权益市场资金流入 - 6月16日至19日权益类ETF净申购额达174.62亿元，宽基ETF为吸金主力，华夏上证科创板50 ETF和华夏上证50 ETF净申购额均超15亿元 [1] - 券商类ETF受青睐，华宝中证全指证券公司ETF单周净申购额达9.42亿元 [1] - 6月以来新发权益类基金密集落地，易方达成长进取混合基金募集规模达17.04亿元，天弘品质价值混合基金、嘉实成长共赢混合基金等发行规模均超9亿元 [1] - 鹏华共赢未来混合基金、万家新机遇同享混合基金等多只基金宣布提前结束募集 [1] 基金建仓节奏 - 部分新成立基金建仓迅速，泓德红利优选混合基金（LOF）成立不足两月，截至6月18日权益投资占比达51.24% [1] - 截至6月13日，普通股票型基金仓位中位数达88.84%，偏股混合型基金仓位中位数为84.98% [1] 市场关注领域 - AI、消费与创新药等领域结构性机会凸显 [2] - 券商关注下半年消费电子机会，银河证券建议关注AI、创新链、国产替代与周期复苏产业链 [2] - 看好AI应用落地带来的传统消费电子换机周期及AI终端硬件如耳机、眼镜等 [2]

增量资金加速涌入权益市场 - 本周前4个交易日权益类ETF净申购额超过170亿元，达174.62亿元 [1][2] - 宽基ETF为吸金主力，华夏上证科创板50成份ETF净申购18.64亿元，华夏上证50 ETF净申购15.59亿元，华泰柏瑞沪深300 ETF净申购8.44亿元 [2] - 券商ETF受青睐，华宝中证全指证券公司ETF净申购9.42亿元，国泰和银华中证全指证券公司ETF净申购均超5亿元 [2] 新发权益类基金密集成立 - 6月20日6只权益类基金集中成立，易方达成长进取混合基金发行规模17.04亿元，天弘品质价值混合基金9.84亿元，嘉实成长共赢混合基金9.28亿元 [3] - 多只基金提前结束募集，鹏华共赢未来混合基金和万家新机遇同享混合基金募集截止日从6月30日提前至23日，招商价值严选混合基金从7月4日提前至6月25日 [3] 基金经理快速建仓 - 泓德红利优选混合基金成立不到2个月权益投资占比已达51.24% [4] - 永赢制造升级智选混合基金成立1周即出现亏损，显示高仓位 [4] - 东方阿尔法科技优选混合基金成立2周亏损5.14%，申万菱信行业精选混合基金等净值也明显变动 [4] - 普通股票型基金仓位中位数88.84%，偏股混合型基金仓位中位数84.98%，均较前一周上升 [4] 基金经理看好后市机会 - AI行业中期叙事加强，模型迭代推进，需求从训练转向推理驱动，应用繁荣渐近 [5] - 中国市场估值较低且外资低配，中东、欧洲等资金有望持续流入，消费、创新药及AI相关企业具投资机会 [5]

新型浮动费率基金变革 - 首批新型浮动费率基金获批发行 标志着公募行业进入"以业绩论英雄"的深度变革阶段 费率浮动机制直接挂钩管理人实力 [1] - 鹏华共赢未来混合基金作为首批产品之一 由"双十基金经理"袁航管理 其15年证券从业经验与10年基金管理经验成为行业样本 [1] 基金经理投资框架 - 袁航采用"价值成长"与"深度价值"共振策略 聚焦竞争优势突出 增长可期及具备安全边际的三类企业 [2] - 投资组合集中在大消费 大金融及大制造领域 前十大重仓股平均持有15.7个季度 换手率显著低于行业水平 [2][3] - 管理产品业绩表现突出 鹏华先进制造股票任职总净值增长率达205.10% 年化超11% 鹏华策略优选2024年超额收益13.05% [2][4] 核心持仓与行业布局 - 重仓股包括招商银行 美的集团 中国平安 贵州茅台等护城河深厚的龙头企业 2025年一季度股票仓位保持91.87% [2][3] - 2024年二季度重点配置银行 食品饮料等高股息行业 捕捉红利资产机遇 近一年为持有人创造11%超额收益 [2][3] 产品业绩与行业地位 - 袁航在管6只产品2024年净值增长率均超15% 其中5只获海通证券/银河证券五星评级 鹏华先进制造同时斩获三年期与五年期双五星 [4] - 鹏华基金作为行业先行者 曾推出国内首只公募REITs 首批科创主题基金等创新产品 投研团队为超额收益提供支撑 [4] 浮动费率产品设计意义 - 新型浮动费率机制实现管理人与持有人利益深度绑定 推动"回报增-资金进-市场稳"的良性循环 [5] - 鹏华共赢未来混合基金等产品通过超额收益表现 有望重塑投资者对主动权益类基金的信任 [5]

基金产品创新 - 鹏华共赢未来混合基金(A类024467 C类024468)获批 成为全市场首批基于业绩比较基准的新模式浮动费率基金之一 将于6月3日启动发行 [1] - 新模式浮动费率基金采用"基础管理费+超额管理费"结构 费率由持有期限和回报水平共同决定 持有≥365天时管理费根据业绩与基准相对表现双向浮动 [2] - 当收益不及约定水平时基础管理费向下浮动 当收益超越约定水平且为正时可获取固定超额管理费 升档幅度小于降档幅度 [2] 行业模式变革 - 公募基金收费模式正从"固定费率"向"业绩挂钩"转型 重新定义管理人与投资者的利益共享机制 [1] - 截至2025年5月12日全市场共有249只浮动管理基金(份额分开计算) 形成规模挂钩型、持有期挂钩型、业绩挂钩型三大模式 [1] - 新模式强调基于业绩比较基准的开放式设计 区别于以往多元化复杂化的浮动规则 [2] 市场影响机制 - 通过持有期限制引导投资者长期持有 减少追涨杀跌行为 同时倒逼投研团队更严谨地精选标的 [3] - 推动行业从规模导向转向回报导向 形成好业绩-好产品-好发展的良性循环 [3] - 强调锚定业绩比较基准 采用开放式管理模式兼顾长期投资与流动性需求 [3] 行业发展背景 - 资管行业高质量发展背景下 投资者更注重费用结构公平性与利益一致性 [1] - 公募行业对浮动费率的探索最早可追溯至1999年 2013年后开始批量出现 [1] - 行业当前面临投资者获得感不强、信任度下降等问题 新模式旨在重建"受人之托 忠人之事"的信任机制 [3]