，对于股票市场，大摩预计高盛收入同比增长 16%(而市场预期为 13%)，大摩预计同行的收入增长为 10%。大摩还将高盛最近将季度股息预期从 3.00 美元提高到 4.00 美元，33%的季度增幅解读为管理层 对投资银行业务前景的积极信号。 大摩预计摩根大通二季度每股收益为 4.85 美元，比市场预期的 4.46 美元高出 9%，这是因为手续费收 入增加、拨备减少以及费用降低等。Dealogic表明，摩根大通第二季度的投资银行业务费用仅同比下降 5%，好于预期的下降14%至16%。大摩的模型将摩根大通的投行费用同比下降 9%纳入考量。市场反弹 也应会支持资产与财富管理、股票交易和资产服务的手续费收入。 智通 ...