公司背景与行业地位 - 万辰集团成立于2011年 最初以工厂化食用菌研发种植销售为主业 主要产品为金针菇 2021年在创业板上市成为蘑菇第一股 截至2025年9月25日A股总市值达326.90亿元 [1] - 2022年公司跨界切入零食折扣店赛道 通过控股合并陆小馋、来优品等品牌快速扩张 2023年将旗下好想来品牌与零食很忙合并成立万辰食品集团 一举改变行业格局 [1] - 按2024年商品交易总额计算 好想来是中国零食饮料零售品牌第一 也是全国首个门店数量突破10000家的量贩零食品牌 但最大对手鸣鸣很忙也自称中国最大的休闲食品饮料连锁零售商 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营收分别为5.49亿元、92.94亿元、323.29亿元 2023年和2024年同比分别增长1592.9%和247.8% [2] - 同期净利润分别为0.68亿元、-1.76亿元、6.11亿元 2023年出现亏损但2024年恢复快速增长 [2] - 2025年上半年实现收入225.83亿元 同比增长106.9% 净利润8.61亿元 同比大增532% [2] 门店网络与用户规模 - 截至2025年6月30日门店网络突破15000家 覆盖中国29个省份直辖市及自治区 [3] - 截至2025年8月底注册会员人数超过1.5亿人 2025年前8月活跃会员超1.1亿人 [3] - 2025年8月月活跃会员人均月度消费频次为2.9次 [3] 商业模式优势 - 约95%产品直接从品牌厂商采购 通过全国51个常温仓库及13个冷链仓库配送 [5] - 凭借超过15000家门店采购规模 拥有强大议价能力 能提供较大卖场超市及便利店同类产品平均低20-30%的零售价 [5] - 产品组合涵盖十二个核心类别 从海量SKU中精选超过4000个SKU 每家门店通常备有约1800-2000个SKU 2025年上半年平均每月推出约250个新SKU [6] 市场表现与增长动力 - 2025年上半年GMV达332.14亿元 同比大增124.89% [7] - 2024年中国零食饮料整体市场规模达4.0万亿元 其中量贩零食饮料零售是增长最快渠道 2024年至2029年年均复合增速预计达36.5% [8] - 到2029年量贩零食分部预计达6137亿元 占零食饮料零售整体市场的11.4% [8] 行业竞争格局 - 行业呈现两超多强竞争格局 以零食很忙赵一鸣为核心的鸣鸣很忙集团和以好想来为核心的万辰集团占据市场份额头部 [10] - 良品铺子旗下零食顽家凭借品牌背书和原有资源快速扩张 成为万辰最直接竞争对手 来伊份、糖巢、零食优选、戴永红等规模略小品牌也在快速崛起 [10] - 各家门店装修风格、产品品类、定价策略非常相似 消费者很难产生强烈品牌忠诚度 [10] 发展战略与资金用途 - 公司计划将赴港上市募集资金用于扩张升级门店网络、丰富产品组合、提升仓储物流效率及升级数字化基础设施 [10] - 公司通过合并成为行业龙头 具备较大优势享受规模效应带来的长期红利 [11]

公司背景与行业地位 - 万辰集团最初以工厂化食用菌研发、种植和销售为主业 2021年在创业板上市成为"蘑菇第一股" 截至2025年6月30日总市值达326.90亿元[1] - 2022年跨界切入零食折扣店赛道 通过控股合并"陆小馋"、"来优品"等品牌快速扩张 2023年将"好想来"与"零食很忙"合并成立万辰食品集团 一举改变行业格局[1] - 按2024年商品交易总额(GMV)计算 "好想来"是中国零食饮料零售品牌第一 也是全国首个门店数量突破10,000家的量贩零食品牌[2] 财务业绩表现 - 营收从2022年人民币5.49亿增长至2024年323.29亿 2023年和2024年同比分别增长1592.9%和247.8%[2] - 净利润从2022年0.68亿增至2024年6.11亿 虽2023年出现1.76亿亏损 但2024年恢复快速增长[2] - 2025年上半年收入225.83亿元同比增长106.9% 净利润8.61亿元同比大增532%[2] 运营规模与用户数据 - 截至2025年6月30日门店网络突破15,000家 覆盖中国29个省份、直辖市及自治区[3] - 截至2025年8月底注册会员人数超过1.5亿人 2025年前8月活跃会员超1.1亿人[3] - 2025年8月月活跃会员人均月度消费频次为2.9次[3] 供应链与商业模式优势 - 约95%产品直接从品牌厂商采购 通过全国51个常温仓库及13个冷链仓库配送[5] - 凭借超过15,000家门店采购规模 获得较竞争对手低20-30%的零售价[5] - 产品组合涵盖十二个核心类别 精选超过4,000个SKU 单店备货约1,800-2,000个SKU 2025年上半年平均每月推出约250个新SKU[6] 行业市场前景 - 2024年中国零食饮料整体市场规模达人民币4.0万亿元[8] - 量贩零食饮料零售是增长最快渠道 2024年至2029年年均复合增速预计达36.5%[8] - 到2029年该分部预计达人民币6,137亿元 占零食饮料零售整体市场11.4%[8] 竞争格局与战略 - 行业形成"两超多强"格局 万辰集团与鸣鸣很忙集团占据头部市场份额[10] - 良品铺子"零食顽家"凭借品牌背书快速扩张 成为最直接竞争对手[10] - 公司计划将募集资金用于扩张门店网络、丰富产品组合、提升仓储物流效率及升级数字化基础设施[10] 增长驱动因素 - GMV增长远超营收增长 2025年上半年GMV约332.14亿元同比大增124.89%[7] - 消费升级、可支配收入增加、零食"第四餐"化、消费场景多元化驱动行业发展[8] - 硬折扣模式通过精简SKU、规模化采购、高效供应链降低成本 成为增长最快零售业态之一[8]

公司上市与市场地位 - 万辰集团向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为中金公司及招商证券国际[1] - 公司是中国领先且增长最快的规模零食饮料零售企业 2023年至2024年GMV同比增长282%[4] - 旗下品牌好想来以GMV计位列2024年中国零食饮料零售品牌榜首 为全国首个门店数量突破10,000家的量贩零食饮料零售品牌[4] 门店网络与供应链 - 截至2025年6月30日门店网络突破15,000家 覆盖中国29个省份直辖市及自治区[4] - 在长三角经济发达地区及山河四省人口大省确立显著领先地位[4] - 约95%产品直接从品牌厂商采购 通过全国51个常温仓库及13个冷链仓库配送[4] 商业模式与价格优势 - 直接采购模式使零售价较大卖场超市及便利店同类产品平均低20-30%[4] - 该模式同时让加盟伙伴及公司均能维持健康的利润率[4] 行业前景与产品组合 - 中国硬折扣零售行业市场规模预计2029年达10,138亿元 2024-2029年年均复合增速33.8%[7] - 产品组合涵盖十二个核心类别 包括饮用水及液体饮料、乳制品、肉类零食等[7] - 从海量SKU中精选超4,000个SKU 每家门店通常备有约1,800-2,000个SKU[7] 产品更新与财务表现 - 2025年上半年平均每月推出约250个新SKU 定期汰换表现不佳产品[7] - 2022年度至2025年上半年收入分别为5.49亿元、92.94亿元、323.29亿元、225.83亿元人民币[7] - 同期年/期内利润分别为6785.3万元、-1.76亿元、6.11亿元、8.61亿元人民币[7] 业务结构演变 - 零食业务收入占比从2022年12.1%大幅提升至2025年上半年98.9%[8] - 食用菌业务收入占比从2022年87.9%下降至2025年上半年1.1%[8] - 零食业务毛利率从2022年1.8%持续提升至2025年上半年11.4%[8]

公司上市与市场地位 - 万辰集团向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为中金公司及招商证券国际 [1] - 公司是中国领先且增长最快的规模零食饮料零售企业 2023年至2024年GMV同比增长282% [3] - 旗下品牌好想来以GMV计位列2024年中国零食饮料零售品牌榜首 为全国首个门店数量突破10,000家的量贩零食饮料零售品牌 [3] 业务规模与网络覆盖 - 截至2025年6月30日 门店网络突破15,000家 覆盖中国29个省份、直辖市及自治区 [3] - 在长三角经济发达地区及山河四省(山东、山西、河南、河北)等人口大省确立显著领先地位 [3] - 约95%产品直接从品牌厂商采购 通过全国51个常温仓库及13个冷链仓库进行配送 [3] 商业模式与价格优势 - 采用直接采购模式使零售价较大卖场、超市及便利店同类产品平均低20-30% [3] - 该模式同时让加盟伙伴及公司均能维持健康的利润率 [3] 行业前景与产品组合 - 中国硬折扣零售行业市场规模预计2029年达10,138亿元 2024-2029年年均复合增速33.8% [6] - 产品组合涵盖十二个核心类别 包括饮用水及液体饮料、乳制品、肉类零食等 [6] - 从海量SKU中精选超过4,000个SKU 每家门店通常备有约1,800-2,000个SKU [6] 产品更新与运营效率 - 2025年上半年平均每月推出约250个新SKU 定期汰换表现不佳的SKU [6] - 通过持续优化维持营运效率 保持产品新鲜度 [6] 财务表现收入 - 2022年度收入5.49亿元 2023年度92.94亿元 2024年度323.29亿元 2025年上半年225.83亿元 [6] - 零食饮料零售业务收入占比从2022年12.1%提升至2025年上半年98.9% [7] - 食用菌业务收入占比从2022年87.9%下降至2025年上半年1.1% [7] 利润表现 - 2022年利润6785.3万元 2023年亏损1.76亿元 2024年利润6.11亿元 2025年上半年利润8.61亿元 [6] - 零食业务毛利率从2022年1.8%提升至2025年上半年11.4% [7] - 整体毛利率从2022年1.1%提升至2025年上半年11.4% [7] 成本结构 - 销售成本占比从2022年98.9%下降至2025年上半年88.6% [7] - 销售及营销开支占比从2023年4.7%下降至2025年上半年3.1% [7] - 行政开支占比从2022年6.8%下降至2025年上半年3.0% [7]

公司上市与市场地位 - 万辰集团向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为中金公司及招商证券国际 [1] - 公司是中国领先且增长最快的规模零食饮料零售企业 2023-2024年GMV同比增长282% [4] - 旗下品牌好想来以GMV计位列2024年中国零食饮料零售品牌榜首 且为全国首个门店数量突破10,000家的量贩零食饮料零售品牌 [4] 门店网络与供应链 - 截至2025年6月30日门店网络突破15,000家 覆盖中国29个省份直辖市及自治区 [4] - 在长三角经济发达地区及山河四省人口大省确立显著领先地位 [4] - 约95%产品直接从品牌厂商采购 通过全国51个常温仓库及13个冷链仓库配送 [4] 商业模式与竞争优势 - 直接采购模式使零售价较大卖场超市及便利店同类产品平均低20-30% [4] - 该模式同时让加盟伙伴及公司均能维持健康的利润率 [4] - 产品组合涵盖十二个核心类别 从海量SKU中精选超过4,000个SKU [6] 产品运营与行业前景 - 每家门店通常备有约1,800-2,000个SKU 2025年上半年平均每月推出约250个新SKU [6] - 定期汰换表现不佳SKU以保持产品新鲜度并通过持续优化维持营运效率 [6] - 中国硬折扣零售行业市场规模预计2029年达10,138亿元 2024-2029年年均复合增速33.8% [6] 财务表现 - 2022年度收入5.49亿元 2023年度92.94亿元 2024年度323.29亿元 2025年上半年225.83亿元 [6] - 2022年度利润6785.3万元 2023年度亏损1.76亿元 2024年度利润6.11亿元 2025年上半年利润8.61亿元 [6] - 零食业务收入占比从2022年12.1%提升至2025年上半年98.9% 食用菌业务占比从87.9%降至1.1% [7] 盈利能力分析 - 整体毛利率从2022年1.1%提升至2025年上半年11.4% [7] - 零食业务毛利率从2022年1.8%提升至2025年上半年11.4% [7] - 2025年上半年除税前利润率达5.3% 较2024年度3.2%进一步提升 [7]