行业背景与趋势 - 机器人及低空经济等新兴产业加速落地推动高稳定性高密度电池需求增长 固态电池凭借高能量密度和强安全性优势成为核心发展方向[1] - 高镍及超高镍材料作为固态电池核心适配原料正迎来爆发期[1] - 全球固态电池市场将从2024年7.97亿美元增至2034年141.16亿美元 年复合增长率33.3% 中国市场增速达36.8%[5] - 固态电池产业化节奏清晰：2025-2026年中试线落地并启动装车验证 2027年小批量装车 2028-2029年在低空经济及机器人领域放量 2030年进入中高端动力市场[5] 市场地位与技术优势 - 公司超高镍三元前驱体全球市场份额达89.5% 高镍产品份额达31.7% 技术认可度领跑行业[1] - 首创超高镍三元前驱体正极材料能量密度达230mAh/g 较传统镍60%-80%产品提升12.7%-27.8% 同时降低钴依赖[4] - 与头部电池企业合作开发的固态电池用高镍前驱体已进入大规模试点阶段 可适配硫化物氧化物聚合物等主流固态电解质体系[2] - 专为电动垂直起降飞行器设计的高镍前驱体实现高密度快速充放电及高温稳定性能 钴系前驱体满足人形机器人对电池稳定性需求[2] 技术研发与产品进展 - 自主研发氧化物固态电解质(LATP)已完成小试 粉体及浆料性能达标 同时布局低成本硫化物电解质及关键原料开发[3] - "9系单晶正极前驱体"及"超小粒径富锂锰基前驱体"等产品已通过认证并实现几十吨级供货[4] - 2025年上半年镍钴磷钠四系产品出货量超18.8万吨 同比增长33.91% 核心产品市场占有率稳居行业前列[3] 财务表现与运营能力 - 2025年半年报实现营业收入213.23亿元 同比增长6.16% 归母净利润7.34亿元 经营活动现金流14.76亿元 同比增长13.12%[3] 产业链布局与战略规划 - 实施"产业生态化"战略 上游延伸镍锂磷资源布局 下游拓展锂电池黑粉回收 构建"资源-原料-材料-回收"产业链垂直生态[5] - 在印尼建立镍资源基地 依托富氧侧吹与RKEF双技术路线打通冶炼环节 通过工艺优化持续降低冶炼成本[4] - 在韩国印尼摩洛哥等地建立生产基地 与摩洛哥AL MADA合作推进三元前驱体磷系材料及回收项目 降低运输成本[5] 客户合作与市场拓展 - 与特斯拉三星SDI LG化学宁德时代比亚迪等全球一流企业建立稳定合作[4] - 2025年上半年与国内头部企业联合开发钠系层状氧化物材料 定制化服务能力进一步强化[4]

财务表现 - 2025年H1营收213.23亿元 同比增长6.16% [1] - 归母净利润7.33亿元 同比下降15.20% [1] - 扣非归母净利润6.53亿元 同比下降14.77% [1] - Q2营收105.35亿元 环比下降2.34% [1] - Q2归母净利润4.25亿元 环比增长38.24% [1] - Q2扣非净利润3.90亿元 环比增长48.42% [1] 工艺技术突破 - 全球首次实现富氧侧吹工艺在红土镍矿冶炼的工业化应用 [1][2] - 工艺适配1.2%以上品位红土镍矿矿源 [1] - 中青基地采用新工艺 规划产能6万金吨 [1] - 中青项目进度达99% 已完成主体建设 [1] - 业内首创离心萃取技术 提升湿法冶炼效率 [2] - 开发超高镍三元前驱体 能量密度较镍含量60%-80%产品提升12.7%-27.8% [2] 产能布局 - 印尼镍资源冶炼规划产能19.5万金吨 [2] - 2024年底印尼已建成产能15.5万金吨 [2] - 印尼镍原矿粗炼总产能近20万金吨 [2] - 2024年冰镍产量近10万吨 [1] - 权益电解镍产量约5万吨 [1] - 与POSCO在韩国推进前驱体一体化基地建设 [2] - 在摩洛哥推进三元前驱体及配套原料项目 [2] 产品矩阵 - 镍系 钴系材料市占率持续领先 [1] - 磷系材料布局有序扩产 2025Q1磷酸铁出货量外销排名第一 [1] - 钠系产品实现正向增长 [2] - 业内首款钠离子电池用低成本聚阴离子前驱体已于2024年量产 [2] - 四系产品出货量正增长 销量超18.8万吨 同比增长33.91% [2] 项目进展 - 印尼高冰镍项目预计2025年9月底达到预定可使用状态 [3] - 项目投产后镍资源自供率有望提升至60% [3] - 中青项目将快速进行生产调试及产能爬坡 [1]