报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 百度传统在线营销业务承压下滑，但非在线营销业务增长强劲，AI新业务持续增长，首次披露细节展现出公司对AI业务的自信，有望提振市场信心 [3][4][7] - 作为较早布局AI技术的互联网巨头，公司的全栈AI能力（模型、应用、芯片、智能驾驶等）可能尚未得到市场重视，建议重点关注其在AI模型和应用推广等方面的进展 [7] 传统业务表现 - 2025年第三季度，百度总营收312亿元，同比下降7%，每股收益11.12元，同比下降33%，传统业务承压下滑但略超预期 [3] - 在线营销收入153亿元，同比下降18%，受宏观经济挑战、线下行业疲弱等影响持续承压 [4] - 非在线营销业务（包括云、智能设备等）收入93亿元，同比增长21%，保持强劲增长，主要由智能云业务增长带动 [4] AI业务详细数据 - 整体AI业务收入增速超50% [3] - **AI云**：收入42亿元，同比增长33%，其中AI高性能计算基础设施的订阅收入同比增长128%，蝉联IDC统计的中国AI公有云市场冠军 [5] - **AI应用**：收入26亿元，同比增长6%，自我演化智能体应用“伐媒”已应用于交通、能源、金融、科研等领域，无代码开发工具“秒哒”服务用户超1000万，通用智能体GenFlow活跃用户超2000万，文心助手对话轮次同比增长约5倍，最新日活跃用户数近1000万 [5] - **AI原生营销服务**：收入28亿元，同比增长262%，智能体、数字人等AI产品服务被客户广泛采用 [5] - **萝卜快跑（自动驾驶）**：2025年第三季度全球出行服务次数达310万，同比增长212%，10月每周全无人单量超25万，截至11月累计全球出行服务次数超1700万，足迹已覆盖全球22座城市，自动驾驶总里程超2.4亿公里 [5][6]

大会核心信息 - 百度世界2025大会定于11月13日在北京举办，将披露AI出海相关进展 [1] AI应用进展 - AI应用是本届大会核心看点，公司持续推进打造数百万“超级有用”AI应用的策略落地 [1] - 内部产品重构方面，百度文库与网盘打造出通用智能体GenFlow，搜索等核心产品不断突破 [1] - 应用落地层面，新一代数字人技术助力直播创下5500万元GMV [1] - 蒸汽机视频大模型将视频生成价格降低70%，在营销等场景展现应用潜力 [1] 大模型技术升级 - 文心大模型家族或迎来全新迭代 [1] - 今年以来多款文心大模型性能获国内外认可，文心X1.1模型在多项基准测试中表现优异 [1] - 文心4.5系列开源获外媒评价“将巩固中国AI领导者地位”，最新开源思考模型登顶HuggingFace榜单 [1] 行业趋势 - AI大模型发展已历经三年，行业竞争从技术争锋转向应用竞逐 [2] - 以百度为代表的中国科技企业持续在世界舞台展现AI实力，“AI出海”成为行业新焦点，全球科技领域新一轮比拼逐步展开 [2]