降息预期兑现，镍价小 幅回落 镍周报 2025/09/20 刘显杰（联系人） 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03130746 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 精炼镍 02 期现市场 05 硫酸镍 02 期现市场 期现市场 03 成本端 06 供需平衡 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 资源端：本周镍矿价格持稳运行为主。菲律宾方面，天气情况有所好转，但受下游镍铁价格上探影响，矿山后续报价或将上涨。印尼方面，整 体供需依旧宽松，湿法矿价格小幅下跌，但RKAB 最新一轮配额修订预计将在本月公布，随后将提交2026年的新RKAB，出于对四季度及2026年 RKAB审批额度的担忧，冶炼厂已加快备库，整体矿价下行空间有限。 ◆ 镍铁：本周镍铁价格持稳运行。供给方面，矿端价格持稳，铁厂利润亏损虽有修复，但仍处于较低水平，冶炼厂捂货惜售，报价维持坚挺。需 求端，不锈钢"金九银十"传统消费在即，钢厂9月排产有增加预期，对镍铁需求形成支撑，但下游不锈钢售价难涨 ...