公司概况 - 公司成立于2002年7月25日，于2009年9月3日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为广东省佛山市 [1] - 公司是国内领先的以移动互联网精准营销为核心的信息技术服务企业，拥有独特的社交电商运营模式 [1] - 主营业务包括多品牌中高端时尚皮鞋的生产和销售、时尚产品批发零售，以及以移动互联网精准营销为核心的信息技术服务业务 [1] - 所属申万行业为传媒 - 广告营销 - 营销代理，概念板块包括融资融券、小盘、首发经济核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入26.13亿元，在行业24家公司中排名第10，远低于行业第一名蓝色光标510.98亿元和第二名省广集团147.93亿元，行业平均数为48.75亿元，中位数为23.3亿元 [2] - 主营业务构成：社交电商11.13亿元占比58.70%，新媒体广告6.13亿元占比32.33%，服装鞋类8643.93万元占比4.56%，自营品牌与品牌经销7520.84万元占比3.97%，其他850.74万元占比0.45% [2] - 2025年三季度净利润为-4.2亿元，在行业中排名第24，行业第一名易点天下1.99亿元，第二名蓝色光标1.93亿元，行业平均数为1824.32万元，中位数为2646.66万元 [2] - 2024年公司营业收入47.6亿元，同比-0.3%，归母净利润-10.01亿元（亏损收窄） [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为39.02%，去年同期为35.17%，低于行业平均的47.46% [3] - 2025年三季度毛利率为7.25%，去年同期为7.34%，低于行业平均的13.48% [3] 管理层与股权 - 控股股东和实际控制人均为张泽民、梁怀宇 [4] - 董事长兼总经理谢如栋薪酬从2023年的338万元增加到2024年的362.98万元，增加了24.98万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9.75万，较上期减少9.49%，户均持有流通A股数量为8917.98股，较上期增加9.41% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股1741.23万股，相比上期增加799.24万股；诺安灵活配置混合为新进股东，持股270.25万股 [5] 业务发展与展望 - 2024年公司因新业务投入拓展增加支出及摊销费用等致利润承压 [6] - 2025年公司进行组织结构深度调整，将创新业务改为控股或参股模式，与员工共同持股，2月推出新激励计划（首次授予股票期权行权价格6.71元/份） [6] - 公司结合AI技术自主研发的直播全流程系统"遥望云"升级为新一代"遥望云AI"，在业务和管理侧均有初步测试，还助力外贸企业开展直播电商业务 [6] - 预测公司2025-2027年收入分别为54.62亿元、63.01亿元、72.20亿元，归母净利润分别为1.19亿元、1.61亿元、2.16亿元，EPS分别为0.13元、0.17元、0.23元，当前股价对应PE分别为44.0倍、32.6倍、24.3倍 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年公司新业务投入拓展增加支出及摊销费用等致利润承压落地 2025年推出新一轮激励凸显发展信心 借力AI赋能主业 预测公司2025 - 2027年收入和归母净利润均呈增长态势 作为直播电商代表企业 积极赋能外贸企业电商化 激励夯实业绩底 AI应用仍可期 给予“买入”投资评级[4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 当前股价5.65元 总市值53亿元 总股本944百万股 流通股本878百万股 52周价格范围3.94 - 10.73元 日均成交额380.29百万元[2] 2024年公司业绩情况 - 营业收入47.6亿元 同比 - 0.3% 归母净利润 - 10.01亿元（亏损收窄） 营业总成本55亿元 培育阶段的创新业务、遥望X27 PARK业务开展前期投入、杭州遥望摊销费用较高及鞋履存货跌价准备影响整体业绩 预计2025年杭州遥望折旧摊销及租金等费用有望下降 经营性现金流净额1.32亿元 同比转正[4] 2025年公司发展举措 - 进行组织结构深度调整 创新业务改为控股或参股模式 与员工共同持股 淘汰低效能业务 借力AI技术提升组织效率 2月推出新激励计划 首次授予股票期权行权价格6.71元/份 有助于提升核心团队凝聚力[5] AI赋能主业情况 - 自主研发的直播全流程系统“遥望云”升级为新一代“遥望云AI” 业务和管理侧均有初步测试 AI有望重构各业务线 拉动组织效率 助力外贸企业开展直播电商业务 加速电商化转型[6] 盈利预测 - 2025 - 2027年收入分别为54.62、63.01、72.20亿元 归母净利润分别为1.19、1.61、2.16亿元 EPS分别为0.13、0.17、0.23元 当前股价对应PE分别为44.0、32.6、24.3倍[7] 财务预测指标 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|4,763|5,462|6,301|7,220| |增长率（%）|-0.3%|14.7%|15.4%|14.6%| |归母净利润（百万元）|-1,001|119|161|216| |增长率（%）|/|/|34.9%|34.0%| |摊薄每股收益（元）|-1.08|0.13|0.17|0.23| |ROE（%）|-29.0%|3.3%|4.3%|5.4%|[10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|5,634|5,774|6,059|6,432| |负债合计（百万元）|2,186|2,196|2,300|2,407| |所有者权益（百万元）|3,448|3,578|3,759|4,026| |营业收入（百万元）|4,763|5,462|6,301|7,220| |营业成本（百万元）|4,575|4,531|5,287|6,045| |归母净利润（百万元）|-1,001|119|161|216| |经营活动现金净流量（百万元）|132|71|36|85| |营业收入增长率（%）|-0.3%|14.7%|15.4%|14.6%| |归母净利润增长率（%）|/|/|34.9%|34.0%| |毛利率（%）|3.9%|17.0%|16.1%|16.3%| |净利率（%）|-21.3%|2.3%|2.8%|3.6%| |ROE（%）|-29.0%|3.3%|4.3%|5.4%| |资产负债率（%）|38.8%|38.0%|38.0%|37.4%| |总资产周转率（次）|0.8|0.9|1.0|1.1| |应收账款周转率（次）|6.3|6.9|6.7|6.4| |存货周转率（次）|11.7|11.7|11.7|11.7| |EPS（元/股）|-1.08|0.13|0.17|0.23| |P/E（倍）|-5.2|44.0|32.6|24.3| |P/S（倍）|1.1|1.0|0.8|0.7| |P/B（倍）|1.5|1.5|1.4|1.3|[11]