报告行业投资评级 - 胶版印刷纸投资建议为空单持有、反套持有；双胶纸趋势强度为 -1，最看空[1] 报告的核心观点 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在 4650 - 4750 元/吨，部分本白双胶纸价格在 4400 - 4500 元/吨，价格稳定，纸厂接单一般，个别产线停机，经销商出货欠佳，市场购销气氛偏弱[2] - 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为 4600 - 4700 元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在 4400 元/吨，价格持平，华南地区个别产线停机，纸企出货一般，经销商谨慎拿货，下游印厂刚需采买，市场成交重心暂稳[4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 现货市场：山东市场 70g 天阳、70g 晨鸣云镜、70g 华夏太阳、70g 本白牡丹等纸种价格较上一工作日无变化；广东市场 70g 天阳、70g 晨鸣云豹、70g 华夏太阳等纸种价格较上一工作日无变化[1] - 成本利润：税前含税收入 4725 元/吨无变化，含税成本 5181 元较上一工作日降 6 元，税前毛利 -456 元较上一工作日增 6 元；税后不含税收入 4181 元无变化，不含税成本 4758 元较上一工作日降 5 元，税后毛利 -576 元较上一工作日增 5 元[1] - 期货：OP2603.SHF 收盘价 4140 元较上一工作日涨 52 元，OP2604.SHF 收盘价 4040 元较上一工作日降 4 元，3 - 4 价差 100 元较上一工作日增 56 元[1] - 基差：山东市场天阳 - 03 基差 335 元较上一工作日降 52 元，牡丹 - 03 基差 310 元较上一工作日降 52 元；广东市场天阳 - 03 基差 260 元较上一工作日降 52 元[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 胶版印刷纸建议空单离场 双胶纸趋势强度为0，呈中性态势[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2026年1月20日，山东和广东现货市场部分胶版印刷纸价格较19日无变化，如山东市场70g天阳、70g华夏太阳等，广东市场70g晨鸣云豹、70g华夏太阳等[1] - 成本利润方面，税前含税成本从5242元/吨降至5236元/吨，税前毛利从 - 517元/吨升至 - 511元/吨；税后不含税成本从4812元/吨降至4807元/吨，税后毛利从 - 630元/吨升至 - 625元/吨[1] - 期货方面，OP2603.SHF收盘价从4014元/吨涨至4050元/吨，OP2605.SHF收盘价从4048元/吨涨至4080元/吨；3 - 5价差从 - 34变为 - 30，山东和广东市场部分基差缩小，如山东市场天阳 - 03从461变为425等[1] 行业新闻 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4650 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4400 - 4500元/吨，价格稳定，规模纸厂正常开工，中小厂排产意愿一般，新签订单有限，经销商去库慢[2] - 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4400元/吨，价格持平，生产端稳定，经销商谨慎拿货，下游印厂刚需采买，成交重心暂稳[4]

报告行业投资评级 - 胶版印刷纸行业投资评级为逢高布空 [1] 报告的核心观点 - 双胶纸趋势强度为 -1，处于看空状态 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2026 年 1 月 8 日与 1 月 7 日相比，山东和广东市场多种 70g 胶版印刷纸价格环比无变化，如山东市场 70g 晨鸣云镜均为 4675 元/吨 [1] - 成本利润方面，税前含税成本从 5298 元/吨降至 5294 元/吨，税前毛利从 -573 元/吨升至 -569 元/吨；税后不含税成本从 4861 元/吨降至 4857 元/吨，税后毛利从 -679 元/吨升至 -676 元/吨 [1] - 期货方面，OP2602.SHF 收盘价从 4232 元/吨降至 4200 元/吨，OP2603.SHF 收盘价从 4256 元/吨降至 4212 元/吨，2 - 3 价差从 -24 变为 -12 [1] - 基差方面，山东市场天阳 - 02 从 243 升至 275，牡丹 - 02 从 218 升至 250；广东市场天阳 - 02 从 168 升至 200 [1] 行业新闻 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格 4650 - 4750 元/吨，本白双胶纸 4400 - 4500 元/吨，价格稳定，产线正常排产，经销商拿货积极性不高，需求不佳 [2] - 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格 4600 - 4700 元/吨，本白双胶纸 4400 元/吨，价格持平，个别纸企报盘上涨，经销商谨慎拿货，下游印厂刚需采买，成交重心暂稳 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 胶版印刷纸建议多单择机止盈，双胶纸趋势强度为0，市场呈中性态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 现货市场：山东和广东市场多个纸种价格较上一工作日无变化，如山东市场70g天阳、70g晨鸣云镜等，广东市场70g天阳、70g晨鸣云豹等 [1] - 成本利润：税前含税成本从5170元/吨增至5207元/吨，税前毛利从 -433元/吨降至 -469元/吨；税后不含税成本从4748元/吨增至4780元/吨，税后毛利从 -556元/吨降至 -588元/吨 [1] - 期货：OP2602.SHF收盘价从4184元/吨降至4170元/吨，2 - 3价差从4降至 -14 [1] - 基差：山东和广东市场基差均有上升，如山东市场天阳 - 02从291升至305，牡丹 - 02从266升至280；广东市场天阳 - 02从216升至230 [1] 行业新闻 - 山东市场：高白双胶纸主流意向成交价格在4650 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300 - 4500元/吨，价格稳定，规模产线正常排产，部分有库存压力，经销商接单一般，社会端需求无明显好转，走货维持刚需 [2] - 广东市场：高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4400元/吨，价格持平，月末纸企稳价出货，市场观望氛围浓，经销商出货多数稳定，下游刚需采买，需求端对纸价支撑有限 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 现货市场中，山东市场70g天阳、70g晨鸣云镜、70g华夏太阳、70g本白牡丹价格环比无变化，广东市场70g天阳、70g晨鸣云豹、70g华夏太阳价格环比无变化，含税收入环比无变化，含税成本环比增加12元/吨，税前毛利环比减少12元/吨，不含税收入环比无变化，不含税成本环比增加10元/吨，税后毛利环比减少10元/吨[1] - 期货方面，OP2601.SHF收盘价环比增加10元/吨，OP2603.SHF收盘价环比减少4元/吨，1 - 3价差环比增加14元/吨，山东市场天阳 - 01、牡丹 - 01基差环比减少10元/吨，广东市场天阳 - 01基差环比减少10元/吨[1] 趋势强度 - 双胶纸趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[1] 行业新闻 - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4600 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300 - 4500元/吨区间，价格较上一工作日稳定，多数纸厂排产计划稳定，经销商提货积极性不高，下游新增订单跟进不足，成交以刚需为主[1] - 广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4400 - 4500元/吨，较上一工作日价格持平，纸厂稳价出货，部分接单尚可，经销商接单价格多数稳定，下游刚需采买，需求端对纸价支撑有限[3]