行业与公司 - 行业：有色金属矿业[1] - 公司：西部矿业[1] 核心财务数据 - 2025年上半年营收317亿元（同比+27%） 利润总额38.79亿元（同比+23%） 归母净利润18.69亿元（同比+15%） 每股收益0.78元（同比+15%）[4] - 青海铜业及稀贵金属业务上半年亏损超3亿元 新冶炼板块已盈利 下半年预计减亏[10] - 美资源公司上半年微利（约数百万元）[12] - 二季度减值损失2.3亿元（含尕葱宁波金属矿5,000万元 凡科技及红星化工减值）[18] 产量数据 **矿山产量** - 铜金属9.17万吨（玉龙铜矿8.34万吨 霍格奇6,895吨）[2][6] - 锌6.3万吨 铅3.5万吨 钼2,500吨 铁71万吨[2][6] - 新疆锐龙公司镍计划产量1,000-1,500吨 铜约1,000吨（满产可达3,000吨镍/年）[20] **冶炼产量** - 阴极铜18万吨 锌7万吨 铅8.5万吨 黄金2.2吨 白银121吨[2][6] 重点项目进展 **玉龙铜矿三期** - 已获西藏自治区批准 预计2025年底开工 2026年底试生产 2027年新增铜产能18-20万吨[7] - 尾矿库投资48亿元（含20亿元尾矿库建设） 需国家审批 建设周期2.5-3年 现有尾矿库可满足2027年前需求[8] **其他矿山改造** - 天新循环系统改造新增3万吨铜产能[16] - 双利铁矿路转地项目2025年底完工 2026年铁矿产量增至250万吨（2025年145万吨）[16] 成本与技术指标 - 矿端成本平稳 铜冶炼费显著下降 铅加工成本上升 锌/铜加工成本下降[9] - 钼回收率提升至60%+（2024年底开始） 铜回收率82%-83%[19] - 玉龙三期投产后短期成本约37,000元/吨（不含税） 规模效应后预计下降[19] 产品与业务亮点 - 高纯氧化镁纯度98%（市场平均94%-95%） 用于阻燃剂/耐火材料 与洛钼合作[13][14][15] - 新冶炼板块盈利原因：加工费恢复 新增24种阴极产品 技术改革提升指标[11] 资本开支与分红 - 年度资本开支稳定30亿元 玉龙三期50亿元分3-5年投入 不影响分红[17] - 西藏项目融资优势 下属单位自筹资金[17] 其他 - 霍格奇铜矿未来2-3年产量稳定1.5万吨/年[19] - 苏伟博龙铁矿/嘎松银多金属矿选矿厂改造中[16]

菱镁产业现状与优势 - 辽宁省海城市菱镁资源量25.32亿吨，储量3.93亿吨，占辽宁省七成以上、全国六成以上、全球1/5，享有"世界镁都"之称 [2] - 菱镁矿储量丰富、品位高、埋藏浅、易开采，但曾陷入资源无序开发、产能过剩、产业粗放低端的困境 [2] - 近年来通过专项整治，菱镁规上企业大幅增加到146家，行业产值稳步增长，走上规范有序发展轨道 [3] 专项整治措施与成效 - 建立智慧菱镁大数据平台，与23家矿山开采企业、41处计量站联网，实现全链条管理 [2] - 实施"一矿一出口一计量站"源头管控，矿石价格普遍上涨，菱镁价值得到真实体现 [3] - 2023年以来已退出轻烧反射窑炉186座，退出产能达194万吨，2025年底前将全部淘汰 [6] - 奥地利奥镁集团主动寻求合作，初步达成共建海城菱镁国际公共服务平台意向 [3] 产业升级与技术创新 - 已有菱镁行业省级绿色工厂12家、国家级绿色工厂5家 [6] - 海城利尔建成全球单体产能最大、智能化水平最高的镁质耐火制品生产线，生产效率提高40%-50%，能耗降低45% [7] - 烘干环节每年降耗相当于1730吨标准煤 [7] - 大德广公司形成菱镁制品规模型全产业链，产品远销日本、韩国、欧洲等地区 [8] 产业发展方向与规划 - 确定"做优镁耐火、做大镁建材、做强镁化工、布局镁合金"发展方向 [8] - 规划"一区四园"空间布局：牌楼菱镁产业综合集聚区，八里、英落、马风、析木四个专业产业园 [12] - 重点发展高纯氧化镁、纳米级氧化镁等镁质化工材料，硅钢级及电工级氧化镁 [9] - 鼓励通过兼并重组提高采矿企业集中度，打造大型菱镁企业和先进产业集群 [12] 未来发展战略 - 2025年目标：升级智慧菱镁大数据平台二期工程，完成轻烧反射窑炉退出任务 [11] - 加强产学研联盟，共建研发中心和中试基地，加速成果转化 [11] - 培育龙头企业和品牌，发挥规模化企业带头作用，推动产业高质量发展 [12] - 最终形成分工明确、功能复合的菱镁产业绿色升级示范区新格局 [12]

公司技术突破与产品创新 - 公司旗下西部镁业成功研发沉钴专用活性氧化镁产品，填补国内空白并打破国际垄断 [2] - 该产品具有活性高、沉钴单耗低、综合回收率高等三大特点，显著提升沉钴效率并降低生产成本 [3] - 产品纯度达99.0%（含烧失），全球首创盐湖水氯镁石制备工艺，2024年销量4900吨，全球市场占有率2.5% [5] - 研发过程中攻克煅烧温度、粒径等关键参数，采用动态悬浮炉煅烧工艺，对标国际产品（如澳洲EMGA45、美国MC40） [4] 产业链与国际化布局 - 构建"研发—生产—应用"链式体系：产学研合作（如中南大学）、轻烧悬浮动态煅烧技术（煅烧时间10s-15s）、现场技术服务 [6] - 产品成功应用于非洲铜钴矿企业尾液钴回收，打破国外市场垄断，为国产化替代奠定基础 [6][7] - 公司产能全球领先：15万吨/年高纯氢氧化镁、13万吨/年高纯氧化镁、5万吨/年高纯烧结镁砂等6条生产线 [9] 盐湖资源高值化利用 - 公司采用"卤水—氨—石灰联合法"制备高纯氢氧化镁及氧化镁，解决青海盐湖镁资源利用难题 [8] - 产品推动盐湖镁产业"强链补链"，符合青海省"十四五"新材料规划方向 [2][8] - 高纯氢氧化镁/氧化镁纯度达99.5%以上，占据国内90%化学法高纯氢氧化镁市场，烧结镁砂等耐火材料性能国际领先 [9] 行业影响与战略意义 - 沉钴氧化镁创新盐湖资源开发模式，将镁资源转化为高附加值产品，提升经济价值与利用效率 [9] - 公司技术助力青海建设"世界级盐湖基地"，为盐湖综合开发开辟新路径 [2][8][9] - 中国有色金属工业协会评价公司关键指标达国际先进水平，支撑国际化发展 [6][7]