截至2025年11月14日收盘，四川美丰(000731)报收于7.15元，下跌0.83%，换手率1.74%，成交量9.54万 手，成交额6869.91万元。 投资者： 请问公司现在和同行之间比较，生存和发展存在哪些优势？又存在哪些劣势？ 投资者： mu前公司的涉诉事项是以贵州开林集团有关吗？ 董秘： 投资者您好！1.目前公司无重大诉讼事项，未达披露标准的其他诉讼事项请关注公司在定期报告 中披露的相关内容。2.您提及的企业与公司不存在诉讼事项。谢谢！ 投资者： 传闻公司的投研团队及高分子高管，目前正在与国际巨头进行商讨合作事宜。 董秘： 该传闻不实。谢谢！ 董秘最新回复 董秘： 投资者您好！公司核心竞争力及主营业务分析等相关内容请查阅公司《2025年半年度报告》"第 三节 管理层讨论与分析"中披露的相关内容。谢谢！ 投资者： 公司与贵州开林集团的诉讼关系其实不如直接将开林集团收购。 董秘： 谢谢关注！ 投资者： 四川美丰是中石化集团旗下的3级子公司，请问贵公司是否为中石化体制所管辖。的所有信息 披露是否经过西南石油局的批准？前公司所有的信息工作是否独立完成？中石化集团是否过问公司的生 产经营管理？ 董秘： 投资 ...

新华保险（601336 SH）核心观点 - 报告首次覆盖新华保险，给予"买入"评级，认为公司资产端和负债端双向发力，将迎来发展黄金期[1][6] - 资产端高权益投资占比有望在资本市场趋势向上中持续贡献收益弹性，权益配置比例、FVTPL权益占比和权益杠杆均领先同业，2024年以来总投资收益率和综合投资收益率领先[7] - 负债端分红险转型推进，银保渠道提速、个险渠道改革下业务平台或将保持领先地位，叠加股息优势显著[1][6] 新华保险负债端分析 - 公司发展经历四阶段演进，2011-2016年以"1-3-2"战略布局，锚定客户中心；2016-2018年推动价值转型，重点发力个险业务，NBVM领先同业；2019-2023年经历"二次腾飞"战略转变；2024年以来加强专业化市场化改革，启动"XIN一代"计划提升队伍素质[6] - 2024年以来加快分红险转型，银保渠道战略调整成果显著，公司发展进入新阶段[6] 新华保险资产端分析 - 自2018年起公司逐步加大对股票和基金等权益类资产的配置，2024年以来权益投资占比位列上市险企首位[7] - 公司积极开展长期股票投资，与国寿共同成立的"鸿鹄基金"主要投向关系国计民生的重点行业，通过锚定大盘蓝筹股实现资产负债久期匹配[7] 锦华新材（920015 BJ）核心观点 - 公司作为精细化学品细分领域"小巨人"，首次覆盖给予"增持"评级[2][9] - 预计2025-2027年实现营业总收入10 4/13 1/16 6亿元，归母净利润2 0/2 5/3 2亿元，当前股价对应PE为45 4/35 8/28 0倍[2] 锦华新材业务分析 - 基本盘硅烷交联剂业务有望维持稳定增长，主要用于生产有机硅密封胶和胶粘剂中的室温硅橡胶，2024年我国室温硅橡胶产量154 20万吨，预计2028年达216 7万吨，2024-2028年CAGR达8 88%[9] - 羟胺水溶液有望打破技术垄断构筑第二成长曲线，作为芯片清洗剂主要原材料，全球市场规模有望从2024年2 03亿美元增长至2037年3 78亿美元，2024-2037年CAGR达4 90%[9] - 公司是国内仅有能实现羟胺水溶液工业化制备的企业，未来有望在产能释放后逐步实现进口替代[9] 锦华新材竞争优势 - 公司首创"肟-肟基硅烷-羟胺盐"绿色循环产业链，实现酮肟系列产品的循环生产，已与拜耳、布伦泰格等大型跨国企业及多家国内上市公司建立稳定合作关系[10] - 持续增加自动化、信息化以及数字化投入，推动制造模式的数字化转型升级，双管齐下打造成本优势[10] 中科飞测（688361 SH）核心观点 - 公司是国内领先的半导体质量控制设备商，首次覆盖给予"增持"评级[3][12] - 2025H1实现营业收入7 02亿元，同比增长51 39%，预测2025-2027年有望实现营业收入20 61/31 28/44 13亿元，实现归母净利润1 84/4 11/7 18亿元[3][12] - 当前股价对应2025-2027年PS为23 17/15 27/10 82倍[3] 中科飞测市场地位与发展前景 - 公司量检测设备已广泛应用在中芯国际、长江存储、士兰集科、长电科技等国内主流集成电路制造产线，2024年底交付量突破千台，覆盖全球66 6%的质量控制设备市场空间[13] - 截至2025年9月，中国半导体量检测设备国产化率16 4%，较2023年提升5 2个百分点，公司已具备28-14nm节点及先进封装领域的批量交付能力，部分产品进入验证阶段[13] - 公司在深紫外成像、缺陷识别算法等方面持续突破，正向14nm、7nm及先进封装场景扩展，先进制程前道量检测设备有望逐步由验证阶段进入放量阶段[14] 长安汽车（000625 SZ）销量表现 - 2025年10月公司整体销量27 8万辆，同比增长11%；1-10月累计销量237 4万辆，同比增长10%[15] - 10月新能源车销量11 9万辆，同比增长36%；1-10月新能源车累计销量86 9万辆，同比增长61%，已超过2024年全年[15] - 10月海外销量5 8万辆，同比增长25%；1-10月海外累计销量52 3万辆[15] 长安汽车各品牌表现 - 长安启源10月销量3 6万辆，连续3个月突破3万台，1-10月累计销量30万辆，其中实力大单品长安启源Q07销量为11637辆，累计销量达79935辆[15] - 深蓝汽车10月销量3 7万辆，同比增长32%，1-10月累计交付27万辆，同比增长57%，其中深蓝S05全球销量突破2万辆[16] - 阿维塔10月销量1 4万辆，同比增长34%[16] 长安汽车未来展望 - 深蓝新车L06预售发布上市，预售价13 99万元起，首发搭载深蓝智能辅助驾驶系统DEEPALADMax，预计正式上市后将进一步丰富深蓝产品矩阵[16] - 公司将在2025年11月21日广州车展亮相多款新品车型，包括长安启源全新Q05、长安启源A06和深蓝L06，预计随着新产品逐步上市，后续销量有望保持较高增长[16] - 预计2025-2027年公司营收分别为1870/2096/2297亿元，同比增长17 1%/12 1%/9 6%[4][17] 兴业银锡（000426 SZ）业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收40 99亿元，同比增长24 36%，归母净利润13 64亿元，同比增长4 94%[18] - 2025Q3实现营收16 26亿元，同比增长48 09%，环比增长22 85%，归母净利润5 68亿元，同比增长36 49%，环比增长34 91%[18] 兴业银锡产品产量 - 2025年前三季度矿产锡产量5651吨，同比下降13 12%（受银漫3月停产影响）；Q3产量2062吨，同比增长4 04%，生产经营已逐步恢复正常[19] - 2025年前三季度矿产银产量212 16吨，同比增长18 98%；Q3产量80 84吨，同比增长53 28%[19] - 2025年前三季度矿产金产量0 07吨，同比增长221 74%；Q3产量0 05吨，同比增长820 00%[19] 兴业银锡资产扩张 - 2025年1月子公司银漫矿业297万吨扩建工程项目取得立项批复，建设规模由165万吨/年扩建为297万吨/年[20] - 公司以23 88亿元收购宇邦矿业85%股权，2025年8月成功收购大西洋锡业96 04%股权[20] - 截至报告期末，公司总资产达175 13亿元，较年初增长43 96%，其中无形资产增长101 20%至82 97亿元，矿业权资产大幅增厚[20] 万马股份（002276 SZ）业绩表现 - 2025年一至三季度实现营收141 09亿元，同比增长8 36%，实现归母净利润4 12亿元，同比增长61 57%[22] - 2025Q3实现营收48 37亿元，同比增长7 93%，环比下降8 76%；实现归母净利润1 61亿元，同比增长227 70%，环比下降4 33%[22] 万马股份业务分析 - 2025H1电力产品实现收入63 15亿元，同比增长14 85%；毛利率11 37%，同比提升1 37个百分点，电网项目中标金额同比增长136%，创历史新高[22] - 2025H1高分子材料业务实现收入26 54亿元，同比增长5 70%；毛利率14 48%，同比下降0 52个百分点，万马高分子净利润同比增长9 67%[23] - 公司布局高端智能装备线缆，机器人线缆技术领先，"万马柔性运动机器人电缆"弯折寿命超3000万次，处于国际领先水平[23] 通裕重工（300185 SZ）业绩表现 - 2025Q1-Q3公司实现营收47 32亿元，同比增长10 67%；实现归母净利润0 84亿元，同比增长53 29%[26] - 2025Q3实现营收17 90亿元，同比增长16 13%，环比增长17 18%；实现归母净利润0 23亿元，同比增长63 63%，环比增长5 56%[26] - 2025年前三季度公司整体毛利率为13 93%，较去年同期12 80%有所提升，其中Q3综合毛利率14 91%，同比提升3 98个百分点，环比提升1 67个百分点[26] 通裕重工费用与行业景气度 - 2025年Q1-Q3公司销售期间费用率9 34%，同比上升0 24个百分点，其中财务费用率1 70%，较去年同期2 57%明显下降，主要得益于公司优化债务结构[27] - 2025年上半年我国风电行业新增并网容量51 39GW，其中陆上风电48 90GW，海上风电2 49GW，截至2025年6月底全国风电累计并网容量达573GW，同比增长22 7%[27] 星宇股份（601799 SH）业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收107 10亿元，同比增长16 09%；实现归母净利润11 41亿元，同比增长16 76%[30] - 2025Q3实现营收39 53亿元，同比增长12 65%；实现归母净利润4 35亿元，同比增长13 48%[30] - 2025年前三季度公司销售毛利率19 49%，同比下降0 5个百分点，净利率10 65%，同比上升0 1个百分点[30] 星宇股份业务拓展 - 2025年8月星宇智能汽车电子及视觉系统产业中心暨奔牛基地项目正式启动，达产后将实现年产约1000万只智能车灯总成的配套生产能力[31] - 公司与重庆市沙坪坝区签署合作协议，项目一期计划投资10亿元，预计2029年实现年产值30亿以上[31] - 公司设立全资子公司常州星宇智能机器人有限公司，正式进军机器人赛道，并启动机器人业务相关人才招聘[31] REITs市场分析 - 2025年初以来公募REITs一级打新热度高涨，认购倍数突破历史新高，但近期新项目网下认购倍数高企，上市首日涨幅显著收窄[33] - 现象产生与三方面有关：二级市场整体行情回落；资产价格下跌预期下短期套利资金加速离场；询价上下限范围扩大，新项目发行定价接近询价区间上限[33][34] - 2025年6月询价上限在监管指导下提高至25%，新发REITs认购价格多处于询价区间90%以上，进一步侵蚀打新收益[34] 信用债市场表现 - 上周（2025/11/03-11/07）信用债收益率表现不一，普信债整体优于银行二永债，5年期各评级普信债收益率下行幅度在4-6bp左右[34] - 上周全口径理财规模升至31 59万亿元，环比增加25 23亿元，全部银行理财和理财子破净率分别降至0 46%和0 23%[35] - 上周信用债发行规模和净融资规模同环比均增加，城投债、产业债利差全线收窄，银行二永债利差多收窄[35]

股价表现与资金流向 - 11月7日盘中股价上涨2.49%，报5.77元/股，总市值39.05亿元，成交额6971.67万元，换手率1.82% [1] - 当日主力资金净流入814.08万元，特大单净买入490.31万元，大单净买入323.77万元 [1] - 今年以来股价累计上涨34.19%，近5个交易日上涨8.87%，近20日上涨2.49%，近60日下跌2.53% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为6月24日，龙虎榜净买入2178.01万元 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为染料、染料中间体及其他化工产品的研发、生产和销售，染料及中间体收入占比86.97% [1] - 2025年1-9月实现营业收入10.56亿元，同比减少8.87%；归母净利润1443.94万元，同比减少88.74% [2] - A股上市后累计派现10.36亿元，近三年累计派现1.51亿元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至10月31日股东户数为3.65万，较上期减少4.56%；人均流通股18523股，较上期增加4.77% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-纺织化学制品，概念板块包括阿尔茨海默、染料涂料等 [2] 公司基本信息 - 公司全称为浙江吉华集团股份有限公司，位于浙江省杭州市钱塘区，成立于2003年8月15日，于2017年6月15日上市 [1]

展会概况 - 2025中国（余姚）国际塑料博览会暨第二十六届中国塑料博览会于11月4日在余姚开幕 [1] - 展会主题为“创新赋能产业，绿色引领行业” [1] - 展览面积达4.2万平方米，吸引430多家国内外知名企业参展 [1] 展区设置 - 设置大石化塑料原料、塑料改性、智能塑料机械三大核心展区 [1] - 设有产品创新灵感库、改性工程塑料、融湾新城招商3个特色专区 [1] 展会亮点 - 亮点一为集聚行业标杆，吸引中国石油、中国石化、陕西延长集团等行业龙头企业参与 [1] - 亮点二为创新展品荟萃，展示塑料加工、高分子材料、电子配件、塑料板材管材、美妆用品、塑料机械等领域最新科技成果 [1] - 亮点三为云上塑博会，通过线上营销+线下深度交流模式增加获客渠道和提高参观效率 [1] 行业合作与活动 - 与国内多家塑料行业协会及专业机构深度合作，组织专业采购团进行商贸对接 [2] - 对接行业涉及塑料加工、高分子材料、再生资源、汽车零部件、大小家电、电子配件、塑料板材管材、美妆用品、塑料机械等细分领域 [2] - 展会同期举办行业会议、技术论坛等配套活动，强化产学研联动，提供贸易洽谈、技术交流一站式平台 [2]

涉及的行业与公司 * 行业：数据中心服务器散热（液冷）、新能源汽车热管理、高分子材料[2][5][11] * 公司：科创新源[1] 核心观点与论据 业务战略与核心竞争力 * 公司是国内较早布局并获得订单的NB链液冷板代工企业，正通过收购兆科建立材料与部件整体解决方案，旨在从代工向直供转型[2][4] * 核心竞争力在于自主制造的焊接工艺，该工艺是确保液冷板长期稳定运行的关键，并需进行严格的密封性无损检测[4][9][10] * 公司采取代工与自主产销双轮驱动策略，大陆以外地区以代工为主，大陆地区计划以自产自销形式拓展市场[5][6] 收购整合与协同效应 * 收购东莞兆科51%股权将整合导热界面材料（TIM）和冷板的散热解决方案，特别是下一代液冷架构关键的液态金属材料[7] * 此次收购可利用兆科的客户资源（如AVC、台达、富士康、英特尔、华硕），弥补公司在数据中心散热领域行业资源的不足[7] 市场前景与业务增长 * 液冷板是液冷系统关键部件，承担95%的节能任务，对导热散热能力和可靠性要求高[9] * 在新能源汽车领域，公司高频焊液冷板适配宁德时代神行和麒麟电池，麒麟电池采用双面水冷技术使换热面积扩大4倍，随着相关车型密集交付，该业务进入快速增长阶段[3][16] * 数据中心散热模块代工业务预计2026-2027年分别实现收入9.1亿元和20亿元，进入快速增长阶段，毛利率预计保持在20%左右[18] 财务业绩与预测 * 2025年前三季度公司实现营业收入8.39亿元，同比增长41.45%，归母净利润2.703亿元，已超过2024年全年水平[12] * 预计公司2025-2027年营业收入分别为12.9亿元、25.1亿元和39亿元，同比增长34.7%、44.4%和55.5%[2][8] * 预计2025-2027年归母净利润分别为0.44亿元、1.5亿元和2.5亿元（暂不考虑东莞兆科并表）[2][8] * 基于2026年45倍PE估值，公司目标价为66.86元，相较当前股价有50%以上空间[8][18] 其他重要内容 技术优势与产品应用 * 公司拥有高分子材料和热管理两大主业，高分子材料产品已进入中兴、华为供应链，热管理业务中的液冷板进入了宁德时代、蜂巢能源等客户供应链[5][11] * 热管理业务的主要产品包括新能源车液冷板，其钎焊工艺可覆盖90%的制造需求，公司还开发了用于中高端动力电池的高频焊接工艺[14][16] 历史业绩波动原因 * 2021年至2022年净利润承压主要由于大宗商品涨价和社会形势影响 2024年同比下滑主要因对盈利能力较弱的吹胀产线进行计提以及钎焊业务初期的高折旧摊销压力，两项计提合计影响规模净利2,200多万元[13] 其他业务发展 * 高分子材料业务应用于通信、电力、汽车等行业，今年上半年完成欧式导槽新产品认证，预计未来各行业收入增速维持15%~20%，汽车行业因新产品导入毛利率预计提升[17]

2025年三季度财务表现 - 公司前三季度营业收入166.4亿元，同比增长5.5%；归母净利润53.2亿元，同比增长33.4%；扣非归母净利润53.3亿元，同比增长37.4%；经营现金流净额56.42亿元，同比增长23.3% [2] - 第三季度单季营业收入55.4亿元，同比下降6.7%；归母净利润17.2亿元，同比下降3.8%；扣非归母净利润16.5亿元，同比下降4.1% [2] - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为17.32%，同比上升2.10个百分点；本报告期末总资产450.9亿元，比上年度末增长4.90% [3] 各业务板块业绩分析 - 营养品板块2025年上半年营收72亿元，同比增长7.78%，占总营收64.86%；毛利率同比提升11.93个百分点至47.79%，盈利能力显著增强 [5] - 香精香料板块2025年上半年营收21.05亿元，同比增长9.35%；毛利率同比提升4.32个百分点至54%，是公司利润的重要保障 [6] - 新材料板块2025年上半年营收10.38亿元，同比大幅增长43.75%，其中PPS等核心产品实现量价齐升，成为业绩增长新引擎 [7] 业绩驱动因素与行业背景 - 维生素市场高景气度是营养品板块盈利增强主因，2025年上半年维生素E均价达112.23元/公斤，同比上涨70.42% [7] - 全球维生素供给因巴斯夫德国路德维希港工厂爆炸事件持续影响而收紧，市场价格维持高位 [7] 未来增长点与战略布局 - 公司与中石化镇海炼化合资建设的18万吨/年液体蛋氨酸项目已正式投入试生产运营，将提升在氨基酸领域的产能与竞争力 [7] - 天津尼龙新材料项目取得实质性进展，一期工程已全面展开桩基施工；项目总投资100亿元，计划分两期建设50万吨/年己二腈、30万吨/年己二胺及20万吨/年高端尼龙新材料产能 [8] - 天津项目采用公司自有专利技术，构建“己二腈-己二胺-尼龙66”全产业链，有望打破国外企业对己二腈的长期垄断，产品应用于汽车、电子电气、新能源等热门领域 [8]

公司PEEK材料业务状态 - 公司PEEK改性材料尚未产生订单和销售收入 [1] - 公司高分子材料已形成小规模收入 [1] - 公司开发出轻量化仿生骨架、自润滑关节轴承和耐高温电机外壳等关键部件的高分子材料解决方案 [1] 公司研发与技术储备 - 公司高度重视PEEK改性材料的研发和应用 [1] - 公司积极组织研发团队进行专项攻关 [1] - 公司目前已形成了相应的技术储备 [1]

股价表现与交易情况 - 10月15日盘中股价上涨2.12%至13.98元/股，总市值达170.05亿元 [1] - 当日成交额为5379.66万元，换手率为0.46% [1] - 主力资金净流入507.23万元，其中特大单净买入2.02万元，大单净买入505.25万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨31.64%，但近20个交易日下跌7.42% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务收入构成为：医药自有产品（含进口）占75.52%，维生素占11.47%，医药其他产品占9.52%，高分子材料占3.00%，医药服务占0.49% [1] - 2025年1-6月实现营业收入26.35亿元，同比增长0.11% [2] - 2025年1-6月实现归母净利润3.04亿元，同比增长19.91% [2] - A股上市后累计派现13.28亿元，近三年累计派现2.43亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.66万户，较上期减少0.46% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2558.19万股，较上期增加247.83万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）和创新药（159992）退出十大流通股东之列 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [1] - 公司涉及的概念板块包括维生素、抗流感、原料药、肝炎治疗、中药等 [1]

公司近期动态 - 公司于9月24日接受中景润集团、凯世富乐资管、广发证券等3家机构特定对象调研 公司副总经理、董事会秘书赵宇恺及证券事务助理王旭斐参与接待并介绍"一体两翼"发展战略及三大业务板块情况 [1] 2025年上半年业绩表现 - 营业收入达92.72亿元 同比增长8.58% 扣非归母净利润2.21亿元 同比增长25.95% [2] - 电力产品营收63.15亿元 同比增长14.85% 毛利率11.37% [2] - 高分子材料2022-2024年生产量分别为41.98万吨、49.89万吨、56.14万吨 [2] 超高压绝缘料业务进展 - 超高压第三期项目近期正式投产 达产后年产能将达6万吨 [3] - 国内市场占有率从2021年约15%提升至约20% 主要同行包括美国陶氏、北欧化工等国际企业 [3] - 500kV绝缘料产品目前小批量自产自用 尚未大规模对外销售 [3] 机器人领域合作 - 已与多家头部人形机器人/机器狗公司基于万马机器人智连CCa系统开展合作 [4] - 工业机器人、人形机器人和机器狗相关线缆产品当前占整体营收比例较小 [4] 原材料价格应对措施 - 电线电缆业务通过定价机制、锁铜、套期保值及按订单生产等方式应对铜材价格波动 [5] - 新材料业务通过原材料行情研判、供应商实时报价系统等措施减缓石油价格波动影响 [5] 新能源产品市场拓展 - 兆瓦闪充产品已稳定发货 重点客户包括城投、交投、公交、重卡及充电运营商等终端市场 [6]

财务业绩 - 2025年上半年公司营业收入92.72亿元，同比增长8.58% [2] - 扣非归母净利润2.21亿元，同比增长25.95% [2] - 电力产品营收63.15亿元，同比增长14.85%，毛利率11.37% [2] - 高分子材料营收同比增长26.54%，毛利率14.48% [2] 产能与生产数据 - 万马高分子2022-2024年生产量分别为41.98万吨、49.89万吨、56.14万吨 [3] - 超高压绝缘料三期项目达产后年产能达6万吨 [3] - 超高压绝缘料国内市场占有率从2021年15%提升至20% [3] - 500kV绝缘料目前仅为小批量自产自用，未大规模对外销售 [3] 业务发展 - 采用"一体两翼"发展战略，覆盖电线电缆、新材料、新能源三大板块 [2] - 已与多家人形机器人/机器狗公司基于CCa系统开展合作 [3] - 机器人相关线缆产品当前占整体营收比例较小 [3] - 兆瓦闪充产品重点面向城投、交投、公交、重卡及充电运营商客户 [4] 风险管理 - 通过定价机制、锁铜、套期保值等措施应对铜价波动风险 [3] - 坚持"获取经营利润、远离铜材投机"原则 [3] - 新材料板块通过行情研判、战略备库等措施减缓化工原料价格波动影响 [4] - 主要原材料LDPE、LLDPE和EVA供应稳定但受石油价格影响 [4]