投资评级与核心观点 - 报告对利通科技（920225.BJ）维持“增持”投资评级 [3] - 报告核心观点是看好公司积极拓展超高压装备、数据中心液冷软管、核电软管等新产品带来的业绩增长 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.13亿元、1.38亿元、1.64亿元，对应EPS分别为0.89元/股、1.09元/股、1.29元/股 [5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为48.3倍、39.3倍、33.2倍 [5] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收3.46亿元，同比增长4.64% [5] - 2025年前三季度实现归母净利润6613.32万元，同比下滑3.92% [5] - 2025年前三季度扣非归母净利润为5399.99万元，同比下滑16.23% [5] 新产品进展与增长动力 - API 17K海洋石油管产线设备已陆续到货安装，预计2025年Q4完成产线建设和试产工作 [5] - 公司定制化设计生产出长达92米的大长度酸化压裂软管总成，为向海洋油气钻探领域拓展奠定基础 [5] - 公司已完成多种核电软管的试制，性能测试符合要求，正与相关方开展项目结项工作 [5] - 数据中心液冷软管产品已经基本定型，正积极与相关客户洽谈订单 [5] 超高压装备与材料业务 - 2025年第三季度公司新增600L超高压灭菌设备相关订单，客户类型主要为果汁饮料行业 [6] - 2025年第三季度末公司合同负债2192.20万元，主要是收到超高压灭菌设备客户预付款 [6] - 700兆帕压力的超高压食品灭菌试验机已经研发完成，相关压力指标达到设计要求 [6] - 公司已建成年产2.5万吨高分子材料生产线，作为其战略布局的上游基石 [6] 财务预测摘要 - 预测公司2025年营业收入为5.04亿元，同比增长4.1%，2026年、2027年营收预计为5.84亿元、6.86亿元 [8] - 预测公司2025年毛利率为41.6%，2026年、2027年毛利率预计回升至42.7%、42.8% [8] - 预测公司2025年净利率为22.3%，2026年、2027年净利率预计提升至23.6%、23.8% [8] - 预测公司2025年ROE为14.8%，2026年、2027年ROE预计为15.8%、16.2% [8]

公司发展历程 - 1994年赵洪亮进入村办胶管厂当业务员，经历十年销售历练后于2003年决定创业 [2] - 2004年通过亲友集资几万元租赁简陋厂房创立利通科技，初期在1000平方米废弃厂房使用二手设备生产 [3] - 2005年"凹凸胶条"技术创新使产品价格提升15%-20%，推动销售额从首年580万元跃升至第三年2800万元 [3] - 2015年转型研发超高压石油软管，2019年成功打入美国市场 [4] - 2024年研发投入达2064万元占营收4.27%，拥有18项发明专利 [3] 技术创新与产品布局 - 液压软管性能超越行业标准30%-40%，配套三一重工、徐工等工程机械龙头 [3] - 重点推进核电软管国产化、数据中心液冷软管、海洋石油跨接软管三大新产品 [4] - 建成年产2.5万吨高分子材料生产线，支撑橡胶软管、密封制品等下游领域 [4] - 布局超高压食品灭菌装备（HPP技术）进入绿色食品领域，形成"零部件-装备-解决方案"全链条能力 [5][6] 业务战略与市场定位 - 流体板块营收占比曾超96%，现形成"种麦子-磨面粉-做宴席"三级业务架构 [4] - 超高压技术从工业领域跨界至食品灭菌，契合健康消费升级趋势 [5][6] - 依托河南食品工业大省区位优势，瞄准食品企业对绿色灭菌技术的需求潜力 [6] 企业文化与价值观 - 坚持"正心正念"商道，企业愿景从"吃饱穿暖"升级为"让流体技术幸福亿万大众" [2][6] - 创业初期即重视技术人才，承诺支付高于原工厂500元的月薪 [3] - 将技术价值创造作为核心理念，拒绝低价竞争，专注研发提升产品附加值 [3]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [3] - 活动时间为2025年6月24日，地点在公司现场 [3] - 参会单位包括东吴证券、中邮基金等多家机构，上市公司接待人员为董事长赵洪亮和董事会秘书何军 [3] 超高压灭菌（HPP）设备领域战略 - 战略考虑包括产业链延伸与产品结构升级，形成全链条能力，提升综合竞争力 [5] - 价值观与市场趋势共振，契合消费者对绿色健康食品需求 [5] - 结合区位优势，对接食品产业客户，形成良性闭环 [5] 超高压灭菌（HPP）设备应用与商业模式 - 应用方向包括酒类改良、卤制品灭菌、面制品处理、宠物食品加工、水产处理、特色食品制作 [6] - 商业模式有合作加工和以租拓市，以应用研究支撑，多元模式组合拓展市场 [7] 橡胶软管业务进展 - 推进核电软管国产化，完成试制和性能测试，开展项目结项工作 [8] - 数据中心液冷软管基本定型，洽谈订单，加大业务对接力度 [8] - 海洋石油跨接软管完成产线设计，订购设备，部分安装，力争2025年投产 [8] 高分子材料战略规划 - 作为战略布局核心板块，承担全产业链上游基石角色 [9] - 建成年产2.5万吨生产线，供应混炼胶 [9] - 依托青岛优势设立研发机构和中试产线，聚焦细分领域深化研发销售 [9]