报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪镍低位大幅震荡反弹，国内经济有韧性，海外不确定仍大，后期存在大概率降息预期 [7] - 短期来看，新政策扰动风险仍在，印尼新政策配额减少、扰动市场，印尼MHP产能释放压制价格，进口镍维持高位后略有改善，镍库存继续增加，下游不锈钢产量和库存高位运行，预计镍价整体低位震荡加剧 [7] - 策略上，沪镍主力合约短线偏多交易，期权方面轻仓买入虚值看涨、看跌期权，后期关注矿端、不锈钢产量、印尼镍元素出口的变化 [7] 根据相关目录分别总结 周度观点及策略 - 消息方面，人民币汇率破“7”在望，11月全社会用电量同比增长6.2%，充换电服务业用电量同比增长60.2%，印尼镍矿产量计划下降，印尼政府可能对镍伴生矿物征收版税 [7] - 供应方面，镍矿2025年RKAB审批额度提供原料保障，但印尼2026年新政策配额减少有扰动风险，中国镍进口量较大，11月仍高位运行，11月国内镍铁产量低位运行，印尼镍铁保持高位，硫酸镍企业开工率回升，11月产量环比微幅增加，2025年11月国内精炼镍总产量环比高位回落 [7] - 需求方面，11月不锈钢产量环比小幅回落，预计12月仍受抑制，国内不锈钢库存仍偏高但绝对值减少，新能源产业链三元电池市占率下滑，近几个月三元体产量环比增加明显 [7] - 库存方面，上周LME镍库存环比小幅减少，上期所库存环比增加，精炼镍社会库存较上周小幅增加 [7] 产业链结构 - 镍产业链包括镍矿（红土镍矿、硫化镍矿）、湿法中间品、镍铁、高冰镍、硫酸镍、电解镍等中间产品，以及不锈钢、电池、电镀、合金等终端产品 [9] 期现市场 - 涉及LME镍升贴水（现货/3个月）和SHE电解镍主力合约基差相关内容 [11] 供应端 - 镍矿方面，2024年中国进口菲律宾矿下滑明显，2025年10 - 11月进口量环比继续回落 [19] - 镍生铁方面，2024年印尼镍铁产量同比增加，2025年11月供应环比小幅增加仍处高位，2024年国内镍铁产量同比降低，2025年11月供应环比小幅减少仍处低位，2025年11月中国镍铁进口量环比回落，库存保持平稳 [24][28] - 精炼镍方面，2025年11月国内精炼镍总产量环比高位回落，2025年9 - 10月表观消费量有数据体现，2025年11月镍进口量维持高位，出口环比小幅回落 [31][35] 中间品 - 湿法中间品方面，2025年11月印尼MHP产量环比小幅回落，处于历史高位 [42] - 高冰镍方面，2024年印尼高冰镍产量同比增长，2025年10 - 11月有产量数据，2025 - 2027年中间品规划产能较多 [47] - 硫酸镍方面，2025年11月产量环比减少，2025年10 - 11月镍的硫酸盐进口有数据体现 [51] 需求端 - 不锈钢需求方面，2025年11月不锈钢产量高位小幅回落，最新社会总库存环比小幅回落 [57] - 正极材料需求方面，三元电池市占率缩减至接近20%，预计2025年终端需求增长有惯性，2025年11月三元正极材料产量延续反弹 [62] 库存端 - 社会和保税区库存方面，截至2025年12月19日，精炼镍社会库存较上周小幅增加 [69] - 交易所库存方面，截至2025年12月23日，LME镍库存环比小幅增加，截至2025年12月24日，上期所库存环比小幅增加 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种短期内价格重心受市场情绪推动维持震荡偏强格局，但受高库存、弱需求基本面压制，大概率进入区间震荡格局；不锈钢品种预计在政策发力与基本面疲软的博弈下呈宽幅震荡态势 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年12月25日沪镍主力合约2601开于127500元/吨，收于125410元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.22%，当日成交量为650804（-444527）手，持仓量为144402（-7820）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约先深跌后反弹，是政策预期与基本面现实博弈结果，印尼削减镍矿配额利多预期与高库存、弱需求基本面现实角力，最终在资金获利回吐压力下下行，短期内镍价重心受市场情绪推动维持震荡偏强格局，但受高库存、弱需求基本面压制 [1] - 镍矿方面，镍矿市场交投转淡，价格持稳为主，菲律宾北部矿山出货量级有限，多挺价心态，装船出货因降雨量增加效率一般，下游镍铁价格上探，铁厂亏损收窄，对原料镍矿采购压价心态或放缓，印尼12月（二期）内贸基准价走跌0.11 - 0.18美元/吨，主流升水维持 +25，升水区间多在 +25 - 26，预计持平 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格130800元/吨，较上一交易日下跌3000元/吨，现货交投一般，成交重心大幅上移，各品牌精炼镍现货升贴水多有上调，前一交易日沪镍仓单量为37827（-601）吨，LME镍库存为255696（1092）吨 [2] 策略 - 基本面压制沪镍反弹力度，短期内大概率进入区间震荡格局，需密切关注印尼政策实际落地情况、库存变化以及下游需求恢复进度 [3] - 单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年12月25日，不锈钢主力合约2602开于12720元/吨，收于12990元/吨，当日成交量为163852（-81031）手，持仓量为101925（-4171）手 [4] - 期货方面，受沪镍回调影响，不锈钢主力合约反弹暂停，受强预期与弱现实博弈影响，在获利回吐和资金离场压力下下行，目前终端需求无明显改善，若政策端发力不足，预计未来反弹力度有限 [4] - 现货方面，期货盘面走弱，下游对高价接受度有限，采购积极性不高，无锡市场不锈钢价格为13050（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格13025（+0）元/吨，304/2B升贴水为135至435元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化6.00元/镍点至899.0元/镍点 [4][5] 策略 - 需求低迷、库存高企，不锈钢预计在政策发力与基本面疲软的博弈下呈宽幅震荡态势 [5] - 单边操作保持中性，跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [5]

印尼政策落地情况待验证 近日，沪镍价格走出先跌后涨走势。主力合约2601在12月9—16日连续下跌，最低下探至111770元/吨。 随后，12月17—22日，受印尼方面利多消息刺激，镍价连续4日上涨，迅速回升至12万元/吨上方。 综合来看，精炼镍供应仍维持过剩格局，库存压力显著。短期镍价驱动主要围绕印尼镍矿供应削减、镍 矿基准价抬升两则利多消息交易，但印尼政府尚未敲定最终方案，政策实际落地情况有待验证。建议谨 慎看待本次镍价继续反弹空间，前期多头可考虑择高止盈，并密切关注印尼政策动向。 需求方面，不锈钢领域近期受印尼消息刺激，现货市场交投氛围有所升温，但成交改善有限，终端采购 积极性依然不足。房地产开发投资完成额及竣工面积同比降幅未现收窄，具备地产后周期属性的不锈钢 需求难以大幅改善。此外，2026年起实施的不锈钢出口许可证政策，也将对非合规低价出口行为形成制 约。 在三元动力电池领域，中汽协数据显示，11月新能源汽车产销量延续良好势头，同比均增长20%以上， 新能源汽车渗透率达53.2%。但三元动力电池在总装车辆中占比仅19.5%，三元材料厂对硫酸镍需求疲 软，11月硫酸镍产量约3万金属吨，同比下降3%。新 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期印尼事件持续刺激，镍不锈钢维持反弹，但基本面库存高企、供应过剩格局未改，需警惕镍价短期过快上涨回调，不锈钢价格短期或随镍价波动，中长期关注供需矛盾解决情况 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年12月23日沪镍主力合约2602开于120280元/吨，收于123440元/吨，较前一交易日收盘涨3.92%，成交量386986（+190610）手，持仓量134454（+21822）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约放量增仓、强势上行，核心驱动是印尼镍矿配额大幅缩减消息发酵，叠加外盘带动与多头资金入场，后续关注印尼配额政策落地细节、2026年矿产基准价格计算公式修订进展 [1] - 镍矿方面，近期镍矿市场新招标成交落地，价格整体持稳，国内南部1.3%镍矿成交落地至CIF39.5美元，菲律宾北部Benguet矿山1.3%镍矿招标落地至FOB33.5美元，装船出货效率尚可，下游铁厂仍处利润亏损，采购压价心态或放缓，印尼12月（二期）内贸基准价跌0.11 - 0.18美元/吨，内贸升水主流维持+25，升水区间多在+25 - 26，预计持平 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价128400元/吨，较上一交易日涨3500元/吨，现货交投偏冷，下游拿货谨慎，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳，前一交易日沪镍仓单量为38922（+1320）吨，LME镍库存为254388（-162）吨 [2] 镍品种策略 - 消息面影响大，基本面库存高企、供应过剩格局不改，需警惕短期价格过快上涨回调 [3] - 单边策略为逢高卖出套保，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年12月23日，不锈钢主力合约2602开于12840元/吨，收于12905元/吨，成交量168990（-497）手，持仓量100771（-4171）手 [3] - 期货方面，不锈钢主力合约“被动跟涨、量增仓减”，核心驱动力来自沪镍强势上涨，技术上突破重要阻力位 [3] - 现货方面，期货盘面走弱，下游采购积极性不高，以按需采购为主，库存去化放缓，无锡市场不锈钢价格为12975（+75）元/吨，佛山市场不锈钢价格12950（+50）元/吨，304/2B升贴水为100至350元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化4.00元/镍点至889.0元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 基本面供需双弱格局未改，短期价格或随镍价波动，中长期关注供需矛盾解决情况，谨慎追高 [5] - 单边策略为中性，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [5]

镍期货市场表现 - 2025年12月23日，沪镍主力合约2602开盘120280元/吨，收盘123440元/吨，较前一交易日上涨3.92% [2] - 当日成交量大幅增加至386986手，较前一日增加190610手，持仓量增加21822手至134454手，呈现放量增仓的强势上行走势 [2] - 价格上涨的核心驱动是印尼镍矿配额大幅缩减的消息发酵，叠加外盘带动与多头资金入场 [2] 镍现货与库存 - 金川集团上海市场精炼镍销售价格为128400元/吨，较上一交易日上涨3500元/吨 [3] - 现货市场交投偏冷，下游拿货谨慎，各品牌升贴水多持稳，其中金川镍升水6900元/吨，进口镍升水400元/吨，镍豆升水2450元/吨 [3] - 前一交易日，上海期货交易所镍仓单量为38922吨，增加1320吨，伦敦金属交易所镍库存为254388吨，减少162吨 [3] 镍矿市场动态 - 近期镍矿市场新招标成交落地，价格整体持稳，中国南部1.3%品位镍矿成交价为CIF 39.5美元/湿吨 [2] - 菲律宾北部Benguet矿山1.3%品位镍矿招标落地价为FOB 33.5美元/湿吨 [2] - 印尼12月（二期）内贸基准价走跌0.11-0.18美元/吨，当前主流内贸升水维持在+25美元/吨，区间多在+25至+26美元/吨 [2] 镍基本面与策略观点 - 基本面呈现库存高企、供应过剩的格局 [4] - 策略上建议对镍采取“逢高卖出套保”的单边操作 [5] 不锈钢期货市场表现 - 2025年12月23日，不锈钢主力合约2602开盘12840元/吨，收盘12905元/吨 [5] - 当日成交量为168990手，减少497手，持仓量为100771手，减少4171手，呈现“被动跟涨、量增仓减”格局 [5] - 核心驱动力来自沪镍强势上涨，技术上突破重要阻力位 [5] 不锈钢现货市场 - 无锡市场不锈钢现货价格为12975元/吨，上涨75元/吨，佛山市场现货价格为12950元/吨，上涨50元/吨 [5] - 304/2B不锈钢升贴水为100至350元/吨 [5] - 下游采购积极性不高，以按需采购为主，库存去化放缓 [5] - 昨日高镍生铁出厂含税均价上涨4.00元/镍点至889.0元/镍点 [5] 不锈钢基本面与策略观点 - 基本面维持供需双弱的格局未改 [6] - 策略上对不锈钢持“中性”观点，短期价格或随镍价波动，中长期需关注供需矛盾解决情况 [7]

不锈钢进出口 - 2025年11月，中国不锈钢材进口量为11.21万吨，环比下降10%，同比减少14% [1][2] - 2025年1-11月，中国不锈钢进口总量为137.42万吨，同比减少21% [1][2] - 2025年11月，中国不锈钢出口总量为40.53万吨，环比增加13%，同比减少8% [2] - 2025年1-11月，中国不锈钢出口总量为454.62万吨，同比减少1% [3] - 2025年1-11月，中国不锈钢净出口总量为317.2万吨，同比增加11.57% [4] - 2025年11月，不锈钢进口主要来自印度尼西亚，为8.73万吨，占当月总进口量的93.34% [2] - 2025年1-11月，自印度尼西亚进口不锈钢110.44万吨，同比减少24%，而自越南进口量同比大幅增加359% [2] - 2025年1-11月，出口至越南的不锈钢量为47.98万吨，同比增加14% [3] 主要原料进口：镍相关 - 2025年1-11月，中国镍矿进口总量为4027.04万吨，同比增加10.1%，其中自菲律宾进口3655.54万吨，同比增加9.66% [5] - 2025年1-11月，中国镍铁进口总量为1015.33万吨，同比增加27.2%，其中自印尼进口989.88万吨，同比增加28.7% [6] - 2025年1-11月，中国精炼镍进口总量为20.78万吨，同比大幅增加163.1%，其中自俄罗斯进口7.55万吨，同比增加104.8% [6] 主要原料进口：铬相关 - 2025年1-11月，中国铬矿进口总量为2092.09万吨，同比增加10.46%，其中自南非进口1732.98万吨，同比增加12.59% [7][8] - 2025年1-11月，中国铬铁进口累计量为233.05万吨，同比减少31.49%，其中自南非进口95.52万吨，同比减少43.12% [9] 主要原料进口：锰矿与废不锈钢 - 2025年1-11月，中国锰矿累计进口量为2950.88万吨，同比增加10.13%，其中自南非进口1566.97万吨，同比增加6.3%，自澳大利亚进口300.34万吨，同比增加42.27% [10] - 2025年1-11月，中国废不锈钢累计进口量为10.84万吨，同比增加23.8% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼镍矿供给干扰情绪延续，镍不锈钢维持反弹 [1] - 镍库存高企、供应过剩格局不改，预计镍价保持低位震荡；不锈钢需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计保持低位震荡态势 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年12月22日沪镍主力合约2602开于116600元/吨，收于121260元/吨，较前一交易日收盘变化4.55%，成交量为196376（-14261）手，持仓量为57011（18484）手 [2] - 期货呈高开高走强势反弹态势，核心驱动是印尼减产预期与资金情绪共振，但受库存高位、需求淡季等制约，短期反弹难改中长期供应过剩格局 [2] - 镍矿市场新招标开启价格维稳，菲律宾北部Benguet矿山1.3%镍矿招标未成交，装船出货受降雨影响效率尚可，下游工厂年前备库采购压价心态或放缓；印尼12月（二期）内贸基准价走跌0.11 - 0.18美元/湿吨，主流升水维持+25，升水区间多在+25 - 26预计持平 [2] - 金川集团上海市场销售价格124900元/吨，较上一交易日上涨1300元/吨，期货价格大涨下游观望情绪升温交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳，前一交易日沪镍仓单量为38922（1320）吨，LME镍库存为254550（612）吨 [3] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年12月22日不锈钢主力合约2602开于12720元/吨，收于12850元/吨，成交量为169487（-107409）手，持仓量为108021（-4171）手 [4] - 期货走势“被动跟涨、量能萎缩、反弹乏力”，反映市场对基本面谨慎态度，短期或随镍价波动，中长期供需矛盾主导价格 [4] - 期货盘面走强下游采购积极性不高按需采购，无锡和佛山市场不锈钢价格12900（+50）元/吨，304/2B升贴水为180至380元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至885.0元/镍点 [4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [6]

镍价近期走势与驱动因素 - 进入12月后，镍价先窄幅震荡后快速下探再迅速拉升，沪镍指数最低跌破11.2万元/吨，LME镍则跌至14235美元/吨，后续因印尼可能下调明年镍矿产量目标，镍价快速收复前期跌幅 [2][15] 印尼镍矿政策扰动 - 印尼镍产量在全球占比六至七成，其政策直接影响全球供应 [3][16] - 据印尼镍矿商协会（APNI），政府在2026年工作计划和预算（RKAB）中提出镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年RKAB设定的3.79亿吨大幅下降，但最终实施方式尚不明确 [3][16] - 印尼将于2026年1月或2月修订镍价参考公式，重点是将镍的伴生矿产尤其是钴视为独立商品征收特许权使用费，这一变动将提高镍矿成本 [3][16] 镍矿市场供需与库存 - 进入12月后，国内进口镍矿价格弱势持稳，上周菲律宾Eramen矿山1.4%镍矿成交落地FOB40美元/湿吨 [4][17] - 海运费持稳，苏里高至连云港海运费为11.5美元/湿吨，苏里高至锦州港海运费为12.5美元/湿吨 [4][17] - 我国11月镍矿进口333.95万吨，处于季节性回落中，同比小增3.6%，自菲律宾进口占比约90.5% [4][17] - 1-11月累计进口4016.9万吨，累计同比增长10.3% [4][17] - 截止12月19日，Mysteel统计全国14港镍矿库存1439.14万湿吨，自绝对高位有所下滑，其中中高品位镍矿670.4万湿吨 [4][17] 镍铁市场状况 - 11月中国&印尼镍生铁产量以金属量计为17.93万吨，环比微增0.3%，同比增加9.1% [6][19] - 1-11月中国&印尼镍生铁总金属产量193.29万吨，同比增长近18% [6][19] - 12月第二周国内高镍生铁价格小幅上行后再次走低，供需双弱成交疲软，且库存居高不下 [6][19] - 国内华东某铁厂生产亏损之下暂停生产，印尼部分铁厂也面临着亏损风险 [6][19] - 我国11月镍铁进口89.54万吨，环比微幅下滑，同比微幅小增，1-11月累计进口1005.6万吨，累计同比增长26.7%，约97%的进口来自印尼 [6][19] 精炼镍供应与库存 - 俄罗斯Nornickel公司预计，今年全球镍供应过剩量将达到24万吨，高于7月预估的12万吨，并将明年的过剩量由13万吨上调至27.5万吨 [8][21] - 11月Mysteel国内精炼镍产量为28392吨，环比下降14.8%，自高位回落，部分企业转产硫酸镍 [8][21] - 1-11月累计产量38.17万吨，同比增长27.3% [8][21] - 不同原料生产精炼镍均处于亏损状态，其中红土镍矿-氢氧化镍-精炼镍工艺的生产成本最低，在11.9万元/吨左右 [8][21] - 截止12月19日，上期所镍总库存达到45280吨，注册仓单量为37602吨，都还在绝对高位 [8][21] - LME镍库存在11月中旬达到阶段性高位25.8万吨之后，基本徘徊在25.4万吨左右，注册仓单在24.4万吨上下，0-3现货贴水徘徊在190美元/吨附近 [8][21] 下游需求表现 - 镍最主要的需求在不锈钢，Mysteel统计11月国内300系不锈钢粗钢产量176.17万吨，较10月下降3.2万吨，同比也有微幅下降 [10][23] - 12月300系不锈钢粗钢排产为174.67万吨，同环比均有减少 [10][23] - 12月后，300系不锈钢库存出现三连降，期价反弹带动现货价格小幅上探，刺激部分下游采买，但终端整体需求还偏淡 [10][23] - 自明年1月1日起，我国将实施不锈钢出口许可证管理，或刺激年前短期出口量 [10][23] - 新能源端，12月后电池级硫酸镍价格重心小幅下移，截止上周五至27430元/吨，下游需求减弱，镍盐备货情绪相对冷清 [10][23] - 终端上，11月三元电池装车量同环比均有增长，新能源汽车产销同比分别增长20%和20.6% [10][23] 行业综合展望 - 在镍价下探成本线附近时，印尼释放缩减镍矿配额、修订计价公式等消息带动价格快速回升 [11][24] - 年底矿价或将持稳，中国镍矿进口数量季节性回落，港口库存小幅去化 [11][24] - 印尼镍铁产量有高位增长乏力态势，国内铁厂在亏损状态下产量或维持低位 [11][24] - 中国精炼镍产量降幅稍大，但库存尚未出现明显下降，LME镍库存也在高位，整体供应依然宽松 [11][24] - 下游不锈钢需求可能受价格回升小幅改善，但终端需求还偏淡，硫酸镍的需求有所转弱 [11][24] - 在宽松大背景下，矿端消息刺激加上供给端微幅改善，镍价短期或是反弹态势，但上方压力尤在，沪镍暂关注12.2万-12.5万附近压力 [11][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价和不锈钢价低位反弹，镍价反弹是技术超跌修复与宏观流动性改善共同作用结果，不锈钢反弹是技术超跌修复与原料镍价回升共同作用结果，但力度有限显示市场信心不足 [1][3] - 镍库存高企、供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；不锈钢需求低迷、库存高企、成本重心持续下移，预计仍将保持低位震荡态势 [3][5] 镍品种市场分析 期货情况 - 2025年12月18日沪镍主力合约2601开于113600元/吨，收于113940元/吨，较前一交易日收盘变化1.07%，当日成交量为97677（-41919）手，持仓量为85352（-8713）手 [1] 镍矿情况 - 近期镍矿市场有成交落地，价格持稳运行，菲律宾北部矿山Eramen1.4%镍矿FOB40成交落地，装船出货效率尚可，下游工厂年前备库对原料镍矿采购压价心态或放缓 [1] - 印尼12月(二期)内贸基准价预计走跌0.11 - 0.18美元/湿吨，主流升水维持+25，升水区间多在+25 - 26；矿山雨季到来供应减少，但部分铁厂有减产计划，内贸升水变动空间有限预计持平 [1] 现货情况 - 金川集团上海市场销售价格119800元/吨，较上一交易日上涨1300元/吨，现货交投一般，金川货源偏紧升水上涨，其他各品牌精炼镍现货升贴水小幅下移 [2] - 金川镍升水变化350元/吨至6600元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [2] 库存情况 - 前一交易日沪镍仓单量为37513（-748）吨，LME镍库存为253998（+690）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 期货情况 - 2025年12月18日不锈钢主力合约2602开于12380元/吨，收于12420元/吨，当日成交量为101495（-41522）手，持仓量为133015（-4171）手 [3] 现货情况 - 随着期货盘面反弹，现货报价有所修复，市场信心增强，低价资源成交情况较好 [3] - 无锡和佛山市场不锈钢价格均为12650（+50）元/吨，304/2B升贴水为330至530元/吨 [3] - 昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 1.00元/镍点至884.0元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

全球镍市场供需状况 - 2025年10月全球精炼镍市场供应过剩2.91万吨，当月产量32.64万吨，消费量29.72万吨 [1] - 2025年1月至10月全球精炼镍市场累计供应过剩33.8万吨，期间总产量320.46万吨，总消费量286.66万吨 [1] - 2025年10月全球镍矿产量为34.26万吨 [1] - 2025年1月至10月全球镍矿累计产量为355.74万吨 [1]