文章核心观点 - 美国对华加征关税及中方反制措施实施一年后 美国北卡罗来纳州费耶特维尔地区的小企业主表示 贸易争端持续侵蚀其收入 迫使部分企业主动用个人储蓄维持运营[1] - 企业主认为关税政策并未实现其宣称的创造就业和恢复制造业的目标 反而导致大量美国小企业经营困难 成本上升且难以找到替代供应商 最终由美国企业与消费者承担大部分新增成本[2] 关税对特定行业与企业的影响 - 汽车配件与改装行业：一家名为“脏南改装”的汽车配件店表示 其商品价格普遍大幅上涨 整体成本因关税影响增长约25% 其中轮毂、轮胎、电子设备等高价值商品受冲击尤为明显 铝制品关税税率高达100%[2] - 典当与零售行业：一家名为“自由堡典当枪械店”的商户表示 其销售的许多标有美国牌子的商品实际上与中国进口有关 由于高度依赖进口 关税已严重影响其收入 迫使店主从六七年前存下的退休储蓄账户中取钱以维持生计[1] 企业面临的运营挑战 - 成本构成复杂化：企业除承担关税外 还需支付海关检查、产品查验等小额费用 这些额外成本叠加 导致企业出现亏损[2] - 供应链替代困难：企业生产所需的关键部件（如扬声器磁铁）在美国国内找不到供应商 只能从中国采购 但随后会收到包含关税的账单 显示为美国国土安全部征收[2] - 政策效果存疑：美国政府称提升平均关税税率至1932年以来最高水平旨在引导消费者购买美国本土产品 但企业主表示替代品往往难以获得 并认为该政策将导致大量美国小企业倒闭[2]

美印贸易争端协议达成 - 美国总统特朗普与印度总理莫迪通电话后，双方达成一项双边贸易协议，结束了持续约半年的贸易争端[3] - 协议核心内容包括：美国将取消对印度输美商品额外征收的25%惩罚性关税，并将所谓的“对等关税”从25%降至18%，使印度输美商品总体税率从50%降至18%[3][7] - 作为交换，印度同意停止购买俄罗斯石油，并承诺显著增加对美国石油的采购量，同时降低对美国商品的关税和非关税壁垒[3][7][8] 协议具体内容与承诺 - 美国方面：立即生效降低对印“对等关税”至18%，并完全取消为施压印度停止购买俄油而额外征收的25%关税[7][8] - 印度方面：莫迪同意显著增加美国石油采购量，并可能购买委内瑞拉石油，此外承诺采购超过5000亿美元的美国能源、科技、农业、煤炭等产品，并提高“购买美国货”的水平[8] - 印度官方证实了关税降低，但对采购美国商品和石油问题的细节避而不谈，目前协议具体生效时间、印度停购俄油最后期限等细节信息仍有限[8] 协议背景与动因 - 美印贸易谈判自去年2月承诺启动，但因立场差异尤其是原油采购分歧而迟迟未果[9] - 美国于去年7月31日宣布对印度输美商品征收25%“对等关税”，并于8月6日以印度进口俄罗斯石油为由额外加征25%关税[9] - 美国加征关税对印度经济有所打击但未造成重大影响，美国认识到关税杠杆作用有限，因此在印度作出让步后双方进行政策再调整[3] - 此协议在印度与欧盟签署自由贸易协定后不到一周达成，分析认为欧盟与美国在对印贸易上竞争性强，印度对欧盟降关税冲击了美国出口，刺激了美国迅速与印度达成协议[8] 印度石油进口格局变化 - 印度是全球第三大石油消费国，俄乌冲突后因俄罗斯提供打折原油，俄油一度占印度原油进口总量的三分之一以上[11] - 贸易数据显示，去年12月印度从俄罗斯的石油进口量降至两年来的最低水平，而欧佩克石油在印度进口中的占比升至11个月来高点[11] - 印度减少进口俄油除美国压力外，也有价格因素：随着近几个月油价下跌，受制裁原油与非制裁原油价差已很小，俄罗斯石油的价格优势减弱[12] - 印度石油部长表示，随着从俄罗斯石油进口下降，印度正在实现原油来源多元化[11]

文章核心观点 - 有色金属行业正迎来“溢价时代”，2026年价格与股票上涨动能依然充足 [1][7] - 供应约束常态化、需求结构性高景气、流动性宽松及地缘冲突共同支撑金属价格，并放大其弹性 [1][3][4] - 看好贵金属、工业金属、电池金属和战略金属四大板块的配置价值 [1][7] 2025年市场回顾与表现 - 2025年中信有色金属板块指数上涨98.6%，跑赢沪深300指数77.4个百分点 [2][10] - 细分板块中，钨（+144.8%）、镍钴锡锑（+130.7%）、铜（+123.9%）涨幅领先 [2][10] - 商品价格方面，黄金白银2025年均价同比涨幅均超70%；工业金属中铜、铝、锡价格上涨；小金属中锑、钨、锗涨幅突出 [2][10] - 稀土、锂、镍等品种2025年均价同比下跌，但年中已触底反弹 [2][10] - 板块估值方面，2026年预测PE为19倍，处于合理区间 [2][10] 供需基本面分析 - 供应侧扰动在2025年频度和烈度加剧，钴、锡、锂、铜、镍等品种价格受显著影响 [3][11] - 资源枯竭、投资不足、资源民族主义等因素使供应约束呈现常态化和长期化特征 [3][11] - 国内反内卷政策及环保严监管可能带来额外供应瓶颈 [3][11] - 需求侧呈现结构性韧性，电网投资、储能电池、AI服务器等领域需求有望延续高景气 [3][11] - 贸易争端下的囤货诉求放大了需求，对铜、锂、稀土等品种价格形成支撑 [3][11] 市场情绪与金融属性 - 预计2026年全球主要经济体延续流动性宽松，将提升商品交易活跃度 [4][12] - 贵金属价格新高激发商品交易热潮，白银、铜、锡、碳酸锂等品种可能因活跃交易而超预期上涨 [4][12] - 地缘冲突频发推升避险情绪，溢价效应从贵金属扩散至铜、稀土、钨、天然铀等有色金属品种 [4][12] - 信用货币走弱预期引发对金属商品配置价值的系统性重估，强化看涨情绪 [4][12] 2026年主要金属价格展望 - **贵金属**：黄金2026年目标价6000美元/盎司；白银目标价120美元/盎司 [5][12] - **工业金属**：预计2026年铜均价12000美元/吨；铝均价23000元/吨 [5][12] - **电池金属**：锂价区间预计上行至12-20万元/吨；钴价区间预计40-50万元/吨；镍价有望涨至2.2万美元/吨 [5][12] - **其他战略金属**：稀土价格区间60-80万元/吨；钨价区间45-55万元/吨；锡价区间45-50万元/吨；天然铀目标价100美元/磅 [5][12]

来源：金十数据 面对特朗普近期发出的关税威胁，韩国政府正竭力避免双边贸易战的爆发。当地时间周四，韩国产业通 商资源部长官金正官（Kim Jung-kwan）在华盛顿与美国商务部长卢特尼克举行了紧急会晤，但双方未 能就平息新一轮贸易摩擦取得实质性进展。 鉴于首轮谈判陷入僵局，双方已同意于周五继续展开磋商。 此轮风波的导火索是特朗普本周早些时候发出的严厉警告。他表示，由于首尔方面推迟履行去年贸易协 议中关联的投资承诺，美国可能恢复对韩国商品——包括汽车、木材和药品——征收最高25%的关税。 白宫方面特别指出，旨在支撑韩国企业对美投资承诺的《对美战略投资特别法》至今缺位，是引发美方 不满的关键。 据韩联社报道，金正官在会谈中向美方重申，首尔将信守承诺，并将全力推动相关立法通过，以促进韩 国在美投资落地。韩国官员私下表示，美方的关税威胁更多是出于对协议落实速度的挫败感，意在施压 首尔"提速"，而非认定韩国已实质性违约。 这场贸易争端发生之际，美韩这两个长期盟友的关系正受到多重因素的考验。 美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：山上 除了关税问题，韩国监管机构正对总部位于美国并在美上市的电商巨头Cou ...

美股市场表现 - 周二美股三大指数走势分化，标普500指数盘中最高触及6988.82点，创历史新高，收盘报6978.60点，上涨28.37点，涨幅0.41% [1] - 道琼斯工业平均指数收盘报49003.41点，下跌408.99点，跌幅0.83%；纳斯达克综合指数收盘报23817.10点，上涨215.74点，涨幅0.91% [1] - 个股方面，美光科技(MU.US)股价上涨5.4%，英特尔(INTC.US)股价上涨超过3% [1] - 纳斯达克中国金龙指数当日上涨0.48% [1] 欧洲股市表现 - 欧洲主要股指涨跌互现，英国富时100指数上涨52.90点，涨幅0.52%，报10201.75点；法国CAC40指数上涨21.67点，涨幅0.27%，报8152.82点 [1] - 德国DAX30指数下跌70.17点，跌幅0.28%，报24880.13点 [1] - 欧洲斯托克50指数上涨34.76点，涨幅0.58%，报5992.56点；西班牙IBEX35指数上涨108.72点，涨幅0.61%，报17789.22点；意大利富时MIB指数上涨467.18点，涨幅1.04%，报45417.50点 [1] 加密货币与外汇市场 - 加密货币价格大幅上涨，比特币价格突破8.9万美元，以太坊价格突破3000美元 [2] - 美元指数当日下跌0.84%，收于96.219 [2] - 主要货币对美元升值，1欧元兑换1.1979美元，1英镑兑换1.3780美元；1美元兑换152.77日元，低于前一交易日的154.18日元 [2] 大宗商品市场 - 现货黄金价格刷新历史新高，一度突破5190美元/盎司 [3] - 纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨1.76美元，收于每桶62.39美元，涨幅为2.9%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.98美元，收于每桶67.57美元，涨幅为3.02% [4] - 美国严重冬季风暴导致能源生产受损，估计美国石油生产商在上周末损失的产量最高达200万桶/日，约占全国产量的15% [4] - 哈萨克斯坦最大的腾吉兹油田(Tengiz)可能在2月7日之前恢复不到一半的正常产量 [4] 宏观经济与政策动态 - 美国参议院共和党领袖表示，两党正在与白宫就政府资金问题进行谈判，以避免部分机构在1月30日拨款截止日期后停摆 [5] - 美国总统特朗普表示不担心美元贬值，并暗示可以操控美元汇率，相关言论导致美元指数一度大幅下跌超50点，创2022年2月以来新低 [6] - 特朗普政府警告韩国，在贸易争端加剧之际不要对美国科技公司实施歧视性监管和调查，并威胁将对相关国家征收更高关税 [7] 贵金属市场动态与展望 - 芝加哥商品交易所(CME)金属期货及期权交易在1月26日创下单日纪录，达3,338,528笔合约，较此前纪录增长18% [8] - 加拿大皇家银行资本市场分析认为黄金涨势仍有空间，在贸易紧张、地缘政治不稳定及美元走弱等因素推动下，若2026年维持与2025年相同的65%涨幅比例，年底金价可能高达7100美元/盎司 [9] 美国房地产市场 - 高利率持续抑制购房需求，美国房价增长在2025年11月陷入停滞，截至11月的一年中，全美房价同比上涨1.4%，涨幅与10月持平 [10] - 在监测的20个主要城市中，有15个城市的未经季节性调整的房价环比出现下跌 [10] 科技行业与公司动态 - 欧盟要求谷歌(GOOG.US, GOOGL.US)在六个月内解除安卓系统中阻碍竞争对手AI搜索助手的技术壁垒，并向其他搜索引擎提供关键数据 [11] - Meta(META.US)计划斥资高达60亿美元，在2030年前向康宁公司采购用于其AI数据中心的光纤电缆 [12] - 康宁公司正在扩建其光纤电缆工厂以满足Meta、英伟达、OpenAI、谷歌、亚马逊和微软等客户的需求，项目完工后将成为全球最大的光纤电缆工厂 [12] 机构评级调整 - 德意志银行将云计算公司Coreweave(CRWV.US)的评级从“持有”上调至“买入” [13]

地缘政治事件与市场反应 - 前总统特朗普警告若欧洲抛售美国资产将遭反击 该言论催化市场避险情绪升温[1] - 避险情绪推动金价在早盘回落后再度拉升 现货与期货金价双双突破4900美元/盎司[1] - 截至收盘 COMEX黄金期货价格上涨2.09% 报收于4938.40美元/盎司[1] 机构资金动向 - 丹麦养老基金AkademikerPension宣布计划退出1亿美元的美国国债投资[1] - 格陵兰的SISA Pension表示正在考虑是否应继续投资美国股票[1] 相关金融产品表现 - 黄金ETF华夏（518850）价格下跌0.41%[1] - 黄金股ETF（159562）价格下跌1.28%[1] - 有色金属ETF基金（516650）价格下跌0.95%[1] 分析师观点与后市展望 - 银河期货分析指出 格陵兰岛事件激化了市场对地缘和资源安全的担忧 并增加了美欧间贸易争端风险[1] - 后市需关注达沃斯论坛 欧盟紧急峰会及军事部署等后续进展[1] - 在事件出现明确缓和信号前 黄金价格有望维持强势[1]

美国对格陵兰岛的立场与行动 - 美国总统特朗普重申控制格陵兰岛的目标“不可逆转”，并称该岛对美国安全“至关重要” [2] - 特朗普未排除为获取格陵兰岛动用武力的可能性，并表示若关税威胁受阻将寻求“其他选择” [2] - 特朗普宣布对反对美国购岛的8个欧洲国家输美商品加征关税 [4] - 特朗普声称美国与北约将找到令双方“皆大欢喜”或“非常满意”的解决方案，并称北约实力取决于美国 [2][4] 欧洲及相关国家的反应 - 欧洲领导人对美方威胁作出“坚定”回应，誓言不会屈服于“霸凌者” [4][5] - 法国支持暂停欧盟与美国之间的贸易协议 [5] - 欧盟委员会主席冯德莱恩称美国因格陵兰岛问题向欧洲盟国征收惩罚性关税是一个“错误” [5] - 欧盟领导人将于22日在布鲁塞尔举行关于格陵兰岛问题的紧急峰会 [5] - 加拿大总理卡尼表示加拿大强烈反对美国加征关税，坚定地与格陵兰岛和丹麦站在一起 [5] - 立陶宛总统瑙塞达建议通过达成北极和北大西洋共同安全责任协议化解僵局 [5] - 波兰总理图斯克表示欧洲绝不能示弱，无论面对敌人还是盟友 [5] 北约与地缘政治影响 - 北约前秘书长拉斯穆森警告，特朗普政府对格陵兰岛的行动引发了北约历史上最大危机，称北约和世界秩序的未来岌岌可危 [4] - 格陵兰岛自治政府总理尼尔森认为美国动用军事力量的可能性不大，但“不能排除”，必须做好准备 [4] 国际组织与贸易风险 - 世界贸易组织总干事伊维拉呼吁各方化解争端，避免演变为全面贸易战 [5]

美方“夺岛”意图与行动 - 美国总统特朗普表示控制格陵兰岛的目标“不可逆转”，并强调该岛对美国安全“至关重要” [1][2] - 特朗普未排除动用武力夺取格陵兰岛的可能性，并暗示若关税威胁受阻将采用“其他选择” [1][2] - 特朗普政府已对反对美国购岛的8个欧洲国家输美商品加征关税 [2] - 特朗普声称将与北约达成一项令双方“皆大欢喜”或“非常满意”的解决方案，同时认为北约的作用“有时被高估”且实力取决于美国 [1][2] 欧洲及盟友的反对立场 - 多个欧洲国家及加拿大对美方“夺岛”意图及加征关税的做法表达强烈不满 [1][5] - 北约前秘书长警告称特朗普政府的行动引发了北约历史上最大危机，认为北约和世界秩序的未来岌岌可危 [4] - 法国总统马克龙表示欧洲不会向“霸凌者”屈服，法国外长支持暂停欧盟与美国的贸易协议 [4] - 格陵兰岛自治政府总理认为美国动用军事力量的可能性“不能排除”，必须做好准备 [4] - 欧盟委员会主席指出美国因此问题征收惩罚性关税是一个“错误”，欧盟领导人将举行紧急峰会 [5] - 波兰总理表示欧洲绝不能示弱，无论面对敌人还是盟友 [4] 外交动态与潜在解决方案 - 特朗普动身前往达沃斯出席世界经济论坛年会，并与北约秘书长通话，同意在达沃斯就格陵兰岛问题与“各方”会面 [3] - 立陶宛总统建议通过达成北极和北大西洋共同安全责任协议来化解僵局 [4] - 世界贸易组织总干事呼吁各方设法化解争端，避免演变为全面贸易战 [6]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白银操作评级为★☆★，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 今日金银刷新历史新高，欧美裂痕加剧全球不确定性，地缘争端不断扩大风险提升，特朗普对全球秩序的挑战给经济前景带来隐忧，资金流向黄金市场，贵金属重心抬升趋势不变 [1] 相关目录总结 格陵兰岛问题 - 德国财长将对美国关税作出强有力回应 [2] - 法国和德国同意就与格陵兰岛相关的关税威胁采取强硬行动 [2] - 欧盟领导人将于周四在布鲁塞尔召开紧急峰会 [2] - 因格陵兰岛争端升级，丹麦官员将缺席本届达沃斯论坛 [2] - 格陵兰岛总理称美国最新声明未改变其不被施压的事实 [2] 国际货币基金组织预测 - 预计2026年世界经济将增长3.3%，较去年10月预测值上调0.2个百分点；2027年将增长3.2%，与去年10月预测值持平 [2] 美联社消息 - 美联储主席鲍威尔将出席最高法院关于美联储理事库克的听证会 [2]

贸易政策与地缘政治动态 - 美国总统特朗普宣布自2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税 [3] - 加征关税的税率计划从6月1日起提高至25% [3] - 关税措施旨在施压相关国家就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [3] - 特朗普表示若未就格陵兰岛问题达成协议，将“百分之百”对部分欧洲国家加征关税 [3] 欧盟官方回应与立场 - 欧盟委员会主席冯德莱恩批评美国拟议的额外关税是“一个错误”，尤其是在长期盟友之间 [1] - 冯德莱恩强调“协议就是协议”，并指出欧盟和美国已于去年7月达成贸易协议 [1] - 欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯表示欧洲无意与美国“挑起争端”，但将坚持自身立场并准备动用一系列工具维护自身利益 [3] - 卡拉斯认为北极安全可通过对话讨论，但“关税威胁不是解决之道” [3] 欧洲国家反应与潜在影响 - 瑞典财政大臣伊丽莎白·斯万特松表示欧洲因特朗普“完全不合理的要求”面临前所未有的“动荡不安”态势 [3] - 欧洲各国普遍认为必须对此作出强硬、严厉的回击 [3] - 斯万特松强调“我们不能彬彬有礼地站在那，点头哈腰地顺从屈服” [3]