纪要涉及的行业和公司 - **行业**：数据中心、燃气轮机、核电、柴油发电机组 - **公司**：应流股份、麦格米特、科华恒盛、科士达、盛弘、HVC、正泰、良信、宏发、明阳智能、金盘科技、迈米、台达、泰豪、科泰、潍柴重机、玉柴国际、中国动力、中智科技、长源东谷、天润工业、西门子能源、GEV、英伟达、腾讯、阿里巴巴、Meta、亚马逊、快手、拼多多、字节跳动、阿里、华为、中恒、望变电气、西电、特变电、南瑞集团、四方科技、许继电气 [1][2][4][5] 纪要提到的核心观点和论据 行业整体观点 - 长江机械组基于成长股思路关注电源和燃气轮机核心标的，基于周期股维度关注柴油发电机组产业链变化 [2] - 电信组认为AI DC行业趋势确定，产业链公司调整至底部，下行风险小，上行催化明确 [5] 各公司情况 - 应流股份受益于燃气轮机产业高景气，西门子能源和GEV订单创新高，核电需求增长，航发燃机业务弹性大，财务状况修复 [1][2] - 麦格米特在数据中心基础设施领域保持20%-30%增长 [1][2][3] 数据中心发展方向 - 数据中心未来向直流化转变，成长空间大，看好ARAD相关及变压器等设备公司投资机会 [1][6] - 数据中心电源从集中式交流供电向直流HVDC转变，腾讯、阿里巴巴已采用，固态变压器也在示范应用 [1][7][8] 市场规模增长预期 - 预计全球数据中心规模保持30%高复合增速，直流供电市场空间增速预计翻倍以上，交流供电保持两位数复合增长 [2][11] 数据中心电源发展趋势 - 数据中心电源领域核心变化在电源系统，UPS市场成熟，直流供电如HVDC和SST处于起步阶段 [12] - 国内与海外数据中心电源技术无显著差异，国产替代空间大，国内企业在直流升级方向可能超车 [14] 数据中心配套设施和元器件发展趋势 - 新能源和储能直联成数据中心架构重要趋势，绿电与储能是重要发展方向 [15] - 从交流向高压直流转变推动元器件价值量提升，为国内相关企业提供切入机会 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国内5月和6月有柴油发电机组散单招标，腾讯招标200兆瓦左右、100台左右，后续预计持续招标，二线公司也会有相关招标；海外一线公司已进行几轮招标并将继续推进，建议关注相关OEM、发动机及零部件厂商 [4] - 数据中心向直流发展的原因包括效率优势、适应绿能、安全性高、AI发展推动，互联网大厂资本开支增长支撑市场空间 [2][9][10]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 上周美国众议院投票通过《One, Big, Beautiful Bill》法案，预计7月初参议院表决，相比IRA在新能源补贴方面变化较大，整体电车影响预期充分，光储最大影响在“敏感实体”要求变严 [4] - 新能源24年以来资本开支增速大幅下降，而需求韧性较好，等待周期回暖，25Q2进入布局左侧窗口，25年建议重点把握4条投资主线，分别为真成长、周期复苏、新技术、供给侧改革 [4] 根据相关目录分别进行总结 电动车 - 25年底7500美金补贴取消，IRA规定7500美金税收抵免2032年底到期，新法案提前到25年底，短期利空美国电动车需求，国内锂电风险敞口小 [4] - 24年美国电动车销量156万辆，电动渗透率9.8%，整体美国电动车渗透率较低，目前国内动力电池直接出口美国比重低，美国短期需求扰动对中国企业的整体需求影响有限 [4] - IRA法案补贴获取对中国企业要求苛刻，中美电动车产业链早已脱钩，本次补贴取消，美国车企动力电池选择面增加，在美设厂的日韩企业相对竞争优势消失，国内锂电铁锂技术和规模优势突出，中国企业边际受益 [4] 风光储 - ITC、PTC补贴退坡温和，但新增“外国限制实体”规定，给1 - 2年过渡期，短期会有抢装，中长期破局手段在于稀释和重新设计对美贸易主体股权架构 [4] - 户用风光储原法案在2032 - 2034年之前可分别给予投资额30%、26%和22%的税收抵免，现法案25年底前取消 [4] - PTC补贴原来为0.3美分/kwh，满足现行工资和学徒要求的，可达1.5美分/kwh，项目使用后10年内适用；新法案要求29 - 31年分别退坡20%、40%、60%，32年取消 [4] - ITC补贴原来为投资额的6%，满足现行工资和学徒标准，增加到30%，到32年退坡，新法案29 - 31年抵免额度分别下降20%、40%、60%，32年全部退坡 [4] - 先进制造生产税收抵免原来在30 - 32年分别退坡25%、50%、75%，33年后取消，但关键矿物的抵免额是永久的；新法案中风电27年底结束，其他31年底结束 [4] - 限制主体影响ITC、PTC和先进制造业补贴获取，限定标准为单个实体持股10%以上或多个特定实体合计持股25%以上，同时限制来自被禁止实体的采购、加工、组装及专利 [4] 投资分析意见 - 25年建议重点把握4条主线，真成长相关企业有宁德时代、亿纬锂能等；周期复苏相关企业有湖南裕能、富临精工等；新技术相关企业有厦钨新能、信德新材等；供给侧改革相关企业有通威股份、协鑫科技等 [4]