基金表现与市场对比 - 大成兴远启航自3月成立以来净值基本持平 A类份额净值为1.0035 C类份额为1.0005 而同期市场多数新基金收益显著 如安信均衡增长净值增长达21.38% 华安半导体产业和华商研究驱动等产品年内净值增长均超20% [1][2] - 截至6月30日 该基金股票仓位仅0.73% 现金占净值比高达84.95% 重仓仅两只股票安图生物(占净值0.38%)和美团-W(占净值0.35%) [2] - 9月11日基金净值上涨0.41%创成立以来新高 但当日其持仓中美团大跌5.06% 安图生物上涨0.99% 显示可能已开始建仓操作 [3] 基金经理策略与背景 - 基金经理徐彦为复旦大学管理学硕士 有超过13年基金投资经验 现任大成基金首席权益投资官 管理规模达193.67亿元 [4][5] - 其投资风格以低换手率 长期持有和价值挖掘为特征 代表产品大成策略回报混合A等自其管理以来任职回报超100% 远超同类平均 [5] - 徐彦在基金中报表示当前市场环境发生巨大变化 估值回归理性使其采取谨慎策略 并承诺将在规定时间内完成建仓 [2][4] 行业环境与公司地位 - 2025年4月以来市场持续走高 沪指一度上攻至3892.74点 逼近4000点 创10多年以来新高 [1] - 行业中新发基金建仓迅速 Wind数据显示年初以来成立近200只偏股型基金 多数快速建仓 如中欧制造升级成立后净值涨1.46% 建信医疗创新涨2.45% [2] - 大成基金作为中国首批"老十家"基金公司之一 权益类绝对收益近十年排名全行业第二(2/81) 近五年排名第六(6/137) [5]

基金发行情况 - 招商均衡优选混合基金于9月2日启动首发 原定认购截止日为9月12日[2] 但首发当日募集规模超过70亿元[1][2] 远超公司主动设置的50亿元募集规模上限[1][2] 因此提前结束募集并启动比例配售[1][2] - 该基金为偏股混合型产品 行业均衡布局 追求超额收益 拟通过平衡市场、行业、风格、个股四个维度波动平滑组合净值波动[5] - 拟任基金经理吴潇拥有近12年投研经验和超8年产品投资管理经验 现任多元资产投资管理总监[5] 权益基金市场回暖 - 8月以来超10只主动权益基金募集规模在10亿元以上 部分超过20亿元[7] 例如易方达价值回报和中欧核心智选募集规模均超20亿元[8] 建信医疗创新募集规模超10亿元[8] - 多只新发基金由知名基金经理管理 包括马芳管理的国金红利量化、韩创的大成创优鑫选、崔辰龙的前海开源研究优选[9] - 8月新成立基金140只 合计发行份额达1020.22亿份 其中权益基金发行615.47亿份 占比60.33% 两项数据均创年内月度新高[11] - 10多只股票指数基金募集规模在10亿至20亿元 包括华夏上证科创板综合指数增强、汇添富上证科创板人工智能ETF等多只科创板及港股通主题产品[10] 市场背景 - A股市场回暖推动权益基金发行全线回暖[1] 投资者对权益类资产投资热情升温[5] - 权益基金月度发行份额占比突破60% 成为基金发行市场绝对主力 为A股市场带来更多增量资金[11]

招商均衡优选混合基金发行情况 - 招商均衡优选混合基金于9月2日正式首发 原定认购截止日为9月12日 但发行首日募集规模超过70亿元 远超公司主动设置的50亿元募集规模上限 因此启动比例配售并提前结束募集 [2][3][4][5] - 公司为保护投资者利益和做好风险控制 主动设置50亿元募集规模上限 当募集规模接近、达到或超过50亿元时 基金可提前结束募集 [2][5][6] - 该基金拟任基金经理吴潇拥有近12年投研经验和超8年产品投资管理经验 目前担任多元资产投资管理总监 基金采用行业均衡布局策略 通过平衡市场、行业、风格、个股四个维度波动来平滑组合净值波动 追求中长期可持续回报 [6][7] 权益基金市场整体回暖趋势 - 随着A股市场持续回暖 投资者对权益类资产的投资热情升温 权益基金销售发行情况整体回暖 8月新成立基金140只 合计发行份额达1020.22亿份 其中权益基金发行615.47亿份 占比60.33% 两项数据均创年内月度新高 [8][9][11] - 8月以来超10只主动权益基金募集规模在10亿元以上 部分超过20亿元 例如易方达价值回报和中欧核心智选募集规模均超20亿元 建信医疗创新募集规模超10亿元 [10] - 知名基金经理管理的新发基金也获得资金追捧 包括马芳管理的国金红利量化、韩创的大成创优鑫选、崔辰龙的前海开源研究优选 募集规模均超10亿元 [10] - 另有10多只股票指数基金募集规模在10亿至20亿元之间 涵盖华夏上证科创板综合指数增强、汇添富上证科创板人工智能ETF等多只产品 [10][11] - 权益基金月度发行份额占比突破60% 成为基金发行市场的绝对主力 为A股市场带来更多增量资金 [11]

公募基金费率改革进展 - 费率改革按照"管理费用—交易费用—销售费用"三阶段推进 重点优化主动权益类基金收费模式 推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 [1] - 两批新型浮动费率基金已获批发行 首批26只产品募资258.65亿元 平均募集规模约10亿元 多只产品成立两个月回报超15% [2] - 第二批浮动费率基金投资策略更加多元 出现聚焦行业或主题的产品 费率降档阈值设定更加严格 [3] 浮动费率机制创新 - 浮动费率模式将管理费收入与基金创造的超额收益挂钩 推动基金管理人提升主动管理能力 [3] - 浮动费率产品将从试点探索转为常规审批 监管要求头部公司发行1只固定费率产品需配套发行2只浮动费率产品 [4] - 浮动费率产品可能从主动权益产品拓展到"固收+"基金 产品策略定位将更加清晰 [4][5] 销售费用改革方向 - 销售费用改革包含统一调降销售服务费率 下调机构端尾随佣金 全面取消直销渠道销售费用 [6] - 销售费率下调将促使销售渠道更加重视基金保有和留存率指标 对销售团队专业能力提出更高要求 [6] - 销售费用改革将倒逼行业从卖方销售驱动转向买方投顾模式 以投顾服务费为核心的收费模式 [8] 费率改革行业影响 - 解决行业三大痛点：利益错配问题通过浮动管理费模式实现从规模导向到业绩导向 [9] - 交易费用改革使研究和交易成本更为清晰 券商选择更专注于交易执行质量 [9] - 销售费用改革推动卖方销售向买方投顾转型 使销售渠道利益与客户资产长期增值保持一致 [10] - 行业降费短期可能造成基金公司利润承压 但长期有助于吸引养老金、保险资金等长期资金 [10]

中欧核心智选混合基金提前结募 - 中欧核心智选混合基金因募集规模突破20亿元提前结束发行 成为第二批新型浮动费率基金中首只规模破20亿元的产品 发行节奏显著快于预期 [1][3] - 该基金原定募集期为8月4日至8月15日 主销渠道为兴业银行 实际于8月12日提前结募 自8月13日起不再接受认购 [3] - 与易方达价值回报、建信医疗创新同属第二批12只新型浮动费率基金 于8月4日同步首发 [3][4] 浮动费率机制特点 - 采用"多赚多收、少赚少收"管理费率机制 将基金管理人收入与投资者收益直接挂钩 强化利益一致性 [2][3] - 费率标准细化至单笔份额 避免传统平均收费 超额收益由管理人与持有人共享 业绩不及预期时管理人需返还部分管理费 [6] - 根据不同持有期限设定差异化收费结构 既鼓励长期持有 又兼顾流动性管理 考核紧扣业绩比较基准 [6] 公募基金费率改革进展 - 证监会5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 明确建立与业绩挂钩的浮动管理费机制 首批26家管理人5月16日上报产品 [7] - 2023年7月启动费率改革试点 2024年9月中央政治局会议提出"稳步推进公募基金改革" [7] - 《行动方案》要求头部机构一年内发行浮动费率产品数量不少于主动权益类基金总数的60% 试行一年后评估优化 [7] 行业影响与市场反应 - 浮动费率机制被视为行业重点试点方向 中欧核心智选提前结募反映市场快速认可 [2][3] - 业内认为该机制有望在中长期投资者中形成稳定受众 但业绩波动、投资者教育等因素将决定其最终市场表现 [4] - 第二批12只产品7月24日集中获批 其中5家为首次申报 7家参与过首批发行 竞争已进入"冲刺阶段" [4]

首只超21亿元浮费产品提前结募 - 中欧核心智选混合基金为首只募集规模超21亿元的新型浮动费率基金产品，原定8月15日截止募集提前至8月12日 [2][4] - 银行渠道占据销售主导地位，兴业银行贡献了绝大多数销售规模 [4] - 第二批新型浮动费率基金中已有两只产品（中欧核心智选、易方达价值回报）宣布提前结束募集 [7] 浮动费率基金模式与市场反应 - 浮动费率基金是行业收费模式改革探索，投资者对"业绩与费率挂钩"新模式持肯定态度 [6] - 近期权益市场回暖及风险偏好回升为新基金募集创造有利情绪环境 [6] - 中欧核心智选采取双基金经理制，拟任基金经理张聪（高瓴资本PE背景）和宋婷（量化及指数增强管理经验） [6] 费率结构与业绩比较基准 - 易方达、中欧、建信三家公司均设置三档费率：基准档1.2%、升档1.5%（年化收益超基准6个百分点）、降档0.6%（年化收益低于基准3个百分点） [7] - 中欧核心智选业绩基准为中证800指数80%+中证港股通5%+中债综合15%，易方达价值回报侧重中证800（55%）及港股通（20%） [8] - 建信医疗创新聚焦医药行业，基准为中证医药卫生指数70%+恒生医疗保健15% [8] 首批浮费基金表现与行业趋势 - 首批26只新型浮动费率基金中25只取得正收益，景顺长城成长同行成立以来净值增长率最高达10.23% [10] - 第二批产品覆盖医药、制造业、高端装备等主题，从全市场选股向细分领域延伸 [11] - 行业预期首批基金的标杆效应将带动更多公司布局浮动费率产品 [11]

新型浮动费率基金产品扩容 - 第二批12只新型浮动费率基金中已有3只产品于8月4日开始发售，包括易方达基金、中欧基金、建信基金旗下的产品 [1] - 创新发行新型浮动费率基金产品是推动公募基金行业高质量发展的重要举措 [1] - 公募基金业内人士表示将积极响应号召，相关产品的扩容值得期待 [1] 第二批产品发行详情 - 第二批新型浮动费率基金产品于7月24日获批，其中3只产品定于8月4日首发 [2] - 建信基金为首次申报，易方达基金、中欧基金则是第二次申报 [2] - 建信医疗创新设置了30亿元的发行上限，易方达价值回报、建信医疗创新均未设置募集上限 [2] - 中欧核心智选定于8月15日结束募集，易方达价值回报、建信医疗创新分别定于8月20日、8月22日结束募集 [2] - 费率结构上设置了三档费率：基准档1.2%、升档1.5%、降档0.6% [2] - 投资者持有一年以后赎回产品，根据业绩表现适用不同档位费率 [2] 产品特色与业绩比较基准 - 中欧核心智选设置了"达标季季分红"条款，每季度最后一个交易日评价可供分配利润，高于0.01元(含)时进行收益分配 [3] - 易方达价值回报的业绩比较基准为"中证800指数收益率×55%+中债总指数收益率×25%+中证港股通综合指数收益率×20%" [3] - 中欧核心智选的业绩比较基准为"中证800指数收益率×80%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×5%+中债综合指数收益率×15%" [3] - 建信医疗创新的业绩比较基准为"中证医药卫生指数收益率×70%+中债综合指数收益率×15%+恒生医疗保健指数收益率×15%" [3] 政策背景与首批产品情况 - 中国证监会主席吴清强调优化主动权益类基金收费模式，通过浮动管理费收取机制扭转"旱涝保收"现象 [4] - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制 [4] - 首批26只新型浮动费率产品于5月23日获批，5月27日陆续启动募集，7月21日全部完成募集，合计募集规模259亿元，平均每只募集规模约10亿元 [4] - 截至8月4日，首批26只产品总规模为167.7亿元 [4] 第二批产品特点与行业展望 - 第二批12只新型浮动费率基金于7月4日上报，7月24日获批 [5] - 第二批产品出现行业或主题类产品，覆盖制造业、高端装备、医疗等领域 [5] - 新型浮动费率基金从全市场选股策略向更细分的主题型策略拓展，业绩比较基准体系更加完善 [5] - 易方达基金表示新型浮动费率产品实行差异化费率设计，有助于引导投资者坚持长期投资 [5] - 其他第二批新型浮动费率产品也将在8月启动发行，产品的后续扩容值得期待 [6] - 易方达基金表示将改进和完善绩效考核体系，与投资者利益更紧密绑定 [6]

市场表现 - 8月1日沪深两市成交额1.60万亿元，较上个交易日缩量3377亿元[2] - 上证主力资金净流出23.81亿元，深证主力资金净流入26.75亿元[4] - 主力资金流入前三板块为光伏设备、中药、物流，流出前三为半导体、元件、地面兵装[4] 政策动态 - 国家发改委已下达8000亿元"两重"建设项目清单和7350亿元中央预算内投资[5] - 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达，第四批690亿元将于10月下达[5] - 上海计划到2025年底新建大型以上算力中心不少于5个，智算规模达100 EFLOPS以上[11] 行业动态 - 香港《稳定币条例草案》8月1日生效，要求稳定币发行人必须申领牌照并符合储备资产管理规定[9][10] - 工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单》，要求9月30日前报送监察结果[8] 资金动向 - 第二批12只浮费基金中3只定档8月4日发行，建信医疗创新募集上限30亿元[12] - 保险系私募证券投资基金增至6只，由3家保险系私募基金公司管理[13]

浮动费率基金发行情况 - 第二批12只新模式浮动费率基金中的3只（易方达价值回报、中欧核心智选、建信医疗创新）定于8月4日首发，募集结束日期分别为8月20日、8月15日、8月22日 [1][3] - 建信医疗创新设置30亿元发行上限，另两只未设募集上限 [4] - 首批26只浮动费率基金于5月底发行，合计募资近260亿元，平均募集规模约10亿元，显著优于年内主动管理偏股型基金平均4.4亿元的水平 [2][6] 基金经理配置 - 易方达价值回报由金融数学硕士唐博伦管理，现任易方达港股通红利混合等基金经理 [4] - 建信医疗创新由北京大学金融专业毕业的马牧青管理，现任建信医疗健康行业股票等基金经理 [4] - 中欧核心智选采取双基金经理制，由张聪（前高瓴资本PE大消费组副总裁）和宋婷（管理中欧金安量化等基金）共同管理 [4] 费率结构与业绩基准 - 三家公司均设置三档费率：1.2%（基准档）、1.5%（升档）、0.6%（降档），根据持有期和业绩表现调整 [4] - 易方达价值回报业绩基准为中证800指数×55%+中证港股通综合指数×20%+中债总指数×25% [5] - 中欧核心智选基准为中证800指数×80%+中证港股通综合指数×5%+中债综合指数×15% [5] - 建信医疗创新基准为中证医药卫生指数×70%+中债综合指数×15%+恒生医疗保健指数×15% [5] 行业政策与产品拓展 - 中国证监会5月7日发布《行动方案》，推动建立与业绩挂钩的浮动管理费机制 [6] - 第二批产品首次延伸至行业/主题类（如制造业、高端装备、医疗），首批均为全市场选股基金 [6] - 头部机构需保证浮动费率基金占主动管理权益类基金发行数量的60%以上，后续将动态调整并全面推开 [7] 市场反馈与未来规划 - 首批产品社会及市场效果良好，基金管理人看好其发展前景，认为契合高质量发展趋势 [7] - 除已披露3只产品外，第二批其余浮动费率基金将于8月陆续发行 [7]

浮动费率基金发行情况 - 第二批12只新模式浮动费率基金中的3只（易方达价值回报、中欧核心智选、建信医疗创新）定于8月4日发行 [2][5] - 首批26只浮动费率基金于5月底发行，合计募资近260亿元，平均募集规模约10亿元，显著优于年内主动管理偏股型基金平均4.4亿元的水平 [3][11] - 第二批产品中建信医疗创新设置30亿元发行上限，另两只未设上限 [7] 基金经理及产品设计 - 易方达价值回报由唐博伦管理，其现任易方达港股通红利混合等基金经理 [7] - 建信医疗创新由马牧青管理，其现任建信医疗健康行业股票等基金经理 [8] - 中欧核心智选采取双基金经理制（张聪、宋婷），分别管理过中欧港股数字经济基金及量化类产品 [8] - 费率结构分三档：基准档1.2%、升档1.5%（年化收益超基准6个百分点）、降档0.6%（年化收益低于基准3个百分点），持有不满一年按基准档收费 [8] 业绩比较基准 - 易方达价值回报基准为中证800指数×55%+中证港股通综合指数×20%+中债总指数×25% [9] - 中欧核心智选基准为中证800指数×80%+中证港股通综合指数×5%+中债综合指数×15% [9] - 建信医疗创新基准为中证医药卫生指数×70%+中债综合指数×15%+恒生医疗保健指数×15% [9] 行业政策与产品趋势 - 证监会《行动方案》推动浮动管理费机制，要求头部机构此类基金发行数量占比不低于主动权益类基金的60% [11][13] - 第二批产品首次延伸至行业/主题类（如医疗、高端装备等），区别于首批全市场选股策略 [12] - 行业对浮动费率产品前景看好，部分公司表示将动态调整上报数量以满足政策要求 [13]