报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 胶版印刷纸空单止盈离场，双胶纸趋势强度为0呈中性态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 现货市场方面，山东和广东市场多种胶版印刷纸价格较上一工作日持平，如山东市场70g天阳、70g华夏太阳等，广东市场70g晨鸣云豹、70g华夏太阳等 [1] - 成本利润方面，税前含税成本从5171元/吨降至5165元/吨，税前毛利从 -446元/吨升至 -440元/吨；税后不含税成本从4749元/吨降至4743元/吨，税后毛利从 -567元/吨升至 -562元/吨 [1] - 期货方面，OP2603.SHF收盘价从4162元/吨涨至4172元/吨，OP2604.SHF收盘价从4022元/吨涨至4056元/吨，3 - 4价差从140元/吨降至116元/吨 [1] - 基差方面，山东和广东市场部分纸种基差较上一工作日下降10元/吨，如山东市场天阳 - 03、牡丹 - 03，广东市场天阳 - 03 [1] 行业新闻 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4650 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4400 - 4500元/吨，价格稳定，规模纸厂正常排产，部分中小纸厂停产，经销商稳价出货，市场走货一般 [2] - 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4400元/吨，价格持平，纸企出货一般，经销商谨慎拿货，下游印厂刚需采买，市场成交重心暂稳 [4] 趋势强度 双胶纸趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 - 胶版印刷纸建议空单持有，3 - 4反套 [1] - 双胶纸趋势强度为 -1，最看空 [1] 报告的核心观点 - 胶版印刷纸市场价格较上一工作日稳定，市场货源供应充裕但需求疲软 [1][2][4] - 胶版印刷纸成本高于收入，处于亏损状态，且相关价差和基差有变化 [1] 相关目录总结 基本面跟踪 - 现货市场：山东市场70g天阳、70g晨鸣云镜等纸种价格较上一工作日无变化；广东市场70g天阳、70g晨鸣云豹等纸种价格也无变化 [1] - 成本利润：税前含税收入4725元/吨，含税成本5207元/吨，税前毛利 -482元/吨；税后不含税收入4181元/吨，不含税成本4780元/吨，税后毛利 -599元/吨 [1] - 期货：OP2603.SHF收盘价4210元/吨，较上一工作日涨62元；OP2604.SHF收盘价4208元/吨，较上一工作日涨64元；3 - 4价差从4缩至2 [1] - 基差：山东市场天阳 - 03基差从327缩至265，牡丹 - 03基差从302缩至240；广东市场天阳 - 03基差从252缩至190 [1] 行业新闻 - 山东市场：高白双胶纸主流意向成交价格4650 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格4400 - 4500元/吨，价格稳定，产线正常排产，经销商提货积极性不高 [2] - 广东市场：高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格4400元/吨，价格持平，生产端基本稳定，经销商谨慎拿货，下游印厂刚需采买 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 胶版印刷纸建议空单离场 双胶纸趋势强度为0，呈中性态势[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2026年1月20日，山东和广东现货市场部分胶版印刷纸价格较19日无变化，如山东市场70g天阳、70g华夏太阳等，广东市场70g晨鸣云豹、70g华夏太阳等[1] - 成本利润方面，税前含税成本从5242元/吨降至5236元/吨，税前毛利从 - 517元/吨升至 - 511元/吨；税后不含税成本从4812元/吨降至4807元/吨，税后毛利从 - 630元/吨升至 - 625元/吨[1] - 期货方面，OP2603.SHF收盘价从4014元/吨涨至4050元/吨，OP2605.SHF收盘价从4048元/吨涨至4080元/吨；3 - 5价差从 - 34变为 - 30，山东和广东市场部分基差缩小，如山东市场天阳 - 03从461变为425等[1] 行业新闻 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4650 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4400 - 4500元/吨，价格稳定，规模纸厂正常开工，中小厂排产意愿一般，新签订单有限，经销商去库慢[2] - 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4400元/吨，价格持平，生产端稳定，经销商谨慎拿货，下游印厂刚需采买，成交重心暂稳[4]

报告行业投资评级 - 胶版印刷纸：空单持有 [1] 报告的核心观点 - 双胶纸趋势强度为 -1，处于最看空状态，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 现货市场方面，山东和广东市场各纸种价格较上一工作日均无变化，如山东市场 70g 天阳纸价 4475 元/吨、70g 晨鸣云镜 4675 元/吨等，广东市场 70g 天阳 4400 元/吨、70g 晨鸣云豹 4600 元/吨等 [1] - 成本利润方面，税前含税收入 4725 元/吨无变化，含税成本 5292 元较上一日降 1 元，税前毛利 -567 元较上一日增 1 元；税后不含税收入 4181 元无变化，不含税成本 4856 元较上一日降 1 元，税后毛利 -674 元较上一日增 1 元 [1] - 期货方面，OP2602.SHF 收盘价 4096 元较上一日降 102 元，OP2603.SHF 收盘价 4100 元较上一日降 108 元，2 - 3 价差 -4 元较上一日增 6 元 [1] - 基差方面，山东市场天阳 - 02 基差 379 元较上一日增 102 元，牡丹 - 02 基差 354 元较上一日增 102 元；广东市场天阳 - 02 基差 304 元较上一日增 102 元 [1] 行业新闻 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格 4650 - 4750 元/吨，部分本白双胶纸 4400 - 4500 元/吨，价格稳定，部分小厂货源价格偏低；规模纸厂开机正常，部分中小厂开工不足，经销商出货一般，备货积极性不高，下游刚性需求有限 [2] - 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格 4600 - 4700 元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格 4400 元/吨，价格持平；生产端基本稳定，经销商谨慎拿货，下游印厂订单一般，延续刚需采买，市场成交重心暂稳 [4]

报告行业投资评级 - 双胶纸趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [1] 报告的核心观点 - 胶版印刷纸处于低位震荡，向上乏力状态 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 山东市场70g天阳、70g晨鸣云镜、70g华夏太阳价格均为4850元/吨、5150元/吨、5150元/吨，较2025年7月18日无变化；广东市场70g天阳、70g晨鸣云豹、70g华夏太阳价格分别为4700元/吨、4950元/吨、5050元/吨，较2025年7月18日无变化 [1] - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在5000 - 5200元/吨，部分本白双胶纸价格在4600 - 4900元/吨区间，价格较上一工作日稳定；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4900 - 5100元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4700元/吨，较上一工作日价格持平 [2] 成本利润 - 税前含税收入5100元/吨无变化，含税成本从5014元/吨增至5028元/吨，税前毛利从86元/吨降至72元/吨；税后不含税收入4513元/吨无变化，不含税成本从4610元/吨增至4622元/吨，税后毛利从 - 96元/吨降至 - 109元/吨 [1] 行业新闻 - 山东市场规模纸厂正常生产，中小厂开工灵活，经销商去库进度一般，买货心态谨慎，出版订单陆续提货，社会订单需求淡季；广东市场社会面订单清淡，经销商出货压力仍存，近期华南地区个别新产能投产，市场心态偏空，纸价暂稳 [2]