报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级 报告的核心观点 - 服饰行业正经历结构性变革，消费趋于理性，性价比和保值属性成为关键购买驱动因素 [4][5][8] - 国产品牌在运动鞋服等领域强势崛起，通过科技研发、赛道深耕和渠道优化构建全球竞争力 [4] - 高端与平价市场分化加剧，传统奢侈品牌和过度高端化的国产品牌面临来自高性价比平替和二手市场的挑战 [1][4][5][7][8] - 品牌通过沉浸式体验、科技赋能和深度叙事来构建新的价值认同和情感连接，以应对激烈的市场竞争 [11][12][15] 行业趋势总结 - **珠宝与奢侈品**：老铺黄金凭借古法工艺和东方文化元素迅速崛起，单店销售额超越卡地亚、梵克雅宝，毛利率达40%，分流了传统奢侈品客流，但模式易被复制，面临周大福等品牌的追赶 [1] - **眼镜行业**：星创视界集团针对高度近视人群推出可支持综合度数1000度以上的专业运动眼镜NSVE，突破行业600度上限，并通过门店向医疗级视光中心转型以应对智能眼镜的潜在冲击 [1] - **轻奢品牌**：轻奢品牌业绩普遍下滑，但通过产品创新和营销转型逐步复苏，例如Coach大中华区销售额增长21%，拉夫劳伦增长30%，同时面临二手奢侈品市场和本土新锐品牌的双重挤压 [4] - **运动鞋服市场**：2024-2025年国产品牌全球市场份额达60%，安踏以708.26亿元营收和156亿元净利润领跑，李宁营收287亿元进入全球前十，行业通过科技研发和赛道深耕构建壁垒 [4] - **羽绒服市场**：消费市场呈现两极分化，山姆、胖东来等超市的平价羽绒服（价格区间300-500元）因高性价比走红，而波司登等国产品牌及盟可睐、加拿大鹅等国际高端品牌销售遇冷 [5][7][8] - **二级市场与趋势**：StockX报告显示，2025年近200个品牌销售额创新高，Nike和Jordan领跑，MIZUNO增长达124%，稀缺性、故事性和社群意识成为品牌成功关键 [6] - **户外装备**：越野背包随越野跑流行成为爆品，预计到2030年全球水袋背包市场规模将达6.616亿美元，品牌如Salomon、凯乐石等推出不同价位产品满足需求 [7] 头部品牌动态总结 - **泡泡玛特**：旗下潮玩IP“Labubu”二手市场价格在2025年底崩盘，部分产品跌破发行价，导致泡泡玛特市值蒸发近2000亿港元，公司面临寻找新增长点的挑战 [10] - **李宁**：在米兰时装周发布2026年秋冬系列及荣耀金标系列，融合运动科技与高质感设计，并发布李宁×成龙联名系列，传递体育精神 [10] - **可隆(Kolon)**：其先锋支线「K:」以“静奢叙事”为核心，通过沉浸式空间装置和Spiber生物基材料等科技面料，构建连接自然哲学的品牌体验 [11][12] - **七匹狼**：亮相佛罗伦萨Pitti Uomo展会，展示融合东方智慧与科技的“商旅科技夹克”系列，推动中国服装从“规模出海”转向“价值输出” [13] - **中国中免**：以不超过3.95亿美元收购LVMH集团旗下DFS大中华区旅游零售业务，包括港澳9家门店，旨在拓展全球化布局，DFS港澳门店2024年营收41.49亿元 [14] - **Deckers Brands**：宣布将在2026财年第三季度关闭旗下户外鞋履品牌Ahnu和Koolaburra，以集中资源发展Hoka、UGG和Teva三大核心品牌 [15] - **奥康**：举办行业首创的AI虚拟时尚大秀，构建“科技+明星+场景+转化”的全链路营销闭环，强化其“科技+舒适”的品牌标签 [15] - **东方棠**：在南宁万象城开设全国首家快闪店，举办非遗艺术展，融合古法黄金工艺与AI技术体验，致力于复兴东方美学 [16]

行业趋势：越野背包从小众走向流行 - 过去一年，越野跑在国内爆发式流行，带动越野背包这一曾被忽视的单品被重新认知[3] - 越野背包正经历从小众到活跃的过程，背后是户外品牌在细分赛道上的持续发力[14] - 全球水袋背包市场规模预计从2024年的4.037亿美元增长至2030年的6.616亿美元，年复合增长率为8.8%[23] 产品功能与需求 - 越野背包是越野跑者的必要装备，用于容纳水袋、能量棒、盐丸、手机、急救包、强装衣物等补给和应急物品[4] - 产品挑选标准精细复杂，需满足收纳合理、快速取用、透气散热、贴合身体、稳定不晃动等要求，救生哨、反光条、登山杖固定带等细节成为标配[5] - 产品设计制作技术门槛高，核心在于提升贴合度并减少晃动，涉及版型、收纳系统分配及扣绳结构等细节处理[15] 市场竞争格局与品牌动态 - 早期市场由UD等品牌定义，近年选择显著增多，Salomon Sense Pro系列和凯乐石FUGA因轻量化迭代及创新ADF单手调节系统成为热门单品[7] - 迪卡侬旗下KIPRUN、奥尼捷等品牌提供百元起步的入门产品，将门槛进一步拉低[8] - 在长距离赛事中，品牌竞争激烈，例如崇礼168赛后数据显示，168KM和100KM组别中凯乐石FUGA背包占比分别为34.47%和38.02%，Salomon、奥尼捷和UD紧随其后[18] - 中短距离赛事参赛人数快速增长，目前仍是竞争尚未完全定型的市场[18] 产品设计、定价与细分 - 产品外观设计显著变化，从功能导向转向兼具颜值，例如Goldwin 0的后背孔洞反光设计、The North Face Summit Series的Flora Alpina花卉印花，以及gnuhr与OEM联名的一体织技术背心[10][12] - 越野背包是典型的高客单单品，为技术投入提供可观商业回报[15] - 高端产品定价集中在1500元左右，例如始祖鸟Norvan 7背包约1500元，昂跑Ultra Vest Pro官网定价1650元，Outopia Panacea定价1299元[16][17] - 市场完成初步分化，形成主打性能、亲民性价比以及高颜值等不同细分赛道[17] 消费场景拓展与观念转变 - 产品应用场景超越越野跑赛事，延伸至骑行、旅游出行、音乐节等其他户外生活场景[20] - 消费者态度从“我不跑越野，没必要买”转变为“先买一个，总有用得上的时候”，实现了一定程度的破圈[24] - 产品改变了人们对户外运动的理解，象征一种随时可出发的户外生活方式[24]