主力资金流向 - 早盘主力资金净流入国防军工、非银金融、电子板块，净流出计算机、有色金属、机械设备板块，其中计算机板块净流出超53亿元 [1] - 个股方面，胜宏科技主力资金净买入11.06亿元位居首位，光迅科技、硕贝德、建设工业获主力资金净流入居前 [1] - 西藏天路遭净卖出超7亿元，拓维信息、立讯精密、张江高科主力资金净流出额居前 [1] 国防军工板块表现 - 截至07月28日11:18，国防ETF(512670.SH)上涨1.22%，其关联指数中证国防(399973.SZ)上涨1.42% [1] - 主要成分股中，高德红外上涨5.65%，菲利华上涨2.94%，内蒙一机上涨5.15%，航发动力上涨1.45%，中航光电上涨1.58% [1] 无人与反无人作战体系发展 - 兵器工业集团展示了无人与反无人领域的新质作战力量及作战方式 [2] - 在无人作战领域，巡飞弹有望成为未来主要作战力量，具备低成本优势、集群作战能力和强杀伤力 [2] - 在反无人作战领域，完整系统是有效防范无人机威胁的核心，我国反无产品基于模块化架构，可满足不同层级定制化需求 [2] 军工行业投资趋势 - 25Q2主动基金重仓军工超配幅度达0.92pct，相比25Q1的0.57pct增加0.35pct [3] - 市场对军贸对军工企业的边际弹性认知仍不充分，未来催化和业绩释放有望强化军贸逻辑 [3] - 25Q2主动型公募基金加仓军工股主要聚焦军贸和新质作战方向等赛道 [3] 军工行业投资机会 - 军贸和新质作战弹性很大，机构有望进一步加配，其中无人化、智能化、水下、信息化等方向有望成为十五五的建设重点 [3] - 上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，有望充分受益于需求传导的放大效应 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 我国一体化作战体系有望迅速打开市场，军贸未来有望继续增配 [2][16] - 兵器集团展示我国军贸陆域无人装备体系化实力，军贸需求扩大下我国一体化作战体系有市场机会 [9][16] - 25Q2 公募基金继续超配军工且未来有望继续超配，重点关注军贸和新质作战方向 [9][18] - 当前位置及时点继续看好军工，建议关注细分领域标的 [9][22] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 兵器集团展示我国军贸陆域无人装备体系化装备实力，军贸需求持续扩大下我国一体化作战体系有望迅速打开市场。7 月 21 日军贸陆域无人与反无人作战体系攻防演练展示我国无人攻防能力，展出多种装备构建作战体系，能满足定制化需求，国际局势使军贸市场需求扩大 [9][16][17] - 25Q2 公募基金继续超配军工且未来有望继续超配，重点关注军贸和新质作战方向。25Q2 主动基金重仓军工超配幅度达 0.92pct，较 25Q1 增加 0.35pct，内外需共振下超配幅度有望扩大，25Q2 加仓聚焦军贸和新质作战方向，未来机构有望进一步加配 [9][18] - 当前位置及时点继续看好军工。7 月以来军贸及新质作战标的有表现，多数细分方向处于低位，“十四五”收官军贸有望成第二增长极，除主机厂外上游元器件和关键原材料有望受益，建议关注军工电子、关键材料及零件、航发链、军贸等细分领域标的 [9][22] 附录：行情走势与主要新闻公告 - 一周行情走势：国防军工(申万)上涨+1.28%，跑输沪深 300。本周上证综指涨 1.67%，沪深 300 涨 1.69%，国防军工(申万)涨 1.28%，军工行业表现弱于大盘，在申万一级行业指数涨跌幅排名中排 24/31 [24][25][27] - 本周行业新闻梳理：国内有兵器军贸陆域无人与反无人作战体系演示、习近平会见欧洲领导人、中越陆军联合训练、新舟 60 民用搜救机首飞、张又侠会见巴基斯坦陆军参谋长等新闻；国外有俄无人机生产基地曝光、俄乌冲突、以军军事行动、美国核武器部署、多国军演等新闻 [34][35][37] - 本周重要公告梳理：涉及银河电子子公司行贿诉讼、高德红外签订合同、国光电气总经理被留置、*ST 观典信息披露违规处罚、新光光电等公司股东减持或质押股份、中国卫通股东权益变动、*ST 天微证券事务代表辞职等公告 [39][42] - 业绩预告整理：本周长盈通与航天环宇发布业绩预告，智明达公布 2025 年半年度报告，25H1 营收 2.95 亿元，同比增长 84.83%，归母净利润 0.38 亿元，同比增长 2147.93%，多数军工公司 25 年半年度业绩有增长或变化 [43][44][47]