行业投资评级 - 维持"强于大市"评级 [1] 核心观点 风电行业 - 美国暂停海上风电新项目开发，撤销超过350万英亩未租赁海域的风电用途规划权威性 [5][10] - 2025-2029年美国海上风电新增装机预测下调48%至5.8GW，中国和欧洲保持全球领先地位 [5][10] - 国内风电指数本周上涨2.89%，跑赢沪深300指数1.66个百分点，市盈率21.24倍 [4][11] 光伏行业 - 山东启动136号文竞价，机制电量总规模94.67亿千瓦时，其中光伏12.94亿千瓦时对应装机约1.31GW [5][30] - 山东省上半年光伏新增装机15.05GW，下半年新增装机预计承压 [5][31] - 光伏设备指数本周上涨1.29%，市盈率34.33倍 [4][32] 储能与氢能行业 - 2024年全球储能系统集成商排名：特斯拉(15%)、阳光电源(14%)、中车株洲所(8%)位居前三 [55][81] - 阳光电源与特斯拉市场份额差距从4%缩小至1%，中国企业全球竞争力持续提升 [55][81] - 储能指数本周上涨2.95%，氢能指数上涨3.13%，分别跑赢沪深300指数1.71和1.9个百分点 [56] 投资建议 风电 - 推荐关注海风产业链：明阳智能、金风科技、东方电缆、亚星锚链 [86] 光伏 - 建议关注BC技术路线：帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能 [86] 储能 - 推荐阳光电源(全球竞争力)、海博思创(出海潜力)、德业股份(新兴市场) [86] 氢能 - 建议关注绿氢项目运营商吉电股份 [86] 行业动态数据 风电 - 国内中厚板价格环比增长0.3%，铸造生铁价格持平 [16] - 陆上风机招标：远景能源中标1.05亿元项目，电气风电中标2.17亿元项目 [18] 光伏 - 多晶硅致密块料价格环比持平，N型182mm单晶硅片价格环比持平 [38] - TOPCon电池片和组件价格环比持平 [40][42] 储能 - 7月国内储能系统招标25.8GWh，2小时系统平均报价0.53元/Wh，环比下降17.9% [61] - 美国6月大储新增装机1.29GW，上半年累计5.91GW，同比+32% [61] 氢能 - 8月国内新增3个绿氢项目规划，总投资149.3亿元 [80]

谁也没想到，定于4月24日至25日召开的国际能源安全峰会尚未开幕，却已因中美两国的不同选择掀起波澜。 美国方面宣布派遣一名否认气候变化的官员参会，而中国则以"日程冲突"为由直接拒绝参会。 当前全球能源格局正处于剧变中，根据国际能源署（IEA）数据，2022年可再生能源投资首次超过化石燃料，但石油和天然气仍占据全球能源消费的55%。 要知道，虽然这次会议的议题主要是能源方面，但这却是在特朗普政府把全球拉入关税战之后，第一次能有这么多国家参会，关键能源问题还一直是特朗普 十分看重的领域，这次会议各国之间的沟通交流相当重要。 而中国作为世界绿色能源的领先者，拒绝参会对于会议的影响非常大，专家策波拉·伯曼认为，中国拒绝参会与特朗普最近的关税政策有关，也是一种绝不 屈服霸权的强硬手段。 英国政府筹办的这场峰会，号称聚焦"气候转型与能源安全"，但嘉宾名单却耐人寻味。超过75个国家受邀，最终约60国确认出席，其中沙特、卡塔尔、阿联 酋等产油国赫然在列，俄罗斯则被直接排除。 更引人注目的是，多家跨国化石能源巨头和科技企业也跻身参会名单，而受气候危机冲击最严重的非洲小国却寥寥无几。 深入分析受邀名单，不难发现主办方的小心思。沙 ...

董事会会议决议 - 第九届董事会第三十三次会议于2025年8月7日以通讯方式召开，应参会董事8人全部出席[3][4] - 会议审议通过《关于不再投资建设河北省张家口市怀安县200兆瓦风光储一体化项目的议案》，表决结果为8票赞同、0票反对、0票弃权[6] - 终止该项目的原因是市场影响导致资本金收益率可能无法满足公司要求，但该决定不影响当期损益[6] 项目投资调整 - 河北省张家口市怀安县200兆瓦风光储一体化项目原经第九届董事会第二十七次会议批准建设，现正式终止投资[6] - 该项目终止后，公司将资源重新配置至其他符合收益率要求的项目[6] 新能源项目核准 - 2025年8月6日，公司全资子公司北京吉能新能源科技有限公司获得贵州省能源局核准的8个风电项目，总装机容量1,507.93MW[10][19] - 具体项目包括纳雍县居仁桃园（100.56MW）、水东金子（201.12MW）、姑开合心（202.5MW）、张家湾阿雍（200MW）、鬃岭小营（200MW）、曙光岔冲（202.5MW）、新房后寨（200MW）、雍熙高原（201.25MW）风电场[10][11][12][13][14][15][16][18] - 2025年累计新增核准风电项目容量达1,607.93MW，占公司上年度总装机容量的10%以上[10][19] 战略影响 - 新核准项目将增加公司新能源资源储备，强化"新能源+"赛道布局[19] - 项目落地后有望提升公司后续装机规模及整体盈利能力，支持战略目标实现[19]

当地时间8月6日，特朗普政府宣布取消拜登任期末批准的"熔岩岭"风电项目，称其存在"重大法 律缺陷"，并违反多项法定审查程序。 该项目原计划在爱达荷州南部修建231台风电机，总装机容量达1000兆瓦，占地近5.7万英亩。特朗普政府内 政部长伯格姆批评该项目"对农村社区构成危害"。 特朗普上任首日已签署行政令，暂停该风电项目，并要求重新评估。爱达荷州检察长曾指出该项目对低空飞行 安全构成风险，且大部分电力将输往加州而非本地使用。 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 昨夜，苹果市值增超万亿元！中概股，走强！ 丨 约100%关税！芯片和半导体，突发！ 丨 美对印 度加征25%额外关税！竟因俄罗斯？！ 丨 特斯拉，暴跌！ 丨 时隔10年，重返2万亿元！A股，重大 信号！ 丨 携程、同程、抖音、美团、飞猪，被约谈 丨 最高250% ...

公司转型战略 - 公司采用"两新一智"转型发展模式，以新能源业务领航、新材料业务赋能、传统业务智改为核心 [1] - 公司通过光伏平价上网、市场化竞争和三大业务协同共振实现高质量发展 [1] 新能源业务发展 - 公司依托盐城市新能源产业优势，2024年新能源发电量占全社会用电量比例达61%，光伏产业链完整度超90% [2] - 2024年378MW渔光互补光伏项目并网，2025年150MW项目全容量并网，同时推进70MW等光伏项目建设 [2] - 新能源电力热力销售业务毛利率达46.37%，远超传统业务 [2] - 规划未来三年实现1-2GW累计装机目标，2027年新能源光伏电站利润有望达1.6亿元/年 [2] - 风电、储能项目多点开花，包括49MW风电项目、160MW/320MWh共享储能项目、100MW/200MWh共享储能项目 [3] 新材料业务进展 - 参股的磷酸锰铁锂正极材料项目已量产，综合产能1.5万吨，产品获头部电池厂家验证，出货量年增4倍以上 [3] 传统业务提质增效 - 纺织板块通过智能化技改，绿色产品销量大幅提升，特色产品效益贡献率达87%以上 [3] - 2024年"四新"功能纱线销售1,640吨（同比+66.8%），绿色棉类销售6,386吨（同比+59.9%），再生类套件销售1,407.96万元（同比+76%） [3] - 专用车业务向环卫服务延伸，2024年运营环服项目20个，合同金额2.5亿元 [4] - 拖拉机业务海外市场新开发经销商17家，2024年外销1,320台 [4] - 物流板块布局新能源物流赛道，构建"海、河、陆、空"多维国际物流通道 [4] 投资业务贡献 - 参股的京沪高速、陈家港电厂等项目2024年合计投资收益及现金分红超1亿元 [4] 行业政策与市场环境 - 光伏行业进入"全国性政府差价合约机制"新阶段，头部企业迎来黄金发展期 [1] - 盐城作为国家先进制造业集群（光伏）全国第一的城市，拥有全球最具开发价值的海上风场之一 [2] 公司竞争优势 - 公司与三峡集团等央企深度合作，形成"地方政府+央企+上市公司"三方合作模式，增强新能源赛道竞争力 [5] - 公司从传统产业运营商向"绿色可持续发展型公司"加速蜕变，有望在"双碳"时代持续释放增长潜力 [5]

风电项目投资 - 公司全资子公司中船风电拟通过控股子公司额敏塔风在新疆塔城地区额敏县投资建设130万千瓦风电项目，总投资金额约为57.12亿元 [1] - 项目建设地点位于新疆塔城地区额敏县，企业自筹资金约为11.42亿元，申请贷款约为45.69亿元 [1] - 首期拟实施75万千瓦风电项目，总投资金额约为35.31亿元，自筹资金约为7.06亿元，申请贷款约为28.25亿元 [1] - 后续55万千瓦风电项目将根据实际情况进行投资建设 [1] - 额敏塔风成立于2024年7月，注册资本金1000万元，股东分别为中船风电(持股61%)、新疆乌塔碳汇科技服务有限公司(持股34%)、中国能源建设集团新疆电力设计院有限公司(持股5%) [1] 公司业务发展 - 公司是中国船舶集团有限公司旗下风电产业专业化发展的上市公司，通过资本运作整合了中国船舶集团旗下的风电新能源业务 [2] - 公司形成了"投—建—运—转"模式和主机装备制造销售优势叠加、协同发力的新格局 [2] - 2024年度公司获取电站开发指标406.85万千瓦，自建电站开工121.4万千瓦，并网21.4万千瓦，完成141.45万千瓦电站项目转让销售 [2]

投资评级与目标价 - 给予"买入"评级，目标价0.61港元/股，较现价0.415港元有47%上涨空间 [1][6][12] - 目标价对应2025年和2026年PE分别为6倍和4.7倍 [6][12] 财务表现 - 2025年上半年收入14亿元（同比-6.6%），盈利2.82亿元（同比-43.8%），每股盈利3.58分 [3][9] - 风电业务承压：利用小时数1,142小时（同比-78小时/-6.4%），综合电价0.3653元/kWh（同比-1.85分） [3][9] - 绿电交易电量同比增长26%，部分抵消电价下行影响 [3][9] - 2025E全年预测：收入26.33亿元（同比-4.3%），净利润7.38亿元（同比-8.3%），每股股息0.04元（股息率9.64%） [7][11] 业务拓展与资产 - 新增投产权益容量191MW（风电140MW+光伏51MW），总权益装机达4,778MW（同比+18%） [4][10] - 风电装机3,844MW（同比+10.9%），光伏装机934MW（同比+60.2%） [4][10] - 新获取项目：中国境内风电指标600MW，海外光伏152.5MW+储能300MW [4][10] - 投产项目IRR维持8%以上 [4][10] 估值与融资 - 当前PB仅0.34倍（每股净资产1.11元 vs 股价0.415港元） [5][11] - 融资成本创新低：新增提款利率3.15%，综合融资利率3.63% [5][11] - 行业估值对比：协合新能源2025E PE 4.1倍，低于风电行业平均7.3倍 [13] 行业数据 - 风电行业2025E平均PE 7.3倍（龙源电力7.5倍、金风科技10.6倍） [13] - 光伏行业2025E平均PE 16.4倍（福莱特玻璃23.1倍、信义光能16.1倍） [13]

财务业绩 - 公司持续经营业务收入14 00亿元 较去年同期降低6 6% [1] - 公司权益持有人应占溢利2 82亿元 归母净利润率为20% [1] - 基本每股盈利3 58分 [1] - 公司资产净值89亿元 每股净资产1 11元 [1] 项目开发 - 在中国境内新获取风电投资项目600MW [1] - 在中国以外地区获取152 5MW光伏项目和300MW储能项目 [1] - 项目开发过程中多维联动电厂运维 设计 咨询 电力交易等专业服务业务 [1] 业务发展 - 电厂运维及设计咨询外部客户合同额增长显著 [1]

项目概况 - 三峡集团措美哲古风电场位于西藏山南市措美县哲古镇，平均海拔5000-5200米，是全球在运行的海拔最高的风电项目[1][4] - 风电场最高机位海拔达5157.8米，刷新我国风电建设史纪录[4] - 项目采用"缺氧不缺精神"的建设理念，克服高原极端环境挑战[1] 技术突破 - 项目面临空气密度不足导致叶片推力衰减、电气设备散热困难等技术难题[4] - 作为我国首个超高海拔风电科研示范项目，通过对比测试两家厂商两种风机类型，最终选择性能更稳定的3.6兆瓦双馈型风机[5] - 项目团队从设备选型、电气设计到运行策略进行大量技术攻关，创造可复制的成功样板[4] 电网接入 - 该项目是西藏首个接入主电网的风电场[5] - 针对西藏电网结构薄弱特点，联合多家权威机构攻关，实现安全稳定并网运行[5] 行业意义 - 项目打破"高原不适合搞风电"传统认知，填补国际超高海拔风电技术空白[6] - 为清洁能源在高原复杂电力环境中的稳定供应提供范例[5] 社会效益 - 项目建设带动当地就业，实现"家门口就业"[8] - 项目运营后持续开展帮扶，为当地经济民生注入新动能[8] - 推动高原地区绿色能源开发，促进区域可持续发展[8]

风电行业政策动态 - 美国总统特朗普公开反对风电项目 称其存在"欺诈"行为 [1] - 政府表态不会允许美国继续发展风电场 [1] 能源行业监管风险 - 美国风电行业面临政策不确定性 可能影响现有项目运营 [1] - 政府高层言论直接质疑风电项目的合法性和可信度 [1]