根据研报内容，长信量化团队的核心投资框架基于多因子Alpha模型，并结合风险模型与交易成本模型进行组合优化[17]。以下是对报告中涉及的模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：多因子 Alpha 模型**[17] * **模型构建思路**：该模型是长信量化投资框架的核心，旨在通过综合运用多种量化因子，系统性地预测股票的超额收益[17]。 * **模型具体构建过程**：模型的构建是一个完整的投研闭环，主要包括以下环节[17]： 1. **因子构建**：根据投资逻辑，将各类数据（如基本面、技术面、另类数据）转化为定量的投资信号，构建多维度的因子库[17]。 2. **收益预测**：结合多种因子，通过量化模型对资产未来的预期收益进行综合预测和评估[17]。 3. **风险预测**：运用量化风险模型，系统性地评估和预测组合的行业暴露、风格暴露及个股特异性风险[17]。 4. **组合优化**：在设定的风险约束下，综合考量预期收益（Alpha 模型）、风险（风险模型）和交易成本，通过优化器构建和调整个股权重，以寻求收益最大化[17]。 * **模型评价**：该模型旨在提供具有系统性优势的、可解释、可复制、可持续的量化资产管理方案[17]。 2. **模型名称：风险模型**[17] * **模型构建思路**：用于对投资组合的整体风险进行系统性的评估和预测，确保风险可控[17]。 * **模型具体构建过程**：该模型会评估和预测组合的行业暴露、风格暴露及个股特异性风险等[17]。 3. **模型名称：交易成本模型**[17] * **模型构建思路**：在组合优化过程中，将交易成本纳入考量，以控制市场冲击成本[17]。 * **模型具体构建过程**：与算法交易系统结合，在优化器构建和调整权重时，综合考量交易成本[17]。 量化因子与构建方式 报告中提及了长信量化团队所使用的因子类别，并展示了代表产品的因子暴露情况，但未详细描述每个因子的具体构建公式[17][66]。 * **因子来源**：因子库涵盖基本面（如估值、成长、质量）、技术面以及另类数据等[17]。 * **因子类别**：根据对代表产品的因子敞口分析，涉及的因子主要包括以下几类[66]： 1. **基本面因子**：如成长因子、盈利因子、估值因子、分析师因子。这些因子在代表产品上保持了持续且稳定的正向暴露[66][70]。 2. **风险因子**：如波动性因子、流动性因子。产品在这些因子上普遍呈现负向暴露，以控制组合的整体回撤与波动风险[66][69]。 3. **技术面因子**：如长期动量因子、短期反转因子[66]。 4. **风格因子**：如市值因子。策略对市值因子的暴露保持在稳定区间[66][69]。 模型的回测效果 1. **多因子 Alpha 模型（应用于指增产品）** * **年度胜率**：主要指增产品自2020年以来年度胜率达92%（25个年度数据中有23次正超额）[27]。 * **区间收益率排名**：在2022/10/1-2025/9/30区间，主要指增产品区间收益率排名均位列同类前45%[28]。例如： * 长信量化价值驱动A：区间收益率35.76%，排名3/52[28] * 长信中证1000指数增强A：区间收益率45.56%，排名2/29[28] * 长信中证500指数增强A：区间收益率35.21%，排名24/54[28] * **夏普比率排名**：在2022/10/1-2025/9/30区间，主要指增产品区间夏普排名全部位于同类前45%[28]。例如： * 长信量化价值驱动A：区间夏普比率0.61，排名2/52[28] * 长信中证1000指数增强A：区间夏普比率0.71，排名3/29[28] * 长信中证500指数增强A：区间夏普比率0.53，排名23/54[28] 因子的回测效果 报告中未提供单个因子的独立测试结果（如IC值、IR值等）。因子效果间接体现在基于多因子模型构建的产品业绩和因子暴露分析中[66][70]。

基金发行情况 - 招商均衡优选混合基金于9月2日启动首发 原定认购截止日为9月12日[2] 但首发当日募集规模超过70亿元[1][2] 远超公司主动设置的50亿元募集规模上限[1][2] 因此提前结束募集并启动比例配售[1][2] - 该基金为偏股混合型产品 行业均衡布局 追求超额收益 拟通过平衡市场、行业、风格、个股四个维度波动平滑组合净值波动[5] - 拟任基金经理吴潇拥有近12年投研经验和超8年产品投资管理经验 现任多元资产投资管理总监[5] 权益基金市场回暖 - 8月以来超10只主动权益基金募集规模在10亿元以上 部分超过20亿元[7] 例如易方达价值回报和中欧核心智选募集规模均超20亿元[8] 建信医疗创新募集规模超10亿元[8] - 多只新发基金由知名基金经理管理 包括马芳管理的国金红利量化、韩创的大成创优鑫选、崔辰龙的前海开源研究优选[9] - 8月新成立基金140只 合计发行份额达1020.22亿份 其中权益基金发行615.47亿份 占比60.33% 两项数据均创年内月度新高[11] - 10多只股票指数基金募集规模在10亿至20亿元 包括华夏上证科创板综合指数增强、汇添富上证科创板人工智能ETF等多只科创板及港股通主题产品[10] 市场背景 - A股市场回暖推动权益基金发行全线回暖[1] 投资者对权益类资产投资热情升温[5] - 权益基金月度发行份额占比突破60% 成为基金发行市场绝对主力 为A股市场带来更多增量资金[11]

招商均衡优选混合基金发行情况 - 招商均衡优选混合基金于9月2日正式首发 原定认购截止日为9月12日 但发行首日募集规模超过70亿元 远超公司主动设置的50亿元募集规模上限 因此启动比例配售并提前结束募集 [2][3][4][5] - 公司为保护投资者利益和做好风险控制 主动设置50亿元募集规模上限 当募集规模接近、达到或超过50亿元时 基金可提前结束募集 [2][5][6] - 该基金拟任基金经理吴潇拥有近12年投研经验和超8年产品投资管理经验 目前担任多元资产投资管理总监 基金采用行业均衡布局策略 通过平衡市场、行业、风格、个股四个维度波动来平滑组合净值波动 追求中长期可持续回报 [6][7] 权益基金市场整体回暖趋势 - 随着A股市场持续回暖 投资者对权益类资产的投资热情升温 权益基金销售发行情况整体回暖 8月新成立基金140只 合计发行份额达1020.22亿份 其中权益基金发行615.47亿份 占比60.33% 两项数据均创年内月度新高 [8][9][11] - 8月以来超10只主动权益基金募集规模在10亿元以上 部分超过20亿元 例如易方达价值回报和中欧核心智选募集规模均超20亿元 建信医疗创新募集规模超10亿元 [10] - 知名基金经理管理的新发基金也获得资金追捧 包括马芳管理的国金红利量化、韩创的大成创优鑫选、崔辰龙的前海开源研究优选 募集规模均超10亿元 [10] - 另有10多只股票指数基金募集规模在10亿至20亿元之间 涵盖华夏上证科创板综合指数增强、汇添富上证科创板人工智能ETF等多只产品 [10][11] - 权益基金月度发行份额占比突破60% 成为基金发行市场的绝对主力 为A股市场带来更多增量资金 [11]