公司概况与上市动态 - 国内收藏级非对战卡牌企业Suplay（超级玩咖）已向港交所递交招股书 [3] - 公司股东包括知名游戏公司米哈游，其持有Suplay 11.86%的股权 [3][7] - 米哈游已将其旗下《原神》《崩坏：星穹铁道》等游戏IP授权给Suplay进行合作 [3][8] - 卡牌赛道另一头部玩家卡游也已向港股发起冲刺，行业“卡牌第一股”的竞争正在进行 [3] 业务模式与产品策略 - 公司主营收藏品和消费级产品两大业务，其中收藏品业务收入占总营收的70%，消费级产品占30% [5] - 收藏品业务以IP为核心，采用限量发行模式；消费级产品包括潮流玩具、手办、毛绒玩具及IP衍生品等 [4] - 公司产品涵盖体育、动漫、流行文化等多个品类，包括《权力的游戏》《哈利波特》、三丽鸥等热门IP，产品售价在10元至70元之间 [4] - 公司选择差异化竞争，聚焦成人非对战式收藏卡牌赛道，主要面向高净值收藏者、Z世代等消费能力强劲且有文化认同感的群体 [5] 财务表现与运营数据 - 公司营收从2023年的1.46亿元人民币增长至2024年的2.81亿元，同比增长92.5% [5] - 2025年前三季度营收已达2.83亿元，超过2024年全年营收 [5] - 公司存货减值金额飙升，2023年、2024年和2025年前9个月分别为880万元、2330万元和3630万元 [5] - 同期存货分别为2110万元、3390万元和2650万元，平均存货周转天数分别为78天、65天及63天 [5] IP依赖性与结构 - 公司营收高度依赖第三方授权IP，2023年至2025年前三季度，授权IP产品销售收入占总收入比重分别为54.2%、85.1%和95.0% [7] - 自有IP营收占比连年大幅下滑，2023年、2024年及2025年前三季度占比分别为40.6%、14.4%和4.1% [3][6] - 公司目前主要拥有三个自有IP：Rabbit KIKI、OHO大叔和水波蛋 [6] - 公司已与22名IP授权方达成合作，包括空山基、中国冰雪运动国家队（独家）以及全球头部IP持有方（非独家） [6] - 前五大授权IP贡献的营收占比逐年上升，2023年至2025年前三季度分别为47.8%、61.5%及77.7% [6] - 公司与IP授权方的协议大部分为非独家性质，且通常为期一至三年，不可自动续期，存在协议到期后无法续签的风险 [7] - 招股书披露，与一个主要IP的授权协议已到期失效，目前正就潜在合作进行讨论，其小程序中迪士尼系列卡牌已显示“已下架” [7] 市场洞察与发展背景 - 公司早期洞察到成年消费者（尤其是女性受众）对高质量、有文化共鸣的收藏品需求未被满足，而传统以体育IP和男性为主的市场忽略了该群体 [3] - 基于此，公司在中国非对战卡领域推出了以非体育IP为主的差异化产品策略 [3]

公司业务模式与定位 - 公司以独特的“IP生态”模式构建文化商业版图，业务覆盖卡牌、潮玩、AI产品等多品类，链接全球500多个IP [2] - 公司不只是在卖产品，而是在构建一种能够打动年轻人的体验，例如通过“限时快闪+插画展”形式打造“IP+艺术+沉浸式空间+限定消费”的复合体验模式，某活动首日曝光量突破302万，GMV近30万元 [3] - 公司将AI技术深度融入IP运营，例如将自有IP升级为AI陪伴机器人及互动百科产品，使虚拟角色成为可对话、可陪伴的智能体 [3][4] 公司增长与业绩表现 - 公司融资规模与估值在一年内实现了3倍增长，复合增长率超过200% [2][7] - 凭借成功押注《哪吒2》IP，其出品的收藏卡上线一周即斩获过亿元销售额 [2][6] - 公司从4人创业团队发展为500人公司，计划向年销售额超10亿元的目标迈进，线下门店已开设近10家，预计到年底达20家，明年达70家 [7] 公司核心竞争力与战略 - 公司的核心竞争力在于“认知的领先”，例如在行业讨论卡牌收藏价值时已探索AR技术应用，在国内市场聚焦时已启动出海布局 [5][6] - 公司借助大湾区在IP、设计、制造、金融等领域的集群优势，湾区制造业为生产提供高效协作基础，金融产业助力卡牌在鉴定、评估与资产化方面的探索 [6] - 公司未来战略布局包括全球IP资源整合、多品类创新、百城千店渠道建设、智能产能升级和文化出海五大核心，并期待通过文投会对接更多全球合作伙伴 [7][8] 行业趋势与公司认知 - 卡牌正在重构年轻人的社交方式，从“线上围观”转向“线下共聚”，并通过交换、收藏、投资等行为重塑其认知与消费模式 [4] - 公司认为卡牌不仅是娱乐产品，更是连接人与人、人与文化的媒介，并且是接入元宇宙、AI、大文旅等新业态的接口 [4] - 面对娱乐方式高度分化的时代，企业必须通过内容与技术的结合提升用户体验 [5] IP运营与合作 - 公司在挑选IP时的方法论包括：看是否有前作验证成功路径、看主创团队背景、看具体IP内容，并排除与主流价值观违背的作品 [6] - 公司推动自有IP向内容制作、技术应用等全链路环节延伸，例如与金鹰卡通、MONSMOTO等机构达成战略合作 [3] - 公司以与迪士尼IP合作的卡牌系列作为出海突破口，海外销售占比目前不到10%，但增速很快 [8] 公司发展里程碑与活动影响 - 参与大湾区文投会对公司发展产生“实质性跃升”，在2024年路演后融资规模与估值实现3倍增长，并帮助公司对接了央视融媒体基金、粤港澳大湾区文化产业投资基金等关键战略资源 [7] - 公司对标万代南梦宫，目标是做“中国的万代” [7] - 公司于2019年从《斗罗大陆》收藏卡切入市场，五年多时间逐步构建起综合型文化娱乐集团 [2]