格隆汇8月18日｜民生证券研报指出，北特科技2025H1归母净利润0.55亿元，同比+45.14%；其中 2025Q2归母净利润0.32亿元，同比+48.83%，环比+38.51%。25Q2盈利高增，丝杠产能持续推进。公司 深耕汽车底盘领域二十余载，在国内转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业，连续多年保持细分市场主 导地位。2025H1，公司实现转向器类零部件销售1,584万件，同比+15.26%；减振器类零部件销售2,160 万件，同比+2.15%，底盘零部件业务保持稳健。为满足公司丝杠业务发展的需要，公司持续推进江苏 昆山工厂建设、泰国生产基地项目。截至目前，江苏昆山工厂主体工程有序施工中；全资子公司北特新 加坡投资、全资孙公司北特新加坡科技均已设立。底盘细分赛道龙头，轻量化+机器人打造二、三成长 曲线，维持"推荐"评级。 ...

公司业绩表现 - 2025H1营收11.13亿元，同比+14.71%；归母净利润0.55亿元，同比+45.14%；扣非归母净利润0.52亿元，同比+61.28% [2] - 2025Q2营收5.71亿元，同比+18.77%，环比+5.33%；归母净利润0.32亿元，同比+48.83%，环比+38.51%；扣非归母净利润0.31亿元，同比+78.65%，环比+49.94% [2] - 2025Q2毛利率达20.03%，同比+0.66pct，环比+1.86pct；归母净利率达5.59%，同比+1.13pct，环比+1.34pct [3] 业务板块表现 - 转向器类零部件销售1,584万件，同比+15.26%；减振器类零部件销售2,160万件，同比+2.15% [4] - 空调压缩机及热管理产品销售68万台，同比+20.95%，其中商用车应用49万台，同比+15.76% [4] 产能与技术布局 - 公司开发多种丝杠产品，包括行星滚柱丝杠、滚珠丝杠等，应用于汽车后轮转向、智能刹车系统及人形机器人领域 [5] - 推进江苏昆山工厂建设和泰国生产基地项目，目前昆山工厂主体工程有序施工中 [5] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年收入分别为23.24/30.90/44.52亿元，增长率14.9%/32.9%/44.1% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.17/1.91/3.39亿元，增长率64.3%/62.5%/78.0% [9] - 预计2025-2027年EPS分别为0.35/0.56/1.00元，对应PE分别为119/73/41倍 [9]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营收11.13亿元同比+14.71% 归母净利润0.55亿元同比+45.14% [1] - 2025Q2营收5.71亿元同比+18.77%环比+5.33% 归母净利润0.32亿元同比+48.83%环比+38.51% [1] - 2025Q2毛利率20.03%同比+0.66pct环比+1.86pct 归母净利率5.59%同比+1.13pct环比+1.34pct [2] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为2.12%/4.87%/5.05%/0.41% 同比分别-1.01/+0.22/-0.54/-1.22pct [2] 业务板块表现 - 转向器类零部件销售1,584万件同比+15.26% 减振器类零部件销售2,160万件同比+2.15% [3] - 空调压缩机及热管理产品销售68万台同比+20.95% 其中商用车应用49万台同比+15.76% [3] 战略布局与产能建设 - 行星滚柱丝杠产品涵盖螺母/行星滚柱/丝杆等关键零部件 应用于汽车后轮转向/智能刹车系统/人形机器人领域 [3] - 江苏昆山工厂主体工程有序施工 全资子公司北特新加坡投资及孙公司北特新加坡科技已设立 [3] 盈利预测 - 2025-2027年收入预测23.24/30.90/44.52亿元 归母净利润1.17/1.91/3.39亿元 [4] - 2025-2027年EPS预测0.35/0.56/1.00元 对应PE 125/77/43倍 [4][5] - 2025-2027年毛利率预测19.25%/19.79%/20.79% 净利润率5.05%/6.17%/7.62% [10]